Bydd y Doler Yn Cryfach Hyd yn oed. Pam y gallai hynny Slamio'r Economi Fyd-eang.

Ac eto, dim ond blaen y gwaywffon yw tueddiadau gwerthiannau ac elw tymor agos o ran effaith doler sy'n cryfhau. Yn bwysicach o lawer yw'r effeithiau economaidd byd-eang niweidiol posibl y mae straen arian cyfred yn eu hachosi. Mae angen i gynghorwyr ariannol sydd wedi bod yn hunanfodlon am y risgiau hyn eistedd i fyny a chymryd sylw nawr ei bod yn amlwg y bydd y Gronfa Ffederal yn parhau i godi cyfraddau llog, llwybr gweithredu sy'n debygol o roi hwb hyd yn oed yn fwy i'r ddoler.

Heintiadau yn y gorffennol. Nid yw llawer o strategwyr Wall Street wedi bod mewn busnes yn ddigon hir i gofio pryd argyfwng arian cyfred achosi i farchnadoedd stoc blymio ym 1987, gan arwain Ysgrifennydd y Trysorlys, James Baker, i ddilyn cyfarfodydd masnach brys ac arian cyfred gyda'i gymheiriaid yn Ewrop. Ddegawd yn ddiweddarach, arweiniodd rhediad ar y baht Thai at rwtsh arall yn y farchnad fyd-eang.

Unwaith eto, mae dadleoliadau mewn marchnadoedd arian yn bygwth llanast. Mae mynegai doler yr UD wedi cynyddu o 92 i 109 dros y 12 mis diwethaf. Mae'r ewro, yen, ac arian cyfred mawr eraill bellach yn is nag 20 mlynedd yn erbyn y ddoler. Mae'r yuan Tseiniaidd yn edrych yn arbennig o berygl yn ddiweddar. Ers i Gadeirydd y Gronfa Ffederal Jerome Powell dybio a safiad mwy hawkish yn Jackson Hole ddydd Gwener diwethaf, mae arian cyfred Tsieina wedi gostwng i isafbwynt dwy flynedd yn erbyn y ddoler.

Nid yw Mike Green, rheolwr portffolio gyda Simplify Asset Management yn briwio geiriau pan ddaw i risg arian cyfred ffres. Mae gan gryfder doler parhaus “y potensial i ansefydlogi marchnadoedd byd-eang mewn gwirionedd.” Dywed ei bod yn rhy gynnar i boeni am “argyfwng llawn,” ond ychwanega fod “llawer o bobl yn fy myd, y byd macro, yn siarad am y ddoler a’i heffeithiau.”

Mae cenhedloedd fel yr Almaen yn amlwg yn anelu am argyfwng, gan gyhoeddi yn ddiweddar ddiffyg masnach misol am y tro cyntaf ers mwy na 30 mlynedd, diolch i ymchwydd mewn prisiau mewnforio, sydd wedi'u gwaethygu gan yr ewro gwan. Nid yw diffygion masnach o reidrwydd yn arwydd o amodau argyfwng, ond y gaeaf hwn, mae'n debygol y bydd yr Almaen yn gwneud toriadau pŵer sy'n arbed yr economi wrth iddi ddiddyfnu ei hun oddi ar gyflenwadau ynni Rwseg, gan ychwanegu at y gwae arian cyfred. 

Efallai nad oes gan neb fwy i'w golli o ddoler gref na marchnadoedd sy'n dod i'r amlwg yn Asia, y Dwyrain Canol ac Affrica. (Mae marchnadoedd sy'n dod i'r amlwg yn America Ladin, mewn cyferbyniad, yn allforwyr trwm o nwyddau amrywiol, ac mae allforwyr o'r fath yn elwa o gryfhau cronfeydd arian wrth gefn ac yn gweld eu harian yn cryfhau hefyd, er y gall hynny arwain at yr hyn a elwir yn Melltith Adnoddau Naturiol). 

Yn Affrica a'r Dwyrain Canol, mae cenhedloedd fel Nigeria, Ghana, yr Aifft, a Thwrci yn tynnu eu cronfeydd doler i lawr mewn ymgais i amddiffyn yn erbyn llwybr hyd yn oed yn ddyfnach yn eu harian. Mae mannau trafferthus fel Sri Lanka a Phacistan eisoes dan orfodaeth yn Asia, a gall cenhedloedd eraill yn y rhanbarth hwnnw ddilyn yr un peth.

Cronfeydd wrth gefn yn gwywo. Mae'r cenhedloedd hyn yn llosgi trwy gronfeydd arian tramor wrth gefn i dalu am fewnforion pris uwch. Mae ystod eang o nwyddau yn cael eu prisio mewn doleri, ac mae cost ynni, bwyd a deunyddiau crai yn pylu gweithgaredd economaidd ledled y byd. Yn ddiweddar, nododd y Gronfa Ariannol Ryngwladol (IMF) fod “all-lifau cronnus o farchnadoedd sy’n dod i’r amlwg (hyd yn hyn yn 2022) wedi bod yn fawr iawn, tua $50 biliwn.”

Mae Karim El Nokali, strategydd buddsoddi yn Schroders, yn tynnu sylw at y rhyfel yn yr Wcrain, a'r cynnydd sydyn dilynol mewn prisiau ynni a phrisiau amaethyddol, fel her allweddol i lawer o genhedloedd. “Po hiraf y bydd y rhyfel yn mynd ymlaen, y straen pellach y bydd yn ei greu i wahanol farchnadoedd sy'n dod i'r amlwg,” mae'n rhybuddio. 

Ac eto, gellir priodoli rhan fawr o’r broblem mewn marchnadoedd arian cyfred i “wahaniaethau” cyfradd llog wrth i’r Unol Daleithiau godi cyfraddau llog yn gyflymach na banciau canolog eraill. Mae arian cyfred yn tueddu i lifo tuag at farchnadoedd lle mae arenillion incwm sefydlog gryfaf. Ac a barnu yn ôl sylwadau a wnaed gan Powell ddydd Gwener, efallai y bydd cyfraddau meincnod yr UD yn parhau mewn tuedd ar i fyny yn hirach na'r disgwyl yn ddiweddar. 

Yn ei araith ddydd Gwener yn Jackson Hole, Wyo., Galwodd Powell ysbryd Paul Volcker, gan atgoffa buddsoddwyr bod yn rhaid i waith y Ffed “torri gafael ar ddisgwyliadau chwyddiant.” Bedwar degawd yn ôl, gwthiodd y cyn-gadeirydd Ffed gyfraddau llog mor uchel nes i ddirwasgiad dwfn ddod yn gasgliad a ragwelwyd. Roedd angen hynny yn y pen draw gan fod Ffed rhy ofnus wedi gadael i chwyddiant aros ar lefelau uchel yn rhy hir. “Nid yw (Powell) am wneud yr un camgymeriad, gyda chynnydd mewn cyfraddau cychwyn/stopio/cychwyn," meddai Michael Sheldon, prif swyddog buddsoddi RDM Financial Group. 

Eto i gyd, mae’n siŵr bod Powell yn ymwybodol o’r risgiau economaidd sy’n gysylltiedig â pholisi ariannol rhy gyfyngol. Wrth i strategydd incwm sefydlog BlackRock, Rick Rieder, adleisio mewn nodyn i gleientiaid ddydd Gwener, “er ei bod yn gwbl hanfodol bod y Ffed yn cael y gyfradd chwyddiant uchel ar hyn o bryd dan reolaeth, rydym yn poeni am y potensial i'r banc canolog orwneud y tynhau. ”

Er bod Powell yn canolbwyntio'n benodol ar dorri'r cylch chwyddiant, mae hefyd yn cadw golwg ar yr arafu economaidd cynyddol amlwg sydd bellach ar y gweill, yn ogystal â'r risgiau sy'n gysylltiedig â doler rhy gryf. (Fel arwydd bach o newyddion da ddydd Gwener diwethaf, cododd y mynegai gwariant defnydd personol craidd (PCE), y mesurydd chwyddiant a ffefrir gan y Ffed. ar gyflymder arafach ym mis Gorffennaf nag a ddisgwylid). 

UDA yn erbyn y byd. Mae codiadau pellach mewn cyfraddau yma yn arwain banciau canolog mewn mannau eraill i ystyried lefelau cymesur o gynnydd mewn cyfraddau er mwyn cadw gwahaniaethau cyfraddau llog rhag ehangu ymhellach. “Mewn llawer o farchnadoedd sy’n datblygu ac sy’n datblygu, mae polisi banc canolog yn gwneud llai o synnwyr yng nghyd-destun blaenwyntoedd economaidd. Maen nhw'n cael eu gorfodi i amddiffyn eu harian cyfred pan fyddai'n well ganddyn nhw gadw cyfraddau'n isel,” meddai Simplify's Green. 

I fod yn sicr, mae economi'r UD hefyd yn elwa'n fawr o ddoler gadarn. Byddai enillion pris ar gyfer llawer o nwyddau, er enghraifft, wedi hybu chwyddiant cyfredol hyd yn oed yn uwch pe bai'r ddoler wedi bod yn wannach. Mae Green yn nodi bod y “telerau masnach yn amlwg wedi symud o blaid yr Unol Daleithiau” Mae El Nokali Schroders yn awgrymu y gallai buddsoddwyr sy'n canolbwyntio ar soddgyfrannau domestig ddechrau hybu pwysiadau ymhlith stociau capiau bach a chanolig. Mae cwmnïau llai yn tueddu i gael cyfran fwy o werthiannau yn yr UD o gymharu â chwmnïau mwy.

Efallai y bydd y cwmnïau mwy hynny, sy'n dibynnu ar allforion, yn gweld sledding cynyddol anodd yn y chwarteri i ddod. Cwmni ymchwil economaidd Nododd CEIC hynny “gwaethygodd y rhagolygon cylch busnes ar gyfer saith o’r wyth economi a arolygwyd,” mewn arolwg ym mis Gorffennaf 2022, gyda Tsieina fel yr unig economi fawr nad yw’n gweld amodau economaidd yn dirywio. (Eto Tsieina gall fod ymhell yn waeth nag y mae CEIC yn ei feddwl).   

Wrth i'r Ffed barhau i hybu cyfraddau llog domestig, mae amodau economaidd dramor yn debygol o waethygu cyn iddynt wella. Ac mae hynny'n arwain cynghorwyr i feddwl tybed a yw'n bryd cwtogi ar amlygiad byd-eang i'w cleientiaid. Nid yw'n alwad hawdd. Ar y naill law, mae marchnadoedd tramor yn sicr yn rhatach na'n rhai ni. Er enghraifft, mae'r ddau y


Marchnadoedd sy'n Dod i'r Amlwg Vanguard FTSE ETF

(ticiwr: VWO) a'r


ETF Vanguard FTSE Ewrop

(VGK) bellach yn masnachu am lai na 12 gwaith enillion ymlaen, yn ôl Morningstar. Mae'r lluosrif ar y S&P 500 tua 50% yn uwch, sef tua 18.

Ac eto mae'r rhagolygon economaidd ar gyfer marchnadoedd datblygedig a rhai sy'n dod i'r amlwg yn dirywio'n gyson, a gall dirwasgiadau yn Asia ac Ewrop fod hyd yn oed yn ddyfnach na'n rhai ni. I’m cleientiaid, mae hynny’n golygu dal yn gyflym â buddsoddiadau presennol gweddill y byd, ond mae cryn dipyn o amser wedi mynd heibio ers i ddyraniadau newydd gael eu clustnodi ar gyfer buddsoddiadau mewn marchnadoedd stoc a bondiau tramor. Mae rhad yn dda, ond mae hanes yn dweud wrthym y gall rhad fynd yn rhatach eto.

Felly pryd fydd hi'n ddigon diogel i fentro yn ôl i farchnadoedd tramor? Dywed Sheldon o RDM “pan fydd y ddoler yn gwanhau yn y pen draw, dylem weld gwell cefndir ar gyfer buddsoddi dramor, gan ychwanegu bod “doler sy’n gostwng wedi arwain yn hanesyddol at orberfformiad i farchnadoedd tramor.”

Yn y tymor agos, dylai cynghorwyr barhau i ganolbwyntio ar y risgiau sy'n dal i fodoli ar draws yr economi fyd-eang. Fel y dangosodd enghreifftiau amlwg yn y gorffennol pell, gallai gwendid mewn mannau eraill ddod yn heintiad ym marchnadoedd ac economi'r UD hefyd. 

David Sterman yn newyddiadurwr ac yn gynghorydd buddsoddi cofrestredig. Mae'n rhedeg Cynllunio Ariannol Huguenot, cwmni cynllunio ariannol ffi yn unig yn New Paltz, NY. 

Ysgrifennwch at [e-bost wedi'i warchod]