Ar ôl sesiwn greulon dydd Gwener ar gyfer stociau, mae'n ymddangos mai ecwitïau oedd y dosbarth asedau olaf i dderbyn y syniad ei bod yn debygol na fydd y Gronfa Ffederal yn troi at safiad polisi ariannol llai ymosodol yn fuan.
A barnu yn ôl symudiadau mewn cynnyrch a chyfraddau cyfnewid yn unig, mae'n ymddangos bod bondiau, aur a'r ddoler yr holl ddyddiau yn ôl wedi dechrau prisio yn y syniad y byddai'r gyfradd cronfeydd Ffed yn aros yn uwch am gyfnod hirach.
Ar y llaw arall, profodd stociau ychydig o anawsterau yn ystod yr wythnos ddiwethaf. Ond nid tan ddydd Gwener, pan roddodd Cadeirydd y Ffed, Jerome Powell, y naratif “Fed pivot” i orffwys, y gwelodd stociau eu tynnu'n ôl mawr.
I fod yn sicr, nid yw fel bod stociau wedi'u cuddio'n llwyr. Yr S&P 500
SPX,
yn amlwg iawn taro wal o gwmpas cyfartaledd symudol 200 diwrnod mwy nag wythnos yn ôl.
Ond roedd sesiwn dydd Gwener yn debycach i gyflafan y farchnad yn hanner cyntaf 2022, gyda Chyfartaledd Diwydiannol Dow Jones
DJIA,
gostwng 1,000 o bwyntiau mewn un sesiwn am y tro cyntaf ers mis Mai, tra bod y S&P 500 a Nasdaq Composite
COMP,
cofnododd pob un eu colledion dyddiol mwyaf ers canol mis Mehefin ar sail pwynt canran.
Yn wir, ar gyfer stociau, roedd yn ymddangos bod sylwadau Powell am y boen economaidd a allai ddeillio o godiadau cyfradd y Ffed yn taro fel bricsen. Mewn cymhariaeth, prin fod cromlin cynnyrch y Trysorlys wedi cynyddu ddydd Gwener, tra bod doler yr UD wedi symud dim ond 0.3%.
Ni chafodd y ddeinameg hon ei hanwybyddu gan wylwyr y farchnad, gan gynnwys tîm o Evercore ISI, a nododd “mae'n ymddangos bod optimistiaeth colyn wedi aros hiraf mewn ecwitïau.”
Felly pam roedd yn ymddangos bod angen i fasnachwyr ecwiti glywed y newyddion yn uniongyrchol gan Powell ei hun, gan adael stociau i ddal i fyny?
Roedd llawer o economegwyr a dadansoddwyr marchnad yn rhagweld y byddai Powell yn ceisio difrïo'r syniad o golyn Ffed ar ôl i'r farchnad stoc droi at ddehongliad doreithiog o sylwadau Powell yn ystod cynhadledd i'r wasg ar ôl cyfarfod y Ffed ym mis Gorffennaf.
Ac ers hynny, mae buddsoddwyr wedi clywed gan orymdaith o uwch swyddogion Ffed dros y mis diwethaf a geisiodd atgyfnerthu'r syniad yn ysgafn nad yw'r Ffed yn agos at orffen ei raglen o godiadau cyfradd.
Pan ofynnwyd iddo am yr anghysondeb ymddangosiadol hwn mewn marchnadoedd, dywedodd Brad Conger, dirprwy brif swyddog buddsoddi yn Hirtle, Callaghan & Co., fod y math hwn o ddatgysylltu yn anarferol, er ei fod yn digwydd weithiau.
“Mae’n anarferol bod y farchnad ecwiti wedi’i hangori i olwg colyn a chael ei siomi. Mae'n amlwg nad oedd ar yr un dudalen â'r farchnad bondiau, ”meddai Conger.
Mae yna hen ddywediad mewn cylchoedd marchnadoedd bod y farchnad bondiau yn “gallach” na'r farchnad stoc - yn yr ystyr ei bod yn ymateb yn gyflymach i newidiadau yn y rhagolygon macro-economaidd, gan gynnwys lle mae'r Ffed yn bwriadu cymryd cyfraddau llog.
Pan ofynnwyd iddo am hyn, dywedodd Conger fod bondiau yn gyffredinol “ychydig yn well” na’r farchnad ecwiti pan ddaw’n fater o sylwi ar y mathau hyn o newidiadau.
Efallai mai dyma pam mae llawer o dechnegwyr marchnad yn rhoi sylw manwl i gynnyrch y Trysorlys. Achos dan sylw: yn gynharach yr wythnos hon, Dywedodd Nicholas Colas, cyd-sylfaenydd DataTrek Research, wrth MarketWatch fod stociau’n tueddu i ddisgyn “fel gwaith cloc” pan fydd cynnyrch 10 mlynedd y Trysorlys yn dringo uwchlaw 3%.
Ddydd Gwener o leiaf mae'r deinameg hwnnw wedi bod yn wir.
Ffynhonnell: https://www.marketwatch.com/story/the-fed-isnt-pivoting-why-were-stock-investors-the-last-to-know-11661542107?siteid=yhoof2&yptr=yahoo