(Bloomberg) - Mae unrhyw un a oedd yn byw trwy farchnad deirw 2020 yn gwybod: gall buddsoddwyr, yn enwedig y sector manwerthu, stumogi llawer o boen. Pa mor dywyll bynnag yw'r presennol, mae golau'n dod ar ddiwedd y twnnel.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Gweithiodd yn y pandemig, pan gododd ecwiti yng nghanol dirwasgiad creulon ac roedd hapfasnachwyr aros gartref yn edrych fel athrylithwyr pan adlamodd yr economi yn ôl. Nawr, gyda Chronfa Ffederal Jerome Powell yn rhoi awgrymiadau o hyder y gellir ennill y rhyfel chwyddiant, mae'n ymddangos bod yr un ysbryd yn hysbysu rali sydd wedi gwthio'r S&P 500 bron i 17% mewn pedwar mis.
Pennod arall o ragwybodaeth dorfol? Efallai. Mae enillion yn dechrau mynd yn belen eira, gyda'r Nasdaq 100 yn barod am ei bumed wythnos syth i fyny a'r S&P 500 yn torri trwy lefel siart allweddol. Posibilrwydd arall yw bod atgofion o un bennod lwcus yn llywio betiau peryglus mewn un arall, er gwaethaf cefndir hollol wahanol yn 2022. Beth bynnag fo'r achos, mae rhuthr i'r toddi ar droed.
“Diwrnod FOMO yw hwn,” meddai Kim Forrest, sylfaenydd a phrif swyddog buddsoddi Bokeh Capital Partners, mewn cyfweliad. “Mae pobol jest yn pentyrru, 'Crap, fe fethais i. Roeddwn i'n meddwl ei fod yn mynd i ostwng 15% arall' Roedden ni’n rhy besimistaidd.”
Mae'n newid teimlad o 180 gradd o bum wythnos yn ôl yn unig, pan oedd bron y cyfan o Wall Street yn rhagweld dechrau garw i'r flwyddyn cyn adlam yn yr ail hanner. Roedd masnachau adwerthu a wnaed yn boblogaidd yn ninas meme 2021 bron â chael eu gadael i farw, tra bod hapfasnachwyr proffesiynol wedi torri safle ecwiti i'r asgwrn. Bondiau, a geisiwyd am eu gwytnwch ar adegau o orfodaeth economaidd, oedd yr unig beth yr oedd unrhyw un ei eisiau.
Yn lle hynny, mae wedi bod yn stociau hapfasnachol sydd wedi cyflymu'r enillion hyd yn hyn. Mae masnachwyr dydd wedi dychwelyd yn llu. O leiaf un mesur, maen nhw'n rhoi cynnig ar y farchnad yn fwy nag erioed o'r blaen. Roedd archebion masnachu manwerthu mewn stociau a chronfeydd masnachu cyfnewid yn cyfrif am 23% o gyfanswm cyfaint y farchnad ddiwedd mis Ionawr, yn uwch na'r uchaf blaenorol a gyrhaeddwyd yn ystod frenzy meme 2021, yn ôl data JPMorgan.
Ni all cyflymder y rali helpu ond rhoi saib, yn bennaf oherwydd bod pob ymdrech i sicrhau blaenswm ecwiti parhaus yn ystod y flwyddyn ddiwethaf wedi dod i'r amlwg. Cododd y Gronfa Ffederal gyfraddau ddydd Mercher ar gyfer wythfed cyfarfod yn olynol a dywedodd Powell fod codiadau “cwpl yn fwy” ar y gweill. Mae chwyddiant yn parhau i fod yn uchel, mae twf economaidd yn arafu ac mae llogi yn oeri yn rhai o gwmnïau mwyaf y wlad. Mae dirwasgiad enillion a ragwelir ar y gweill. Tua hanner ffordd trwy dymor adrodd y pedwerydd chwarter, mae elw cwmnïau S&P 500 wedi crebachu mwy na 2%, yn ôl data a gasglwyd gan Bloomberg.
Ac er yr holl ddifrod a wnaed i bortffolios stoc y llynedd, roedd prisiadau'n dal i edrych yn uchel o gymharu â'r hanes pan ddechreuodd 2023. Dim ond mwy chwyddedig ydyn nhw, gyda'r Nasdaq 100 bellach yn masnachu ar 27 gwaith elw.
Nid yw'r tymor agos yn edrych mor addawol, chwaith. Rhagwelir y bydd twf mewn cynnyrch mewnwladol crynswth yn is-1% yn 2023 cyn adlamu i 1.2% y flwyddyn nesaf. Mae amcangyfrifon cyfredol gan ddadansoddwyr ecwiti yn rhoi twf elw yn y S&P 500 eleni hefyd yn is na 1% - ac mae llawer yn meddwl bod hynny'n dal yn rhy uchel. Disgwyliadau o'r ochr werthu ar gyfer lle bydd y S&P 500 yn dod i ben yn 2023 yw'r rhai mwyaf pesimistaidd ers dros ddau ddegawd.
“Y perygl yma yw bod ecwiti yn mynd yn rhy bell allan o flaen lluosrifau enillion ac nad ydynt yn gefnogol i lefelau uwch nag yma,” meddai George Catrambone, pennaeth Americas Trading yn DWS. “Dylai buddsoddwyr gofio bod y Ffed yn dal i godi cyfraddau.”
Ac eto, bu'n rhaid i fuddsoddwyr a ragdybiodd benderfyniadau ar y rhagolygon digalon hwnnw wylio wrth i'r farchnad saethu'n uwch. Mae basged Goldman Sachs o'r stociau byrraf wedi codi dros 30% yn 2023, gan guro bron i 500% o gynnydd yn S&P 9's.
Mae yna hefyd rywfaint o dystiolaeth bod opsiynau bullish hefyd yn cynyddu'r rali, yn ôl George Pearkes, strategydd macro byd-eang yn Bespoke Investment Group. Nododd fod cynnydd yn nifer y galwadau yn ein hatgoffa o anterth stoc meme pan ddefnyddiodd buddsoddwyr manwerthu ddeilliadau i gynyddu adenillion.
“Mewn unrhyw symudiad penodol, rydych chi'n mynd i weld opsiynau'n defnyddio uwch na chyn-bandemig oherwydd mae ychydig o gof cyhyrau yn ei le,” meddai. “Dros y chwe mis diwethaf, rydym wedi gweld cynnydd cyffredinol mewn archwaeth risg. Y math o symudiad rydych chi'n ei weld mewn enw fel COIN neu WE neu OPEN heddiw yw'r awydd risg sy'n cynyddu.”
Darllen mwy: Mae Wall Street yn Gwneud Yr Un Bet Wedi'i Ffynnu Sy'n Ei Llosgi Dro ar ôl tro
Nid yw hynny'n golygu nad oes esboniad sylfaenol am yr adlam ecwiti. Fel sy'n digwydd yn aml, mae dadansoddwyr yn mynd yn fwy optimistaidd po bellaf yr ewch mewn pryd. Ar gyfer 2024, disgwylir i incwm adlam o 11%. Dyna'r farn mae'n debyg bod teirw ecwiti yn rhoi eu ffydd ynddo.
Ar frig meddyliau teirw hefyd mae'r ffaith bod y Ffed wedi cydnabod ddydd Mercher cynnydd yn ei frwydr yn erbyn chwyddiant, yn benodol hepgor cyfeiriadau blaenorol at brisiau bwyd ac ynni uwch yn ei ddatganiad diweddaraf. Yn ogystal, mae'r farchnad cyfnewidiadau bellach yn prisio toriad pwynt hanner canrannol i gyfraddau llog yn ddiweddarach yn y flwyddyn, mae'r ddoler yn gwanhau, ac mae arenillion dwy flynedd y Trysorlys wedi cyrraedd eu lefel isaf ers mis Hydref. prisio i mewn
Mewn ychydig wythnosau yn unig, mae'r syniad o lanio meddal wedi symud o fod yn amhosibl i ganlyniad posibl i rai ar Wall Street. Mae cwmnïau Big Tech a dyfodd yn chwyddedig yn ystod y rali pandemig wedi bod yn torri safleoedd ac yn addo gwella maint yr elw. Ar yr un pryd, mae data diweddaraf y farchnad lafur yn dangos gwydnwch parhaus, yn enwedig yn y sector gwasanaethau.
Atgyfnerthodd Meta Platforms Inc optimistiaeth y gall y cwmnïau mwyaf osgoi cael eu gwasgu gan y Ffed yn gwthio'r economi. Cododd cyfranddaliadau yn y rhiant Facebook 23% ar ôl i'r cwmni ddweud y byddai'n dod yn fwy main hyd yn oed ar ôl iddo sicrhau twf gwerthiant a oedd ar frig yr amcangyfrifon. Mae Apple Inc., Alphabet Inc. ac Amazon.com Inc. yn adrodd ar ôl y dydd Iau cau.
Gellir priodoli'r rali ddiweddar i “well enillion na'r ofn, mewnbynnau chwyddiant yn dod i lawr yn gyflymach na'r disgwyl a'r potensial i'r Ffed deimlo eu bod wedi bod yn gyfyngol yn ddigon hir erbyn i'r pedwerydd chwarter ddod i ben - os bydd y llwybr o mae chwyddiant yn parhau'n gyflym,” meddai Art Hogan, prif strategydd marchnad B. Riley, dros y ffôn.
- Gyda chymorth Lu Wang.
(Yn diweddaru prisiau drwyddi draw.)
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/stock-bull-pain-threshold-swells-202218879.html