Mae Stoc Cytew Tesla yn Edrych Fel Prynu Eto

Ydy, mae Tesla (ticiwr: TSLA) yn llanast ar hyn o bryd, ac mae arwyddion yn awgrymu bod y cyfnod anodd o'n blaenau. Mae'r amser aros ar gyfer prynwyr ceir yr Unol Daleithiau wedi crebachu o fwy na thri mis i, wel, dim byd. Mae twf cyflenwi wedi arafu islaw nod y cwmni ei hun, tra bod cynhyrchiant wedi rhagori ar ddanfoniadau o swm cynyddol yn y chwarteri diwethaf ac mae prisiau'n cael eu torri, pob arwydd o alw sy'n lleihau. Mae ymddygiad Musk ers cymryd drosodd Twitter hefyd wedi codi cwestiynau ynghylch a fydd siopwyr yn prynu cerbydau trydan eraill nawr eu bod ar gael. A gallai'r Unol Daleithiau wynebu dirwasgiad erbyn diwedd y flwyddyn.

Anwybyddu hynny i gyd. Yn lle hynny, canolbwyntiwch ar beth yw Tesla - y gwneuthurwr cerbydau trydan mwyaf blaenllaw yn y byd ac un sydd â degawd a mwy ar y blaen ar wneuthurwyr ceir eraill hefyd. Mae Tesla yn gallu cynhyrchu ceir am gost llawer is na'i gystadleuwyr, gan roi lle iddo dorri prisiau i atal y galw mewn ffordd na all eraill. Mae stoc Tesla yn bet peryglus, i fod yn sicr, ond gyda cyfranddaliadau oddi ar 72% o'u lefel uchaf erioed, i $113.06, a bron i 21 gwaith o enillion ymlaen llaw 12 mis, i lawr o 201 gwaith ddwy flynedd yn ôl, mae'r cyfle yn rhy dda i basio i fyny.

Newyddion dydd Gwener y byddai Tesla torri prisiau yn Tsieina yn tanlinellu'r cyfyng-gyngor presennol. Mae Tesla wedi bod yn canolbwyntio ar dyfu cynhyrchiant - mae'n bwriadu gwneud 2 filiwn o geir yn 2023, i fyny o 1.4 miliwn yn 2022 - gan achosi pryderon y bydd yn gwneud gormod o geir ac yna'n cael eu gorfodi i dorri prisiau i'w gwerthu i gyd. Mae'n ymddangos mai dyna sy'n digwydd yn economi ail-fwyaf y byd, lle torrodd Tesla brisiau ar gyfer ei Model 3 14% a Model Y 10%. Bydd y toriadau pris hynny, a allai fod yn dod i'r Unol Daleithiau yn y dyfodol, yn brifo ei elw, ac mae amcangyfrifon enillion fesul cyfran Wall Street ar gyfer 2023 eisoes wedi llithro 10% ers diwedd mis Medi. Mae'r deinamig hwnnw'n rhoi Tesla mewn rhwymiad.

“Bydd angen i Tesla naill ai leihau ei thargedau twf, a rhedeg ei ffatrïoedd o dan gapasiti, neu gynnal ac o bosibl gynyddu toriadau diweddar mewn prisiau yn fyd-eang, gan bwyso ar yr elw,” ysgrifennodd dadansoddwr Bernstein, Toni Sacconaghi, sy’n graddio’r stoc yn Tanberfformio.

Cwmni / Tocyn	Pris Diweddar	Newid 12-Mis	2023E P / E.	Ymyl Gweithredu 2023E	2023E FCF (bil)
Tesla / TSLA	$110.34	-69.6%	21.4	18.0%	$12.2
BMW / BMW.Germany	€88.73	6.2-	6.4	9.6	7.5
Modur Ford / F.	$12.25	48.2-	6.8	6.5	3.7
Motors Cyffredinol / GM	35.00	44.2-	5.9	6.9	5.5
Toyota Modur / TM	135.52	31.2-	8.2	8.3	10.0

E=amcangyfrif; FCF = llif arian rhydd

Ffynonellau: Bloomberg; FactSet

I Tesla, mae'r dewis yn amlwg: Bydd yn torri prisiau i werthiannau sudd. Bydd hynny'n cyrraedd ei ymylon, ond mae gan Tesla ymyl i'w sbario. Disgwylir i bostio ymylon gweithredu o 18% yn 2023, tra dylai gweddill y diwydiant fod yn agosach at 8%. Gallai Tesla aberthu tua 10 pwynt canran o elw a dal i fod mor broffidiol â, dyweder,

BMW

(BMW.Yr Almaen). Yn y pen draw, mae gan Tesla y gallu i aberthu proffidioldeb os yw'n golygu tandorri cystadleuwyr ar bris.

“Gellid dadlau, os yw [Tesla] yn torri pris, mae’n sefyllfa waeth i’w cystadleuwyr, o ystyried bod llawer yn ei chael hi’n anodd gwneud unrhyw elw,” esboniodd dadansoddwr Marchnadoedd Cyfalaf RBC, Joseph Spak.

Yn fwy na hynny, mae Tesla yn un o ddim ond dau wneuthurwr ceir sy'n gwneud elw oddi ar EVs; y llall is

BYD

(1211. Hong Kong). Mae pawb arall yn colli arian, hyd yn oed

Motors Cyffredinol

(GM), sy'n gwerthu Hummer $110,000 ac wedi targedu proffidioldeb cerbydau trydan erbyn 2025. Mae eraill, fel

Toyota Motor

(TM), mae'n ymddangos ei fod yn cael traed oer yn y rhuthr i gwrdd â galw EV na fydd efallai'n dod i'r amlwg.

Mae'r rhan fwyaf o fusnesau newydd EV, gan gynnwys

Modurol Rivian

(RIVN) a

Grŵp Lucid

(LCID), ymhell o fod yn broffidiol ac nid oes ganddynt y raddfa i gystadlu. Mae'n sefyllfa ansicr i fod ynddi ar adeg pan fo buddsoddwyr yn mynnu twf proffidiol, ac nid twf yn unig.

Mae niferoedd fel hyn yn dangos pam mai Tesla, gyda chap marchnad o tua $350 biliwn, yw cwmni ceir mwyaf gwerthfawr y byd, hyd yn oed ar ôl gostwng 69% dros y 12 mis diwethaf.

Mae'n helpu y disgwylir i Tesla gynhyrchu'r llif arian mwyaf rhydd ymhlith gwneuthurwyr ceir yn 2023, tua $12.2 biliwn, i fyny o $9 biliwn yn 2022. Disgwylir i Toyota, yr ail gwmni ceir mwyaf gwerthfawr, gynhyrchu llif arian rhydd o tua. $10 biliwn eleni a'r flwyddyn nesaf. Ond ni ddylai hyd yn oed toriadau mewn prisiau daro Tesla yn rhy galed, meddai dadansoddwr New Street Research Pierre Ferragu, sy’n rhagamcanu bron i $11 biliwn yn llif arian rhydd Tesla yn 2023 wrth dybio bod prisiau ei gerbydau’n gostwng 8% dros 2022.

Nid yw Tesla yn stopio yno. Mae'n bwriadu lansio ei Cybertruck, sydd wedi'i oedi'n fawr, yn 2023, a gallai hefyd gyhoeddi car cost is y mae mawr ei angen ar ei ddiwrnod buddsoddwr a drefnwyd ar gyfer Mawrth 1.

A hoffi neu beidio, mae Tesla yn fwy na chwmni ceir yn unig. Mae ei feddalwedd “hunan-yrru”, er ei bod yn dal i fod ymhell o fyw i'w henw, yn parhau i wella, ac mae gyrwyr wedi dangos parodrwydd i dalu $ 15,000 am ei brif feddalwedd cymorth gyrrwr. Dyna gynnyrch - a llinell refeniw - nad oes gan wneuthurwr ceir arall.

Mae ganddo hefyd fusnes nad yw'n modurol gwerth $12 biliwn yn seiliedig ar dechnolegau cynhyrchu ynni adnewyddadwy a storio batris, sydd ond yn mynd yn fwy. Agorodd Tesla gyfleuster “megapack” yn dawel yn Lathrop, Calif., Yn 2022. Mae wedi'i gynllunio i gynhyrchu hyd at 40 gigawat awr o storfa batri ar raddfa cyfleustodau y flwyddyn, rhywbeth y mae Gary Black, cyd-sylfaenydd cronfa masnachu cyfnewid Future Fund Active, yn ei weld yn cynhyrchu hyd at $3 biliwn mewn elw gweithredu cynyddrannol y flwyddyn.

Nid yw'r busnes cerbydau trydan cynddrwg ag y mae'n ymddangos. Yn Tsieina, tyfodd gwerthiannau cerbydau trydan tua 90% yn 2022, gan gyfrif am 25% i 30% o'r holl werthiannau ceir newydd. Yn yr Unol Daleithiau, cynyddodd gwerthiannau cerbydau trydan batri 70% yn ystod tri chwarter cyntaf y llynedd, ac mae dadansoddwr Canaccord George Gianarikas yn disgwyl credydau treth i helpu i sbarduno twf gwerthiant yn 2023.

Mae gan Tesla, wrth gwrs, lawer o broblemau o hyd. Ers i Musk brynu Twitter ddiwedd mis Hydref, mae'r cwmni wedi cael llwyddiant mawr, gyda mwy o bobl bellach yn cael golwg anffafriol ar frand Tesla nag un cadarnhaol, yn ôl arolwg barn YouGov ym mis Rhagfyr. Mae'n ymddangos ei fod wedi cael ergyd weithredol hefyd, gyda dwy ran o dair o ymatebwyr mewn arolwg barn Morgan Stanley yn dweud eu bod yn credu bod ymddygiad Musk ar Twitter yn brifo hanfodion Tesla.

Nid oedd unman mor glir â hynny Dosbarthiadau pedwerydd chwarter Tesla, a ryddhawyd ar Ionawr 2. Cyflawnodd 405,278 o gerbydau, ymhell islaw rhagamcanion dadansoddwyr ar gyfer tua 420,000. Gostyngodd stoc Tesla 12% ar Ionawr 3, ei ddechrau gwaethaf i flwyddyn erioed, a Musk gafodd y bai mwyaf, er bod llawer o benbenion, o gloeon clo yn Tsieina a chwyddiant yn rhoi pwysau ar ddarpar brynwyr ceir. “Mae’n cael ei weld ar hyn o bryd, yn deg neu’n annheg, yn cysgu wrth y llyw,” meddai dadansoddwr Wedbush, Dan Ives. “Dyw hi ddim yn olwg dda o olwg y Stryd.”

Mae Musk hefyd wedi bod yn gwerthu stoc mewn modd damweiniol ymhell o'r cynlluniau masnachu 10b5-1 a drefnwyd y mae'r rhan fwyaf o Brif Weithredwyr yn eu defnyddio. Nid oes angen i'r gwerthu ddod i ben, ond mae hyd yn oed cyfranddalwyr amser hir yn colli amynedd gyda dull gwneud-eich hun Musk. “Rwy’n ddryslyd pam [y bwrdd] wedi caniatáu i Elon chwalu pris stoc Tesla,” meddai Leo Koguan, cadeirydd SHI International a thrydydd cyfranddaliwr unigol mwyaf Tesla. “Beth am ddefnyddio gwerthiannau bloc?” Ni ymatebodd bwrdd Tesla i gais am sylw.

Yn waeth byth, mae dirwasgiad wedi dod yn achos sylfaenol i lawer o economegwyr sy'n mynd i mewn i 2023. Yn nodweddiadol, mae dirwasgiad yn golygu bod gwerthiannau ceir newydd yn gostwng tua thraean, er bod gwerthiannau yn yr UD eisoes 20% yn is na'r lefelau prepandemig oherwydd prinder rhannau parhaus. Fodd bynnag, byddai arafu hefyd yn rhoi amser i Tesla ddatblygu model cost is sydd ei angen yn fawr, yn enwedig pe bai gwneuthurwyr ceir eraill yn penderfynu gwario llai ymosodol ar EVs. “Gallai dirwasgiad arafu Tesla yn 2023, ond mae’r cwmni yn y sefyllfa orau o bell ffordd i hedfan trwy gyfnod anodd,” ysgrifennodd Ferragu. “Mae pryderon diweddar wedi’u gorlethu.”

Hyd yn oed os nad ydyn nhw, mae stoc Tesla yn ymddangos yn rhatach nag y bu erioed. Mae cyfranddaliadau'n masnachu am ddim ond 21 gwaith o enillion ymlaen llaw 12 mis, gan ei wneud yn llai costus na

PepsiCo

(PEP),

Visa

(V), a

Walmart

(WMT). Mae methodolegau eraill hefyd yn tynnu sylw at Tesla yn masnachu ar yr hyn sy'n edrych fel prisiad rhesymol. Mae gan Sacconaghi, sy'n arth, brisiad gostyngol yn seiliedig ar lif arian o $120 y gyfran, ac mae'n cyfaddef ei fod wedi'i “rhwygo” ar y stoc ar y lefelau presennol. Mae prisiad lluosog Spak yn rhoi gwerth Tesla ar $186, i fyny 65% ​​o ddiwedd dydd Gwener, tra bod gan Ferragu, sydd â sgôr Prynu ar stoc Tesla, darged pris o $320, i fyny 183%. “Rydyn ni’n gweld lle i’r stoc bron â threblu os yw 2023 yn chwarae ein ffordd ni,” meddai Ferragu.

Ni fyddai unrhyw beth yn gwneud mwy i helpu stoc Tesla i ddod o hyd i waelod nag i Musk dynnu ei sylw oddi ar Twitter, proses yr ymddengys ei bod eisoes wedi dechrau. Mae'r cwmni cyfryngau cymdeithasol yn gwneud ymdrech ar y cyd i swyno hysbysebwyr a oedd wedi bod yn cefnu ar y platfform. Roedd yn bwriadu cael ei gynrychiolwyr cyfarfod â chleientiaid ac asiantaethau hysbysebu yn eleni

CES

sioe dechnoleg. Nawr mae angen i Twitter ddod o hyd i rywun a all redeg y cwmni bob dydd a gadael i Musk ganolbwyntio ar bethau eraill.

“Mae angen i Elon logi Prif Swyddog Gweithredol newydd yn Twitter i gael y sŵn Twitter allan o bris stoc Tesla,” meddai Future Fund's Black. “Bydd yn dangos i fuddsoddwyr ei fod yn canolbwyntio 100% ar Tesla, gyda’i holl gyfleoedd a risgiau, ar ei lwybr i brisiad o $3 triliwn.”

Efallai bod y prisiad hwnnw’n ymddangos yn bell, ond nid oes angen iddo gyrraedd y lefelau hynny i’w wneud yn fuddsoddiad da. Mae Tesla yn stoc anweddol, a gallai hyd yn oed ddisgyn oddi yma yn y tymor byr. Ond wrth edrych allan flwyddyn neu ddwy, mae Tesla yn annhebygol o fod yn masnachu o dan neu hyd yn oed yn agos at $ 100.

Ei gael tra mae'n oer.

-Cyfrannodd Connor Smith at yr erthygl hon.

Ysgrifennwch at Al Root yn [e-bost wedi'i warchod]