Mae Moment 'Nofio Nofio' Silicon Valley Bank yn Syfrdanu Japan

Bydd unrhyw un sy'n pendroni pam nad yw Banc Japan (BOJ) wedi bod yn ddigon dewr i godi cyfraddau yn ystod yr 20 mlynedd diwethaf yn dod o hyd i gliwiau yng nghwymp Silicon Valley Bank (SVB).

Byddai digwyddiadau yn Santa Clara, California yn ymddangos yn bell o bencadlys BOJ 5,100 milltir i ffwrdd. Ond mae gan fethiant banc gwaethaf yr Unol Daleithiau ers 2008 hefyd ei wreiddiau yn y Gronfa Ffederal yn gwneud yr hyn nad yw'r BOJ wedi'i wneud: normaleiddio polisi ariannol.

Mae cwymp SVB yn cynnwys llawer o olion bysedd. Donald Trump's, am un. Roedd y bil dadreoleiddio a lofnodwyd gan gyn-arlywydd yr UD yn 2018 yn eithrio SVB rhag profion straen mwy llym. Ac ysbrydolodd arweinwyr SVB gwrs MBA Harvard ar sut i beidio â rheoli mantolen. Gwrychoedd, unrhyw un?

Ond cylch tynhau mwyaf ymosodol y Ffed ers canol y 1990au oedd y digwyddiad cataleiddio go iawn. Wrth i Gadeirydd Ffed, Jerome Powell gynyddu costau benthyca yn 2022 a dechrau 2023, daeth yn amhosibl cuddio llywodraethu gwael SVB.

Roedd yn ddistylliad delfrydol o sylw enwog Warren Buffett, sef “dydych chi byth yn gwybod pwy sy'n nofio'n noeth nes i'r llanw fynd allan.” Wel, roedd peth trochi tenau ymddiriedol difrifol yn digwydd ymhlith tîm Prif Swyddog Gweithredol SVB Greg Becker.

Ac eto, y senario llanw-allan hwn yw'r union beth sydd wedi bod yn mynd i banig y BOJ ers 20 mlynedd bellach. Ac nid yw unrhyw un sy'n betio'r arweinydd BOJ sy'n dod i mewn, Kazuo Ueda, yn mynd i fod yn warr arian yn meddwl pethau drwodd.

Ym 1999, banc canolog Japan oedd y cyntaf i dorri cyfraddau i sero. Yn 2000 a 2001, arloesodd y BOJ o leddfu meintiol. Mae wedi bod yn gaeth yno ers hynny. Heblaw am ymdrech fawr yn 2006-2007 i godi cyfraddau ychydig, mae'r BOJ wedi mynd ymhellach ac ymhellach i lawr twll cwningen QE.

Dros amser, daeth arian rhydd yn rhan o'r ffilament. Roedd banciau, cwmnïau, cronfeydd yswiriant, cronfeydd pensiwn, prifysgolion, gwaddolion, y system bost enfawr a’r llywodraeth yn cymryd arian am ddim yn ganiataol. Ac ar gost uchel. Gwanhaodd dau ddegawd o QE wirodydd anifeiliaid Japan.

Cymerodd peiriant ATM cawr y BOJ y cyfrifoldeb oddi ar y llywodraeth ar ôl y llywodraeth i dorri biwrocratiaeth, llacio marchnadoedd llafur, sbarduno ffyniant cychwyn, cynyddu cynhyrchiant, grymuso menywod a denu mwy o dalent tramor.

Yn 2012, daeth pleidleiswyr â Phlaid Ddemocrataidd Ryddfrydol Shinzo Abe yn ôl i rym yng nghanol addewidion i ddiwygio'r Glec Fawr i drechu datchwyddiant. Nid oedd yn gyd-ddigwyddiad bod Tsieina flwyddyn ynghynt, wedi rhagori ar Japan o ran cynnyrch mewnwladol crynswth.

Yn hytrach na thorchi ei lewys, cyflwynodd Abe lywodraethwr BOJ newydd ym mis Mawrth 2013 i symud QE i gêr uwch. Gwnaeth Haruhiko Kuroda hynny, gan orlifo'r byd ag yen. Erbyn 2018, roedd Kuroda wedi disodli mantolen y BOJ i'r pwynt lle roedd ar frig economi $5 triliwn Japan.

Cynhaliodd hynny GDP yma ac acw a chynhyrchodd yr elw corfforaethol uchaf erioed diolch i yen plymio. Ond ddegawd yn ddiweddarach, mae etifeddiaeth Kuroda yn un o gyfleoedd coll a sgil-effeithiau anodd.

Ymhell o ailchwyddu Japan, lleihaodd arian parod Kuroda, sy'n llifo'n rhydd, y brys i weithredwyr corfforaethol arloesi, ailstrwythuro, gwella llywodraethu corfforaethol a chymryd risgiau. Ac ar yr eiliad waethaf bosibl, wrth i China gynyddu polisïau i adeiladu cyhyrau economaidd.

Am hyn, mae Kuroda yn cael llai o feio na'r gwleidyddion a'i sefydlodd am fethiant. Pe bai plaid Abe wedi rhoi diwygiadau mawr ar yr ochr gyflenwi ar y bwrdd efallai na fyddai Japan yn gwylio India ac Indonesia yn ei churo yn y ras i gynhyrchu busnesau newydd “unicorn” technoleg.

Efallai na fydd menywod, hanner y boblogaeth o 126 miliwn o bobl, ar ei hôl hi ymhellach. Ac mae gweithwyr a allai fod yn cael hwb cyflog nodedig eleni o'r diwedd yn mynd i'r afael â chwyddiant gwaethaf Japan. Oni bai bod cyflogau uwch yn cyd-fynd â chynhyrchiant uwch, byddant yn gwaethygu problem chwyddiant Tokyo.

Goresgyniad Vladimir Putin yn yr Wcrain a ddaeth â datchwyddiant Japan i ben, nid y BOJ. A dyma'r math “drwg”, sy'n gollwng trwy brisiau ynni a bwyd byd-eang uchel.

Dyma'r maes economaidd economaidd y mae'n rhaid i Lywodraethwr BOJ Ueda gamu iddo fis nesaf. A bydd methiant yr SVB ond yn ychwanegu at ofnau'r BOJ o greu ei lanast bancio ei hun.

Mae Japan yn gyforiog o behemothau bancio rhy fawr i fethu. Ond mae'r llywodraeth wedi gwybod ers tro mai'r gwendidau gwirioneddol yw tua 100 o fanciau rhanbarthol Japan, a oedd ar ddechrau'r pandemig yn dal bron i hanner yr holl adneuon yn economi drydedd fwyaf y byd.

Am flynyddoedd, mae elw yn y sefydliadau hyn wedi lleihau diolch i gyfraddau sero a phoblogaeth sy'n heneiddio, yn crebachu. Llywodraeth ar ôl i lywodraeth annog benthycwyr rhanbarthol i gydgrynhoi er mwyn osgoi cwympo. Plediodd Tokyo gyda nhw i dorri costau a chryfhau mantolenni. Roedd yn cynnig cymhellion i uno, gan gynnwys talu llog ychwanegol ar flaendaliadau BOJ benthycwyr.

Mae wedi bod yn slog hir iawn, serch hynny. Mae hyn i gyd ar feddwl y BOJ wrth i rai buddsoddwyr byd-eang fetio ar dro pedol o 20 mlynedd o QE. Her fawr i Ueda fydd mesur y ffactor trochi denau, yn ystyr Buffett, ymhlith benthycwyr rhanbarthol.

Ynghyd â bod yn risg systemig, mae chwaraewyr rhanbarthol bregus hefyd lle mae hylifedd BOJ yn mynd i farw. Efallai y bydd chwaraewyr rhanbarthol mwy, cryfach a mwy hyderus yn benthyca mwy, gan gynyddu pŵer tân y BOJ.

Os oes gan y Prif Weinidog presennol Fumio Kishida gynllun i sefydlogi system ariannol Japan ac ail-raddnodi ei pheiriannau, mae nawr yn ymddangos yn amser gwych i roi gwybod i fuddsoddwyr byd-eang. Bydd y hunanfodlonrwydd hwn yn cyfyngu ar awydd arweinydd BOJ newydd Ueda i lunio polisi ariannol mwy rhesymegol.

Mae helynt yr SVB 5,100 milltir o Tokyo yn alwad deffro i blaid Kishida a’r BOJ ei bod hi’n hen bryd normaleiddio’r economi. Mae'r gwir noeth yn brifo.