Cyhoeddwyd y swydd hon yn wreiddiol onn TKer.co
Cododd stociau eto, gyda'r S&P 500 yn dringo 2.7% yr wythnos diwethaf. Mae'r mynegai bellach i fyny 11.8% o'i isafbwynt cau ar 12 Hydref o 3,577.03 ac i lawr 16.6% o'i uchafbwynt cau ar Ionawr 3, 2022 o 4,796.56.
Mae'r pythefnos diwethaf wedi dod gyda llwyth o ddata newydd, a llawer o ddadansoddwyr yn dychwelyd o dorri tunnell o ymchwil ffres a gyhoeddwyd.
Dyma ychydig o siartiau am y farchnad a oedd yn amlwg:
Mae rhwymedigaethau ariannol wedi bod yn hylaw
“Hyd yma, nid yw cyfraddau llog uwch wedi effeithio’n negyddol ar yr ymylon,” ysgrifennodd Jonathan Golub, prif strategydd ecwiti’r Unol Daleithiau yn Credit Suisse, mewn nodyn Ionawr 4 at gleientiaid.
I ddangos hyn, mae Golub yn rhannu'r siart hwn o dreuliau llog S&P 500 fel canran o'r refeniw.
I gael rhagor o wybodaeth am oblygiadau cyfraddau llog uwch, darllenwch “Mae mwy i'r stori na 'mae cyfraddau llog uchel yn ddrwg i stociau' 🤨,“ “Mae cyllid busnes yn edrych yn wych 💰, “a”Pam y gall ad-dalu $500 fod yn anoddach nag ad-dalu $1,000 🤔“
Mae cwmnïau'n buddsoddi yn eu busnes
“Er gwaethaf ansicrwydd macro, mae gwariant capex wedi aros yn gryf, gan gyflymu i +24% YoY yn 3Q, wedi’i yrru gan y Gwasanaethau Ynni a Chyfathrebu,” arsylwodd Savita Subramanian, pennaeth strategaeth ecwiti’r Unol Daleithiau yn BofA, ddydd Gwener.
Bofa yn disgwyl i economi UDA fynd i ddirwasgiad y flwyddyn hon.
“Er bod capex fel arfer yn gylchol, rydym yn gweld sawl rheswm y bydd capex yn fwy gwydn yn ystod y dirwasgiad hwn nag yn y gorffennol, gan gynnwys heriau cyflenwad parhaus, yr angen i wario ar awtomeiddio yng nghanol chwyddiant cyflogau/marchnad lafur dynn, ad-drefnu, tanfuddsoddi gan corfforaethol ers degawdau, a’r newid ynni.”
I gael rhagor o wybodaeth am wariant capex, darllenwch “9 rheswm i fod yn optimistaidd am yr economi a marchnadoedd 💪“ a “Tri gwynt cynffon economaidd enfawr na allaf roi'r gorau i feddwl amdanynt 📈📈📈."
Gwyliwch am stociau i ddatgysylltu yn ystod y tymor enillion
“Rydyn ni’n edrych am wasgariad prisiau i godi dros y ~ 6 wythnos nesaf fel y mae wedi’i wneud trwy gydol tymhorau enillion blaenorol,” ysgrifennodd Mike Wilson, prif strategydd ecwiti yr Unol Daleithiau yn Morgan Stanley, ddydd Llun.
Mae gwasgariad yn adlewyrchu i ba raddau y mae stociau unigol yn symud gyda'i gilydd.
Tra bod Subramanian yn credu y bydd gwariant capex yn dal i fyny, mae Wilson yn dadlau y bydd cwmnïau sy'n torri'n ôl yn gweld eu prisiau stoc yn perfformio'n well.
“Yn ein barn ni, un o ysgogwyr allweddol y cynnydd hwn mewn gwasgariad fydd y bwlch perfformiad cymharol cynyddol rhwng y cwmnïau hynny sy’n weithredol effeithlon yn yr amgylchedd macro heriol hwn a’r rhai nad ydynt,” meddai. “Yn yr ystyr hwn, rydyn ni’n meddwl y bydd cwmnïau sy’n lleihau buddsoddiad cyfalaf, rhestr eiddo a llafur ac yn cynyddu llif arian i’r eithaf yn cael eu gwobrwyo ar sail gymharol.”
Danysgrifio
Mae dadansoddwyr yn disgwyl twf enillion yn 2023 a 2024
Yn ôl FactSet, mae dadansoddwyr yn disgwyl i enillion S&P 500 fesul cyfranddaliad (EPS) godi i $229.53 yn 2023 a $252.74 yn 2024.
Am fwy o fetrigau bullish, darllenwch “9 rheswm i fod yn optimistaidd am yr economi a marchnadoedd 💪."
Fodd bynnag, mae'r disgwyliadau hynny wedi bod yn gostwng
O FactSet:
Nid oes prinder strategwyr yn disgwyl i'r niferoedd hyn gael eu hadolygu'n is. Am fwy, darllenwch “Un o'r risgiau a nodir amlaf i stociau yn 2023 yw 'gorbwysleisio' 😑.”
Mae twf enillion fel arfer yn curo amcangyfrifon
O FactSet: “…mae’r gyfradd twf enillion gwirioneddol wedi rhagori ar y gyfradd twf enillion amcangyfrifedig ar ddiwedd y chwarter mewn 38 o’r 40 chwarter diwethaf ar gyfer y S&P 500. Yr unig eithriadau oedd Ch1 2020 a’r chwarter diwethaf (Ch3 2022).”
I gael rhagor o wybodaeth am hyn, darllenwch “Mae 'gwell na'r disgwyl' wedi colli ei ystyr 🤷🏻♂️“ a “Y gwir am ddisgwyliadau dadansoddwyr sy'n dirywio 📉."
Prisiadau ar y gwaelod cyn enillion disgwyliedig
“Mewn marchnadoedd arth blaenorol, mae ecwiti wedi trochi ~1m cyn gwaelodion ISM, ond 1-2 fis ar ôl i amodau ariannol gyrraedd uchafbwynt,” ysgrifennodd Keith Parker, pennaeth strategaeth ecwiti’r Unol Daleithiau yn UBS, mewn nodyn ar Ionawr 4. “Mae gwaelod y farchnad yn cyd-daro â’r gwaelod P/E bron ym mhob achos, gyda chynnydd yn y P/E fel arfer yn dilyn cwymp mewn arenillion bondiau corfforaethol.”
Mae'r siart isod yn dangos y gwaelod P/E hefyd yn rhagflaenu'r gwaelod mewn rhagamcanion enillion.
I gael rhagor o wybodaeth am gymarebau P/E, darllenwch “Defnyddiwch fetrigau prisio fel y gymhareb P/E yn ofalus ⚠️.“ Am fwy ar waelod stociau, darllenwch “Stociau fel arfer gwaelod cyn popeth arall. "
Yn y tymor hir, mae enillion yn cynyddu
Mae Binky Chadha Deutsche Bank yn disgwyl enillion Ch4 o $53.80 y gyfran ar gyfer y S&P 500. Byddai hyn yn dod ag EPS yn nes at ei duedd hirdymor, sydd i fyny ac i'r dde.
I gael rhagor o wybodaeth am enillion hirdymor, darllenwch “Mae disgwyliadau ar gyfer enillion S&P 500 yn llithro 📉“ a “Gwnaeth y codwr stoc chwedlonol Peter Lynch arsylwad hynod o ragwybodol o'r farchnad ym 1994 🎯.”
Mae blynyddoedd gwych yn dilyn blynyddoedd erchyll
“Yn ystod y 90 mlynedd diwethaf, dim ond ar bedwar achlysur y mae’r S&P 500 wedi postio colled fwy difrifol na’i ddirywiad blynyddol o 19.4% yn 2022 – 1937, 1974, 2002, a 2008,” Brian Belski, prif strategydd buddsoddi yn BMO Capital Markets, a welwyd ddydd Iau. “Yn y blynyddoedd calendr dilynol, cofnododd y mynegai enillion >20% bob tro gyda dychweliad pris cyfartalog o 26.5% fel yr amlygir yn Arddangosyn 8.”
I gael rhagor o wybodaeth am batrymau tymor byr yn y farchnad stoc, darllenwch “Roedd 2022 yn flwyddyn anarferol i'r farchnad stoc 📉“ a “Peidiwch â disgwyl enillion cyfartalog yn y farchnad stoc eleni 📊“
Danysgrifio
Nid oedd llawer o ETFs yn curo'r S&P 500
O Mynegeion S&P Dow Jones: “Ar Ionawr 29, 2023, bydd y gronfa masnachu cyfnewid hiraf yn y byd - a adwaenir i ddechrau fel y Standard & Poor's Depository Recipt neu wrth yr acronym SPDR (y “Spider”) - yn dathlu 30 mlynedd ers iddi ddechrau masnachu… mewn traciwr mynegai yn cael ei weld (gan rai) fel cyfaddefiad o drechu yn ôl yn gynnar yn 1993. Ar y gorau, roedd cronfa fynegai yn “setlo ar gyfartaledd.” Ond, fel mae'n digwydd, byddai portffolio sy'n ailadrodd yr elw S&P 500 yn bendant wedi bod yn uwch na'r cyfartaledd ers hynny.”
I gael rhagor o wybodaeth am hyn, darllenwch “Ni all y rhan fwyaf o fanteision guro'r farchnad 🥊“
Mae'r rhan fwyaf o ddefnyddwyr yn disgwyl i stociau ostwng
O'r Arolwg NY Fed o Ddisgwyliadau Defnyddwyr: “Gostyngodd y tebygolrwydd canfyddedig cymedrig y bydd prisiau stoc yr Unol Daleithiau yn uwch 12 mis o nawr 0.8 pwynt canran i 34.9%.“
I gael rhagor o wybodaeth am hyn, darllenwch “Mae'r rhan fwyaf ohonom yn ddaroganwyr marchnad stoc ofnadwy 🤦♂️.”
BONUS: Mae swyddogion yn siarad sh*t ar alwadau enillion
O'r Robin Wigglesworth o'r FT: “Gan ddefnyddio swyddogaeth chwilio trawsgrifio AlphaSense/Sentieo, gallwn weld bod y ‘polycrisis’ o chwyddiant rhedegog, pandemigau, cynnydd mewn cyfraddau llog, snafus cadwyn gyflenwi a rhyfeloedd wedi helpu i godi rhegfeydd ar alwadau enillion a diwrnodau buddsoddwyr i record newydd uchel yn 2022. Yn anffodus, pan edrychon ni i mewn i hyn y llynedd daeth i'r amlwg bod y rhan fwyaf o'r geiriau rhegi wedi'u golygu yn fanila eithaf plaen, fel 'shit' a 'bullshit.'“
Mae'n llawer i'w brosesu. Yn wir, gall buddsoddi yn y farchnad stoc fod yn gymhleth.
Ar y cyfan, mae'n ymddangos bod llawer o resymau dros fod yn optimistaidd. Ac nid yw'r rhesymau dros fod yn besimistaidd yn arbennig o anghyffredin.
Am lawer mwy o siartiau ar y farchnad stoc, darllenwch “Roedd 2022 yn flwyddyn anarferol i'r farchnad stoc 📉."
-
Cysylltiedig gan TKer:
Adolygu'r croeslifau macro 🔀
Roedd rhai pwyntiau data nodedig o’r wythnos ddiwethaf i’w hystyried:
🎈 Mae chwyddiant yn parhau i oeri. Mae mynegai prisiau defnyddwyr (CPI) ym mis Rhagfyr i fyny 6.5% o flwyddyn yn ôl, i lawr o 7.1% ym mis Tachwedd. Wedi'i addasu ar gyfer prisiau bwyd ac ynni, roedd CPI craidd i fyny 5.7%, i lawr o 6.0%.
Ar sail mis-ar-mis, roedd CPI i lawr 0.1% a CPI craidd i fyny 0.3%.
Os gwnaethoch chi gyfrifo'r duedd tri mis yn flynyddol yn y ffigurau misol, mae CPI yn codi ar gyfradd oer o 1.8% ac mae CPI craidd yn dringo ar gyfradd ychydig yn uwch na'r targed o 3.1%.
I gael rhagor o wybodaeth am oblygiadau chwyddiant oeri, darllenwch “Y senario glanio meddal 'goldilocks' bullish y mae pawb ei eisiau 😀.”
???? Mae teimlad defnyddwyr yn gwella. O fis Rhagfyr Prifysgol Michigan Arolwg o Ddefnyddwyr: “Arhosodd teimlad defnyddwyr yn isel o safbwynt hanesyddol ond parhaodd i godi am yr ail fis yn olynol, gan godi 8% yn uwch na mis Rhagfyr a chyrraedd tua 4% yn is flwyddyn yn ôl. Cynyddodd asesiadau cyfredol o gyllid personol 16% i'w darlleniad uchaf mewn wyth mis ar sail incymau uwch a lleddfu chwyddiant… Ciliodd disgwyliadau chwyddiant y flwyddyn flaenorol am y pedwerydd mis yn olynol, gan ostwng i 4.0% ym mis Ionawr o 4.4% ym mis Rhagfyr. Y darlleniad presennol yw’r isaf ers mis Ebrill 2021 ond mae’n parhau i fod ymhell uwchlaw’r ystod 2.3-3.0% a welwyd yn y ddwy flynedd cyn y pandemig.”
???? Disgwyliadau ar gyfer chwyddiant yn gwella. O Arolwg Rhagfyr o Ddisgwyliadau Defnyddwyr y NY Fed: “Gostyngodd disgwyliadau chwyddiant canolrifol flwyddyn ymlaen llaw i 5.0%, ei ddarlleniad isaf ers mis Gorffennaf 2021, yn ôl Arolwg Rhagfyr o Ddisgwyliadau Defnyddwyr. Arhosodd disgwyliadau tymor canolig ar 3.0%, tra cynyddodd y mesur pum mlynedd i ddod i 2.4%.
💳 Mae defnyddwyr yn cymryd mwy o ddyled. Yn ôl Data Cronfa Ffederal a ryddhawyd ddydd Llun, cynyddodd cyfanswm credyd defnyddwyr cylchdroi sy'n ddyledus i $1.19 triliwn ym mis Tachwedd. Mae credyd cylchdro yn cynnwys yn bennaf o fenthyciadau cerdyn credyd.
💳 Mae cyfraddau llog cardiau credyd wedi codi. o Axios: “Dangosodd adroddiad diweddaraf y Gronfa Ffederal ar gostau credyd defnyddwyr gyfraddau llog cyfartalog ar gardiau credyd a roddwyd gan fanc yn cyffwrdd â 19.1% yn y pedwerydd chwarter. Mae hynny’n curo’r record flaenorol yn uchel - 18.9% - a osodwyd yn chwarter cyntaf 1985.”
💳 Mae tramgwyddau cerdyn credyd yn isel, ond yn normaleiddio. O JPMorgan Chase's Cyhoeddiad enillion Ch4: “Rydym yn disgwyl normaleiddio parhaus mewn credyd yn 2023. “ Mae rhagolygon y banc yn rhagdybio “dirwasgiad ysgafn yn yr achos canolog.” Am fwy ar hyn, darllenwch “Mae cyllid defnyddwyr mewn cyflwr rhyfeddol o dda 💰“
💰 Ar y cyfan mae cyllid defnyddwyr yn sefydlog. O Slok Torsten Apollo Global Management: “…mae aelwydydd ar draws y dosbarthiad incwm yn parhau i fod â lefel uwch o arian parod ar gael na chyn y pandemig, ac mae’r cyflymder y mae aelwydydd yn rhedeg i lawr eu balansau arian parod yn y chwarteri diwethaf wedi bod yn araf iawn. Ar y cyd â thwf swyddi cadarn parhaus a chwyddiant cyflogau cadarn, y gwir amdani yw bod gwynt cryf yn ei le o hyd ar gyfer gwariant defnyddwyr yr Unol Daleithiau.”
“Ar hyn o bryd mae economi’r UD yn parhau’n gryf gyda defnyddwyr yn dal i wario arian parod gormodol a busnesau’n iach,” meddai Jamie Dimon, Prif Swyddog Gweithredol JPMorgan Chase, Dywedodd ar Ddydd Gwener. I gael rhagor o wybodaeth am hyn, darllenwch “Mae cyllid defnyddwyr mewn cyflwr rhyfeddol o dda 💰“
🛍️ Mae gwariant defnyddwyr yn sefydlog. O BofA: “Er bod gwariant incwm uwch (<125k) wedi perfformio ychydig yn well na gwariant incwm is (<50k) yn ystod y gwyliau, ni welwn unrhyw arwyddion clir o hollt yn yr olaf. Mae HHs incwm is yn dal i ddyrannu cyfran fwy o gyfanswm gwariant cardiau i gategorïau dewisol nag yr oeddent cyn y pandemig (Arddangosyn 7). Mae hyn yn awgrymu nad ydynt eto'n symud i safiad mwy rhagofalus. Nid yw’n ymddangos bod HHs incwm is yn wynebu problemau hylifedd eto ychwaith, gan eu bod yn dyrannu cyfran lai o gyfanswm gwariant cardiau i gardiau credyd nag y gwnaethant yn 2019 (Arddangosyn 8).“ Am fwy o ddangosyddion economaidd sy’n dal i fyny, darllenwch “9 rheswm i fod yn optimistaidd am yr economi a marchnadoedd 💪."
💼 Mae hawliadau diweithdra yn parhau i fod yn isel. Hawliadau cychwynnol am fudd-daliadau diweithdra syrthiodd i 205,000 yn ystod yr wythnos yn diweddu Ionawr 7, i lawr o 206,000 yr wythnos flaenorol. Er bod y nifer i fyny o'i isafbwynt chwe degawd o 166,000 ym mis Mawrth, mae'n parhau i fod yn agos at y lefelau a welwyd yn ystod cyfnodau o ehangu economaidd.
🤒 Mae llawer allan yn sâl. o Diane Swonk o KPMG: “Mae bron i 70% yn fwy o weithwyr allan yn sâl bob mis na’r cyfartaledd cyn-bandemig. Mae creithiau'r pandemig yn ychwanegu at brinder staff. Tarodd nifer y rhai oedd allan yn sâl ac yn methu gweithio 1.6 miliwn ym mis Tachwedd; gadawodd hynny bron i 700,000 yn fwy o bobl ar y llinell ochr nag yn unrhyw fis yn y 2010au. Mae marwolaethau hyd yma yn uwch nag economïau datblygedig eraill. Roedd gan lawer o weithwyr hŷn COVID ac nid ydynt yn gallu gweithio oherwydd COVID hir. Bellach mae angen ymddeolwyr iau i ofalu am wyrion a rhieni oedrannus, oherwydd prinder dybryd o blant a gweithwyr gofal hirdymor. Cyrhaeddodd y rhai a oedd allan o waith oherwydd problemau gofal plant ei lefel uchaf erioed ym mis Hydref wrth i fwy o blant fod yn sâl gydag RSV, Ffliw, a COVID-19.”
💼 Mae agoriadau swyddi yn ticio'n is. Gan gwmni data marchnad lafur Cysylltu: “…parhaodd y galw am lafur i ostwng trwy ddiwedd 2022 wrth i gyfanswm y rhestrau swyddi gweithredol ostwng 4.5% yn yr UD o fis Tachwedd i fis Rhagfyr, o’i gymharu â’r gostyngiad o 6.9% yn y nifer rhestru rhwng mis Hydref a mis Tachwedd, a gostwng ar draws bron pob gwladwriaeth a diwydiannau hefyd. Creodd cyflogwyr hefyd lai o restrau ym mis Rhagfyr, wrth i gyfrif y rhestrau swyddi newydd ostwng 3.2% fis ar ôl mis. Fodd bynnag, er i ni weld gostyngiadau mewn rhestrau newydd a chyfanswm, cynyddodd rhestrau a ddilëwyd 3.5% o fis Tachwedd i fis Rhagfyr.“ Am ragor am hyn, darllenwch “Sut mae agoriadau swyddi yn esbonio popeth ar hyn o bryd 📋“
📈 Mae lefelau stocrestr wedi codi. Yn ôl Data Swyddfa'r Cyfrifiad a ryddhawyd ddydd Mawrth, dringodd rhestrau eiddo cyfanwerthu 1.0% i $933.1 biliwn ym mis Tachwedd, gan ddod â'r gymhareb stocrestrau/gwerthiannau i 1.35. Am fwy, darllenwch “Gallwn roi’r gorau i’w alw’n argyfwng cadwyn gyflenwi ⛓.”
Rhoi'r cyfan at ei gilydd 🤔
Rydym yn cael llawer o dystiolaeth y gallem gael y senario glanio meddal “Goldilocks” bullish lle mae chwyddiant yn oeri i lefelau hylaw heb i'r economi orfod suddo i'r dirwasgiad.
Ond am y tro, mae chwyddiant yn dal i orfod dod i lawr mwy cyn i'r Gronfa Ffederal fod yn gyfforddus â lefelau prisiau. Felly dylem ddisgwyl y banc canolog i barhau i dynhau polisi ariannol, sy'n golygu amodau ariannol llymach (ee cyfraddau llog uwch, safonau benthyca llymach, a phrisiadau stoc is). Mae hyn i gyd yn golygu mae curiadau'r farchnad yn debygol o barhau a'r risg y economi yn suddo i mewn i ddirwasgiad bydd yn dwysau.
Fodd bynnag, mae'n bosibl y byddwn yn clywed y Ffed yn newid ei naws yn fuan iawn os byddwn yn parhau i gael tystiolaeth bod chwyddiant yn lleddfu.
Mae'n bwysig cofio, er bod risgiau dirwasgiad yn uwch, mae defnyddwyr yn dod o sefyllfa ariannol gref iawn. Mae pobl ddi-waith yn cael swyddi. Mae'r rhai sydd â swyddi yn cael codiadau. Ac mae gan lawer o hyd arbedion gormodol i fanteisio. Yn wir, mae data gwariant cryf yn cadarnhau’r gwydnwch ariannol hwn. Felly y mae rhy gynnar i ganu'r larwm o safbwynt defnydd.
Ar y pwynt hwn, unrhyw mae'r dirywiad yn annhebygol o droi'n drychineb economaidd o gofio bod y mae iechyd ariannol defnyddwyr a busnesau yn parhau i fod yn gryf iawn.
Fel bob amser, dylai buddsoddwyr hirdymor gofio hynny dirwasgiadau ac marchnadoedd arth yn unig rhan o'r fargen pan fyddwch yn mynd i mewn i'r farchnad stoc gyda'r nod o gynhyrchu enillion hirdymor. Tra marchnadoedd wedi cael blwyddyn ofnadwy, y rhagolygon tymor hir ar gyfer stociau yn parhau i fod yn gadarnhaol.
I gael rhagor o wybodaeth am pam mae hwn yn amgylchedd anarferol o anffafriol i’r farchnad stoc, darllenwch “Bydd curiadau'r farchnad yn parhau nes bydd chwyddiant yn gwella 🥊“ »
I gael golwg agosach ar ble rydyn ni a sut wnaethon ni gyrraedd yma, darllenwch “Esboniodd llanast cymhleth y marchnadoedd a'r economi 🧩"
Cyhoeddwyd y swydd hon yn wreiddiol onn TKer.co
Sam Ro yw sylfaenydd TKer.co. Dilynwch ef ar Twitter yn @SamRo
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/some-stock-market-charts-to-consider-as-we-look-forward-171700592.html