Enillion Stryd wedi'u Gorddatgan Ar Gyfer y Rhan fwyaf o Gwmnïau S&P 500 Yn 2021

Gorliwiodd GAAP Enillion y gostyngiad yn 2020 a gorddatgan yr adlam mewn enillion S&P 500 yn 2021. Gwelaf yr un tueddiadau mewn Enillion Stryd, ag a adlewyrchir yn Enillion Zacks, yr adroddir eu bod yn cael eu haddasu i gael gwared ar eitemau anghylchol gan ddefnyddio rhagdybiaethau safonol o'r ochr werthu. Mae’r adroddiad hwn yn dangos:

• mynychder a maint yr Enillion Stryd a orddatganwyd yn y S&P 500
• pam mae Enillion Stryd (ac enillion GAAP) yn ddiffygiol
• pum cwmni S&P 500 gydag Enillion Stryd wedi'u gorddatgan a Chyfradd Stoc Anneniadol Iawn

Dros 160 o gwmnïau S&P 500 yn gorddatgan EPS fwy na 10%

Ar gyfer 336 o gwmnïau yn y S&P 500, roedd Street Earnings yn gorddatgan Enillion Craidd[1] ar gyfer y calendr a ddaeth i ben ar dreial-deuddeng mis (TTM) a ddaeth i ben 2021. Yn y TTMs a ddaeth i ben 3Q21 a 4Q20, hyd yn oed yn fwy, gorddatganodd 360 o gwmnïau a 351 o gwmnïau eu henillion. Pan fo Street Enillion yn gorddatgan Enillion Craidd, maent yn gwneud hynny ar gyfartaledd o 21% fesul cwmni, fesul Ffigur 1. Ar gyfer dros draean o gwmnïau S&P 500, mae Street Enillion yn gorddatgan Enillion Craidd o >10%.

Ffigur 1: Enillion Stryd wedi’u Gorddatgan 21% ar y Cyfartaledd yn 2021[2]

Mae'r 336 o gwmnïau ag Enillion Stryd wedi'u gorddatgan yn cyfrif am 79% o gap marchnad y S&P 500, sef y pumed y cant uchaf ers 2012 (data cynharaf sydd ar gael), wedi'i fesur gyda data TTM ym mhob chwarter. Dengys Ffigur 2 fod tua 80%, yn ôl cap marchnad, o'r S&P 500 wedi gorddatgan enillion am y rhan fwyaf o'r ddwy flynedd ddiwethaf.

Ffigur 2: Enillion Stryd wedi'u Gor-ddweud fel% Cap y Farchnad: 2012 trwy 3/11/22

Y Pum Troseddwr Gwaethaf yn y S&P 500

Mae Ffigur 3 yn dangos pum stoc S&P 500 gyda Chyfradd Stoc Anneniadol Iawn a'r Enillion Stryd sydd wedi'u gorddatgan fwyaf (Afluniad Stryd fel % o Enillion Stryd fesul cyfran) dros y TTM trwy 4Q21. Mae “Distortion Street” yn cyfateb i'r gwahaniaeth rhwng Enillion Craidd fesul cyfran ac Enillion Stryd fesul cyfran. Mae buddsoddwyr sy'n defnyddio Street Enillion yn methu'r gwir broffidioldeb, neu ddiffyg hynny, o'r busnesau hyn.

Ffigur 3: Cwmnïau S&P 500 ag Enillion Stryd a Orddatganwyd Fwyaf: 2021

* Wedi'i fesur fel Afluniad Stryd fel cant o EPS y Stryd

Yn yr adran isod, rwy'n manylu ar y cudd ac adrodd eitemau anarferol sy'n ystumio GAAP Enillion ar gyfer Illumina Inc.
ILMN
, un o'r stociau ym Mhortffolio Model Stociau Mwyaf Peryglus Ebrill. Mae'r holl eitemau anarferol hyn yn cael eu tynnu o Enillion Craidd.

Enillion Stryd Illumina's (ILMN) 2021 wedi'u gorddatgan gan $6.20/rhannu

Y gwahaniaeth rhwng Enillion Stryd Illumina ($5.96/rhannu) ac Enillion Craidd (-$0.24/rhannu) yw 6.20/rhannu, fesul Ffigur 4. Y gwahaniaeth hwnnw yw'r Street Distortion, sydd ar gyfer Illumina yn 104% y cant o Enillion Stryd.

Mae Enillion GAAP Illumina yn gorddatgan Enillion Craidd o $5.29/rhannu. Mae Enillion Stryd yn cael eu gwyrdroi'n fwy gan eitemau anarferol nag enillion GAAP ar gyfer Illumina.

Ffigur 4: Cymharu GAAP Illumina, Stryd, ac Enillion Craidd: 2021

Isod, rwy'n manylu ar y gwahaniaethau rhwng Enillion Craidd ac Enillion GAAP fel y gall darllenwyr archwilio fy ymchwil. Byddwn yn hapus i gysoni Enillion Craidd ag Enillion Stryd ond ni allaf oherwydd nad oes gennyf y manylion ar sut mae dadansoddwyr yn cyfrifo eu Enillion Stryd.

Mae Sgôr Afluniad Enillion Illumina yn golled fawr ac mae ei Sgôr Stoc yn anneniadol iawn. Fel y nodwyd uchod, mae Illumina ym Mhortffolio Model Stociau Mwyaf Peryglus mis Ebrill oherwydd ei enillion gorddatgan a'i brisiad drud. Er gwaethaf masnachu ar $364/share, mae gan ILMN werth llyfr economaidd (EBV), neu ddim gwerth twf, o -$2/rhannu.

Mae Ffigur 5 yn manylu ar y gwahaniaethau rhwng Enillion Craidd Illumina ac Enillion GAAP.

Ffigur 5: Cysoniad Enillion GAAP i Enillion Craidd ag Illumina: 2021

Mwy o fanylion:

Mae Afluniad Cyfanswm Enillion o $5.28/cyfran, sy'n cyfateb i $798 miliwn, yn cynnwys y canlynol:

Enillion Anarferol Cyn Treth a Adroddwyd, Net = $7.07/y cyfranddaliad, sy'n cyfateb i $1.1 biliwn. Cafodd pob un o'r eitemau isod eu bwndelu yn natganiad Incwm Arall ar Incwm Illumina. Roeddwn yn dibynnu ar doriad Incwm Arall ar dudalen 78 o’i 2021-K ar gyfer 10 i ddysgu ei fod yn cynnwys:

Treuliau Anarferol Cudd, Net = - $ 0.93 / y siâr, sy'n cyfateb i - $ 141 miliwn ac sy'n cynnwys

• -$156 miliwn mewn costau trafodion sy’n ymwneud â chaffael GRAIL wedi’i bwndelu yn SG&A – Tudalen 68
• -$1 miliwn costau oherwydd y newid yng ngwerth teg amcangyfrifedig y gydnabyddiaeth wrth gefn sydd wedi'i bwndelu yn SG&A – Tudalen 65
• $ 16 miliwn mewn incwm isbrydles – Tudalen 73

Afluniad Treth = - $ 0.85 / y cyfranddaliad, sy'n cyfateb i - $ 129 miliwn

O ystyried y tebygrwydd rhwng Enillion Stryd ar gyfer Enillion Illumina a GAAP, mae fy ymchwil yn dangos bod enillion Street a GAAP yn methu â dal eitemau anarferol sylweddol sydd wedi'u cuddio a'u hadrodd yn uniongyrchol ar ddatganiad incwm Illumina.

Datgeliad: Nid yw David Trainer, Kyle Guske II, a Matt Shuler yn derbyn unrhyw iawndal i ysgrifennu am unrhyw stoc, arddull neu thema benodol.

[2] Mae ymchwil Enillion Craidd yn seiliedig ar y data ariannol archwiliedig diweddaraf, sef calendr 2021 10-K yn y rhan fwyaf o achosion

[3] Cyfrifir % cyfartalog a orddatganwyd fel Afluniad Stryd, sef y gwahaniaeth rhwng Enillion Stryd ac Enillion Craidd.