(Bloomberg) - Cymerodd cyn-Ysgrifennydd y Trysorlys Lawrence Summers yr awenau tra bod cyn-brif economegydd y Gronfa Ariannol Ryngwladol, Olivier Blanchard, wedi cymryd yr awenau mewn dadl natur dda ddydd Mawrth am lefel y cyfraddau llog dros y tymor hir.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Tra bod Summers wedi dweud ei fod yn disgwyl i gyfraddau fod yn sylweddol uwch ar gyfartaledd yn y blynyddoedd i ddod, roedd Blanchard yn fwy gofalus ynghylch ble y byddant yn setlo yn y pen draw ar ôl i chwyddiant ddod i ben.
Siaradodd y ddau economegydd haen uchaf - a chydweithwyr ymchwil achlysurol - mewn gweminar a noddwyd gan Sefydliad Economeg Rhyngwladol Peterson. Fe wnaethant gytuno bod cyfraddau'n annhebygol o ddychwelyd i'r isafbwyntiau a welwyd cyn y pandemig, pan oeddent ar sero neu'n agos ato, neu hyd yn oed yn is na'r lefel honno mewn rhai gwledydd. Mae hynny'n rhannol oherwydd dyled a diffygion cynyddol y llywodraeth.
Lle mae cyfraddau’n sefydlogi dros amser mae goblygiadau eang i bopeth o farchnadoedd stoc a thai i bolisi ariannol a chyllidol.
Wrth wraidd y ddadl mae rhywbeth y mae economegwyr yn ei alw’n R*—ynganu “r-seren”—sef y gyfradd tymor byr wedi’i haddasu gan chwyddiant sy’n niwtral i’r economi, heb ei gwthio yn ei blaen na’i dal yn ôl.
Powell's Take
Cyffyrddodd Cadeirydd y Gronfa Ffederal Jerome Powell ei hun ar y gyfradd niwtral ddydd Mawrth, yn ystod gwrandawiad ym Mhwyllgor Bancio'r Senedd.
“Mae’n newid dros amser - dyma’r peth am y newidynnau pwysig hyn mewn economeg,” meddai Powell. Ar ôl blynyddoedd o ostyngiadau mewn cyfraddau niwtral ledled y byd, nawr “mae gennym ni’r sioc hon - cyfres o siociau - sy’n gysylltiedig â’r pandemig,” meddai. “Mae'n codi'r cwestiwn, Ble mae'r gyfradd niwtral? - Yn onest, nid ydym yn gwybod. ”
Wedi'u gwreiddio yn eu rhagamcanion chwarterol, mae rhagolygon swyddogion Ffed yn cynnwys amcangyfrif ymhlyg o'r gyfradd niwtral, gan gymharu eu rhagfynegiadau ar gyfer y gyfradd meincnodi polisi hirdymor a chyfradd chwyddiant hirdymor.
Ar hyn o bryd mae llunwyr polisi yn pegio’r gyfradd wirioneddol honno ar ddim ond hanner pwynt canran, ar ôl degawd yn sgil argyfwng ariannol 2007-09 pan oedd twf economaidd yn araf ar y cyfan er gwaethaf costau benthyca isel.
Byddai cyfraddau uwch yn codi costau benthyca i brynwyr tai a'r llywodraeth ffederal, ac yn lleihau atyniad bod yn berchen ar gyfranddaliadau yn hytrach na bondiau.
Tra aeth Summers a Blanchard allan o'u ffordd i leihau eu gwahaniaethau, daeth rhai gwahaniaethau i'r amlwg.
Dadleuodd Blanchard, sy'n gymrawd hŷn yn Peterson, y bydd poblogaeth sy'n heneiddio ac sy'n byw'n hirach yn arbed mwy, gan roi pwysau i lawr ar gyfraddau llog. Nid oedd yr Athro Summers o Brifysgol Harvard yn argyhoeddedig mai dyna fyddai'r achos.
Gwelodd Summers, sy'n gyfrannwr taledig i Bloomberg Television, fwy o le na Blanchard ar gyfer mwy o fenthyca gan y llywodraeth yn y dyfodol, yn rhannol i ariannu gwariant cynyddol ar amddiffyn. Byddai hynny'n tueddu i wthio cyfraddau llog i fyny.
Awgrymodd Summers ar un adeg y gallai’r gyfradd niwtral wirioneddol fod rhwng 1.5% a 2% yn y dyfodol – cynnig na arwyddodd Blanchard yn benodol iddo pan ofynnwyd iddo ymateb.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/summers-blanchard-spar-over-long-212757205.html