Masnachwyr Stoc Brace ar gyfer Digwyddiad 'Gwrach Driphlyg' $3.5 Triliwn

(Bloomberg) - Mae masnachwyr Wall Street yn paratoi am dân gwyllt ffres yn y farchnad ecwiti ddydd Gwener ar ôl wythnos arall o gynnwrf byd-eang.

Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg

Mewn digwyddiad chwarterol a elwir yn wracho triphlyg, mae tua $3.5 triliwn o opsiynau stoc sengl a lefel mynegai ar fin dod i ben, yn ôl Goldman Sachs Group Inc. Ar yr un pryd, mae mwy o opsiynau agos at yr arian yn aeddfedu nag o gwbl. amser ers 2019 - gan awgrymu y bydd llu o fuddsoddwyr yn masnachu o gwmpas y swyddi hynny.

Ac unwaith eto, mae'r wrach driphlyg hon yn cyd-daro ag ail-gydbwyso mynegeion meincnod gan gynnwys y S&P 500 - cyfuniad sy'n tueddu i danio cyfrolau undydd sydd ymhlith yr uchaf yn y flwyddyn. Yn ôl amcangyfrif gan Howard Silverblatt, uwch ddadansoddwr mynegai yn Mynegeion S&P Dow Jones, gallai ail-gydbwyso'r mynegai yn unig ysgogi $33 biliwn o fasnachau stoc.

Mae sesiwn dydd Gwener yn glanio wrth i'r S&P 500 adennill ei sylfaen gyda naid dridiau, wedi'i hybu gan optimistiaeth y Gronfa Ffederal y gall yr economi wrthsefyll codiadau cyfradd ac addewid Tsieina i gryfhau ei marchnadoedd ariannol. Ac eto wrth adrodd manteision deilliadau, mae'r rali wedi'i hysgogi gan werthwyr sy'n cwmpasu sefyllfaoedd byr i gydbwyso datguddiadau tra bod y galw am wrychoedd stoc yn uwch.

Nawr wrth i lawer o gontractau ddod i ben, y cwestiwn allweddol yw a fydd buddsoddwyr yn ailadeiladu eu daliadau o offer amddiffynnol yng nghanol pryderon twf a'r rhyfel yn yr Wcrain - neu a fyddant yn mynd ar ôl y farchnad adlam gyda chontractau galwadau.

“Dydw i erioed wedi gweld amgylchedd lle rydych chi wedi cael cymaint o bargodion posibl yn y farchnad na ellir eu rheoli,” meddai David Wagner, rheolwr portffolio yn Aptus Capital Advisors. “Fe gawn ni weld a all pobl weld adleoli eu pwrs.”

Stori yn parhau

Mae'r S&P 500 wedi dringo bron i 6% dros y tair sesiwn ddiwethaf yn y rali orau ers 2020, wrth i bobl fel Marko Kolanovic yn JPMorgan Chase & Co annog buddsoddwyr i gymryd rhan.

Mae cyfaint ffrwydrol deilliadau wedi bod yn un o nodweddion y farchnad ôl-bandemig - chwipio stociau sylfaenol i'r ddau gyfeiriad, dro ar ôl tro. I strategwyr gan gynnwys Charlie McElligott yn Nomura Holdings, mae cynnydd yr wythnos hon yn y S&P 500 unwaith eto wedi'i chwyddo gan weithgarwch rhagfantoli gwneuthurwyr marchnad.

Mae'n broses gymhleth, ond mae'n gweithio'n fras fel hyn: Pan fydd deliwr yn gwerthu opsiwn rhoi, yn y bôn mae'n cymryd bet ar yr ased sylfaenol i godi. Er mwyn gwrthbwyso'r risg cyfeiriadol ddiangen hon, mae gwneuthurwr y farchnad fel arfer yn gwerthu rhywfaint o'r ased i gynnal sefyllfa niwtral. Pan fydd yr opsiynau rhoi yn dod i ben neu'n cael eu harfer, bydd yn gwrthdroi'r symudiadau rhagfantoli hynny - gan greu gwynt cynffon ar gyfer yr ased o bosibl.

Ffactor arall sy'n ymwneud â delwyr yw eu sefyllfa “gama byr” neu “delta byr” presennol sy'n ei gwneud yn ofynnol iddynt gyd-fynd â thueddiadau cyffredinol y farchnad: Prynu stociau pan fyddant yn codi ac yn gwerthu pan fyddant yn cwympo.

Ar ddechrau'r wythnos, roedd eu hamlygiad ar gynhyrchion S&P 500 yn agos at yr uchafswm “gama byr” o'i gymharu â hanes, yn ôl amcangyfrifon gan McElligott, strategydd traws-ased yn Nomura. Dri diwrnod yn ddiweddarach, mae hynny wedi troi'n “gama sero.” Ar hyd y ffordd, gorfodwyd delwyr i brynu stociau yn ôl a chau eu safleoedd byr.

Gyda theimlad y farchnad yn wan ac amlygiad cronfa sefydliadol i ecwitïau yn agos at isafbwyntiau aml-flwyddyn, mae gofal yn y farchnad deilliadau ym mhobman. Mae cyfartaledd 20 diwrnod cymhareb rhoi galwad Cboe ar gyfer ecwitïau, er enghraifft, yn hofran bron i uchafbwynt dwy flynedd.

“Rydyn ni’n gweld tuedd gyffredinol o amharodrwydd risg parhaus ymhlith buddsoddwyr, a disgwyliadau bod y farchnad stoc yn parhau i fod yn gyfnewidiol,” meddai Steve Sears, llywydd Options Solutions. “Mae cymaint o ddigwyddiadau mawr a allai newid tempo’r farchnad fel ei bod yn ymddangos mai rhagfantoli a chadernid cleifion yw neges y farchnad opsiynau.”

Mae opsiynau naill ai ymhell allan o arian neu yn yr arian yn cael llai o sylw ar Wall Street o gwmpas dyddiadau dod i ben. Nawr gyda nifer anarferol o fawr o gontractau S&P 500 yn agos at y pris sbot y tro hwn, mae'n edrych yn debyg y bydd gweithgaredd masnachu ddydd Gwener yn fwy gwyllt nag arfer, yn ôl strategydd Goldman Rocky Fishman.

“Y mwyaf diddorol yw opsiynau sy’n agos at yr arian, oherwydd wrth i ni agosáu at ddod i ben, mae ansicrwydd a ydyn nhw yn y pen draw yn cael yr arian ai peidio,” meddai. “Gall yr ansicrwydd hwnnw arwain buddsoddwyr i fasnachu’n weithredol o amgylch y swyddi hynny.”

Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP