Mae mwy na 600 diwrnod wedi mynd heibio ers i Snowflake ddod yn gyhoeddus yn un o offrymau cyhoeddus cychwynnol poethaf oes y pandemig. Trodd allan i fod yn dro troellog, bron i ddwy flynedd ffordd yn ôl i'r llinell gychwyn. I fuddsoddwyr, mae yna gyfle nawr i wneud bet am bris gostyngol ar yr hyn sy'n parhau i fod yn un o'r straeon twf mwyaf trawiadol mewn meddalwedd.
Mae Snowflake yn gwasanaethu cwmnïau mewn llawer o farchnadoedd, gan gynnwys gwasanaethau ariannol, gofal iechyd, manwerthu, y cyfryngau a thechnoleg, gan helpu i greu mewnwelediad am eu busnesau a darparu cynnwys a phrofiadau i gwsmeriaid.
Pluen eira Medi 2020 IPO oedd stunner, hyd yn oed mewn cyfnod pan oedd y farchnad ar gyfer materion newydd yn rhuo. Yr amrediad pris disgwyliedig gwreiddiol oedd $75 i $85 y cyfranddaliad; cynyddwyd hynny yn ddiweddarach i $100 a ragamcanwyd i $110 y cyfranddaliad. Aeth y cwmni yn gyhoeddus yn y pen draw yn $ 120-ac agorodd y stoc ar gyfer masnachu ar $245.
Fe wnaeth ychydig o ffactorau suddo'r galw am y fargen. Ar gyfer un, ychydig o gwmnïau oedd yn tyfu'n gyflymach, yn enwedig ar raddfa Snowflake. Yn y ddau chwarter cyn yr IPO, roedd gan Snowflake dwf refeniw o 133%. Gan adeiladu ar lwyddiant y cewri cyfrifiadura cwmwl, roedd Snowflake mewn sefyllfa i adeiladu busnes aruthrol.
Salesforce
(CRM) a
Berkshire Hathaway
(BRK.A) yr un i fuddsoddi $250 miliwn mewn lleoliad preifat am bris Snowflake IPO, ochr yn ochr â'r cynnig. Prynodd Berkshire werth $485 miliwn arall o stoc gan ddeiliad cyn-IPO, gan hybu ei bet i $735 miliwn. Cwmni cwmwl coch-poeth gyda chefnogaeth Warren Buffett? Nid ydych yn gweld hynny bob dydd.
Pluen eira yn rhannu cyrraedd uchafbwynt o ychydig dros $400 fis Tachwedd diwethaf, ond mae'r cyfan wedi bod i lawr y rhiw oddi yno. Mae'r stoc wedi cynyddu 70% dros y chwe mis diwethaf. Yr wythnos ddiwethaf hon, roedd cyfranddaliadau'n masnachu'n fyr o dan eu pris IPO $ 120 am y tro cyntaf erioed.
Ar anterth y farchnad, roedd Snowflake yn masnachu am bron i 60 gwaith o werthiannau amcangyfrifedig y flwyddyn gyfredol, a brofodd yn amhosibl i'w gynnal, ni waeth pa mor gyflym yw'r gyfradd twf. Pan chwalodd archwaeth buddsoddwyr am dwf uchel, asedau elw isel y cwymp diwethaf, Snowflake
cyfranddaliadau yn clobbered.
Mae cwpl o bethau eraill wedi cyfrannu at ddirywiad y stoc. Roedd canlyniadau chwarter Ionawr y cwmni ychydig yn is na'r disgwyl, oherwydd newid yn y ffordd y mae mesuryddion Snowflake yn cael eu defnyddio. Symudodd o godi tâl fesul awr i godi tâl erbyn yr eiliad. Roedd hynny i bob pwrpas yn gwneud y platfform yn rhatach i gwsmeriaid.
Dywedodd y Prif Swyddog Gweithredol Frank Slotman Barron's yn gynharach eleni bod y symudiad
Byddai hyn yn rhoi hwb i'r defnydd, ond serch hynny achosodd y golled y stoc
i'r cwymp.
Dydd Mercher diwethaf yma, Snowflake enillion a adroddwyd eto—ac unwaith eto, fe wnaethant siomi Wall Street. Ar gyfer y chwarter cyntaf cyllidol a ddaeth i ben ar Ebrill 30, postiodd Snowflake refeniw cynnyrch o $394.4 miliwn, i fyny 84% o flwyddyn yn ôl ac o flaen ystod arweiniad y cwmni o $383 miliwn i $388 miliwn. Gydag ychydig o fân newidiadau, ailadroddodd Snowflake ei ragolwg ar gyfer twf refeniw cynnyrch yn yr ystod 65% i 67%.
Ond llwyddodd Snowflake i guro amcangyfrifon refeniw cynnyrch o dipyn llai nag mewn unrhyw chwarter ers iddo ddod yn gyhoeddus. Hefyd, datgelodd Snowflake ar ei enillion
galw bod llond llaw o gwsmeriaid cwmwl sy'n wynebu defnyddwyr yn arafu eu twf defnydd ar lwyfan y cwmni yn ystod y chwarter.
Ni enwodd pluen eira enwau ar yr alwad, ond roedd rhai dadansoddwyr yn tybio mai dosbarthu bwyd a chleientiaid crypto oedd y tramgwyddwyr. Citigroup
dywedodd y dadansoddwr Tyler Radke wrthyf fod y cwmnïau dan sylw yn cynnwys
DoorDash
(DASH),
Coinbase Byd-eang
(COIN), ac Instacart.
Ni chynyddodd Snowflake ei ragolygon blwyddyn lawn, ac mae buddsoddwyr yn ymddangos yn nerfus y gallai economi sy'n arafu ddechrau cael effaith ar fusnes Snowflake.
Ond quibbles yw'r rheini. Mae busnes pluen eira yn iawn. Roedd y rhwymedigaethau perfformiad sy'n weddill, sef mesur o waith wedi'i lofnodi ond heb ei gwblhau eto, i fyny 82%, o flaen amcangyfrifon dadansoddwyr. Ar sail 12 mis ar ei hôl hi, mae gan Snowflake bellach 206 o gwsmeriaid sy'n cynhyrchu refeniw o fwy na $1 miliwn, cynnydd o 98% ers blwyddyn yn ôl. Roedd cadw refeniw net, mesur o fusnes ailadroddus, i fyny 174%.
Ar alwad Snowflake, cadarnhaodd y Prif Swyddog Ariannol Mike Scarpelli ragolwg hirdymor y cwmni ar gyfer refeniw cynnyrch o $10 biliwn yn 2029 cyllidol, gyda thwf blynyddol dwysach o 30%.
Ar fesurau eraill, cynyddodd Snowflake ei olwg hirdymor. Ar sail egwyddorion cyfrifyddu nas derbynnir yn gyffredinol, neu sail nad yw’n GAAP, mae Snowflake bellach yn gweld elw gros cynnyrch o 78% erbyn cyllidol 2029 (i fyny
o darged blaenorol o 75%), 20% o elw gweithredu (i fyny o 10%), a 25% wedi addasu ymylon llif arian rhydd (i fyny o 15%).
Mae dadansoddwr Morgan Stanley, Keith Weiss, o'r farn bod y rhagolwg yn rhy geidwadol - mae'n modelu $ 14 biliwn mewn refeniw cyllidol 2029.
Mae gan Weiss sgôr dros bwysau
a phris targed o $295 ar y stoc, sy'n awgrymu y gallai fwy na dyblu o'r lefelau diweddar.
Er nad yw'n chwarae gwerth o hyd, mae Snowflake bellach yn masnachu ar refeniw cyllidol 13 llawer mwy rhesymol 2024 gwaith disgwyliedig o $3 biliwn—
gyda chyfradd twf heb ei hail mewn meddalwedd. Mae'r rhagolygon yn parhau'n gryf, ac mae'r stoc wedi'i ddad-risgio.
Ar y pris presennol, gall buddsoddwyr brynu fersiwn llawer mwy o Snowflake, ddwy flynedd yn ddiweddarach na Buffett, am tua'r un pris. Mae'n anodd meddwl am ddadl fwy cymhellol i'w phrynu.
Ysgrifennwch at Eric J. Savitz yn [e-bost wedi'i warchod]