Gallai dechrau diwedd cywiriad y farchnad stoc fod yn agos

Bydd yn hanfodol yn y dyddiau nesaf i'r amserwyr aros mor besimistaidd â hyn yn wyneb unrhyw ralïau marchnad. Os felly, yna disgwyliwch signal prynu contrarian. Mae pesimistiaeth ystyfnig wedi bod yn absennol i raddau helaeth hyd at y pwynt hwn, fel y nodais fis yn ôl. Dyna pryd y deuthum i’r casgliad bod fy nadansoddiad gwrthgyferbyniol o deimlad amserydd y farchnad trwy ddatgan, oherwydd “nid yw pwynt y pesimistiaeth fwyaf… wedi’i gyrraedd,” mae stociau’r Unol Daleithiau “yn debygol iawn o ailbrofi eu lefel isel ym mis Mawrth ac efallai hyd yn oed yn methu’r prawf hwnnw.”

Y S&P 500
SPX,
+ 2.39%
ar hyn o bryd yn masnachu 12% yn is na'r sefyllfa pan gyhoeddwyd y golofn honno. Y Cyfansawdd Nasdaq
COMP,
+ 3.82%
bron i 17% yn is.

Canolbwyntiais fy ngholofn fis yn ôl ar fethiant y ddau fynegai teimladau marchnad stoc y mae fy nghwmni yn dal i ollwng nid yn unig i'w priod barthau o besimistiaeth eithafol (10% isaf eu dosbarthiadau hanesyddol) ond i aros yno am fwy na diwrnod. neu ddau. Mae'r ddau fynegai hyn - Mynegai Sentiment Cylchlythyr Stoc Hulbert (HSNSI) a Mynegai Sentiment Cylchlythyr Hulbert Nasdaq (HNNSI) - yn adlewyrchu'r lefel amlygiad ecwiti a argymhellir ar gyfartaledd ymhlith is-set benodol o amserwyr marchnad stoc tymor byr.

Un ffordd o fesur eu methiant yw mesur pa mor hir y mae'r ddau fynegai hyn yn aros yn negawdau gwaelod eu dosraniadau. Dros y mis cyn fy ngholofn ganol mis Ebrill, roedd yn sero. Ar hyn o bryd mae'n 33%. Er bod hynny’n gynnydd sylweddol mewn pesimistiaeth, mae’n dal yn is na’r lefelau y cododd y ganran hon iddynt ar achlysur gwaelodion y farchnad flaenorol—fel y gwelwch yn y tabl isod.

Gwaelod y farchnad	% y diwrnodau masnachu dros y mis rhagbrofol lle mae'r HSNSI a'r HNNSI yn negawdau gwaelod eu dosraniadau hanesyddol
Mawrth 2020	47.6%
Rhagfyr 2018	85.7%
Chwefror 2016	52.4%
Mawrth 2009	81.0%
Mawrth 2003	100%

Yn dirywio'n drefnus yn erbyn panig

Mae'n ddyfaliad unrhyw un beth fydd yn ei gymryd y tro hwn i gyrraedd lefelau sy'n gysylltiedig ag isafbwyntiau arth-farchnad. Mae gwrthwynebwyr yn tueddu i osgoi hyd yn oed ceisio rhagamcanion o'r fath, gan ddewis yn lle hynny i adael i'r data teimlad adrodd y stori mewn amser real.

Serch hynny, mae'n werth nodi, fel rheol gyffredinol, bod gwerthu mewn panig yn arwain yn gyflymach at besimistiaeth eithafol na gwerthu trefnus. Ac, ar y cyfan, mae dirywiad y farchnad dros yr wythnosau diwethaf wedi bod yn nes at ben “gwerthu’n drefnus” y sbectrwm. Os bydd y sefyllfa hon yn parhau, mae'n debygol y bydd yn cymryd mwy o amser i'r pesimistiaeth eithafol ystyfnig a geir fel arfer ar waelod y farchnad ymddangos.

Dangosir hyn gan y cynnydd aruthrol ym Mynegai Anweddolrwydd y CBOE yn y dyddiau diwethaf
VIX,
-9.13%.
Er bod y S&P 500 ar fin marchnad arth lled-swyddogol, a bod y Nasdaq Composite ar ei lefel isaf ers 18 mis, mae'r VIX yn parhau i fod ymhell islaw'r lefelau a welwyd yn y gwaelodion blaenorol. Ar hyn o bryd o dan 35.0, prin yw'r VIX yr hyn ydoedd ar waelod mis Mawrth 2020, er enghraifft. Mae hyd yn oed yn is nag yr oedd ar y gwaelod tymor byr ym mis Mawrth eleni. Nid yw'r VIX yn paentio llun o werthu panig.

Y llinell waelod? Mae “wal o bryder” cryf yn cael ei hadeiladu, a ddylai yn ei dro alluogi’r farchnad i gynnal rali ystyrlon. Mae pryd y bydd y rali hon yn cychwyn yn dibynnu ar ba bryd y bydd y gwaith o adeiladu'r wal hon wedi'i chwblhau.

Mae Mark Hulbert yn cyfrannu'n rheolaidd at MarketWatch. Mae ei Hulbert Ratings yn olrhain cylchlythyrau buddsoddi sy'n talu ffi wastad i'w harchwilio. Gellir ei gyrraedd yn [e-bost wedi'i warchod]

Mwy o: Mae'r S&P 500 ar drothwy marchnad arth. Dyma'r trothwy.

Hefyd darllenwch: Mae'r chwedl Wall Street hon wedi byw trwy bob marchnad arth ers y 1950au. Mae'n dweud y gallai'r un sy'n dod daro'r S&P 500 gyda cholled o 30%.