Mae buddsoddwyr wedi pentyrru i stociau ynni eleni, gan anfon prisiau'n sylweddol uwch, ond mae bargeinion yn parhau yn y sector.
Mae gan Shell (ticiwr: SHEL) rai o'r asedau mwyaf deniadol yn y busnes ynni byd-eang, yn arbennig y busnes nwy naturiol hylifedig mwyaf yn y byd a'r rhwydwaith mwyaf o orsafoedd gwasanaeth. Ond ar $55 yn ddiweddar, mae ei gyfranddaliadau a restrir yn yr UD yn masnachu am ddim ond chwe gwaith rhagamcan enillion 2022 o $9 y cyfranddaliad.
Gallai Shell gymryd camau i fynd i’r afael â’r bwlch prisio, megis chwalu’r cwmni, y mae’r actifydd buddsoddwr Dan Loeb o Third Point wedi’i annog. Hyd yn hyn, mae rheolaeth Shell wedi gwrthsefyll. Ysgrifennodd Loeb yn ddiweddar mewn llythyr cleient fod “portffolio Shell o fusnesau gwahanol yn amrywio o olew dŵr dwfn i ffermydd gwynt i orsafoedd nwy i weithfeydd cemegol yn ddryslyd ac yn anhydrin.”
Mae adroddiadau nwy naturiol hylifedig, neu LNG, gallai gorsafoedd busnes a gwasanaeth gyda'i gilydd fod yn werth $170 biliwn, neu'r rhan fwyaf o werth marchnad Shell o $207 biliwn, er bod y busnesau hyn yn cynhyrchu dim ond 35% o lif arian y cwmni, yn seiliedig ar ddadansoddiad gan Mill Pond Capital, a Boston cwmni buddsoddi sy'n berchen ar gyfranddaliadau yn y cwmni. Mae dadansoddiad swm-of-the-rhannau Mill Pond yn rhoi gwerth i Shell tua $80 y gyfran.
"Dylai Shell adfer y difidend cyn-Covid. Byddai hynny'n mynd yn bell i adfer hygrededd rheolwyr gyda buddsoddwyr ac ail-sgorio'r stoc."
— Dan Farb
Gallai Shell hefyd dalu difidend llawer uwch. Torrodd y cwmni ei ddifidend 65% yn 2020, yn ystod y pandemig Covid. Mae ei arenillion difidend cyfredol o 3.6% yn debyg i gynnyrch Exxon, ar 4.1%, a Chevron, ar 3.4%. Mae Shell yn cynnal difidend ceidwadol cymhareb talu allan o 20%, yn seiliedig ar enillion a ragwelir ar gyfer 2022, sy'n cymharu â 35% ar gyfer Exxon a Chevron.
“Dylai Shell adfer y difidend cyn-Covid,” meddai Dan Farb, pennaeth Mill Pond. “Byddai hynny’n mynd yn bell i adfer hygrededd rheolwyr gyda buddsoddwyr ac ail-sgorio’r stoc.”
Yn ddiweddar, rhoddodd Shell hwb i'r difidend chwarterol ar ei gyfranddaliadau yn yr UD 4%, i 50 cents y chwarter, yn unol â chynllun cynyddrannol i godi'r taliad allan 4% yn flynyddol. Ond nid yw'r taliad chwarterol ychydig yn fwy na hanner ei ddifidend rhag-bandemig o 94 cents, er gwaethaf yr enillion uchaf erioed. Daliodd Exxon a Chevron eu difidendau yn gyson yn ystod y pandemig ac ers hynny maent wedi rhoi hwb iddynt.
Gyda difidend o 94 cents y chwarter, byddai Shell yn ildio 6.8%. Ar 75 cents y chwarter, byddai'n cynhyrchu 5.4%. Yn y naill sefyllfa neu'r llall, mae'n debyg y byddai'r stoc yn masnachu'n sylweddol uwch.
Mae dadansoddwr Morgan Stanley, Martijn Rats, wedi dadlau y gall Shell dalu difidend uwch, gan ysgrifennu’n ddiweddar fod llif arian gweithredol Shell 30% i 40% yn uwch na un Chevron, tra bod ei daliad difidend blynyddol o $7.5 biliwn yn is na $11 biliwn Chevron. Mae gan Shell $48 biliwn o ddyled net, mwy nag Exxon neu Chevron, ond mae disgwyl iddo barhau i dalu hynny i lawr yn gyflym.
Mae Shell wedi cynyddu ei bryniannau cyfranddaliadau. Mae'n bwriadu adbrynu $8.5 biliwn o stoc yn ystod hanner cyntaf y flwyddyn hon, ac efallai $15 biliwn am y flwyddyn lawn. Er bod pryniannau yn ôl yn ddefnydd da o arian parod o ystyried prisiad isel Shell, byddai'n well gan lawer o fuddsoddwyr weld difidend mwy.
| Cwmni / Tocyn | Pris Diweddar | Newid YTD | Gwerth y Farchnad (bil) | EPS 2022E | 2022E P / E. | Div Cynnyrch |
|---|
| Shell / CYSGOD | $55.22 | 27.2% | $207 | $8.90 | 6.2 | 3.6% |
| BP / BP | 29.61 | 11.2 | 96 | 6.09 | 4.9 | 4.4 |
| Chevron / CVX | 164.71 | 40.4 | 324 | 15.39 | 10.7 | 3.4 |
| Exxon Mobil / XOM | 86.30 | 41.0 | 364 | 9.58 | 9.0 | 4.1 |
Nodyn: e=amcangyfrif.
Ffynhonnell: Bloomberg
Fel un o gwmnïau ynni mwyaf blaenllaw'r byd, mae Shell yn cynhyrchu tua thair miliwn o gasgenni y dydd o olew cyfwerth, yn debyg i Chevron. Llwyddodd Shell i ennill Exxon a Chevron yn y chwarter cyntaf, gyda $9.1 biliwn o incwm net, heb gynnwys tua $4 biliwn o daliadau yn ymwneud ag asedau Rwsiaidd.
Mae’n bosibl y bydd buddsoddwyr yn methu â phrynu’r stoc ar ôl cynnydd o 30% eleni, ond nododd Loeb yn ddiweddar mewn llythyr cleient fod Shell “yn masnachu ar yr un lluosrif gostyngol iawn heddiw ag y gwnaeth y llynedd oherwydd symudiad i fyny mewn prisiau nwyddau.”
Cofrestriad Cylchlythyr
The Barron's Daily
Briff boreol ar yr hyn y mae angen i chi ei wybod yn y diwrnod i ddod, gan gynnwys sylwebaeth unigryw gan awduron Barron a MarketWatch.
Mae Shell wedi cymryd rhai camau cyfeillgar i fuddsoddwyr yn ystod y flwyddyn ddiwethaf, gan gynnwys cael gwared ar strwythur Eingl-Iseldiraidd feichus a domisil yn y DU, sy'n llai gelyniaethus i'r diwydiant ynni na llawer o'r cyfandir. Cwympodd ei strwythur cyfrannau hefyd yn un dosbarth o stoc. Ni ymatebodd y cwmni i Barron's cwestiynau erbyn amser y wasg.
Busnes gorau Shell yw'r hyn y mae'n ei alw'n nwy integredig. Dyma gynhyrchydd mwyaf LNG yn fyd-eang, gyda chyfran o'r farchnad o 10% yn seiliedig ar allbwn. “LNG yw’r lle i fod ar ôl Rwsia,” meddai Oswald Clint, dadansoddwr Bernstein gyda sgôr Outperform a tharged pris o $76 ar y cyfranddaliadau.
Mae'r rhagolygon LNG yn gryf fel y mae Ewrop yn ei geisio lleihau ei ddibyniaeth ar nwy Rwseg. Ac mae galw LNG Asiaidd, yn enwedig o Tsieina, yn debygol o godi'n sydyn yn y degawdau nesaf.
Gallai busnes manwerthu Shell o fwy na 46,000 o orsafoedd gwasanaeth a 12,000 o siopau cyfleustra fod yn werth $40 biliwn, yn seiliedig ar brisiadau o ddramâu pur fel un Canada.
Couiment-Tard Alimentation
(ANCTF). Mae Clint wedi tynnu sylw at werth y busnes manwerthu, gan ddadlau bod platfform Shell’s yn cynnig “potensial twf aruthrol.”
Mae stoc Shell yn haeddu gostyngiad o'i gymharu â Chevron ac Exxon oherwydd bod y cwmni wedi'i leoli yn Ewrop ac yn wynebu mwy o bwysau gan weithredwyr hinsawdd i leihau ei fusnes olew a nwy. Mae ganddo fwy o ymrwymiad i agenda werdd na chyfoedion yr Unol Daleithiau, ac mae ei siarad cyson am ei gyfranogiad yn y “trosglwyddiad ynni” wedi ansefydlogi buddsoddwyr sydd am ddod i gysylltiad ag olew a nwy ac sy'n credu y bydd tanwyddau ffosil yn chwarae rhan hanfodol am ddegawdau wrth gwrdd â'r anghenion ynni'r byd.
Nid oes fawr o reswm na all Shell gymryd agwedd sy'n canolbwyntio mwy ar gyfranddalwyr tra'n bod yn gwmni sy'n ymwybodol o'r amgylchedd. Byddai difidend uwch yn ddechrau da.
Ysgrifennwch at Andrew Bary yn [e-bost wedi'i warchod]
