'Mae'r model capitulation ar gyfer biotechnoleg yn storm Categori 5, yr un fath ag ynni yn 2020'—pam mae contrarians yn dweud bod y sector yn bryniant

Mae hynny'n rhyfeddol. Y 25% hwnnw yw’r uchaf mewn 15 mlynedd—yn uwch na hyd yn oed yn ystod marchnad arth gythryblus o hir argyfwng ariannol 2008.

Bryd hynny, roedd 18% yn masnachu o dan arian parod. Rhwng 2010 a 2020, fe adlamodd y nifer rhwng 3% a 11%, yn ôl Yee a'i dîm. Mae'n cyfeirio at gwmnïau cap bach a chanolig (smidcap), y rhai sydd â chap marchnad o lai na $5 biliwn. Dyma'r rhai sy'n dueddol o fod heb enillion a chael therapïau cyfnod cynnar wrth brofi.

“Dyma’r gostyngiad gwaethaf yr ydym wedi’i weld yn ein gyrfaoedd,” meddai’r dadansoddwr biotechnoleg Charmaine Chan gyda Chronfa Cyfleoedd Cambiar
CAMOX,
+ 0.04%.
“Does neb wedi gweld dim byd gwaeth oni bai eu bod nhw wedi gwneud hyn ers dros 20 mlynedd.”

Ar gyfer contrarians, mae'r math hwn o signal eithafol yn awgrymu un peth yn unig. Prynu yw'r sector. Er ei bod yn anodd dod o hyd i unrhyw arbenigwyr biotechnoleg sy'n bullish ar y grŵp (mae Yee hyd yn oed yn ofalus), nid fi yw'r unig un sy'n edrych ar hyn fel cyfle contrarian.

Storm categori 5 mewn biotechnoleg

Mae gan y dadansoddwr macro Larry McDonald yn adroddiad The Bear Traps farn debyg. Er mwyn gweld signalau prynu contrarian, mae McDonald yn olrhain casgliad o farcwyr capitulation a ddatblygodd yn ystod argyfwng 2008. Maent yn dweud wrtho pan fo sector mor ddirmygus fel ei bod yn werth ei phrynu, yn yr ystyr contrarian. Mae'n ddangosydd “gwaed yn y strydoedd”, i'w fenthyg o hen ddywediad Wall Street sy'n dweud y dylem brynu stociau pan fo gwaed yn y strydoedd. Mae ei fesurydd capiwleiddio yn olrhain sawl signal technegol, ymhlith pethau eraill.

“Y model capitulation ar gyfer biotechnoleg yw storm Categori 5, yr un fath ag ynni yn 2020,” meddai McDonald. “Mae’r wobr risg yn wych, o leiaf ar gyfer adlam gwrthdueddiad.”

Edrych ar sut y mae cronfa gyfnewid cyfnewid SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production
XOP,
+ 0.60%
i fyny dros 170% o’i bwynt canol yn 2020.

Mae McDonald yn awgrymu SPDR S&P Biotech
XBI,
+ 1.34%
ac iShares Biotechnology
IBB,
+ 0.50%
ETFs. Awgrymaf chwe stoc unigol isod gyda chymorth Yee a Chan. Mae McDonald o'r farn y gallai'r XBI godi 20% i $83 mewn rali gwrthduedd tymor byrrach, ac o bosibl codi 30% i $90 neu fwy y flwyddyn o nawr. Y targedau hynny yw'r cyfartaleddau symudol 50 a 100 diwrnod.

Mae arbenigwyr biotechnoleg yn anghytuno

Nid yw pobl sy'n adnabod y gofod yn well na fi a McDonald yn cymryd rhan. Mae Yee, sydd wedi bod yn ofalus ers yr haf diwethaf cyn y dirywiad mawr, yn meddwl y bydd biotechnoleg yn parhau i gael ei herio am y flwyddyn. “Bydd yn cymryd llawer o amser i wella’r clwyfau hyn,” meddai.

Nid oes dim byd ar chwâl am y wyddoniaeth sylfaenol sy'n cael ei datblygu ym maes biotechnoleg, na'r rhagolygon ar gyfer arloesi, meddai. Dim ond y gall stociau aros yn rhad am fwy o amser nag y disgwyliwch. “Pam byddai rhywun yn deffro yfory ac yn dweud 'Mae angen i mi brynu'r holl stociau biotechnoleg smidcap i lawr 50%?' Mae bob amser yn anodd bod yr un cyntaf yn y gors.”

“Rwy’n meddwl ei bod ychydig yn rhy gynnar i fod yn bullish,” cytunodd Chan Cambiar. “Mae angen catalyddion arnoch chi i newid y naratif.”

Chwiliwch am gynnydd yn y meysydd hyn.

1. Mwy o uno a chaffael biotechnoleg

“Byddai M&A yn newid y naratif, ond nid yw’n digwydd,” meddai Chan.

Mae achos da drosto, serch hynny. “Mae gan Big pharma gymaint o arian y gallent yn y bôn brynu'r bydysawd smidcap cyfan,” noda Yee. Mae eu balans arian parod cronnus bellach wedi codi i fwy na $300 biliwn.

“Mae CFOs fferyllfa fawr yn edrych ar y lladdfa hwn, ac maen nhw'n llyfu eu golwythion,” meddai McDonald. “Mae'n debyg eich bod chi'n mynd i weld llawer mwy o drafodion i lawr yma.”

Mae Yee yn disgwyl i M&A godi'n raddol, ond mae'n llai optimistaidd na McDonald. “Mae M&A yn anodd pan fo marchnadoedd yn cwympo’n gyflym,” meddai.

2. Mae'r FDA yn cael ei weithred gyda'i gilydd

O brinder fformiwla babanod i oedi wrth gymeradwyo cyffuriau a signalau hynod gymysg ar lwybrau cymeradwyo, mae'r Weinyddiaeth Bwyd a Chyffuriau wedi bod yn ffynhonnell fawr o broblemau a dryswch i bawb, o rieni i fuddsoddwyr biotechnoleg. “Mae’r FDA wedi dod yn fwy anrhagweladwy,” meddai Chan.

Iawn, mae wedi tynnu sylw'r pandemig a'r angen i ganolbwyntio ar frechlynnau a therapïau. Ond nawr gyda COVID-19 yn dirwyn i ben (gobeithio), efallai y gall yr FDA ailffocysu ar gymeradwyaeth cyffuriau.

3. amodau ehangach y farchnad yn gwella

Mae buddsoddwyr yn parhau i banig am chwyddiant a dirwasgiad, oherwydd eu bod yn gwybod na all y Ffed ddod i'r adwy gyda'r ddihareb “Fed put” (ysgogiad i atal dirywiad yn y farchnad stoc).

Gan fod y Ffed wedi cymryd yr olwynion hyfforddi oddi wrth fuddsoddwyr, mae'n rhaid iddynt feddwl am chwyddiant a thwf CMC ar eu pen eu hunain. Hyd yn hyn, maen nhw'n gwneud gwaith gwael ers hynny mae'n amlwg bod chwyddiant wedi cyrraedd uchafbwynt ac nid ydym yn mynd i ddirwasgiad. Gobeithio y byddan nhw'n cyflawni'r dasg yn fuan.

Stociau i'w hystyried … neu eu hosgoi

Chan yn canu UCB
UCBJY,
-2.34%

UCB,
-1.85%,
cwmni biotechnoleg Gwlad Belg. Cafodd ei gyfranddaliadau ei daro’n galed ganol mis Mai pan geisiodd yr FDA ei gais am gymeradwyo ei therapi bimekizumab ar gyfer trin clefyd llidiol cronig o’r enw soriasis plac oherwydd rhai materion arolygu gweithgynhyrchu.

Nawr mae'n rhaid iddo ailymgeisio, ond mae'r data sy'n cefnogi bimekizumab yn ymddangos yn gadarn. Mae eisoes wedi'i gymeradwyo yn Ewrop, Japan, Canada ac Awstralia.

Mae hi hefyd yn hoffi'r rhagolygon ar gyfer dau therapi UCB arall mewn profion cam hwyr ar gyfer anhwylderau niwrolegol: zilucoplan a rozanolixizumab. Disgwyliwch fwy o ddarlleniadau data a cheisiadau am gymeradwyaeth yn ail hanner y flwyddyn hon, a fydd yn gatalyddion posibl.

Mae Yee yn dewis Vertex Pharmaceuticals
VRTX,
+ 1.23%,
Therapiwteg Tynged
tynged,
+ 3.13%
a Biowyddorau Ventyx
VTYX,
+ 2.84%.

Mae Vertex wedi bod yn postio twf refeniw cryf ar gyfer ei driniaeth ffibrosis systig trikafta (cynnydd o 48% yn y chwarter cyntaf i $1.76 biliwn). Mae hefyd yn dangos cynnydd da ar therapïau piblinell ar gyfer ffibrosis systig, clefyd y crymangelloedd, clefyd yr arennau, diabetes a phoen. Mae ei stoc i lawr 14% o uchafbwyntiau Ebrill o $292.75.

Mae stoc Fate Therapeutics wedi cwympo 77% ers mis Awst, er na fu unrhyw ddatblygiadau negyddol, meddai Yee. Mae tynged yn parhau i ddangos cynnydd wrth ddatblygu ei imiwnotherapïau celloedd lladd naturiol ar gyfer canser. Nid oes angen i ffawd godi cyfalaf yn fuan. Mae ganddo bartneriaeth gyda Johnson & Johnson
JNJ,
+ 1.75%
i ddatblygu therapïau canser.

Mae Ventyx Biosciences yn datblygu therapïau ar gyfer clefydau llidiol fel soriasis, arthritis, clefyd Crohn a cholitis. Mae'n disgwyl data treialu Cyfnod I allweddol ar ddau ohonyn nhw dros y pedwar mis nesaf.

Y cwmnïau sy'n masnachu 'am ddim'

Mae Yee yn rhybuddio rhag meddwl y gallai cwmnïau sy'n masnachu llai nag arian parod gael eu prynu oherwydd y gellir prynu eu gwyddoniaeth yn dechnegol am ddim. “Mae'n debyg eu bod nhw'n dioddef o ddigwyddiadau negyddol,” meddai. Ond mae ganddo gyfraddau prynu ar Olema Pharmaceuticals
OLMA,
-1.74%,
sydd â thua $7 y gyfran mewn arian parod yn erbyn pris stoc diweddar o $2.10, a LianBio
LIAN,
-1.20%
($3.76 mewn arian parod yn erbyn pris stoc $2.47).

Mae Olema yn cynnal astudiaethau cyfnod cynnar o therapïau ar gyfer canser y fron. Mae LianBio yn helpu partneriaid i astudio a datblygu eu therapïau yn Tsieina. Mae ganddo gytundeb gyda Bristol-Myers Squibb
BMY,
+ 0.30%,
er enghraifft, i ddatblygu therapi cardiofasgwlaidd yno o'r enw mavacamten, a gymeradwywyd yn yr Unol Daleithiau Mae Yee yn meddwl bod yr ongl Tsieina hon yn unig yn werth $13 y gyfran ar gyfer LianBio. Mae'n partneru â chwmnïau eraill i ddatblygu therapïau ar gyfer llid, anhwylderau anadlu a llygaid.

“Rydym yn gwerthfawrogi y gallai teimlad barhau i fod yn heriol ar stociau Tsieina, ond mae gan y cwmni ddigon o arian i’w weithredu ar y gweill a threialon parhaus gan gynnwys yr ased mavacamten arweiniol,” meddai Yee.

Sylwch fod y rhain yn gwmnïau cap marchnad bach llai na $300 miliwn a all fod yn eithaf peryglus mewn biotechnoleg.

Stociau brechlyn

Modern
MRNA,
-4.97%,
Pfizer
PFE,
+ 3.59%
a Novavax
NVAX,
-8.57%
ymhell oddi ar yr uchafbwyntiau a welir yn nhrwch y pandemig. Ond mae Yee yn rhybuddio rhag mynd yn rhy bullish arnyn nhw. Y rheswm: Mae'n ymddangos bod y pandemig yn cilio, ac mae prynwyr brechlyn mawr ledled y byd wedi bod yn optio allan o opsiynau prynu ac yn gohirio cludo nwyddau.

Mae Michael Brush yn golofnydd i MarketWatch. Mae'n berchen ar VRTX a FATE ac wedi awgrymu VRTX, FATE, PFE, NVAX ac OLMA yn ei gylchlythyr stoc, Brush Up ar Stociau. Dilynwch ef ar Twitter @brushstocks.