(Bloomberg) - Eisteddodd Greg Becker mewn cadair freichiau goch mewn cynhadledd gwahoddiad yn unig yn Los Angeles yr wythnos diwethaf, croeswyd coesau, un llaw yn torri trwy aer.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
“Rydym yn ymfalchïo mewn bod y partner ariannol gorau yn yr amseroedd mwyaf heriol,” meddai prif swyddog gweithredol Grŵp Ariannol SVB wrth Uwchgynhadledd Upfront ar Fawrth 1, ddiwrnod cyn bod ei gwmni yn barod ar gyfer anrhydeddau Banc y Flwyddyn mewn gala yn Llundain.
Dim ond wythnos yn ddiweddarach, syrthiodd y cyfan yn ddarnau.
Daeth cwymp SVB i dderbynnydd Federal Deposit Insurance Corp. yn sydyn ddydd Gwener, yn dilyn 44 awr wyllt pan wnaeth ei sylfaen cwsmeriaid hir-sefydledig o gwmnïau technoleg newydd yanwyd dyddodion. Ond seliwyd ei dynged flynyddoedd yn ôl - yn ystod anterth y mania ariannol a ysgubodd ar draws America pan darodd y pandemig.
Cododd cwmnïau a gefnogir gan gyfalaf menter yr Unol Daleithiau $330 biliwn yn 2021 - bron â dyblu’r record flaenorol flwyddyn ynghynt. Roedd ETFs Cathie Wood yn ymchwyddo ac roedd masnachwyr manwerthu ar Reddit yn bwlio cronfeydd rhagfantoli.
Yn hollbwysig, piniodd y Gronfa Ffederal gyfraddau llog ar isafbwyntiau digynsail. Ac, mewn adfywiad radical o'i fframwaith, addawodd eu cadw yno nes iddo weld chwyddiant parhaus ymhell uwchlaw 2% - canlyniad na ragwelwyd yn swyddogol.
Cymerodd SVB ddegau o biliynau o ddoleri oddi wrth ei gleientiaid cyfalaf menter ac yna, yn hyderus y byddai'r cyfraddau'n aros yn gyson, fe wnaethant aredig yr arian hwnnw i fondiau tymor hwy.
Wrth wneud hynny, creodd - a cherdded yn syth i mewn - fagl.
Bydd yn rhaid i Becker ac arweinwyr eraill y sefydliad yn Santa Clara, yr ail fethiant banc mwyaf yn yr Unol Daleithiau mewn hanes y tu ôl i Washington Mutual yn 2008, gyfrif pam na wnaethant ei amddiffyn rhag y risgiau o gorsio ar fentrau technoleg ifanc 'ansefydlog. adneuon ac o gynnydd mewn cyfraddau llog ar yr ochr asedau.
Erys cwestiynau heb eu datrys hefyd ynghylch sut aeth SVB ati i lywio ei sefyllfa ansicr yn ystod y misoedd diwethaf, ac a wnaeth gyfeiliorni trwy aros a methu â chloi chwistrelliad cyfalaf o $2.25 biliwn cyn cyhoeddi'n gyhoeddus golledion a ddychrynodd ei gwsmeriaid.
Eto i gyd, fe wnaeth degawdau o ostyngiad mewn cyfraddau llog a ddechreuodd yn y 1980au cynnar - pan sefydlwyd GMB dros gêm pocer - ei gwneud hi'n heresi ymhlith manteision y farchnad i awgrymu y gallai cynnyrch bondiau ddringo heb grwydro'r economi. Fel mae'n digwydd, mae defnyddwyr Americanaidd yn gwneud yn iawn, gyda digon o swyddi.
Y banciau, yn enwedig y rhai llai sy'n hedfan o dan radar y Ffed, sydd bellach yn edrych fel y dolenni gwannaf. Mae SVB yn sefyll fel yr enghraifft fwyaf eithafol eto o sut mae Wall Street wedi cael ei dallu gan ddeinameg yr economi fyd-eang ar ôl y sioc a achoswyd gan Covid.
Nid yw buddsoddwyr yn aros i ddarganfod pa sefydliad allai fod nesaf, gyda Mynegai Banc KBW wedi gostwng fwyaf mewn wythnos ers mis Mawrth 2020.
Yn SVB, “roedd yna lawer o risg na fyddai banciau eraill yn ei gymryd,” meddai Sarah Kunst, rheolwr gyfarwyddwr cronfa cyfalaf menter Cleo Capital. “Roedd hynny yn y pen draw yn rhan o’u tranc.”
Cyfoethog Arian
Ym mis Mawrth 2021, roedd gan GMB yr hyn y gellid ei ystyried yn broblem ragorol: Roedd ei gleientiaid yn gyfwyneb ag arian parod mewn ffordd fawr.
Ffrwydrodd cyfanswm adneuon y banc yn uwch dros y 12 mis blaenorol, i tua $124 biliwn o $62 biliwn, yn ôl data a gasglwyd gan Bloomberg. Roedd yr ymchwydd 100% hwnnw yn llawer mwy na'r cynnydd o 24% yn JPMorgan Chase & Co. a naid o 36.5% yn First Republic Bank, sefydliad arall yn California.
“Rydw i bob amser yn dweud wrth bobl fy mod i'n hyderus bod gen i'r swydd Prif Swyddog Gweithredol banc gorau yn y byd, ac efallai un o'r swyddi Prif Swyddog Gweithredol gorau,” meddai Becker mewn cyfweliad teledu Bloomberg ym mis Mai 2021.
Pan ofynnwyd iddo a oedd rhediad diweddar y banc o dwf refeniw yn gynaliadwy, gwenodd Becker, a ymunodd â GMB ym 1993, a siaradodd lingo gweledigaethwyr technoleg.
“Yr economi arloesi yw’r lle gorau i fod,” meddai. “Rydyn ni’n ffodus iawn i fod reit yn ei chanol hi.”
Er hynny, dim ond hyd at $250,000 y mae'r FDIC yn ei yswirio - ac roedd gan gleientiaid SVB lawer mwy. Roedd hynny'n golygu bod cyfran fawr o'r arian a ataliwyd yn GMB heb ei hyswirio: mwy na 93% o adneuon domestig ar 31 Rhagfyr, yn ôl ffeilio rheoliadol.
Am gyfnod, ni chododd yr amlygiad hwnnw unrhyw fflagiau coch. Llwyddodd GMB i glirio rhwystrau rheoleiddiol yn hawdd wrth asesu ei iechyd ariannol.
Ond o dan yr wyneb roedd colledion difrifol ar fondiau hirdymor, wedi'u torri i fyny yn ystod y cyfnod hwnnw o dwf blaendal cyflym, a oedd wedi'u cysgodi i raddau helaeth o'r golwg diolch i reolau cyfrifyddu. Roedd ganddo golledion marc-i-farchnad o fwy na $15 biliwn ar ddiwedd 2022 ar gyfer gwarantau a ddelir i aeddfedrwydd, bron yn cyfateb i'w sylfaen ecwiti gyfan o $16.2 biliwn.
Eto i gyd, ar ôl i'r banc bostio canlyniadau pedwerydd chwarter ym mis Ionawr, roedd buddsoddwyr yn ddi-glem, gyda dadansoddwr o Bank of America Corp. yn ysgrifennu ei fod “efallai wedi pasio'r pwynt pwysau mwyaf.”
Daeth yn amlwg yn fuan nad oedd hynny'n wir.
Man anodd
Mewn cyfarfod yn hwyr yr wythnos diwethaf, roedd gan Moody's Investors Service newyddion drwg i SVB: roedd colledion heb eu gwireddu'r banc yn golygu ei fod mewn perygl difrifol o israddio credyd, o bosibl o fwy nag un lefel, yn ôl person sy'n gyfarwydd â'r mater.
Rhoddodd hynny SVB mewn man anodd. I gloi ei fantolen, byddai angen iddo ddadlwytho cyfran fawr o'i fuddsoddiadau bond ar golled i gynyddu ei hylifedd - adneuwyr arswydus o bosibl. Ond gallai sefyll yn dawel a chael eich taro gan israddio aml-riant ysgogi ecsodus tebyg.
Yn y pen draw, penderfynodd SVB, ynghyd â’i gynghorydd, Goldman Sachs Group Inc., werthu’r portffolio a chyhoeddi cytundeb ecwiti $2.25 biliwn, meddai’r person, a ofynnodd am anhysbysrwydd i drafod trafodaethau mewnol. Cafodd ei israddio gan Moody's ddydd Mercher beth bynnag.
Ar y pryd, roedd cronfeydd cydfuddiannol mawr a chronfeydd rhagfantoli yn dangos diddordeb mewn cymryd swyddi sylweddol yn y cyfranddaliadau, meddai'r person.
Hynny yw, nes iddynt sylweddoli pa mor gyflym yr oedd y banc yn cynyddu dyddodion, a waethygodd ddydd Iau ar ôl i nifer o gwmnïau cyfalaf menter amlwg, gan gynnwys Cronfa Sylfaenwyr Peter Thiel, gynghori cwmnïau portffolio i dynnu arian fel rhagofal.
“Aros yn dawel”
Tua'r un amser, brynhawn Iau, roedd SVB yn estyn allan at ei gleientiaid mwyaf, gan bwysleisio ei fod wedi'i gyfalafu'n dda, bod ganddo fantolen o ansawdd uchel a "digon o hylifedd a hyblygrwydd," yn ôl memo a welwyd gan Bloomberg. Cafodd Becker alwad cynhadledd lle anogodd bobl i “aros yn dawel.”
Ond roedden nhw eisoes yn rhy hwyr.
Dylai SVB “fod wedi talu sylw i hanfodion bancio: y bydd adneuwyr tebyg yn cerdded mewn ffyrdd tebyg i gyd ar yr un pryd,” meddai Daniel Cohen, cyn-gadeirydd The Bancorp. “Mae bancwyr bob amser yn goramcangyfrif teyrngarwch eu cwsmeriaid.”
Roedd yn ymddangos bod is-lywydd, mewn un alwad gyda chleient cwmni cyhoeddus, yn cadw at sgript ac ni roddodd unrhyw wybodaeth newydd, yn ôl person ar yr alwad.
Penderfynodd y cleient hwnnw symud cyfran o'i arian parod i JPMorgan i arallgyfeirio asedau ddydd Iau; cymerodd y trafodiad ddwy awr i'w lywio ar wefan GMB ac mae'n dal i gael ei farcio fel "prosesu."
Ceisiodd yr un cleient symud swm mwy fore Gwener, ond ni weithiodd unrhyw ymdrechion i wifro'r arian, meddai'r person.
Cwymp Cyflym
Digwyddodd y cwymp ddydd Gwener yn ystod yr oriau. Gadawodd SVB y codiad ecwiti a gynlluniwyd ar ôl i gyfranddaliadau ostwng mwy na 60% ddydd Iau. Erbyn hynny, roedd rheoleiddwyr yr Unol Daleithiau wedi disgyn i swyddfeydd y banc yng Nghaliffornia.
Nid oedd gan SVB “bron cymaint o gyfalaf ag y dylai sefydliad peryglus fod wedi’i gael,” meddai William Isaac, cyn-gadeirydd yr FDIC rhwng 1981 a 1985, mewn cyfweliad ffôn ddydd Gwener. “Unwaith iddo ddechrau, doedd dim ei atal. A dyna pam roedd yn rhaid iddyn nhw ei gau i lawr. ”
Cyn hanner dydd yn Efrog Newydd, caeodd Adran Diogelu Ariannol ac Arloesi California SVB a phenodi'r FDIC fel derbynnydd. Dywedodd y byddai'r brif swyddfa a phob cangen yn ailagor ddydd Llun.
Erbyn hynny, nod SVB yw dod o hyd i brynwr a chwblhau bargen, hyd yn oed os yw'n gofyn am werthu asedau'r cwmni yn dameidiog, yn ôl person sy'n gyfarwydd â'r mater.
Mae sylfaenwyr cychwyn, yn y cyfamser, yn poeni a fyddant yn gallu gwneud y gyflogres. Dywedodd yr FDIC y byddai adneuwyr yswiriedig yn cael mynediad at eu harian erbyn bore Llun fan bellaf.
Swm y blaendaliadau SVB sy'n fwy na'r cap yswiriant o $250,000: “amherthnasol.”
–Gyda chymorth gan Sridhar Natarajan, Sarah Frier, Crystal Tse, Amelia Pollard, Max Reyes, Gillian Tan, Max Abelson, Sonali Basak, Jenny Surane a Kailey Leinz.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/svb-spectacularly-fails-unthinkable-heresy-222710493.html