Mae hoff ddyfyniad Noble y dyddiau hyn gan Oscar Wilde: “Ffôl yw rhywun sy’n gwybod pris popeth ac nid oes dim byd.”
George Noble
“Mae pobl yn gofyn beth ddylwn i ei brynu? Yr ateb yw y dylech chi fod mewn arian parod,” er mwyn paratoi ar gyfer “lefelau llawer, llawer, llawer is o’ch blaen.”
Dechreuodd George Noble ei yrfa yn Fidelity Investments ar ddechrau'r 1980au yn gweithio i'r arwr casglu stoc Peter Lynch, ac yna'n rhedeg y Fidelity Overseas Fund a oedd yn perfformio orau. Yn ddiweddarach, lansiodd ei gronfa rhagfantoli ei hun, a ddaeth i ben yn 2009 pan drodd yn obeithiol yn rhy fuan. Bellach yn 65, mae Noble wedi dod o hyd i bwrpas newydd mewn bywyd, crwsâd - i helpu buddsoddwyr i lywio cwymp yr hyn y mae’n ei alw’n “y ‘swigen popeth’ fwyaf a welwyd erioed,” swigen a chwythwyd gan fancwyr canolog “sy’n dilyn y polisïau ariannol mwyaf di-hid erioed. ” trwy wthio cyfraddau real o dan sero tra bod $5 triliwn mewn ysgogiad pandemig ffederal wedi lleihau hylifedd gormodol dros economi’r UD.
Yn rhwystredig gyda'r hyn y mae'n ei ystyried yn codi calon cyfoglyd o ddi-amheuol ar CNBC (y mae'n cyfeirio ato fel y Cartoon Network), mae Noble yn y flwyddyn ddiwethaf wedi troi at gyfryngau cymdeithasol a chreu ei fforwm ei hun, ar Twitter Spaces, Clubhouse a YouTube, lle mae ganddo fwy na 4,000 o danysgrifwyr i'w sgyrsiau awr o hyd heb eu golygu gyda chyfeillion y farchnad. Mae Noble yn dod ag ymagwedd cymryd-dim-garcharorion, a aned yn New Jersey, tuag at fwrw SPACs, NFTs, cryptocurrencies, stociau technoleg, a'u hyrwyddwyr. Naw mis yn ol fe o'r enw platfform broceriaeth ar-lein Robinhood “swigen aer poeth sy'n fflamio.” Mae'r stoc i lawr 85% ers hynny.
Dim ond y dechrau yw'r dirywiad eang yn y farchnad hyd yn hyn. “Bydd y dirywiad hwn yn sioc,” meddai. “Mae cyfraddau llog a chynnyrch yn mynd yn uwch. Mae ecwiti yn dost.” Ni fydd glanio meddal. “Dydyn nhw ddim yn mynd i gael chwyddiant i lawr nes bydd yr economi yn torri,” ond nid oes gan y Ffed unrhyw ddewis. “Os nad ydyn nhw’n codi cyfraddau, rydyn ni ar y ffordd i Weimar.” Mae'n cyfeirio wrth gwrs at orchwyddiant yr Almaen Weimar, lle roedd nwyddau wedi costio triliwn gwaith yn fwy na phum mlynedd ynghynt erbyn 2023.
Does unman i guddio. Yn draddodiadol, pan oedd stociau’n igam-ogam, roedd bondiau’n tueddu i igam ogam — a thrwy hynny apêl portffolio traddodiadol 60/40 wedi’i rannu rhwng y ddau ddosbarth asedau cynradd hynny. “Mae model 60/40 wedi marw,” dywed Noble. “Ar hyn o bryd mae cydberthynas rhwng stociau a bondiau. Mae stociau'n mynd i lawr oherwydd bod cyfraddau'n codi. Does dim byffer.”
Mae prisiau bond, wrth gwrs, yn symud i gyfeiriad gwrthdro cynnyrch, felly wrth i'r Ffed godi cyfraddau i ffrwyno chwyddiant ac oeri galw gormodol am fwyd a thanwydd, mae bondiau'n colli gwerth. Ac yn mynd i golli llawer mwy. “Pe baech chi'n dod o'r blaned Mawrth ac yn gweld bod chwyddiant ar 8% gyda'r 10 mlynedd yn 3%, rhif CPI ffug, byddech chi'n meddwl bod hynny'n wallgof. Hyd yn oed os yw chwyddiant yn 4%, beth mae’r 10 mlynedd yn ei wneud ar 3%?”
Newydd ddechrau mae'r Gronfa Ffederal tynhau meintiol beicio, gan ganiatáu i'r triliynau o ddoleri o fondiau y mae wedi'u caffael yn ystod y blynyddoedd diwethaf aeddfedu a pheidio â'u disodli. Mae hyn yn cael gwared ar brif ffynhonnell hylifedd ar gyfer y marchnadoedd. “Mae pobl yn gofyn, beth ddylwn i ei brynu? Yr ateb yw y dylech chi fod ag arian parod.” I baratoi ar gyfer y storm sydd i ddod. Mae'n gweld “lefelau llawer, llawer, llawer is o'i flaen” ar gyfer stociau a bondiau, a dileu arian cyfred digidol fel Tether, “y cynllun Ponzi mwyaf yn hanes y byd, yn fwy na Madoff.”
Pam dylen ni wrando ar y boi yma? Dechreuodd Noble ei yrfa yn 1980 fel intern yn Fidelity Investments yn gweithio i'r chwedlonol Peter Lynch pan oedd gan y cwmni ddim ond $8 biliwn dan reolaeth (mae bellach yn $4.5 triliwn). Ei wers Lynchian a drysorir fwyaf: “Gwybod beth sy'n eiddo i chi,” meddai Noble. “Nid tocyn loteri mohono. Rydych chi'n berchen ar ddarn o gwmni." Rheolodd Noble y Gronfa Ffyddlondeb Dramor i sicrhau enillion uchaf (137% dros 5 blynedd) a marchogodd y ffyniant Japan. Mae’n cofio bod marchnadoedd Japan yn ôl yn yr 1980au wedi mwynhau “senario teilyngdod triphlyg” gyda chyfraddau llog yn gostwng, doler yn gostwng a phrisiau ynni’n gostwng, a oedd i gyd yn cyfuno i wthio prisiadau asedau i fyny. Ond pan drodd hynny'n “senario demerit triphlyg,” gyda chyfraddau, olew a'r ddoler i gyd yn codi ochr yn ochr (fel heddiw), trodd yn bearish ym 1991 ac roedd eisiau byrhau Japan; Dywedodd sylfaenydd ffyddlondeb Ned Johnson wrth Noble fod Fidelity yn siop hir-yn-unig, felly fe adawodd a chychwyn y cyntaf o ddwy gronfa rhagfantoli $1 biliwn a mwy. Chwythodd yr ail un yn 2009, pan drodd yn bullish yn rhy fuan ar ôl yr argyfwng ariannol byd-eang, y mae'n ei ystyried yn brofiad gwerthfawr ar gyfer llywio 2022. “Bydd gennym ni'r farchnad arth popeth,” a bydd yn parhau i fynd nes bod yr anghydbwysedd yn cael ei wedi mynd. “Mae’r marchnadoedd ar ei gwaelod pan fydd y peth sy’n gyrru’r farchnad i lawr yn stopio ac yn gwrthdroi.”
Yr haf diwethaf fe ddechreuodd drydar llawer, “yn galw allan bullsh*t.” Rhoddodd gynnig ar ap Clubhouse, fforwm cyfryngau cymdeithasol ar gyfer sgyrsiau byw gwahoddiad yn unig, ond roedd yn “ormod o bwll bach.” Canfu ei fod yn well ganddo Twitter Spaces, a dechreuodd wahodd hen ffrindiau i'r ystafell sgwrsio, y mae'n cyfaddef ei fod yn rhedeg fel y Natsïaid cawl cymeriad ar Seinfeld. Mae Noble wrth ei bodd yn dod â llais newydd i genhedlaeth o reolwyr arian oedd yn teimlo eu bod wedi colli eu llais yn sgwâr y pentref. “Mae yna gorff o wybodaeth wedi ei golli,” meddai. Mae'r rhain yn awdurdodau buddsoddi cyfreithlon fel Marc Cocodes, Jim Chanos, Marty Fridson, Michael Belkin, Grant Williams, Bennett Tomlin a Alexander Stahel. Y penwythnos diwethaf bu’n siarad â’r guru olew Anas Alhaji am ddwy awr. Roeddent yn cyffroi'r syniad o'r Gyngres yn sefydlu rhyw fath o dreth elw annisgwyl ar olew. “Beth am dreth ar hap-safleoedd ar Apple, sydd ag elw ac elw llawer uwch?” Mae sgyrsiau yn cael eu harchifo ar YouTube, Spotify ac ar lwyfan Apple. Noble bellach wedi 33,000 o ddilynwyr Twitter, i fyny o 2,000 flwyddyn yn ôl.
Nid oes ganddo unrhyw amheuaeth ynghylch enwi enwau pobl y mae'n eu hystyried yn actorion drwg. Fel Ysgrifennydd y Trysorlys Janet Yellen: “Mae'r un bobl sy'n dweud wrthych ei fod ar ei uchaf yn awr yr un peth a ddywedodd ei fod yn fyrhoedlog y llynedd. Pam dylech chi eu credu nhw?" A dywedodd Jim Cramer o CNBC, a ddywedodd ddiwedd mis Mai “mae'n mynd i fod yn haf braf iawn” ar gyfer stociau. Mae'r sgyrsiau'n syfrdanu pobl fel Bill Hwang, y daeth ei gronfa cloddiau Archegos allan yn syfrdanol y llynedd; SPAC-brenin Chamath Palihapitiya y mae eu cwmnïau wedi gostwng mwy na 75%; a Chase Coleman o Tiger Global, sydd wedi colli mwy na 50% o betio ar gwmnïau technoleg anhylif.
Gwarth mawr ar Cathie Wood o ARK Invest, y mae ei chronfa graidd i lawr mwy na 70% ers y llynedd, ond pwy dywedodd yn ddiweddar ei bod yn disgwyl i gynhyrchu enillion blynyddol cyfansawdd gwaradwyddus o 50% yn y dyfodol. (Mae Noble yn meddwl bod arian i'w wneud o hyd gyda'r fasnach bâr o ynni hir, byr-ARK.) Ac yna mae Tesla. Dywed Noble nad yw’r SEC a rheoleiddwyr eraill wedi mynd i’r afael ag Elon Musk eto oherwydd eu bod yn gas i gael eu beio am bopio “symbol mwyaf hylifedd gormodol mewn marchnad sy’n cael ei gyrru gan naratif.” Yn gyffredinol, nid yw Noble yn rhoi awgrymiadau stoc, ond mae'n rhagweld y bydd Tesla yn $200 erbyn diwedd y flwyddyn (ar $650/rhannu, mae wedi gostwng 50% ers mis Tachwedd).
Bydd yr enwau hyn, mae'n rhagweld, yn cael eu cofio yn yr un modd â hype-meisters ffyniant technoleg 2000 fel Garrett van Wagoner, Kevin Landis, Ryan Jacob, Henry Blodget, Alberto Villar.
Mae'n hwyl bod yn glud hedfan, yn enwedig pan fo'r anfanteision yn gyfyngedig. Nid yw Noble yn rheoli arian i unrhyw un heblaw ef ei hun ar hyn o bryd, ac mae'n falch o ymdrechion i ddarganfod sut i fanteisio ar ei ddilynwyr newydd trwy lansio llwyfan ymchwil wedi'i guradu'n dynn neu efallai hyd yn oed lansio cronfa masnachu cyfnewid. Er mwyn profi haelioni gwrandawyr, y mis diwethaf fe dynnodd dorf o $220,000 oddi wrth 700 o roddwyr unigol ar gyfer y Cogydd Jose Andres. Cegin Ganolog y Byd, sydd wedi darparu mwy na 40 miliwn o brydau bwyd i bobl anghenus mewn parthau trychineb fel Haiti a'r Wcráin.
Ar hyn o bryd mae Noble yn poeni am fuddsoddwyr yn tanamcangyfrif peryglon y farchnad bresennol, neu'n dychwelyd cyn i'r arfordir fod yn glir. “Does dim falf dianc ar hyn o bryd,” meddai ddydd Llun. “Os ydych chi'n addasu ar gyfer cyfraddau llog, mae'r farchnad yn ddrytach nag yr oedd ddydd Gwener.”
Ffynhonnell: https://www.forbes.com/sites/christopherhelman/2022/06/14/star-stockpicker-finds-new-crusade-raging-against-the-everything-bubble/