(Bloomberg) - Daeth wythnos a ddechreuodd yn llawn optimistiaeth economaidd i mewn i ogofa ar deirw stoc, sy'n cael eu hunain yn gynyddol ddiymadferth yn wyneb ymladdwyr chwyddiant Cronfa Ffederal penderfynol.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Roedd yn ddarn y gellir ei gofio wrth i fuddsoddwyr bond amser ailsefydlu eu hunain fel rheolwyr y clwydfan marchnad asedau. Mae cynnyrch ymchwydd, wedi'i chwipio gan gred y bydd banc canolog Jerome Powell yn gweithredu pedwar codiad cyfradd hanner pwynt erbyn mis Medi, yn anfon y S&P 500 i drydedd wythnos syth i lawr, dim ond yr ail ran o'r fath mewn 18 mis.
Mae datganiadau Hawkish gan Jerome Powell's Fed wedi gosod y bwrdd ar gyfer hike hanner pwynt yng nghyfarfod y banc canolog ym mis Mai, gyda chyfleoedd am dri arall bellach wedi'u prisio i farchnadoedd arian. Mae cyfraddau ar Drysorau 10 mlynedd wedi neidio mwy na 50 pwynt sail y mis hwn i 2.9%, cyfradd o gynnydd y mae strategwyr Goldman Sachs yn dweud sydd fel arfer yn achosi trallod mewn stociau.
Ni allai data economaidd bywiog, o dai i wariant defnyddwyr, nac amcangyfrifon enillion cynyddol atal y colledion, arwydd posibl o gyfalafu gan fuddsoddwyr ecwiti sydd wedi gwrthsefyll signalau enbyd o fondiau ers misoedd.
“Mae’n edrych fel bod yn rhaid i farchnadoedd ecwiti gael ychydig o sioc a dod i sylweddoli bod y marchnadoedd credyd ar y cyfan eisoes yn dweud wrthym,” meddai Shawn Cruz, prif strategydd masnachu yn TD Ameritrade.
Yn eironig, efallai y bydd y cwymp traws-asedau yn newyddion i'w groesawu i Fed sydd wedi'i wyro gan amodau ariannol tynhau, sydd mewn gwirionedd wedi llacio ers codiad cyfradd mis Mawrth y banc canolog. Mae'r mesurydd - sy'n mesur straen ar draws marchnadoedd ecwiti ac incwm sefydlog - wedi dechrau culhau yn ystod yr wythnos ddiwethaf.
O fewn y farchnad ecwiti, cwmnïau rhyngrwyd, sy'n hynod sensitif i newidiadau mewn cyfraddau llog, oedd ar eu colled fwyaf, gan ostwng bron i 8% am yr wythnos. Yn y cyfamser, collodd cwmnïau technoleg nad ydynt yn broffidiol 11% am y cwymp gwaethaf mewn mwy na phedwar mis.
Er bod rhediad y colledion yn dangos bod hebogeiddrwydd Ffed yn dechrau brathu, nid yw'r difrod yn parhau i fod ond yn glwyf cnawd o'i ystyried wrth ymyl y rhan fwyaf o fesurau prisio - arwydd a allai nodi mwy o golledion i ddod. Ar enillion 22 gwaith a bron i 3 gwaith gwerthiant, mae'r S&P 500 yn dal i gael ei brisio tua 60% yn fwy na chynnyrch domestig gros yr UD, yn uwch nag unrhyw amser cyn y pandemig.
Mae gwella data economaidd, a oedd yr wythnos hon yn cynnwys cychwyniadau cartrefi newydd uwch na’r disgwyl a data cerdyn credyd cryf gan fanciau, wedi tyllu’r tywyllwch â Ffed yn ystod yr wythnosau diwethaf o bryd i’w gilydd, ond anaml iawn am fwy na diwrnod. Mae'r S&P 500 bellach wedi neidio uwchlaw ac islaw ei gyfartaledd symudol 200 diwrnod fwy na 10 gwaith gwahanol eleni yn unig.
“Dyna rywfaint o anweddolrwydd gwirioneddol,” meddai Chris Gaffney, llywydd marchnadoedd y byd yn TIAA Bank, dros y ffôn. “Mae buddsoddwyr yn edrych ar fanciau canolog sy’n codi cyfraddau llog yn ymosodol, rhyfel sy’n cynyddu’r pris mewn nwyddau, cynnydd mawr ym mhris nwyddau, ac efallai dychweliad Covid gyda China yn gweld y pigyn mawr hwnnw mewn achosion - mae yna lawer yn mynd ymlaen.”
Ymhlith swyddogion y banc canolog, taniodd Arlywydd St. Louis Fed James Bullard yr salvo uchaf yr wythnos hon, gan alw am godiadau pwynt 75-sylfaen, tra bod hyd yn oed colomennod cymharol fel Mary Daly yn San Francisco wedi dweud bod cynnydd hanner pwynt “cwpl” yn debygol. . Mae hynny'n adlewyrchu'r naws o'r brig - fe wnaeth pennaeth y Ffed Jerome Powell fapio ei ddull mwyaf ymosodol eto i reoli chwyddiant, ddydd Iau gan gadarnhau disgwyliadau ar gyfer codiad pwynt 50-sylfaen ymhen ychydig wythnosau.
Roedd yr ailbrisio ar draws dosbarthiadau asedau yn gyflym. Mae masnachwyr yn paratoi ar gyfer mwy na 200 o bwyntiau sylfaen o dynhau erbyn diwedd y flwyddyn, gyda rhai cloddiau'n dod i'r amlwg ar gyfer codiad 75 pwynt sylfaen ar raddfa fawr. Mae cynnyrch y Trysorlys wedi sgrechian yn uwch yn y canlyniad.
Yn fyr, aeth gwerthiant y bondiau â'r hyn a elwir yn gynnyrch real 10 mlynedd—sy'n dileu chwyddiant—i diriogaeth gadarnhaol am y tro cyntaf ers 2020. O ganlyniad, corneli mwyaf gwerthfawr y farchnad ecwiti a lyncodd fwyafrif y gwerthu. Caeodd y Nasdaq 100 hefyd drydedd wythnos yn olynol o golledion ac mae ar gyflymder am ei fis gwaethaf ers 2008. Yn y cyfamser, gostyngodd cronfa masnachu cyfnewid ARK Innovation (ticer ARKK) 11%.
Canfu David Kostin Goldman Sachs fod adenillion S&P 500 yn dueddol o fod yn negyddol pan fo cyfraddau’n codi mwy na dau wyriad safonol mewn mis, rhywbeth sydd wedi digwydd yn ddiweddar, ac mae’r gwendid yn “arbennig o amlwg” pan gaiff ei yrru gan gyfraddau real. “Rydym yn parhau i fod yn wyliadwrus o ddychweliadau S&P 500 yn y tymor agos,” ysgrifennodd y strategydd mewn nodyn yn gynharach y mis hwn.
Dywed Max Gokhman, prif swyddog buddsoddi AlphaTraI, nad sylwebaeth gan swyddogion Ffed yn unig a arweiniodd at werthu’r stociau - ond hefyd bod “darlings” buddsoddwyr yn cael eu dirywio.”
Gostyngodd cyfranddaliadau Netflix Inc yr wythnos hon ar ôl i'r cwmni bostio colled syndod o danysgrifwyr. Ac mae'r Ffed a Netflix, mewn ffordd, yn sylweddoli nad yw eu hen lyfrau chwarae bellach yn gweithio yn y drefn newydd, meddai Gokhman.
“Mae'r Ffed yn deall bod yn rhaid iddo fynnu ei oruchafiaeth dros chwyddiant, hyd yn oed os yw hynny'n dieithrio 'ffrindiau' ei fuddsoddwr,” meddai. “Mae Netflix yn amgyffred nad yw gadael i draean o’ch defnyddwyr gael y gwasanaeth am ddim yn gweithio pan fyddwch chi’n rhedeg allan o ddefnyddwyr dosbarth canol byd-eang sy’n fodlon talu am or-wylio cynnwys cynyddol gyffredin y gwnaethoch chi wario biliynau yn ei saethu.”
Yn y cyfamser, efallai y bydd buddsoddwyr yn dechrau chwilio am gyfleoedd mewn mannau eraill.
Dywed Anastasia Amoroso, prif strategydd buddsoddi yn iCapital, gydag arafu economaidd sy'n debygol o gyfyngu ar unrhyw enillion stoc eleni, fod angen i fuddsoddwyr chwilio am ddewisiadau eraill. Mae cyfraddau cyfnewidiol credyd preifat yn edrych fel opsiwn cymhellol, ac “mae cynnyrch o incwm sefydlog cyhoeddus (diolch byth ac yn olaf) yn edrych yn ddeniadol,” ysgrifennodd mewn nodyn.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/stocks-succumb-bond-market-rout-201623941.html