Adfer y Farchnad Stoc: Bargen Go Iawn neu Ffug Pen?

Jonathan Shenkman, cynghorydd ariannol a rheolwr portffolio, Shenkman Wealth Management: Rwy'n credu'n llwyr y dylai buddsoddwyr hirdymor fod yn optimistaidd am y marchnadoedd. Er bod hwn, heb os, yn amgylchedd economaidd heriol, mae'n bwysig cadw'r darlun mawr mewn cof. Er bod stociau'r UD i fyny ers mis Mehefin, maent yn dal i fod oddi ar ddigidau dwbl o'u huchafbwyntiau erioed ym mis Rhagfyr. Dylai hwn fod yn gyfle deniadol i fuddsoddwyr sydd â gorwel amser aml-flwyddyn. Ers yr Ail Ryfel Byd, dim ond 11 mis ar gyfartaledd y mae dirwasgiadau wedi para. Yn y pen draw, roedd yn 18 mis oherwydd y Dirwasgiad Mawr. Dim ond dau fis oedd y byrraf, yn ystod pandemig Covid-19. Mae'r Gronfa Ffederal wedi gwella o ran rheoli cyflenwad arian y wlad. Yn fyr, mae rhwydi diogelwch yn eu lle i sicrhau nad yw'r amseroedd drwg yn para'n rhy hir. 

Yn drydydd, ers 1926, ar ôl cynnwys difidendau, mae marchnad yr UD wedi bod i fyny tua thri o bob pedair blynedd. Mae siawns dda y bydd buddsoddwyr sy'n cuddio mewn arian parod yn gweld eisiau adlam y farchnad ar ôl blwyddyn anodd. 

Ni ddylai buddsoddwyr danamcangyfrif gwydnwch Americanwyr a'u gallu i addasu. Yn ystod Covid, gallai'r economi fod wedi cau'n llwyr yn hawdd, ond o fewn ychydig wythnosau roedd llawer o gwmnïau'n gallu colyn, gwasanaethu eu cleientiaid yn rhithwir, a chyflawni'r elw uchaf erioed. Rwy'n hyderus y bydd timau rheoli llawer o gwmnïau blaenllaw Americanaidd yn dod o hyd i ffyrdd creadigol o gynyddu refeniw a gyrru eu prisiau stoc yn uwch. Yn hanesyddol, mae'r marchnadoedd yn tueddu i wobrwyo'r rhai sy'n optimistaidd. Nid yw'r amser hwn yn wahanol.

Andrew Wang, partner rheoli, Runnymede Capital Management: Er gwaethaf y rali ddiweddar, sydd wedi bod yn gryf iawn, a phrint chwyddiant gwell na'r disgwyl, mae'r negatifau yn dal i orbwyso'r pethau cadarnhaol. Wrth edrych am signalau trwy'r sŵn, rydym yn debygol o weld twf gwirioneddol yn arafu dros y ddau neu dri chwarter nesaf. Rwy'n credu y dylai buddsoddwyr wylio twf CMC go iawn yr Unol Daleithiau yn agos. Os yw'n parhau i arafu, mae hynny'n creu amgylchedd anodd i gwmnïau gwych hyd yn oed. 

Rydym hefyd yn gweld risg gynyddol o ddirwasgiad corfforaethol-elw. Hyd yn oed os ydym wedi gweld chwyddiant brig, mae'r lefelau presennol yn dal yn uchel yn hanesyddol. Rwy’n meddwl nad yw chwyddiant o 8.5% yn syniad i neb o dwf prisiau iach. Ac mae chwyddiant yn rhoi pwysau ar elw corfforaethol. Mae chwyddiant hefyd yn parhau i gael effaith negyddol ar incwm Americanwyr. Gostyngodd enillion cyfartalog yr awr, o'u haddasu ar gyfer chwyddiant, 3% ym mis Gorffennaf ers y llynedd. Mae'r chwyddiant hwn a defnyddiwr mwy gofalus yn heriau i gwmnïau yn y sector manwerthu. Ac oherwydd bod defnyddwyr yn pweru twf economi'r UD, gall yr effaith daro'n ehangach.

Kelly Milligan, partner rheoli, Quorum Private Wealth: Rydym yn dal i wynebu pandemigau, chwyddiant uchel, dirwasgiad posibl, ansicrwydd polisi Ffed, cyfyngiadau cadwyn gyflenwi, rhyfel yn yr Wcrain, tensiwn â Tsieina, a'r etholiadau canol tymor sydd ar ddod. Dydw i ddim yn teimlo’n optimistaidd am y penawdau hynny, ac nid yw marchnadoedd yn teimlo’n “ddiogel.”

Ond mae'n anodd prosesu newyddion y dydd a byth yn teimlo'n gwbl optimistaidd. Er gwaethaf marchnad arth gyflym mellt ym mis Mawrth a dechrau'r pandemig Covid, roedd 2020 yn flwyddyn wych ar gyfer buddsoddiadau. Y penawdau ym mis Ionawr 2020 oedd tariffau masnach, uchelgyhuddiad posibl, Brexit, ansicrwydd blwyddyn etholiad, dyled enillion negyddol ac arafu twf yn Tsieina. Gorffennodd mynegai S&P 500 yn 2020 i fyny 18.4%. 

Mae penawdau negyddol bob amser. Dros amser, caiff buddsoddwyr eu digolledu am roi cyfalaf mewn perygl er gwaethaf yr holl bethau negyddol. Ein cyngor gorau yw arallgyfeirio, arallgyfeirio, arallgyfeirio—nid yn unig i stociau a bondiau, ond eiddo tiriog masnachol, ecwiti preifat, credyd preifat, seilwaith, a mannau eraill. Dyma'r amddiffyniad gorau yn erbyn prif risgiau a marchnadoedd nad ydynt byth yn ymddangos yn optimistaidd.

Alan Rechtschaffen, cynghorydd ariannol ac uwch reolwr portffolio, Gwasanaethau Ariannol UBS: Rwy'n meddwl bod digon o le i fod yn optimistaidd yma. Ac os yw digon o bobl yn teimlo felly, dyna ynddo'i hun yw'r ffordd orau o symud yr ysbrydion anifeiliaid ôl-Covid hyn a dod â'r marchnadoedd i dir uwch. Nawr, ydyn ni'n mynd i fod mewn marchnad deirw fis o nawr? Byddai unrhyw un sy'n dweud wrthych eu bod yn gwybod yr ateb i hynny yn ei wneud i fyny. Ond mae fy synnwyr yn hynod o optimistaidd. 

Y cwestiwn yw, sut ydych chi'n mynegi ymdeimlad o optimistiaeth a bod yn realistig ynglŷn â'r ffaith bod llawer o ansicrwydd ar gael? Mae pobl yn edrych ar bethau fel y sectorau amddiffynnol a gwerth stociau, sy'n tueddu i wneud yn dda mewn cyfnodau o chwyddiant uwch. Os nad ydych am ei chwarae mor ddiogel, edrychwch ar y dechnoleg: Ni allai'r dyfodol fod yn fwy disglair o ran y cyfleoedd sydd ar gael. Ond mae’n rhaid ichi ymdrin â’r ffaith bod pobl wedi’u creithio erbyn hanner cyntaf y flwyddyn, sef y cywiriad gwaethaf yn y farchnad er 1970. 

Peter Shieh, uwch gynghorydd cyfoeth, Citi Wealth Management: Mae adroddiadau Rhifau chwyddiant Gorffennaf yn bendant yn edrych yn llawer gwell, felly rhoddodd hynny obaith i bobl fod yr hyn y mae'r Ffed yn ei wneud yn gweithio. Yn ail, mae CMC yn meddalu ychydig, sy'n ychwanegu at y gobaith y gallai'r Ffed arafu cynnydd yn ei gyfradd llog ychydig. Fodd bynnag, mae'r Ffed yn dal i fod mewn cylch tynhau. Ac mae tynhau 50 pwynt sail yn lle 75 yn dal i fod yn llawer o'i gymharu â chylchoedd tynhau blaenorol—rydym yn jamio gwerth pedair neu bum mlynedd o dynhau i ychydig fisoedd yn unig. 

Ond mae'n debyg mai megis dechrau y mae'r crebachiad hwn. Gallai CMC waethygu cyn iddo wella. Felly os ydym yn edrych ar ddau chwarter i mewn, gallai hyn bara pedwar chwarter neu fwy. A pheidiwch ag anghofio, gan ddechrau ym mis Medi, y bydd y Ffed yn lleihau ei fantolen o $95 biliwn y mis. Fel arfer mae dwy ran o dair o'r anfantais yn digwydd yn y traean olaf o farchnad arth. Felly os mai dim ond yn y cyfnod cyntaf yr ydym ni, mae llawer mwy i ddod o bosibl. Rwy'n dweud wrth gleientiaid am ddefnyddio'r cyfleoedd hyn. Byddwch yn barod i ail-leoli eich portffolios. Os cawsoch eich dal â safleoedd prisio uwch, uwch-P/E, math beta uwch, mae hwn bron yn anrheg i'ch galluogi i ail-leoli allan o'r rheini a chwarae ychydig o amddiffyniad.

Philip Malakoff, rheolwr gyfarwyddwr gweithredol, First Long Island Investors: Yr ateb byr yw ydy, os ydym yn sôn am y 12 i 18 mis nesaf. Gyda'r farchnad wedi cynyddu'n eithaf cryf dros y chwech neu saith wythnos diwethaf, mae'n debyg y bydd ychydig o dynnu'n ôl yn y tymor agos. Ond rydym wedi cael rali braf oddi ar y gwaelod. Rwy'n meddwl bod a wnelo llawer o hynny â'r ffaith bod pethau wedi'u gorwerthu'n fawr. Ni ragwelwyd y newid cyfeiriad, oherwydd tueddiad diweddaredd, tuedd buddsoddwyr i chwilio am fomentwm neu deimladau sydd wedi hen ymwreiddio. 

Un rheswm am y newid oedd y Cynnyrch 10 mlynedd, a oedd wedi cynyddu i 3.5%, wedi oeri yn annisgwyl: Aeth i bron i 2.5% yn gyflym iawn ac yna i 2.75% yn fras. Mae chwyddiant wedi cyrraedd ei anterth gobeithio; rydym wedi gweld newyddion cadarnhaol yno a chawn weld a fydd yn parhau. 

Mae rhai yn synhwyro y gallai'r Ffed fod yn llai hawkish. Yn y tymor hir, cyfraddau llog ac enillion sy'n gyrru marchnadoedd. Ac mae'n ymddangos bod cyfraddau llog hirdymor wedi sefydlogi. Ond y rheswm pwysicaf, ynghyd â chyfraddau llog, yw enillion. Yn gyffredinol, mae enillion corfforaethol wedi bod yn llawer cryfach nag yr oedd pawb yn meddwl y byddent. 

Nodyn y Golygydd: Mae'r ymatebion hyn wedi'u golygu am hyd ac eglurder.

Ysgrifennwch at [e-bost wedi'i warchod]