Chwe rhif sy'n dangos pam nad oes fawr o ryddid i Credit Suisse

Mae blwyddyn wedi mynd heibio ers i Axel Lehmann gymryd yr awenau fel cadeirydd Credit Suisse sy’n dueddol o gael damwain a thua hanner hynny ers i Ulrich Körner ddod yn brif weithredwr. Ond nid ydyn nhw eto i atal y problemau ym manc ail-fwyaf y Swistir, a achoswyd gan gyfres o sgandalau hanesyddol a risg wedi'i gamreoli - o chwythu swyddfa'r teulu Archego i fyny i fater cyllid cadwyn gyflenwi Greensill.

Bydd unrhyw un sy'n gobeithio am arwyddion dyrchafol yng nghyhoeddiad canlyniadau blynyddol Credit Suisse yr wythnos diwethaf wedi cael trafferth i'w dirnad. Roedd llawer o'r pwyntiau data yn wan. Roedd chwech yn hollol ofnadwy, neu o leiaf o bosib felly.

Y cyntaf, ac amlycaf, oedd yr ymateb pris cyfranddaliadau i ganlyniadau yr oedd CS yn eu gosod yn ddewr fel rhai oedd yn dangos “cynnydd cryf” a oedd “yn unol â’r canllawiau”. Gwelodd buddsoddwyr trwy hyn, gan anfon y stoc yn plymio 15 y cant ddydd Iau i gyfran lai na SFr3 - gan bori'r lefel isaf erioed, a gostwng dwy ran o dair mewn blwyddyn. Dros 10 mlynedd, mae stoc CS wedi colli bron i 90 y cant o'i werth.

Mae'r ail rif erchyll yn ymwneud â dirywiad tebyg yn hyder cwsmeriaid. Er bod prif berfformiad CS ar gyfer y pedwerydd chwarter yn wir yn cyd-fynd yn fras â'r disgwyliadau, nid oedd rhai ffigurau gwaelodol. Ar adeg pan fo CS wedi bod yn llafar am ei gynllun i ailffocysu oddi wrth fancio buddsoddi ac ymlaen at reoli cyfoeth, prin oedd yn galonogol clywed bod y busnes cyfoeth wedi sied SFr93bn, neu 15 y cant o'i asedau dan reolaeth, mewn dim ond tri mis. Roedd CS wedi awgrymu’n flaenorol bod all-lifoedd asedau wedi sefydlogi ar ôl ecsodus panig o arian ym mis Hydref, yn dilyn sibrydion cyfryngau cymdeithasol am iechyd ariannol y banc. Er bod cyflymder yr all-lifau wedi arafu ar ôl mis Hydref, parhaodd y tynnu'n ôl ym mis Tachwedd a mis Rhagfyr, ac yn ôl pob tebyg i'r flwyddyn newydd.

Ymhlith yr ystadegau a wylir fwyaf ar gyfer unrhyw fanc—yn enwedig un sy’n gwneud colledion yn gyson—mae’r rhai sy’n ymwneud â chryfder cyfalaf. Roedd CS yn gwybod bod cynnal cymhareb cyfalaf ecwiti craidd haen 1 (CET1) cryf yn hanfodol ar gyfer hyder buddsoddwyr ecwiti a dyled fel ei gilydd. Mae cadw statws credyd gradd buddsoddiad yn hanfodol i fanc byd-eang mawr, ac mae cyfraddau Standard & Poor's dyled Credit Suisse dim ond un rhic uwchlaw statws sothach. Yn ffodus, curodd CS ddisgwyliadau dadansoddwr consensws gyda ffigur CET14.1 o 1 y cant, wedi'i atgyfnerthu gan godiad cyfalaf SFr4bn ym mis Tachwedd. Yn yr un modd, mae gan y gymhareb gyfalaf—a ddisgynnodd o 14.4 y cant flwyddyn ynghynt—y potensial i fod yn drydydd rhif cas, yn enwedig os na chaiff y colledion a ragwelir eleni eu gwrthbwyso gan y rhyddhad cyfalaf rheoleiddiol y mae'r banc yn ei ddisgwyl i gydnabod ei ddirisg. gweithrediadau.

Mae colledion credyd, am y tro, yn edrych fel pwynt data prin i godi ei galon yng nghyfrifon y CS—roedd yna SFr16mn o ddarpariaethau ar gyfer y flwyddyn—ond eto maent yn cuddio rhywfaint o annymunoldeb. Yn gyntaf, nid oedd y prif rif yn cynnwys SFr155mn ychwanegol o berthynas Archegos (amlygiad credyd botiog sydd bellach wedi costio mwy i'r banc na SFr5bn gyda'i gilydd). Hyd yn oed pe bai adolygiad risg diweddar yn lleihau achosion hanesyddol eraill o chwythu i fyny, a bod amlygiadau benthyciad craidd yn y Swistir yn risg isel enwog, dim ond un ffordd y mae colledion credyd yn mynd, o ystyried cyflwr presennol yr economi fyd-eang.

Pwynt data cas rhif pump yw'r SFr210mn hwnnw Mae CS yn talu ei gyn anweithredol, trodd yn or-gwyn-gobaith-am-bancio-buddsoddiad-adfywiad, Michael Klein. Mewn tro rhyfedd o ddigwyddiadau, mae Klein - gwneuthurwr bargeinion aruthrol gyda rhestr o berthnasoedd gyda chleientiaid corfforaethol o'r radd flaenaf a buddsoddwyr arian mawr - wedi gwerthu ei bwtîc ei hun i CS. Bydd nawr yn rhedeg banc buddsoddi Credit Suisse First Boston ar ei newydd wedd. Mae'r rhesymeg y tu ôl i brisiad SFr175mn y siop (neu SFr210mn gan gynnwys llog rhagamcanol ar nodyn trosadwy SFr100mn) yn aneglur. Er gwaethaf sicrwydd dro ar ôl tro gan CS bod gwrthdaro buddiannau wedi’u “rheoli”, mae’r cytundeb yn edrych yn ofnadwy - mae aelod o’r bwrdd wedi cael arweinyddiaeth a pherchnogaeth rannol o fanc buddsoddi’r grŵp ac wedi cael arian annisgwyl SFr75mn i’r fargen.

Dioddefodd y banc buddsoddi gwneud colled, gyda llaw, ostyngiad o bron i 60 y cant mewn refeniw yn y chwarter, gan gynnwys gostyngiad o 84 y cant mewn gwerthiannau a masnachu incwm sefydlog a chwymp o 96 y cant mewn ecwitïau: hyd yn oed os ydych chi gan ddad-bwysleisio eich banc buddsoddi yn fwriadol, dyna chweched pwynt data eithaf ofnadwy.

Roedd buddsoddwyr wedi gweld y canlyniadau hyn fel a gwneud-neu-dorri chwarter ar gyfer CS. Fel y digwyddodd y banc drysu drwodd. Ond gydag ailstrwythuro enfawr yn dal i fynd rhagddo, yn erbyn cefndir macro anodd, nid oes mwy o le i ddamweiniau.

[e-bost wedi'i warchod]