Mae'r cwmnïau mewn sefyllfa enbyd - o leiaf y tu allan i farchnadoedd gwledig lle nad yw cebl yn opsiwn - a gallai cydweithio gynnig gwell siawns o oroesi. Yn sicr ddigon, ail-wynebodd y dyfalu ynghylch bargen yr wythnos ddiwethaf pan adroddodd y New York Post fod y ddwy ochr yn cynnal trafodaethau uno.
Gwrthododd y cwmnïau wneud sylw ar yr adroddiad. Rwy'n amheus a fydd yr uno byth yn digwydd. Mae fy amheuaeth yn mynd yn ôl i 2002, pan laddodd y Comisiwn Cyfathrebu Ffederal ymdrech i uno’r ddau wasanaeth teledu lloeren ar y sail y byddai’n lleihau cystadleuaeth yn sylweddol, yn enwedig mewn ardaloedd mwy gwledig.
“Ar y gorau, byddai’r uno hwn yn creu duopoli mewn ardaloedd a wasanaethir gan gebl; ar y gwaethaf byddai'n creu uno i fonopoli mewn meysydd nad ydynt yn cael eu gwasanaethu,” dywedodd Cadeirydd Cyngor Sir y Fflint ar y pryd, Michael Powell. Fe’i galwodd yn “wrththesis yr hyn y mae budd y cyhoedd yn ei fynnu.”
I fod yn sicr, mae digon wedi digwydd yn y ddau ddegawd diwethaf sy'n newid calcwlws bargen, gan gynnwys
AT & T
(ticiwr: T) talu $67 biliwn am DirecTV yn 2015, cyn gwerthu cyfran o 30% y llynedd i gwmni ecwiti preifat
TPG
(TPG). Roedd y fargen honno'n rhoi gwerth ar DirecTV tua 75% yn is na phris prynu AT&T.
Yr hyn nad yw wedi newid mewn gwirionedd yw bod rhannau o'r wlad yn dal heb eu cyrraedd gan fand eang confensiynol. Er bod bil seilwaith $1 triliwn a lofnodwyd yn ddiweddar gan Weinyddiaeth Biden wedi'i dargedu'n rhannol at ehangu mynediad band eang gwledig, Dish (DISH) a DirecTV yw'r unig opsiynau teledu talu mewn rhai rhannau o'r wlad o hyd. Mae hynny'n ddigon tebygol i atal rheolyddion rhag cymeradwyo unrhyw gytundeb.
Ac er y gallai rhannu lloerennau leihau costau, mae Craig Moffett, dadansoddwr telathrebu a sylfaenydd y cwmni ymchwil bwtîc MoffettNathanson, yn nodi bod y ddwy system yn anghydnaws, sy'n golygu y byddai angen i'r ddau gwmni gadw eu cytserau lloeren yn eu lle. Nid yw'r naill wasanaeth na'r llall wedi ychwanegu lloerennau yn ystod y pum mlynedd diwethaf, meddai Moffett, a thair i bedair blynedd o nawr, dim ond un lloeren fydd gan Dish o fewn ei oes ddefnyddiol ddisgwyliedig. Mae Moffett yn meddwl y bydd y ddau wasanaeth yn diflannu yn y pen draw wrth i'w lloerennau fethu. “Does neb yn meddwl bod yna unrhyw synnwyr economaidd mewn lansio lloerennau newydd,” meddai.
“Mae gennym ni fflyd o loerennau ac mae rhan o’n busnes yn rheoli eu cylch bywyd,” meddai Dish wrthyf yr wythnos ddiwethaf.
Efallai bod y lloerennau eisoes yn bwynt dadleuol i fuddsoddwyr. Dywed Moffett nad yw Dish “wedi bod yn stoc teledu lloeren ers blynyddoedd mewn gwirionedd,” gyda’r farchnad yn canolbwyntio ar fusnes diwifr eginol y cwmni a gwerth ei sbectrwm gwaelodol.
Mae Dish wedi cytuno i adeiladu'r gwasanaeth diwifr erbyn 2025, ond i ddechrau bydd yn gweithredu fel ailwerthwr AT&T. Dywed Moffett, sydd â sgôr Niwtral ar gyfranddaliadau Dysgl, y bydd y stoc yn masnachu ar deimlad yn hytrach na hanfodion nes i’r gwasanaeth diwifr fynd yn fyw, sy’n ei wneud yn “stoc anodd i’w alw.” Yr hyn nad yw'n alwad anodd yw hwn: Mae bargen Dysgl/DirecTV yn dal i ymddangos fel rhywbeth dymunol.
***
O ystyried y prinder sglodion parhaus, mae'n syndod hynny
Lled-ddargludydd Taiwan
(TSM), gwneuthurwr sglodion contract mwyaf y byd, yn tanberfformio'n sylweddol yn y farchnad eang yn 2021. Roedd y stoc i fyny 12% cymedrol, yn erbyn cynnydd o 27% ar gyfer y
S&P 500.
(Ysgrifennodd fy nghydweithiwr Reshma Kapadia broffil craff o'r cwmni fis Mehefin diwethaf yn rhagweld gwendid y stoc.)
Mae sawl ffactor wedi pwyso a mesur y stoc, gan gynnwys y bygythiad o gystadleuaeth gynyddol gan
Intel
(INTC), sy'n bwriadu adeiladu ei fusnes gwneud sglodion contract ei hun. Mae TSMC hefyd yn wynebu risgiau geopolitical, gydag ofnau cynyddol y gallai tir mawr Tsieina fynnu mwy o awdurdod dros Taiwan - mae'r ddwy ochr wedi bod yn cynnal ymarferion milwrol yn ystod y misoedd diwethaf.
Ond efallai bod y teimlad yn troi. Mae cyfranddaliadau TSMC wedi cynyddu 17% ers diwedd mis Rhagfyr. Mae hynny'n cynnwys cynnydd o 5% ddydd Iau ar ôl i'r cwmni bostio canlyniadau pedwerydd chwarter gwell na'r disgwyl. Neidiodd refeniw 24.1% yn y chwarter i $15.7 biliwn, wedi'i ysgogi gan alw mawr gan ffonau smart, cyfrifiaduron personol, gweinyddwyr a cheir. Mae'r cwmni'n gweld tueddiadau cryf yn y chwarter presennol a hefyd wedi codi ei dargedau hirdymor ar gyfer elw refeniw ac elw gros.
Un arwydd o optimistiaeth TSMC yw ei fod yn disgwyl rhwng $40 biliwn a $44 biliwn mewn gwariant cyfalaf yn 2022, i fyny o $30 biliwn yn 2021, ac uwchlaw amcangyfrifon Wall Street. Mae hynny'n newyddion da i'r sector offer lled-ddargludyddion—ac yn newyddion gwych i gwmnïau fel
Afal
(AAPL) a
Qualcomm
(QCOM) sy'n dibynnu ar TSMC i gynhyrchu sglodion allweddol.
Yn ddiweddar, mae dadansoddwr New Street Research Pierre Ferragu wedi enwi TSMC yn un o'i ddewisiadau gorau ar gyfer 2022. Mae'n credu y bydd y cwmni yn y pen draw yn cyrraedd $100 biliwn mewn refeniw, i fyny o $54.8 biliwn yn 2021.
Mae dadansoddwr Citi Ronald Shu, tarw arall, yn meddwl bod gan y stoc ochr yn ochr â 50% o'r lefelau presennol.
Rhagorodd TSMC yn ddiweddar
Nvidia
(NVDA) fel cwmni sglodion mwyaf gwerthfawr y byd, gyda chap marchnad o tua $700 biliwn. Pe bai'n rhaid i mi ddewis y cwmni nesaf i ymuno â'r clwb $1 triliwn, byddwn yn mynd gyda Taiwan Semi, sy'n rheoli 60% o'r farchnad gweithgynhyrchu sglodion byd-eang. Efallai mai dyma'r cwmni technoleg pwysicaf yn y byd.
Ysgrifennwch at Eric J. Savitz yn [e-bost wedi'i warchod]