Gallai'r farchnad stoc 'ei chymryd hi'n anodd' wrth i ddisgwyliadau gynyddu am gyfradd o 6% o gronfeydd bwydo

Mae'n amlwg nad yw buddsoddwyr stoc yr Unol Daleithiau yn rhy hapus â'r hyn y mae Cadeirydd y Gronfa Ffederal Jerome Powell wedi'i ddweud yn ystod y ddau ddiwrnod diwethaf. Ac mae lle i feddwl y byddan nhw'n mynd yn fwy anfodlon fyth yn yr wythnosau a'r misoedd i ddod yng nghanol disgwyliadau cynyddol y gallai'r gyfradd cronfeydd bwydo gyrraedd 6% eleni, un o'r lefelau uchaf yn y ddau ddegawd diwethaf.

Rick Rieder, prif swyddog buddsoddi incwm sefydlog byd-eang ar gyfer BlackRock Inc yn Efrog Newydd.
BLK,
-0.04%,
rhoi lefel o 6% ar gyfer cyfraddau llog UDA ar y map a ganlyn Powell ddydd cyntaf o dystiolaeth i'r Gyngres ar ddydd Mawrth. BlackRock yw rheolwr asedau mwyaf y byd, gan oruchwylio bron i $8.6 triliwn ym mis Rhagfyr. Nid yw ei farn ond wedi ennill tyniant pellach fel Tystiodd Powell eto ddydd Mercher, yn ôl Prif Economegydd FHN Financial Chris Low a Ben Emons, uwch reolwr portffolio yn NewEdge Wealth, sydd ill dau yn Efrog Newydd.

Cymerodd Powell boenau ddydd Mercher i egluro nad yw llunwyr polisi wedi gwneud eto unrhyw benderfyniad tua maint codiad cyfradd mis Mawrth ac nid ydynt ar gwrs “rhagosodedig”, gan helpu i dynnu rhywfaint o'r pigiad allan o'i neges fel arall hebog yr wythnos hon. Gorffennodd stociau'r UD yn uwch ar y cyfan, er bod cynnyrch y Trysorlys 2 flynedd sy'n sensitif i bolisi
TMUBMUSD02Y,
5.057%
cynnyddu ymhellach na 5%, ac aeth cromlin y Trysorlys yn ddyfnach negyddol mewn arwydd pryderus ynghylch y rhagolygon economaidd. Mynegai Doler yr Unol Daleithiau ICE
DXY,
-0.07%
wedi codi i'w lefel uchaf o'r flwyddyn, ac roedd masnachwyr yn cynnwys siawns o 77.9% o godiad cyfradd bwydo hanner canrannol pwynt canran ar Fawrth 22.

Gyda buddsoddwyr a masnachwyr yn canolbwyntio'n bennaf ar faint y cynnydd nesaf yn y gyfradd llog y Ffed mewn pythefnos, dyma'r llwybr mwyaf tebygol ar gyfer cyfraddau llog dros y llond llaw nesaf o fisoedd sydd â'r potensial i grwydro'r marchnadoedd ariannol hyd yn oed ymhellach. Mae masnachwyr dyfodol cronfeydd bwydo bellach yn gweld siawns o 46.6% y bydd y gyfradd cronfeydd bwydo yn cyrraedd 5.75% -6% neu'n uwch erbyn mis Gorffennaf, a siawns o 50.2% y bydd hynny'n digwydd erbyn mis Medi, yn ôl Offeryn FedWatch CME. Mae hynny i fyny o amrediad targed cyfradd cronfeydd bwydo cyfredol o rhwng 4.5% a 4.75%.

Yn y cyfamser, mae mwy o economegwyr yn adolygu eu rhagolygon cyfradd cronfeydd bwydo i 5.75% -6%, yn ôl FHN's Low.

“Roedd sylwadau Powell yr wythnos hon yn sicr yn awgrymu bod y marchnadoedd ecwiti wedi bod ychydig yn or-hyderus yn y rhagolygon o laniad meddal yn ystod 2023,” David Keller, prif strategydd marchnad yn StockCharts.com yn Redmond, Washington, mewn e-bost i MarketWatch ddydd Mercher.

“Mae stociau twf, yn arbennig, wedi ffynnu ar y disgwyliad y byddai chwyddiant yn dod yn fater nad yw’n broblem yn gyflym ac y byddai ecwiti yn ailddechrau cyfnod rali mwy arferol sy’n cael ei yrru gan dwf,” meddai Keller. “Mae ein prif feincnodau ecwiti, fel y S&P 500 a Nasdaq Composite, yn canolbwyntio’n fawr ar dwf, felly mae cyfraddau uwch yn awgrymu bod mantais gyfyngedig i’r meincnodau hyn nes bod cyfraddau llog wedi cyrraedd eu huchafbwynt ar gyfer y cylchred. Ar ôl yr hyn yr ydym wedi’i glywed yr wythnos hon, mae’n ymddangos bod y llinell derfyn ymhell i ffwrdd nag yr oedd buddsoddwyr yn ei feddwl.”

Mae disgwyliadau cynyddol ar gyfer cyfradd cronfeydd bwydo o 6% yn bygwth tanseilio'r S&P 500 a Nasdaq Composite, sydd ar eu cychwyn gorau i flwyddyn ers 2019. Y S&P 500
SPX,
+ 0.14%
wedi cynyddu 4% ar gyfer y flwyddyn trwy ddydd Mercher, yn erbyn 9.42% trwy'r un cyfnod yn 2019. The Nasdaq Composite
COMP,
+ 0.40%
cynnydd o 10.6% ar sail blwyddyn hyd yma, o gymharu ag 11.65% dros yr un amser dair blynedd yn ôl.

Mae'r risg o gyfradd cronfeydd bwydo o 6% wedi bod o gwmpas ers o leiaf Ebrill diweddaf ac ail-wynebu ym mis Chwefror, pan ddaeth i'r amlwg fel siawns fain mewn masnachu dyfodol cronfeydd bwydo. Hyd at dystiolaeth Powell yr wythnos hon, anwybyddodd marchnadoedd ariannol y risg i raddau helaeth. Nid yw'r gyfradd cronfeydd bwydo wedi bod yn uwch na 6% ers mis Mawrth 2000 i fis Ionawr 2001, pan arweiniodd Alan Greenspan y Ffed.

“Byddai disgwyliad cyfradd derfynol o 6.0%, os yn eang, yn debygol o weld y ddoler yn ymestyn yr adferiad a ddechreuodd ym mis Chwefror,” meddai Marc Chandler, rheolwr gyfarwyddwr Bannockburn Global Forex yn Efrog Newydd.

Yn ogystal, “byddai’r farchnad stoc yn mynd â hi’n galed,” gyda’r S&P 500 yn debygol o ddisgyn ger 3,800-3,850 - y lefel sy’n cyfateb i’r “tagfeydd” a welwyd ddiwedd y llynedd, meddai. “Mae’n ddyfaliad addysgiadol ar fomentwm a seicoleg yn fwy na datganiad am enillion neu dwf.” Gallai symudiad o’r fath ddigwydd yn gyflym a chael ei sbarduno gan sylwadau mwy hawkish neu ddisgwyliadau cyfradd gan y Ffed, darlleniad uchel ar y mynegai prisiau defnyddwyr nesaf, ac “adroddiad cyflogaeth cryf iawn arall.” 

Gallai’r cynnyrch 2 flynedd “fynd tuag at 5.50% os nad ychydig yn uwch,” tra efallai na fydd y cynnyrch 10 mlynedd yn codi llawer uwch na 4.25% - gan awgrymu gwrthdroad pellach o’r lledaeniad rhwng y ddwy gyfradd hynny, meddai Chandler mewn e-bost at Gwylio'r Farchnad. Ar ben hynny, “byddai’r farchnad yn barnu glanio caled [fel] yn fwy tebygol.”

Ddydd Mawrth, mae'r S&P 500 a Dow industrials
DJIA,
-0.18%
archebu eu diwrnod gwaethaf ymhen pythefnos ar ôl i Powell ddweud wrth Bwyllgor Bancio'r Senedd fod lefel y cyfraddau yn y pen draw yn debygol o fod yn uwch nag a feddyliwyd yn flaenorol, ac y byddai'r Ffed yn barod i gyflymu'r cynnydd yn y gyfradd os oes angen. Gostyngodd y Nasdaq hefyd 1.3%.

Ategodd Powell yr un neges i'r Pwyllgor Gwasanaethau Ariannol Tŷ ddydd Mercher, ond eto wedi'i fynegi mewn termau mwy hyblyg.

Yn NewEdge yn Efrog Newydd, sy’n goruchwylio tua $ 12 biliwn mewn asedau, dywedodd Emons fod y cadeirydd serch hynny wedi “cyflawni un peth gyda’i negeseuon pragmatig: mae cyfradd cronfeydd wedi’u bwydo o 6% yn dod yn gonsensws yn gyflym.”