Mae Ystadegau Yn Gymysg Ond Ar Gydbwysedd Dywedwch Fod Yr Economi'n Wan

Os gwrandewch ar y Tŷ Gwyn, clywch fod yr economi’n gryf. Bydd eraill yn dweud wrthych ei fod eisoes wedi suddo i ddirwasgiad. Mae gwahaniaethau “dadansoddol” o’r fath yn gyffredin bron bob amser a bron bob amser yn adlewyrchu agenda wleidyddol y siaradwr yn fwy nag unrhyw ddarlleniad syml o’r dystiolaeth ystadegol. Y dyddiau hyn mae pethau'n edrych yn fwy amwys nag arfer. Mae ystadegau'n cynnig bwledi ar gyfer y ddau olwg. Gall yr arlywydd bwyntio, ac mae'n gwneud, at y twf cadarn mewn cyflogau. Gall y rhai sydd â golwg llai call ar bethau dynnu sylw at, ymhlith pethau eraill, ddau ddirywiad chwarterol yn olynol yng nghynnyrch mewnwladol crynswth (CMC) go iawn y genedl. Er bod cydbwysedd y dystiolaeth yn pwyntio’n glir at economi sy’n gwanhau, mae’n deg cyfaddef hefyd fod yr ystadegau’n creu darlun rhyfedd o gymysg.

Mae adroddiad cyflogaeth misol yr Adran Lafur yn dangos. Ar yr ochr gadarnhaol, dangosodd arolwg cyflogwyr mis Gorffennaf ehangiad trawiadol yn y gyflogres, cynnydd o 528,000 o swyddi. Ehangodd cyflogresi preifat 471,000 o swyddi. Er nad yw’r rhain yn gynnydd nag erioed, maent serch hynny y tu hwnt i’r rhan fwyaf o brofiad hanesyddol ac ymhell y tu hwnt i’r disgwyliadau consensws. Ond yn yr un adroddiad, dangosodd yr arolwg o gartrefi swyddi mis Gorffennaf i fyny dim ond 179,000. Mae hon yn adrodd stori dra gwahanol i gyfrif y cyflogwyr. Roedd y swyddi a enillwyd nid yn unig yn llawer llai ond roedd yn annigonol i oresgyn y dirywiad mewn swyddi ym mis Mehefin fel bod y genedl trwy'r mesur hwn yn colli tua 136,000 o swyddi dros y ddau fis Mehefin a Gorffennaf.

Er gwaethaf y gwrthgyferbyniad hwn – sy’n dal heb ei esbonio gan yr Adran Lafur – yr hyn sy’n rhoi’r fantol i’r ochr negyddol yw’r llif gwybodaeth o fannau eraill ac o weddill adroddiad misol yr adran. Yn wir, gostyngodd y gyfradd ddiweithdra ychydig o 3.6% o'r gweithlu ym mis Mehefin i 3.5% ym mis Gorffennaf, ond dywedodd yr adran hefyd fod tua 538,000 o bobl wedi rhoi'r gorau i'r gweithlu ym mis Gorffennaf. Gan nad ydynt yn gweithio nac yn chwilio am waith, mae'r symudiad hwn yn fwy nag sy'n cyfrif am y gostyngiad yn y gyfradd ddiweithdra. Ar ben hynny, arhosodd yr oriau wythnosol cyfartalog a weithiwyd yn ddigyfnewid ym mis Gorffennaf ar 34.6, sy'n dal i fod i lawr o fesur mis Ebrill.

Y tu allan i gyfrifon yr Adran Lafur, wrth gwrs mae gostyngiadau yn y chwarter cyntaf a'r ail chwarter mewn CMC go iawn, gostyngiadau serth yn hyder defnyddwyr, ac adroddiadau gan y Sefydliad Rheoli Cyflenwi (ISM) o arafu cyffredinol a dirywiad llwyr yn yr archebion newydd sy'n rhan o y mesur. Mae'r rhestr hon o bethau negyddol ymhell o fod yn gyflawn wrth gwrs, ond mae'n ddangosol serch hynny.

Ar wahân i'r ystadegau cyfredol sy'n cyfeirio at ddirywiad economaidd, mae dwy ystyriaeth arall yn pwyso'n drwm ar ragolygon yr economi. Un yw'r chwyddiant parhaus. Ar y mesur olaf, ar gyfer mis Mehefin, cododd y mynegai prisiau defnyddwyr (CPI) 9.1% o lefelau flwyddyn yn ôl. Mae'n debyg y bydd y math hwn o bwysau pris yn para. Hyd yn oed os bydd yn lleihau rhai—8% neu 7% dyweder—bydd yn parhau i fod yn ddigon i amharu ar ragolygon twf economaidd drwy erydu hyder busnes a defnyddwyr a digalonni’r arbediad a’r buddsoddiad y mae twf economaidd yn dibynnu arnynt yn y pen draw. Gallai'r effeithiau hyn arwain at ddirwasgiad i gyd ar eu pen eu hunain. Yn sicr nid hwn fyddai’r tro cyntaf mewn hanes i chwyddiant wneud hynny.

Mae bygythiad dirwasgiad mwy grymus yn dod i'r amlwg o frwydr y Gronfa Ffederal (Fed's) yn erbyn chwyddiant. Dechreuodd y Ffed yr ymdrech hon fis Mawrth diwethaf. Cyn hynny, roedd wedi dilyn polisi ariannol o blaid chwyddiant. Roedd wedi cadw cyfraddau llog tymor byr yn agos at sero ac wedi arllwys arian newydd i farchnadoedd ariannol gan brynu bondiau’n uniongyrchol - trysorlysoedd a morgeisi yn bennaf - arfer y mae’r Ffed yn cyfeirio ato fel “llacio meintiol.” Ond ers newid polisi mis Mawrth, mae'r Ffed wedi draenio arian o farchnadoedd ariannol trwy werthu o'r celc o fondiau yr oedd wedi'u caffael yn flaenorol a thrwy wthio cyfraddau llog tymor byr tua 1.75 pwynt canran i fyny. Er bod y rhain yn symudiadau gwrth-chwyddiant safonol, maent hefyd yn atal gweithgarwch economaidd. Ar ben hynny, mae'n ymddangos bod y Ffed yn benderfynol o gymryd camau pellach ar hyd y llinellau hyn yn ystod yr wythnosau a'r misoedd nesaf - patrwm a fydd yn gwneud dirwasgiad yn fwy tebygol o hyd.

Os yw'r asesiad hwn yn gywir - ac mae'n ymddangos yn debygol - yna bydd yr ystadegau y mae'r optimistiaid yn dibynnu arnynt - gan gynnwys y Tŷ Gwyn - yn troi'n negyddol yn y misoedd nesaf. Bydd y dystiolaeth o wendid economaidd, os nad dirwasgiad llwyr, yn dod yn llethol. Mae p'un a yw'r datrysiad hwn i'r darlun economaidd yn digwydd yn ystod y mis neu ddau nesaf yn parhau i fod yn ansicr, ond go brin ei bod yn debygol y bydd yr amwyseddau'n aros yn eu lle yn llawer hirach.