Dywed Banc Lloegr Felly

Rhagwelais chwyddiant ar Forbes ers hynny ymhell cyn iddo gychwyn, tra bod llawer yn rhagweld datchwyddiant, ac yna pan oedd hynny'n anwir yn ôl pob tebyg symudasant i ragweld chwyddiant dros dro.

Fy mhwynt oedd/yw ac mae'n parhau fel hyn: Dim ond llywodraethau sy'n achosi chwyddiant gan mai dim ond mwy o gyflenwad arian sy'n gallu achosi chwyddiant.

Nid rhyw syniad athrylith gen i yw hwn. Enillodd Milton Friedman Wobr Nobel yn y 1970au.

Fy safiad yw, oherwydd y colledion economaidd enfawr a achoswyd gan Covid a'r frwydr i'w gadw rhag lladd hyd yn oed mwy o filiynau, mai'r unig ffordd i bontio'r gost economaidd fyddai chwyddiant oherwydd y ffordd honno ni fyddai unrhyw chwalfa economaidd acíwt ac yn lle hynny. byddai chwyddiant hirdymor yn lledaenu colled cyfoeth dros amser yn gyffredinol. Nid yw costau byw wedi codi, roeddech chi'n mynd yn dlotach wrth i bŵer prynu'ch arian fynd i lawr. Chwyddiant yw'r offeryn i addasu i'r golled cyfoeth yr ydym i gyd wedi'i ddioddef o'r bwlch Covid.

Pe na bai llywodraethau wedi argraffu llawer o arian newydd, byddai economïau'r byd yn syml wedi imploded gan greu cwymp economaidd, gwleidyddol a chymdeithasol erchyll. Fodd bynnag, nid yw'n atal y ffaith bod y byd, felly pawb, wedi mynd yn llawer tlotach. Cyflwynir y bil trwy chwyddiant. Ond hyd yn oed wedyn mae angen talu'r bil a'r canlyniad yw diffygion mawr yn y gyllideb, dyled uchel ac anghynaladwy i gymarebau CMC, ond yn ffodus maent hefyd yn cael eu hail-gydbwyso gan chwyddiant. I fyny yn mynd treth, i fyny yn mynd CMC, i lawr yn mynd cymarebau, cyllidebau yn dod i lawr mewn termau real ac oherwydd bod ychydig yn deall beth sy'n digwydd, gellir symud y bai.

Dim ond pan fydd 'Dyled i CMC' yn cyrraedd 80% y gellir diffodd y grinder chwyddiant, tra bod diffygion cyllidebol yn agosáu at 3% ar CMC.

Pe baech yn rhoi’r gorau i argraffu arian newydd heddiw, byddai chwyddiant yn diflannu ymhen ychydig fisoedd, ond ni fydd hynny’n digwydd oherwydd byddai economïau’r gorllewin a’r byd yn mynd i blymio trwyn ac yn creu chwalfa economaidd erchyll. Yn lle hynny, mae angen ail-gydbwyso cyllidebau'n araf, gyda dyled i lefelau CMC yn cael ei hatgyfnerthu â dirwy a'r ffordd y gwneir hynny trwy hud chwyddiant.

Nid yw hwn ychwaith yn syniad athrylith gennyf. Dyma'r tric economaidd hynaf yn y llyfr.

Felly fy rhagfynegiad cyn i chwyddiant godi oedd y byddai llywodraethau a’u banciau canolog yn creu chwyddiant o 7-9%, efallai’n uwch i ddechrau, am dair i bum mlynedd, gan greu pob un efallai cymaint â chwyddiant 100% dros y cyfnod cyfan o adferiad, a dweud 'Nid fi oedd e, wnes i ddim. Dyna nhw, fan 'na.'

Mae gan y rhagfynegiad hwn ganlyniadau mawr, ond mae'n haws gwneud rhagfynegiadau na bod yn gywir.

Yr wythnos diwethaf cododd Banc Lloegr y DU gyfraddau llog i 1.75%. Roedd hyn i fod i ymddangos yn gigydd, ond a dweud y gwir mae cyfraddau llog o 1.75% yn cyfateb yn hanesyddol i sippo. Nid oedd y farchnad yn poeni llawer. Roedd yr hyn a ddywedwyd, fodd bynnag, yn wirioneddol ddiddorol. Aeth rhywbeth fel hyn:

• Disgwylir i chwyddiant godi i 13% ym mhedwerydd chwarter 2022.
• Mae chwyddiant yn parhau i fod ar lefelau uchel iawn drwy gydol 2023 (efallai 6.6%).
• Chwyddiant i ddisgyn yn ôl i'r targed o 2% erbyn 2024… (ond efallai 3.4%).
• Dirwasgiad yn dod.
• Nid ni oedd, ni wnaethom hynny.

Felly i mi mae hyn mor agos at fy rhagfynegiad ag y gallwch ei gael heb beli grisial. Wel, efallai y byddwch chi'n dweud beth am chwyddiant o 2% yn 2024? Byddwn i'n dweud gan fod “y can” eisoes wedi'i gicio 18 mis allan, y cyfan sydd ei angen yw gall un arall gicio mewn blwyddyn neu ddwy ac rydyn ni'n cyrraedd y foment pan fydd/gallai/gellid dod â chwyddiant dan reolaeth fel petai trwy hud.

Dywedodd Milton Friedman stori am orchwyddiant cydffederasiwn yr Unol Daleithiau yn ystod y Rhyfel Cartref. Daeth y chwyddiant hwnnw i ben yn llwyr am rai wythnosau cyn codi eto ar unwaith. Pam stopiodd a dechrau eto? Torrodd gwasg argraffu'r Cydffederasiwn a chymerodd rai wythnosau i ddechrau rhedeg eto. Mae'r stori hon yn dangos pam nad yw chwyddiant yn rhyw ffenomen ryfedd ryfeddol ac nid dyma'r sefyllfa ychwaith.

Nid yw'r un o'r uchod yn dweud bod y strategaeth chwyddiant hon yn syniad drwg. Mae'n dod yn safonol bod chwyddiant yn ddrwg, ond dyna bob amser canlyniad gwaethaf y dewisiadau sydd o'n blaenau.

Mae cyfoeth wedi'i golli am byth. Rydym yn dlotach. Gellir delio â'r golled honno mewn cyfnod trychinebus byr, na ddylai neb ei ddymuno, neu gael ei hidlo allan dros flynyddoedd gan chwyddiant. Mae'r olaf yn llawer mwy trugarog ac yn llawer llai tebygol o ddeillio o reolaeth a sbarduno sefyllfaoedd hyd yn oed yn waeth. O ystyried y dewis byddwn yn dewis chwyddiant oherwydd ei fod yn rhoi amser i addasu. Mae’n llai o ddrwg na chyflawni’r canlyniadau economaidd mewn tro o ddiffyg, diweithdra, methdaliad a gwaeth. Yn amlwg mae senarios sgrolio doom am yr Unol Daleithiau ac economïau Ewropeaidd yn beth, ond rydym wir eisiau cadw'r canlyniadau hynny allan o fywyd go iawn felly mae chwyddiant uchel yn cael fy nghefnogaeth blin.

Y gwir amdani, p'un a ydym yn ei hoffi ai peidio, yw bod chwyddiant uchel yma i aros a chan ei fod yn cynrychioli colled cyfoeth bydd yn anodd cynnal ein rhai ein hunain, heb sôn am ei gynyddu.

Y ffordd ymlaen yw bod yn economaidd weithgar a throsol a chyda morgais cartref, mae'r rhan fwyaf o bobl sy'n gweithio. Os a phryd y bydd dirwasgiad yn cyrraedd y cam i'w wneud fydd prynu asedau caled sy'n gostwng mewn gwerth ac ysgogi arbedion i fanteisio ar asedau islawr y fargen pan ac os dônt i'r farchnad.

Felly dylai'r strategaeth fod i wario arian parod pan allwch chi, ar gyfleoedd asedau caled pan fyddwch chi'n eu gweld, boed hynny'n ecwitis, eiddo ac unrhyw beth a oedd gan, ac a fydd, marchnad unwaith y bydd yr economi yn ôl ar y trywydd iawn eto.

Mae hynny'n gydbwysedd distaw rhwng cael eich croenio ar bŵer prynu eich balansau arian parod neu fynd i'r afael â phrynu asedau sy'n cael eu brifo dros dro gan y dirwasgiad. Yr allwedd, fodd bynnag, yw er y bydd asedau'n adennill os na chawsant eu prynu am bris swigen, ni fydd eich arian parod byth yn adennill ei bŵer prynu.

Roedd y darn arian 1 yen yn arfer bod yn aur, mae bellach yn alwminiwm. Nid oedd yr Yen byth yn adennill o'i chyfnodau o chwyddiant, ond fe wnaeth economi Japan a chrewyd cyfoeth enfawr, felly yn y diwedd mewn cyfnodau o chwyddiant, mae arian parod yn sbwriel ... a dyma ni.