Stociau'n suddo a chyfraddau'n codi. Mae'n Boenus, Ond Rydyn ni'n Anelu am Normal.

Mae'r Gronfa Ffederal yn codi cyfraddau llog ar y cyflymder cyflymaf mewn pedwar degawd i sboncen chwyddiant poethaf mewn cyn hired. Eisoes, ei darged ar gyfer cyfraddau tymor byr yw hyd at ychydig dros 3% o agosach at sero ar ddechrau'r flwyddyn. Pa mor uchel y bydd yn mynd? Yn uwch na chwyddiant, yn sicr, ond mae'r gyfradd chwyddiant y flwyddyn o nawr yn bwysicach na'r un am y flwyddyn ddiwethaf. Mae'r Cleveland Fed yn creu rhagfynegiad chwyddiant y flwyddyn ymlaen llaw gan ddefnyddio cyfnewidiadau, arolygon, a data bond ar gyfer cynhwysion. Ei ddarlleniad diweddaraf yw 4.2%.

Neu gallwn wylio'r dotiau. Bymtheg mlynedd yn ôl, dechreuodd y Ffed gyhoeddi dec siart chwarterol o ragfynegiadau economaidd, a 10 mlynedd yn ôl, ychwanegodd a dot dot dangos i ble mae ei gyfranogwyr unigol yn meddwl bod y cyfraddau wedi'u harwain. “asesiadau o bolisi ariannol priodol” yw’r dotiau, nid rhagfynegiadau, mae’r Ffed yn hoffi dweud. Da gwybod. Mae'r dotiau newydd symud yn uwch. Y rhagfynegiad pwynt canol newydd—asesiad a olygaf—yw y bydd targed y cronfeydd bwydo yn cyrraedd 4.5% i 4.75% erbyn diwedd y flwyddyn nesaf.

Anfonodd y dotiau Wall Street i mewn i dizzy ffres yr wythnos ddiwethaf hon. Ond mewn gwirionedd, maen nhw'n dweud ein bod ni'n symud tuag at normal, nid i ffwrdd ohono. Cyfradd y cronfeydd bwydo misol ar gyfartaledd mewn data sy'n mynd yn ôl i 1954 yw 4.6%. Mae cyfraddau morgeisi yn troi'n fwy cyffredin hefyd. Cynyddodd y gyfradd sefydlog 30 mlynedd yn ddiweddar i 6.3%, o'i gymharu â 2.9% flwyddyn yn ôl. Ond y cyfartaledd mewn data sy'n mynd yn ôl i 1971 yw 7.8%.

Yr hyn sy'n bwysig i fuddsoddwyr yw a fydd mesurau fel y rhain yn saethu uwchlaw cyfartaleddau hirdymor, a faint sydd eisoes wedi'i brisio i stociau a bondiau. Mae'r atebion yn annhebygol, ac efallai llawer.

“Mae’n debyg na fydd yr economi’n gallu cynnal y lefel honno o gyfraddau am unrhyw gyfnod o amser,” meddai Michael Darda, prif economegydd a strategydd marchnad MKM Partners, ynglŷn â chyfradd y cronfeydd bwydo a allai daro 4.5% yn gynnar y flwyddyn nesaf. Mae'r dotiau'n cytuno. Maent yn awgrymu, ar ôl y flwyddyn nesaf, y bydd cyfradd y cronfeydd bwydo yn gostwng yn 2024 a 2025, sef cyfanswm o 1.75 pwynt canran.

Mae Darda yn credu y bydd yn digwydd yn gyflymach; mae'n gweld chwyddiant yn disgyn tuag at 2% mewn blwyddyn i flwyddyn a hanner. “Mae rhai o’r mesurau mwy gludiog, arafach hyn yn mynd i gymryd mwy o amser i gymedrol,” meddai am bethau fel cyflogau a rhenti. “Ond byddan nhw'n cymedroli.”

Mae Darda yn argymell bod buddsoddwyr yn prynu'r

Bond Trysorlys 20+ Mlynedd iShares
cronfa masnachu cyfnewid (ticer: TLT) ac aur byr. Mae'r ETF wedi colli 29% eleni - tua chwe phwynt yn fwy na stociau - ac mae gan ei ddaliadau gynnyrch cyfartalog hyd aeddfedrwydd o 3.8%. Gallai godi yn y pris os bydd chwyddiant yn cymedroli'n gyflymach na'r disgwyl. Mae'n rhaid i ochr aur y fasnach ymwneud â sylw Darda, er bod aur yn cael ei alw'n glawdd chwyddiant, ei fod wedi bod yn un gwael, yn hytrach yn symud gyferbyn ag arenillion bondiau real, neu gynnyrch bond llai chwyddiant.

Hyd yn hyn eleni, mae'r cynnyrch ar Ddiogelwch Gwarchodedig Chwyddiant Trysorlys pum mlynedd wedi neidio o 1.6% negyddol i 1.5% cadarnhaol. Dylai aur fod wedi cwympo, ond dim ond ychydig y mae wedi gostwng. Mae Darda yn meddwl bod yn rhaid iddo ostwng i $700 yr owns neu is, neu fod yn rhaid i gyfraddau real ostwng. Enillodd Aur ychydig dros $1,670 yn ddiweddar. Rhowch ef at ei gilydd, ac os yw Darda yn anghywir am ochr y Trysorlys i'w fasnach, mae'n disgwyl i'r ochr arall dalu ar ei ganfed o ddamwain aur.

Mae Julian Emanuel, sy'n arwain y tîm ecwitïau, deilliadau, a strategaethau meintiol yn Evercore ISI, wedi troi'n bullish ar yr un gronfa Trysorlys. Mae'n argymell prynu galwadau a gwerthu pwtiau. I fuddsoddwyr nad ydynt yn masnachu opsiynau nac yn gwerthu'n fyr, ffordd arall o ddehongli'r ddau argymhelliad hyn yw ei bod hi'n bryd mynd yn ôl i fondiau.

“Mae’n debyg bod portffolio 60/40 dros y ddwy flynedd ddiwethaf wedi newid i’r 65/35 neu’r 70/30,” meddai Emanuel am y rhaniad stoc/bond traddodiadol. “Am y tro cyntaf ers 2019, mae gwerth mewn bondiau â dyddiad hirach.”

O ran stociau, mae'r hyn sy'n digwydd o'r fan hon yn dibynnu a gawn ni ddirwasgiad, meddai Emanuel. Os na, mae stociau'n debygol o fod yn agos at y gwaelod, ond os felly, gallai fod cymal arall i lawr, meddai.

Y naill ffordd neu'r llall, mae'n argymell stociau gwerth gyda chynnyrch uchel o arian parod am ddim a record o ddychwelyd digon o arian parod i gyfranddalwyr trwy ddifidendau a phryniannau stoc. Daeth sgrin ddiweddar i gwmnïau o'r fath i fyny

Bank of America

(BAC); adeiladwr cartref

Lennar

(LEN); purwr olew

Valero Energy

(VLO);

Comcast

(CMCSA), y cwmni cebl; a

Facebook

perchennog

Llwyfannau Meta

(META).

Mae nawr yn amser da ar gyfer stociau hen economi fel y rhai yn y sectorau diwydiannol, deunyddiau, ynni a bancio, meddai Graeme Forster, sy'n rhedeg strategaeth ecwiti rhyngwladol ar gyfer Orbis, rheolwr asedau o Dde Affrica sy'n goruchwylio tua $ 30 biliwn. Pan fo prisiadau ar gyfer cwmnïau fel y rhain yn isel, mae eu rheolwyr yn dueddol o danfuddsoddi, gan arwain yn y pen draw at brinder, chwyddiant, a chyfraddau llog cynyddol, fel yr ydym yn ei weld yn awr, meddai Graeme.

“Fe welwch fusnesau'r hen economi yn codi tyngedfennol, a busnesau'r economi newydd yn arafu ar i lawr,” ychwanega. Ymhlith ei hoff stociau mae

Shell

(SHEL), sydd â busnes masnachu ynni mawr y mae galw mawr amdano yng nghanol prinder byd-eang, a

Glencore

(GLEN.UK), sy'n cynhyrchu ac yn masnachu metelau allweddol ac sy'n elwa o storio ynni solar a gwynt a'r symudiad tuag at gerbydau trydan.

Ysgrifennwch at Jack Hough yn [e-bost wedi'i warchod]. Dilynwch ef ar Twitter a thanysgrifio i'w Podlediad Barron's Streetwise.