Bydd y Doler Dim ond yn Cwympo Pan Mae Rhywle Arall i Fuddsoddwyr Ffoi Iddo

Maint testun

Am yr awdur: Desmond Lachman yn uwch gymrawd yn Sefydliad Menter America. Bu gynt yn ddirprwy gyfarwyddwr yn Adran Datblygu Polisi ac Adolygu'r Gronfa Ariannol Ryngwladol ac yn brif strategydd economaidd marchnad newydd yn Salomon Smith Barney.

O edrych ar lechder economi UDA tuag at ddirwasgiad, mae'n hawdd iawn argyhoeddi eich hun y bydd y ddoler yn dechrau dirywio'n fuan. Ond yn gyntaf mae'n dda cofio un o gyn-Gadeirydd y Gronfa Ffederal Paul Volcker cofiadwy sylwadau am y farchnad arian cyfred. Er mwyn i'r ddoler ostwng, mae angen iddo ddisgyn yn erbyn arian cyfred arall. O leiaf yn ystod y flwyddyn nesaf, bydd yn anodd dod o hyd i ymgeisydd ar gyfer rôl y ddoler.

Tarodd y ddoler a Uchafbwynt 20 mlynedd ym mis Mehefin yn erbyn basged o arian cyfred a gynrychiolir gan Fynegai Doler yr UD (ticiwr: DXY) ac roedd o ddydd Iau i fyny mwy na 10% ers i'r flwyddyn ddechrau. Ymhlith prif yrwyr yr ymchwydd fu adferiad economaidd llawer cryfach yr Unol Daleithiau o'r dirwasgiad a achosir gan bandemig nag yn ei phrif bartneriaid masnach. Wrth i economi UDA ddangos arwyddion o orboethi a chwyddiant, gorfodwyd y Gronfa Ffederal i symud i safiad polisi ariannol hawkish a oedd yn cynnwys y cyflymdra cyflymaf o gynnydd mewn cyfraddau llog yn y 30 mlynedd diwethaf. Fel yn y gorffennol, roedd cyfraddau llog mwy deniadol a oedd ar gael yn yr Unol Daleithiau na thramor yn gweithredu fel magnet ar gyfer mewnlifoedd cyfalaf tramor a ysgogodd werth y ddoler i fyny.

Mae economi UDA bellach yn dangos arwyddion o fod ar drothwy dirwasgiad. Cafodd marchnadoedd ariannol eu perfformiad hanner cyntaf gwaethaf ar ôl y rhyfel. O ganlyniad, mae'n ymddangos mai mater o amser yn unig fyddai hi cyn y bydd y Gronfa Ffederal yn cael ei gorfodi i gefnu ar ei safiad polisi ariannol hawkish presennol. Pe bai hynny'n digwydd, efallai y byddai rhywun yn meddwl, yn yr un modd ag y mae cyfraddau llog uchel yr Unol Daleithiau yn denu mewnlifoedd cyfalaf, y gallai cyfraddau llog domestig llai deniadol na thramor achosi i gyfalaf ddechrau llifo i'r cyfeiriad arall.

Efallai y bydd rhywun hefyd yn meddwl, gyda chyfraddau llog is yn yr UD ar gael, efallai na fydd buddsoddwyr bellach yn troi llygad dall at wendidau sylfaenol tymor hwy y ddoler. Yn benodol, efallai y byddant yn dechrau canolbwyntio eu sylw ar y diffyg masnach enfawr yn yr Unol Daleithiau ac ar y llwybr afiach y mae dyled gyhoeddus y wlad bellach yn ei chael ei hun. Pe bai hynny'n digwydd, efallai y bydd y ddoler yn dechrau cwympo wrth i fuddsoddwyr ddechrau ffoi o'r ddoler.

Ond i ba arian cyfred y byddai buddsoddwyr yn ffoi? Er mwyn bod yn siŵr bod gan y ddoler ei gwendidau, mae'n ymddangos bod arian cyfred eraill y byd yn dioddef heriau mwy na'r ddoler o leiaf hyd y gellir rhagweld.

Am o leiaf y flwyddyn neu ddwy nesaf, prin y byddai'r ewro yn ymddangos yn fwy deniadol na'r ddoler. Yn wir, ymddengys fod pob gobaith y bydd y economi Ewrop yn profi dirwasgiad economaidd llawer dyfnach nag sy'n debygol yn yr Unol Daleithiau. Mae Rwsia yn awr yn bygwth tori y nwy allforion y mae'r Ewropeaid yn dibynnu cymaint arnynt am eu hanghenion ynni. Yn y cyfamser gallai ansefydlogrwydd gwleidyddol o'r newydd yn yr Eidal ddod â rownd arall i ni o argyfwng dyled sofran parth yr ewro.

Mae'r renminbi Tsieineaidd hefyd bellach yn dioddef o broblemau difrifol ei hun. Mae strategaeth dim goddefgarwch Covid yr Arlywydd Xi Jinping eisoes wedi achosi i economi China ddod i stop. Mae hynny yn ei dro yn dwysáu'r problemau dyled sy'n chwalu mawr Tsieina sector eiddo. Os yw'r gorffennol yn ganllaw, bydd llywodraeth China yn ymateb i'r problemau hyn trwy bwmpio credyd eto i'r economi, sy'n sicr o bwyso'n drwm ar y renminbi.

Os yw'r ewro a'r renminbi yn annhebygol o gynnig unrhyw gystadleuaeth ddifrifol i'r ddoler, mae'n rhaid dweud yr un peth yn sicr am yr economïau marchnad sy'n dod i'r amlwg yn gyffredinol sy'n ddyledus iawn. Yn ôl Banc y Byd, dim ond mater o amser yw hi cyn i ni weld ton o marchnad sy'n dod i'r amlwg diffygion a ysgogir gan y sioc ryngwladol barhaus mewn prisiau olew a bwyd.

Nid yw hyn i gyd yn golygu y dylai llunwyr polisi economaidd yr Unol Daleithiau fod yn hunanfodlon ynghylch heriau hirdymor y ddoler. Yn hytrach mae'n dweud, hyd y gellir rhagweld o leiaf, mae gwrthdroad doler yn annhebygol oherwydd bod gweddill economi'r byd mewn cyflwr hyd yn oed yn waeth na'n heconomi ni.

Mae sylwebaethau gwesteion fel yr un hon wedi'u hysgrifennu gan awduron y tu allan i ystafell newyddion Barron's a MarketWatch. Maent yn adlewyrchu persbectif a barn yr awduron. Cyflwyno cynigion sylwebaeth ac adborth arall i [e-bost wedi'i warchod].