Ar ei lefel isaf ddydd Gwener, roedd yr S&P 500 i lawr 20% o'i uchafbwynt. Ac er iddo gau ychydig yn uwch—- gan osgoi’r diffiniad technegol o farchnad arth—roedd y methiant cul yn tanio’r fflamau yn y ddadl a oedd yn cynhesu’n gyflym rhwng eirth a theirw ynghylch tynged y farchnad stoc.
Mae teirw yn parhau i fod yn galonogol bod y dirywiad yn a crebachiad tymor byr a bod y farchnad stoc eisoes wedi prisio yn yr arafu sydyn. Mae optimistiaid yn credu y bydd chwyddiant yn dechrau oeri dros yr ychydig fisoedd nesaf, a bydd y Gronfa Ffederal, yn ei thro, yn llacio ei pholisi tynhau.
Maent hefyd yn tynnu sylw at gryfder parhaus y farchnad lafur, a ddangosir gan gyfradd ddiweithdra isel ac wythnosau o hawliadau di-waith sydd wedi hofran o gwmpas eu pwyntiau isaf ers degawdau. A chyda marchnad lafur gref daw defnyddiwr iach. Yn wir, Gwerthiannau manwerthu Ebrill bodloni disgwyliadau consensws, gan godi 0.9% fis dros fis.
Ond mae dadansoddwyr bearish wedi pwyso ar eu galwad, gan annog buddsoddwyr i eistedd allan yn ystod yr ychydig fisoedd nesaf wrth i ofnau dirwasgiad ddod yn fwy acíwt.
“Credwn fod yr ods wedi’u pentyrru’n drwm yn erbyn y Ffed yn eu hymgais i osgoi dirwasgiad,” ysgrifennodd dadansoddwyr Wolfe Research dan arweiniad Chris Senyek mewn nodyn. “Tra bod y mwyafrif helaeth o economegwyr Stryd yn anghytuno â ni, mae marchnadoedd yn dod i’n safbwynt ni fwyfwy.”
Mae llawer o economegwyr wedi awgrymu bod yr Unol Daleithiau eisoes wedi cyrraedd brig chwyddiant, gyda'r mynegai prisiau defnyddwyr yn dangos arwyddion o arafu ym mis Ebrill. Eto i gyd, mae chwyddiant yn parhau i fod yn agos at ei bwynt uchaf mewn degawdau, ac mae'r tîm yn Wolfe Research yn credu y gallai ffigurau ddod i mewn yn boethach na'r disgwyl yn y chwarteri dilynol.
Yn fwy pryderus efallai, ysgrifennodd y dadansoddwyr, mae chwyddiant yn dod yn fwy gwreiddio ledled yr economi. Mae hyn yn creu cyfres o ddolenni adborth negyddol a fydd yn cadw prisiau'n uchel ymhell y tu hwnt i 2022 ac a fydd yn annog y Ffed i dynhau'n fwy difrifol ac am gyfnod hirach o amser nag y mae Wall Street yn ei ragweld ar hyn o bryd, ychwanegon nhw.
Nid yw'r tueddiadau hyn yn argoeli'n dda ar gyfer y farchnad stoc, sydd eisoes wedi cymryd curiad drwy gydol y flwyddyn.
“Ein synnwyr ni yw y bydd cam nesaf y farchnad arth yn cael ei yrru gan risgiau dirwasgiad cynyddol (ein hachos sylfaenol o hyd yw 2023) a diwygiadau enillion ar i lawr,” ysgrifennon nhw.
Byddai dirwasgiad yn effeithio'n ddifrifol ar iechyd y defnyddiwr, gan achosi twf incwm real negyddol a ffrwyno pryniannau dewisol a hyder defnyddwyr. Ac er bod gan ddefnyddwyr well clustog yn erbyn dirwasgiad ar ôl dwy flynedd o arbedion pandemig, efallai na fydd y clustog hwnnw'n ddigon i ddileu dirwasgiad, meddai'r dadansoddwyr.
Er bod teirw yn credu bod y farchnad stoc eisoes wedi prisio oherwydd ofnau'r dirwasgiad, mae tîm Wolfe yn meddwl bod ecwiti yn dal i edrych yn ddrud ar hyd sawl metrig - a dim ond wrth i ddadansoddwyr ddechrau adolygu eu disgwyliadau enillion y byddant yn mynd yn ddrytach. Maent yn rhagweld y bydd enillion gweithredu S&P 500 fesul cyfran yn gostwng o leiaf 15% o'r brig i'r cafn.
Mae rhai wedi gweld yr anfantais fel cyfle prynu, yn enwedig yn y sector technoleg hynod ddrud. Dadansoddwyr Jefferies, er enghraifft, troi bullish ar stociau technoleg Dydd Llun, gan ddweud y gallai rali fasnachadwy fod yn datblygu ar gyfer technoleg yn fuan.
Gwthiodd dadansoddwyr Wolfe yn ôl, gan ddweud y bydd enillion y sector yn profi i fod yn gylchol unwaith eto wrth i'r economi fynd i mewn i ddirwasgiad. Yr allwedd i brynu stociau cylchol yw prynu ar yr amser iawn. Ar hyn o bryd, mae'n "rhy gynnar."
Ysgrifennwch at Sabrina Escobar yn [e-bost wedi'i warchod]