Mae stociau'n cwympo a bargeinion niferus - os ydych chi'n gwybod ble i edrych. Ond nid yw prynu'r dip yn gweithio mewn marchnad arth, ac nid yw ychwaith yn syml yn cipio cyfrannau o gwmnïau sydd wedi cael eu curo. Mewn gwirionedd, gall hynny fod yn rysáit ar gyfer mwy o golledion, oherwydd, unwaith eto, nid yw'r hyn sy'n gweithio pan fydd stociau'n cynyddu yn gweithio pan fyddant yn mynd i lawr.
Cymerwch enillion. Mewn marchnad deirw, yn enwedig marchnad sy'n cael ei hysgogi gan y Gronfa Ffederal yn pwmpio arian i'r economi, nid oes ots fel arfer pa fath o niferoedd y mae cwmni'n eu hadrodd. Os yw'r cwmni'n “curo,” mae'r stoc fel arfer yn codi.
Pan fydd stociau'n gostwng, fodd bynnag, dim ond un math o enillion sy'n mynd heibio - y rhai sy'n seiliedig ar egwyddorion cyfrifyddu a dderbynnir yn gyffredinol, neu GAAP. “Am yr ychydig flynyddoedd diwethaf, fe allech chi fod wedi anwybyddu cyfrifon, datganiadau ariannol, neu unrhyw beth arall a doedd dim ots,” meddai Prif Strategaethydd Buddsoddi Wolfe Research Chris Senyek. “Nawr, o ystyried bod hylifedd Ffed yn cael ei ddraenio a chyfraddau llog yn cynyddu, mae'n ôl i'r hanfodion: mantolenni, llif arian, a darllen adroddiadau blynyddol.”
Gallai bylchau mawr rhwng enillion gweithredu a GAAP fod yn arwydd nad yw cwmni'n gwneud bron cystal ag y mae'n dweud. Gall y bylchau hynny gael eu gyrru gan ffactorau sy'n amrywio o gaffaeliadau, taliadau ailstrwythuro, a'r defnydd o iawndal ar sail stoc fel unedau stoc cyfyngedig ac opsiynau a roddir i weithwyr a swyddogion gweithredol yn lle arian parod. Gall yr olaf, yn arbennig, wyro enillion mewn ffordd a all arwain at wahaniaethau enfawr rhwng GAAP a niferoedd wedi'u haddasu.
I fod yn sicr, mae comp sy'n seiliedig ar stoc yn gweithio'n wych mewn marchnad sy'n cynyddu. Er ei fod yn gwanhau cyfranddalwyr, mae'n gwneud i weithwyr fod eisiau cadw o gwmpas - a chan fod y stoc yn cynyddu, mae pawb ar eu hennill. Ond pan fydd stociau'n gostwng, mae cwmnïau'n teimlo pwysau i atgynhyrchu opsiynau, rhoi hyd yn oed mwy o gyfranddaliadau, neu dalu mwy o arian parod. “Mae hynny'n mynd i gynyddu eu strwythur costau,” meddai Senyek.
Dyma chwe stoc sydd wedi disgyn yn galed eleni ond, oherwydd lefelau uchel o stoc cyfansawdd, nid ydynt mor rhad ag y maent yn edrych.
Daliadau CrowdStrike
| Cwmni / Tocyn | Pris Diweddar | Newid YTD | 2023E P / E. | 2023E GAAP C/Ll |
|---|
| Daliadau CrowdStrike / CRWD | $142.64 | -30.3% | 90.3 | Dim |
E=amcangyfrif, Amh=dim yn berthnasol
Ffynhonnell: FactSet
Mae cwmni technoleg cybersecurity CrowdStrike Holdings (ticiwr: CRWD) yn tyfu'n gyflym - gallai ei enillion gynyddu 66% ym mlwyddyn ariannol 2023 - yn ddigon cyflym, efallai, i argyhoeddi rhai buddsoddwyr i anwybyddu'r ffaith ei fod yn masnachu ar 90 gwaith yn fwy nag amcangyfrifon enillion 2023. Ond talodd CrowdStrike $310 miliwn mewn iawndal ar sail stoc yn 2022 cyllidol. Trowch hynny i iawndal arian parod a byddai'n defnyddio tua 70% o'r $442 miliwn o lif arian rhad ac am ddim CrowdStrike a gynhyrchwyd yn ariannol 2022, tra byddai enillion a adroddwyd yn dod yn golledion. Gallai CrowdStrike eich arbed rhag ymosodiad seibr; peidiwch â dibynnu arno i achub eich portffolio ar hyn o bryd.
Snowflake
| Cwmni / Tocyn | Pris Diweddar | Newid YTD | 2023E P / E. | 2023E GAAP C/Ll |
|---|
| Pluen eira / Eira | 146.82 | 56.7- | 341.4 | Dim |
E=amcangyfrif, Amh=dim yn berthnasol
Ffynhonnell: FactSet
Disgwylir i Snowflake (SNOW), darparwr data a chynhyrchion dadansoddol sy'n tyfu'n gyflym yn y cwmwl, droi elw o 16 cents y cyfranddaliad y flwyddyn ariannol hon, y mwyaf ers iddo fynd yn gyhoeddus mewn ffasiwn ysblennydd yn 2020. Gallai hynny ymddangos fel arwydd ei bod yn amser i fuddsoddwyr wirio'r stoc sydd wedi'i guro'n wael. Nid yw enillion GAAP Snowflake, fodd bynnag, mor ddeniadol: maent yn cofnodi colled cyfran o $2.22, gan drawsnewid ei gymhareb pris/enillion o fwy na 900 gwaith i ddim yn bodoli. Unwaith eto, mae’r bwlch rhwng y ddau rif yn ganlyniad i ddigonedd o iawndal yn seiliedig ar stoc, sy’n hafal i tua hanner gwerthiant Snowflake dros y ddwy flynedd ddiwethaf.
Shopify
| Cwmni / Tocyn | Pris Diweddar | Newid YTD | 2023E P / E. | 2023E GAAP C/Ll |
|---|
| Shopify / SIOP | 391.33 | 71.6- | 185.5 | Dim |
E=amcangyfrif, Amh=dim yn berthnasol
Ffynhonnell: FactSet
Roedd Shopify (SHOP) yn darling e-fasnach yn 2020 a 2021, gyda chyfranddaliadau'n codi i'r entrychion bron i 250% yng nghanol cloeon pandemig. Nawr, mae'r stoc yn masnachu o gwmpas lle y dechreuodd yn 2020. Cyfle i fuddsoddwyr sy'n chwilio am fargen? Ddim yn hollol. Mae Shopify yn masnachu ar 185 gwaith o amcangyfrif enillion 2023 o $2.11, ond roedd iawndal ar sail stoc yn cyfateb i tua 10% o werthiannau chwarter cyntaf. Efallai nad yw hynny'n ymddangos yn enfawr, ond o'i ychwanegu'n ôl at ganlyniadau ariannol, mae elw'n troi'n golledion. Mae Shopify bellach yn caniatáu i weithwyr ddewis rhwng stoc a thâl arian parod. Os yw gweithwyr yn dewis arian parod, mae'n dod yn draul a fydd yn ymddangos ni waeth pa fetrig enillion a ddefnyddiwch.
Zscaler
| Cwmni / Tocyn | Pris Diweddar | Newid YTD | 2023E P / E. | 2023E GAAP C/Ll |
|---|
| Zscaler / ZS | 132.30 | 58.8- | 115.0 | Dim |
E=amcangyfrif, Amh=dim yn berthnasol
Ffynhonnell: FactSet
Gydag iawndal stoc o $104 miliwn yn yr ail chwarter cyllidol, sy'n hafal i tua 41% o werthiannau, mae Zscaler (ZS), sy'n datblygu meddalwedd diogelwch yn y cwmwl, yn un o'r defnyddwyr trymach o opsiynau a chyfranddaliadau ar restr Senyek. Pe bai iawndal ar sail stoc yn arian parod, byddai llif arian rhydd chwarterol Zscaler yn gostwng o $29 miliwn i golled o $75 miliwn. Byddai ei P/E yn mynd o fwy na 230 o weithiau i hefyd, wel, dim byd, oherwydd byddai enillion GAAP yn dangos colled o $2.57. Mae Zscaler yn sgrinio fel un o'r cwmnïau sydd â'r lefel uchaf o iawndal yn seiliedig ar stoc ar restr Senyek. Hyd yn oed i lawr 59% yn 2022, nid yw'r stoc yn fargen.
Lyft
| Cwmni / Tocyn | Pris Diweddar | Newid YTD | 2023E P / E. | 2023E GAAP C/Ll |
|---|
| Lyft / LYFT | 19.29 | 54.9- | 20.7 | Dim |
E=amcangyfrif, Amh=dim yn berthnasol
Ffynhonnell: FactSet
Mae stoc Lyft (LYFT) wedi plymio 55% yn 2022, ac mae hynny wedi gadael iddo edrych yn llawer rhatach nag yr oedd ychydig amser yn ôl. Mae cyfranddaliadau yn masnachu tua naw gwaith amcangyfrifedig enillion 2023 cyn llog, trethi, dibrisiant, ac amorteiddiad, neu Ebitda, i lawr o 26 gwaith ar ddechrau 2022. Gyda'r
S&P 500
masnachu ar tua 12 gwaith amcangyfrif Ebitda, sy'n gwneud Lyft ymddangos bron yn chwarae gwerth. Ond mae iawndal ar sail stoc yn cyfrif am 18% o werthiannau chwarter cyntaf Lyft. Yn ôl hynny, a byddai 2023 Ebitda yn agosach at finws $360 miliwn yn lle'r elw tua $600 miliwn y mae dadansoddwyr yn ei brosiect. Gall Lyft eich arwain o bwynt A i bwynt B. Peidiwch ag ystyried ei stoc yn werth.
PayPal
| Cwmni / Tocyn | Pris Diweddar | Newid YTD | 2023E P / E. | 2023E GAAP C/Ll |
|---|
| Daliadau PayPal / PYPL | 81.28 | 56.9- | 16.7 | 25.3 |
E = amcangyfrif
Ffynhonnell: FactSet
Daliadau PayPal
(PYPL) i lawr tua 57% y flwyddyn hyd yn hyn ac yn awr yn masnachu ar gyfer tua 17 gwaith amcangyfrifedig enillion 2023. Mae hynny'n lluosrif islaw'r farchnad ar gyfer cwmni fintech sefydledig - un y disgwylir iddo dyfu ei enillion tua 25%. Mae'n edrych fel bargen, ac eithrio'r ffaith mai dim ond 7% o werthiannau chwarter cyntaf PayPal oedd iawndal ar sail stoc. Er y gallai hynny ymddangos yn isel, byddai ychwanegu comp yn ôl at y niferoedd yn golygu bod enillion yn agosach at $3.21 y cyfranddaliad, yn hytrach na $4.86 y cyfranddaliad. Byddai stoc PayPal yn masnachu 25 gwaith y nifer heb ei addasu, ddim yn ddigon deniadol i ystyried gwerth y cyfranddaliadau.
Ysgrifennwch at Al Root yn [e-bost wedi'i warchod]