Mae buddsoddwyr stoc bellach yn dechrau teimlo'r 5 cam o alar arth-farchnad

Mae’r pysgota gwaelod hwn yn fwy atgof o’r “llethr o obaith” y mae marchnadoedd arth fel arfer yn disgyn i lawr na’r “wal o bryder” y mae marchnadoedd teirw yn hoffi ei ddringo. Nid yw hynny'n golygu na allai marchnad stoc yr Unol Daleithiau gynnal rali drawiadol o'r lefelau presennol. Os ydyw, mae'n fwy tebygol y byddai'n rali marchnad arth na dechrau cymal marchnad deirw newydd sy'n mynd â chyfartaleddau'r farchnad fawr i uchafbwyntiau newydd erioed.

Mae adolygiad o farchnadoedd eirth y gorffennol yn awgrymu, pan fydd y farchnad arth bresennol yn cyrraedd gwaelod, ychydig o fuddsoddwyr fydd hyd yn oed yn ystyried y posibilrwydd hwnnw. Ni fyddwn hyd yn oed yn talu sylw, ar ôl mynd mor ddigalon fel ein bod wedi taflu'r tywel i mewn, neu byddwn yn ystyried unrhyw arwydd o gryfder y farchnad fel trap marchnad arth.

Nid dyna naws Wall Street ar hyn o bryd. Mae seicoleg marchnad arth yn dilyn dilyniant sy’n debyg i’r hyn y mae seicolegwyr yn ei alw’n bum cam galar—gwadiad, dicter, bargeinio, iselder a derbyniad. Dyma sut maen nhw'n amlygu yn y farchnad stoc:

• Gwrthod — Yn y cam cychwynnol hwn, y farn gyffredinol yw nad yw gwendid yn y farchnad stoc yn ddim mwy na chyfle i brynu. Ymhell o fynd yn grac (gweler y cam nesaf), mae buddsoddwyr yn parhau i fod yn eithaf call, gan fod adfywiad y farchnad yn cynnig cyfle i brynu stociau'n rhatach nag y byddai wedi bod yn wir pe bai'r farchnad deirw yn dal i fynd.

• Dicter — Mae gwadu yn dod yn fwyfwy anodd i'w gynnal wrth i ad-daliad y farchnad fynd yn rhy ddifrifol. Yn y pen draw, mae hwyliau buddsoddwyr yn troi'n ddicter, wrth iddynt wrthsefyll annhegwch y tynnu'n ôl. Dilysnod y cam hwn yw lle mae buddsoddwyr yn gweld yr adfywiad fel sarhad personol - fel pe bai'r farchnad yn poeni a ydych chi neu fi yn colli arian.

• Bargeinio — Yn y cam hwn, mae buddsoddwyr yn ailgyfeirio eu hegni i ddarganfod a allant gynnal eu ffordd o fyw er gwaethaf yr ergyd i'w portffolio; ymddeoliadau rejigger eu cynlluniau ariannol. Mae buddsoddwyr yn addo rhoi’r gorau i’r car newydd ffansi hwnnw neu’r gwyliau Ewropeaidd—y braster o’u cyllidebau—cyn belled nad oes rhaid iddyn nhw dorri asgwrn.

• Iselder — Wrth i'r farchnad barhau i lithro, mae'r sylweddoliad yn dod i'r amlwg nad yw torri braster yn mynd i fod yn ddigon. Bydd angen newidiadau mawr mewn ffordd o fyw. Mae pobl sydd bron wedi ymddeol yn gweithio'n hirach nag a gynlluniwyd yn wreiddiol; ymddeol yn mynd yn ôl i weithio.

• Derbyn - Yn y cam olaf hwn, mae buddsoddwyr yn taflu'r tywel i mewn. Maent yn ildio i'r farchnad arth ac yn rhoi'r gorau i hyd yn oed ffantasi ynghylch pryd y gallai ddod i ben. Maent yn trin unrhyw arwydd o gryfder y farchnad fel rali sugnwyr, gan ddenu'r hygoelus i golli mwy o arian ar y cymal nesaf i lawr.

Ble rydym ni nawr yn y cylch hwn

Fy argraff i yw nad ydym ymhellach drwy'r cylch pum cam hwn na'r ail un. Mae yna eithriadau unigol, wrth gwrs, gan nad yw pob buddsoddwr yn symud ymlaen ar yr un cyflymder. Ond y mwyafrif o'r agweddau dwi'n dod ar eu traws yw naill ai bod y pullback yn a cyfle prynu (cam un) neu mai gwendid y farchnad yw hollol annheg (cam dau).

Rhaid i fuddsoddwyr symud ymlaen drwy'r camau hyn fod yn ddilys. Fel y nodais yr wythnos diwethaf, nid yw'n ystyrlon dweud eich bod wedi taflu yn y tywel, dim ond i neidio'n gyflym ar y bandwagon bullish ar yr arwydd cyntaf o gryfder y farchnad. Nid yw adwaith o'r fath yn ddim mwy nag ymddygiad cam un mewn cuddwisg.

Sy'n dod â mi at honiadau diweddar ein bod yn gweld arwyddion o y pen ar Wall Street. Pe bai'r capitulation yn real, byddai hynny'n dystiolaeth ein bod ni yng ngham pump. Ond rwy'n amheus: Mewn capitulation gwirioneddol, nid oes unrhyw awydd i ganfod capitulation. Nodweddion allweddol capitulation gwirioneddol yw difaterwch a difaterwch.

Nid yw pob dirywiad yn mynd trwy bob un o'r pum cam, wrth gwrs, yn union fel nad yw pob cywiriad yn troi'n farchnadoedd arth mawr. Felly nid yw'r drafodaeth hon yn golygu bod gan y farchnad lawer i ddisgyn eto. Ond os yw'r teirw am hawlio grym dadansoddiad gwrthgyferbyniol i gefnogi eu cred mewn rali, mae angen capitulation gwirioneddol. Fel arall, tystiolaeth yn unig yw dadleuon y teirw mai yn y batiad cynnar y mae dirywiad y farchnad.

Mae Mark Hulbert yn cyfrannu'n rheolaidd at MarketWatch. Mae ei Hulbert Ratings yn olrhain cylchlythyrau buddsoddi sy'n talu ffi wastad i'w harchwilio. Gellir ei gyrraedd yn [e-bost wedi'i warchod]

Mwy o: Odds o neidio 'glan caled' wrth i stoc, buddsoddwyr bond boeni am dwf economaidd, meddai Morgan Stanley

Byd Gwaith: 15 stociau sydd wedi gostwng o leiaf 33% ond yn ôl y mesurau hyn sy'n dal i fod yn amlwg yn eu sectorau