Mae’r “fasnach ofn” sy’n deillio o chwyddiant dinistriol i bob pwrpas, ond mae’n dechrau edrych yn llai apelgar.
Y fasnach ofn yw pan fydd buddsoddwyr yn prynu asedau diogel yn bennaf i gael gwared ar gynnwrf economaidd. Fel arfer, mae hynny'n golygu eu bod yn pentyrru i mewn i arian parod, doler yr UD a bondiau'r llywodraeth, tra byddant yn gwerthu stociau.
Ar hyn o bryd, fodd bynnag, mae yna ychydig o wrinkle i'r fasnach honno, o ystyried yr amgylchedd economaidd unigryw ar hyn o bryd. Gan fod y poen economaidd byd-eang diweddar wedi deillio o chwyddiant allan o reolaeth, nid yw buddsoddwyr wedi bod yn prynu bondiau, yn anfon prisiau bond yn is ac yn cynhyrchu mwy. Mae chwyddiant yn lleihau gwerth cyfredol taliadau llog yn y dyfodol ac yn annog banciau canolog i godi cyfraddau tymor byr. Eleni, mae buddsoddwyr wedi pentyrru i mewn i arian parod, y ddoler a nwyddau, wrth werthu stociau a bondiau.
Mae'r dystiolaeth fwyaf amlwg yn dechrau gydag edrych yn gyflym ar sut mae marchnadoedd wedi masnachu. Mae'r
S&P 500
wedi gostwng tua 19% am y flwyddyn. Mae pris cynnyrch dwy flynedd y Trysorlys wedi tanio, gan fod y cynnyrch wedi codi fwy na phum gwaith i 3.91%. Mae'r
Mynegai Doler yr UD
(DXY) i fyny tua 15%. Mae pris olew crai West Texas Intermedia i fyny tua 13%. Mae arian parod fel canran o ddaliadau gan y rheolwr portffolio ecwiti cyfartalog a arolygwyd gan Bank of America wedi codi i 6.1%, y lefel uchaf ers 2001.
Cofrestriad Cylchlythyr
The Barron's Daily
Briff boreol ar yr hyn y mae angen i chi ei wybod yn y diwrnod i ddod, gan gynnwys sylwebaeth unigryw gan awduron Barron a MarketWatch.
Nid yw'n syndod bod buddsoddwyr eisoes wedi gosod eu hunain yn y fasnach ofn hon. Mae 60% net o fuddsoddwyr a arolygwyd gan BofA yn arian parod dros bwysau, y gorbwysedd uchaf o unrhyw ased arall. Mae mwyafrif yr ymatebwyr yn nwyddau dros bwysau ac yn stociau a bondiau o dan bwysau. Nid yw’r banc yn darparu data lleoli ar y ddoler, ond y “fasnach fwyaf gorlawn” = Doler yr Unol Daleithiau hir,” ysgrifennodd Michael Hartnett, prif strategydd buddsoddi yn Bank of America.
Mae'r datblygiadau hyn yn gwneud y fasnach honno'n llai deniadol.
Gadewch i ni ddechrau gydag arian parod. Mae dal mwy o arian parod nawr yn golygu y byddai arian yn colli gwerth pe bai pris stociau a bondiau'n codi.
Efallai y gallai prisiau bond godi'n wir oherwydd gallai'r cnwd ddod i ben yn fuan; maent eisoes wedi codi tâl uwch. Mae'r cynnyrch dwy flynedd bron i 4%. Dyna lle mae llawer yn y farchnad yn gweld y Gronfa Ffederal codi'r gyfradd bwydo-cronfeydd i. Ac mae'r cynnyrch dwy flynedd yn ceisio rhagweld lefel y gyfradd bwydo-gronfeydd ychydig flynyddoedd o'r presennol, felly gallai fod yn gorffen yn codi'n fuan.
Gallai hynny roi rhyddhad i’r farchnad stoc. Byddai diwedd cyfraddau cynyddol yn cyfyngu ar y boen economaidd sydd i ddod - a byddai prisiau stoc yn dechrau codi.
Wrth i ofn y farchnad gilio - er gydag arosiadau a chychwyn - byddai cyfalaf byd-eang yn rhoi'r gorau i bentyrru i'r ddoler. Wedi'r cyfan, mae'r arian eisoes wedi cynyddu eleni.
Yn y senario hwn, gallai chwyddiant ddod o dan reolaeth o'r diwedd, nad yw'n argoeli'n dda ar gyfer olew. Mae olew crai eisoes i lawr i ganol yr 80au mewn doler y gasgen, yn is na'r lefel yr oedd yn masnachu arni ychydig cyn i Rwsia oresgyn yr Wcrain, gan sbarduno disgwyliadau am brinder olew.
Felly er y gallai fod gan y fasnach ofn fwy o le i redeg, yn sicr nid yw yn y camau cynnar mwyach.
Ysgrifennwch at Jacob Sonenshine yn [e-bost wedi'i warchod]