(Bloomberg) - Mae teirw sy’n chwilota o ogwydd llonydd-hawkish y Gronfa Ffederal ar fin colli llu mawr a helpodd i leihau cynnwrf yn stociau’r UD yn ystod drama macro-economaidd yr wythnos hon.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Amcangyfrifir y bydd $4 triliwn o opsiynau yn dod i ben ddydd Gwener mewn digwyddiad misol sy'n tueddu i ychwanegu cynnwrf at y diwrnod masnachu. Y tro hwn, gyda'r S&P 500 yn sownd am wythnosau o fewn 100 pwynt o 4,000, mae'r cyfaint enfawr yn darparu ailosodiad lleoli a allai symudiadau marchnad turbocharge. O ystyried y cefndir creulon a ddaeth i'r amlwg yn ystod y dyddiau diwethaf, o lu o godiadau cyfradd gan fanciau canolog byd-eang i arwyddion bod economi America yn dechrau tynnu sylw, mae pryderon yn cynyddu y bydd y diwedd yn gweithredu fel poced awyr.
Dyna sut mae David Reidy, sylfaenydd First Growth Capital LLC, yn ei weld yn chwarae allan. Yn ei farn ef, mae'r farchnad wedi'i llethu mewn cyflwr “gama hir” lle mae angen i werthwyr opsiynau fynd yn groes i'r duedd gyffredinol, gan brynu stociau pan fyddant yn cwympo ac i'r gwrthwyneb.
Gallai digwyddiad dydd Gwener “dorri tyndra’r amlygiad gama ac arwain at rywfaint o wasgariad, hynny yw, lle i’r mynegai dorri allan,” meddai Reidy. “Byddai hynny’n gam anfantais o ystyried addasiadau sefyllfa diwedd blwyddyn a’r safbwynt dirwasgiad macro.”
Roedd opsiynau ynghlwm wrth y lefel 4,000 ar y S&P 500 yn cyfrif am y darn mwyaf o log agored a osodwyd i aeddfedu a gweithredu fel tennyn am bris y mynegai yn yr wythnosau cyn dydd Gwener, yn ôl Brent Kochuba, sylfaenydd Spot Gamma.
Roedd stociau eisoes dan bwysau ddydd Iau wrth i Fanc Canolog Ewrop ymuno â'r Ffed i godi cyfraddau llog a rhybuddio am fwy o boen i ddod. Suddodd yr S&P 500 2.5%, gan gau o dan 3,900 am y tro cyntaf mewn pum wythnos.
Mae hynny'n sefydlu diwrnod tyngedfennol, pan fydd yn rhaid i ddeiliaid opsiynau sy'n gysylltiedig â mynegeion a stociau unigol - y mae eu gwerth tybiannol yn ôl strategydd Goldman Sachs Group Inc. Rocky Fishman werth $4 triliwn - naill ai rolio drosodd swyddi presennol neu ddechrau rhai newydd.
Mae'r digwyddiad y tro hwn yn cyd-daro â diwedd chwarterol dyfodol mynegeion mewn proses a adwaenir yn ominyddol fel gwrachod triphlyg. Yn ychwanegol at hynny daw ail-gydbwyso mynegeion meincnod gan gynnwys y S&P 500. Mae'r cyfuniad yn tueddu i danio cyfrolau undydd sydd ymhlith yr uchaf yn y flwyddyn.
“Rhwng dod i ben ac ail-gydbwyso, mae’n debyg mai dydd Gwener fydd ‘diwrnod hylifedd’ olaf 2022,” meddai Chris Murphy, cyd-bennaeth strategaeth deilliadau yn Susquehanna International Group.
Roedd masnachwyr opsiynau yn paratoi ar gyfer helbul yn adroddiad yr wythnos hon ar brisiau defnyddwyr a chyfarfod diwethaf Pwyllgor Marchnad Agored Ffederal y flwyddyn. Mewn arwydd o bryder uwch, gwnaeth y farchnad deilliadau rywbeth anarferol ddydd Llun gyda'r mynegai Anweddolrwydd Cboe, mesur o gost opsiynau o'r enw VIX, gan neidio mwy na 2 bwynt tra bod y S&P 500 wedi dringo 1.4%. Dyna'r enillion cydunol mwyaf ers 1997.
“Yn y bôn, roedd pob un o’r prisiau opsiynau a oedd yn gysylltiedig â dydd Gwener yn hynod o uchel, ac yn sensitif iawn i anweddolrwydd ymhlyg (a dirywiad amser) oherwydd eu bod yn dod i ben mewn ychydig ddyddiau,” meddai Kochuba SpotGamma. “Unwaith y daeth y digwyddiadau i ben, roedd yr anwadalrwydd a awgrymir (hy gwerth yr opsiynau hyn) wedi lleihau, gan arwain at lifoedd rhagfantoli a ddaeth â dychweliad cymedrig i farchnadoedd.”
Roedd y deinamig yn cael ei arddangos ddydd Mercher, wrth i ostyngiad yn y S&P 500 gyd-fynd â sleid yn y VIX, unwaith eto yn mynd yn groes i'r patrwm hanesyddol o symud i gyfeiriadau gwahanol.
Fe wnaeth y dad-ddirwyn hwnnw o wrychoedd ddileu un gefnogaeth yn y farchnad ac agor y drws ar gyfer mwy o anwadalrwydd, yn ôl Danny Kirsch, pennaeth opsiynau Piper Sandler & Co.
“Nawr bod y digwyddiad wedi mynd heibio, mae’r farchnad yn rhydd i symud mwy,” meddai. “Ac mae gwireddu Ffed uwch am gyfnod hwy yn dechrau, ynghyd â’r posibilrwydd uchel o ddirwasgiad y flwyddyn nesaf.”
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/stocks-bulls-losing-support-4-000000383.html