Ni all adneuwyr gael eu harian allan. Mae'n bosibl na fydd cyflogau'n cael eu bodloni y penwythnos nesaf. A chwmnïau bach, yn enwedig yn y diwydiannau technoleg sy'n tyfu'n gyflym, efallai y byddant yn wynebu cau fel eu hasedau yn fuan yn cael eu rhewi. Fe fydd tipyn o nerfusrwydd pan fydd y marchnadoedd ariannol yn agor fore Llun yn dilyn cwymp Banc Silicon Valley yn yr Unol Daleithiau a phenderfyniad Banc Lloegr i gymryd rheolaeth o’i fraich yn Llundain.
Mewn gwirionedd, mae mwy na chyfiawnhad dros hynny. Mae perygl gwirioneddol o rediad banc llawn. Bydd yn rhaid i fanciau canolog symud yn gyflym ac yn bendant i atal y sefyllfa rhag mynd allan o reolaeth. Ac eto mae angen iddynt hefyd dysgu gwersi 2008 a 2009, y tro diwethaf i’r system ariannol fod yn y drafferth fawr hon. Dylid diogelu adneuwyr. Ond dylid gadael i ddeiliaid bondiau a chyfranddalwyr ofalu amdanynt eu hunain. Ac, yr un mor bwysig, ni ddylid dychwelyd at arian hawdd y degawd diwethaf. Fel arall ni fyddwn wedi dysgu dim o ddamwain 2008 a 2009 – ac mewn perygl o ailadrodd yr holl gamgymeriadau o'r tro diwethaf.
Pe bai unrhyw un yn meddwl y gallem adael yn osgeiddig o fwy na deng mlynedd o gyfraddau llog bron yn sero, symiau anghyfyngedig o arian printiedig, a chwyddiant digid dwbl, heb unrhyw fath o boen, maent newydd gael deffroad anghwrtais iawn. Dros y penwythnos, gorfodwyd Banc Silicon Valley i gau ar ôl rhediad banc hen ffasiwn iawn i bob golwg. Ynghanol nerfusrwydd ynghylch y colledion yr oedd wedi'u dioddef ar ei ddaliadau bond, rhuthrodd cwsmeriaid, cwmnïau technoleg yn bennaf yn yr achos hwn, i gael eu harian allan.
Unwaith y bydd hynny'n dechrau, mae bron yn amhosibl rhoi'r gorau iddi. Erbyn bore Sadwrn, roedd y rheolydd Americanaidd, y Federal Deposit Insurance Corporation, wedi cymryd rheolaeth. Bydd unrhyw un sydd ag arian parod yn y banc yn gallu tynnu hyd at $250,000. Draw ar yr ochr hon i Fôr yr Iwerydd, bydd cangen Llundain SVB yn cael ei rhoi i fethdaliad. Bydd adneuwyr yn cael eu diogelu hyd at £85,000, gyda'r gweddill yn cael ei wneud i fyny, os yn bosibl, trwy ddiddymu asedau.
Mae adroddiadau marchnadoedd yn mynd i fod yn chwerthinllyd pan fyddant yn agor ar fore Llun, ac yn gywir felly. Dyma’r methiant banc gwaethaf ers 2008, ac rydym i gyd yn gwybod beth ddigwyddodd bryd hynny. Yr un mor bryderus yw ei fod yn deillio o gyfres o 'ddamweiniau' yn y system ariannol.
Yn y sector arian cyfred digidol, bob amser yn debygol o fod lle cymerwyd y risgiau mwyaf eithafol, aeth y banc digidol Silvergate i drafferth yr wythnos diwethaf, ac, wrth gwrs, dim ond ychydig fisoedd sydd ers i'r gyfnewidfa FTX chwalu'n syfrdanol. Yn yr un modd, yn y DU yr hydref diwethaf, chwythodd yr argyfwng LDI yn sgil cyllideb fach drychinebus, gan fygwth colledion enfawr ymhlith y cronfeydd pensiwn, a gorfodi Banc Lloegr i gamu i mewn gyda hylifedd brys i’w cadw i fynd (a, fel y mae'n digwydd, gan gymryd i lawr lywodraeth anffodus Liz Truss fel difrod cyfochrog).
Gellir esbonio pob cwymp ar ei ben ei hun. Ond mae gan bob un ohonynt edau cyffredin. Yn y cefndir, mae banciau canolog, dan arweiniad y Gronfa Ffederal, wedi bod yn codi cyfraddau llog yn gyflym, ac yn dad-ddirwyn, ac mewn rhai achosion hyd yn oed yn gwrthdroi, lleddfu meintiol. Roedd yr oes arian hawdd yn dod i ben. Y canlyniad? Cwymp ym mhrisiau bondiau. Daliodd hynny SVB allan, gyda cholledion enfawr ar ei bortffolio. Daliodd y cronfeydd pensiwn allan, gyda LDIs a oedd yn rhagdybio na fyddai arenillion bondiau byth yn codi. Ac fe wnaeth draenio hylifedd, a dychweliad cynnyrch gwirioneddol ar asedau go iawn megis biliau'r Trysorlys, chwalu pris dewisiadau amgen mwy simsan fel Bitcoin, gan sbarduno'r argyfwng yn FTX. Amrywiai yr amgylchiadau. Ond ym mhob achos, tynhau polisi ariannol oedd y gwraidd.
A fydd yn lledaenu? Dyna fydd y cwestiwn mawr y bydd pawb yn ei ofyn ddydd Llun, a thrwy weddill yr wythnos. Bydd yr ateb yn dibynnu ar ba mor gyflym, ac yn bendant, y mae bancwyr canolog yn symud i dawelu nerfau, ac i ddangos eu bod wedi dysgu gwersi’r ddamwain fawr ddiwethaf. Mewn gwirionedd, nid yw'n mynd i fod yn hawdd.
Yn y gorffennol, byddai ffordd syml allan. Gallai'r Ffed, Banc Lloegr, a Banc Canolog Ewrop gyhoeddi toriad brys mewn cyfraddau llog a phwmpio ychydig gannoedd o biliwn o hylifedd ychwanegol i'r system. Dyna beth fyddai Ben Bernanke, cadeirydd y Ffed ar adeg y ddamwain ddiwethaf, neu yn wir Alan Greenspan, wedi'i wneud. Byddai prisiau bond yn rali, a byddai gan y banciau arian parod dros ben a byddai hynny'n datrys y broblem. Y tro hwn, gyda chwyddiant eisoes yn rhedeg allan o reolaeth, mae hynny'n amhosibl. Byddai torri cyfraddau ac argraffu mwy o arian nawr yn gwarantu gorchwyddiant, gyda chanlyniadau erchyll i bob economi ddatblygedig.
Yn lle hynny, dim ond un opsiwn sydd ganddyn nhw mewn gwirionedd. Rhaid diogelu adneuwyr, a chydag arian cyhoeddus os oes angen. Os oes gennych arian yn y banc mae angen i chi allu ei gael allan. Mae unrhyw beth arall yn gwarantu cwymp llawn hyder ym mhob math o sefydliad ariannol, ac yn gyflym iawn mewn arian papur hefyd. Ond yn wahanol i 2008 a 2009, dylai'r banciau eu hunain gael eu cau. Os bydd deiliaid bondiau a chyfranddalwyr yn colli eu crysau, yna dim ond anlwc yw hynny. Ni allwn ddychwelyd i achub bancwyr sydd wedi methu eto. Yn bwysicach fyth, ni allwn ddychwelyd at arian parod hawdd ar bapur dros y craciau yn y system. Roedd degawd o hynny yn fwy na digon.
Mae'n mynd i fod yn weithred gwifren uchel a fydd yn gofyn am lawer iawn o sgiliau i'w thynnu i ffwrdd. Mae'r Ffed yn ffodus i gael yr hynod brofiadol Jerome Powell wrth y llyw, ac ymhell i mewn i'w ail dymor, ac os gall unrhyw un dawelu meddwl y marchnadoedd gall. Mae'n llai ffodus cael yr annwyl Joe Biden yn y Tŷ Gwyn. Os gall unrhyw un wneud llanast ohoni, fe fydd.
Yn yr un modd, yn Llundain bydd Rishi Sunak, sydd â chefndir mewn bancio, yn ymwybodol iawn o’r risgiau y mae’n rhaid eu rheoli, ond mae Andrew Bailey wedi bod yn ddiwerth fel Llywodraethwr Banc Lloegr, a gallai fethu’r prawf hwn yn hawdd. A all llunwyr polisi adfer hyder yn y marchnadoedd, atal rhediadau banc, a pharhau â'r frwydr yn erbyn chwyddiant i gyd ar yr un pryd? Dim ond o bosib. Ond fel y gallai Dug Wellington ddweud, fe fydd yn rediad agos iawn - ac ni fyddai unrhyw un yn dibynnu ar lwyddiant ar hyn o bryd.
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/silicon-valley-bank-collapse-could-162333979.html