Gyda chyfradd chwyddiant yr Unol Daleithiau yn dechrau gostwng, mae'n anochel bod y ddadl wedi symud tuag at pryd y dylai'r Gronfa Ffederal ei galw i roi'r gorau iddi gyda chynnydd yn y gyfradd llog, ac mae buddsoddwr bond chwedlonol newydd rybuddio bod y banc canolog yn wynebu'r risg o oresgyn ei dargedau.
Er bod chwyddiant yr Unol Daleithiau wedi dangos rhai arwyddion cadarnhaol o normaleiddio yn ddiweddar, y Gronfa Ffederal, pensaer y chwe chynnydd yn y gyfradd llog eleni bod llawer wedi ofni peryglu’r economi i mewn i ddirwasgiad, ymddengys nad oes ganddo unrhyw fwriad i roi'r gorau iddi yn fuan.
Mae beirniaid strategaeth ymosodol y Gronfa Ffederal wedi dweud bod y banc canolog mewn perygl o or-saethu ar ei nodau cyfradd llog trwy eu cadw'n rhy uchel am gyfnod rhy hir. Mae rhan o'r feirniadaeth honno yn gorwedd gyda'r cyflymder codiadau cyfradd llog eleni, sydd wedi gadael ychydig o amser i werthuso effaith pob cynnydd ar chwyddiant a chyflwr yr economi.
Ac un o'r pethau y gallai'r Ffed fod ar goll yw'r lefelau “peryglus” o drosoledd cudd - diffyg cydbwysedd a dyled heb ei rheoleiddio i raddau helaeth - sy'n cylchredeg yn yr economi ar hyn o bryd, yn rhybuddio Bill Gross, buddsoddwr bondiau biliwnydd a chyd-sylfaenydd Pimco, un. o'r cronfeydd rhagfantoli mwyaf yn y byd.
Mae risg wirioneddol iawn o “ormod o drosoledd cudd” yn economi heddiw, ysgrifennodd Gross mewn erthygl barn ar gyfer y Times Ariannol Dydd Llun, a chynghorodd y Ffed i ystyried a yw eisoes wedi cyrraedd lefel “optimwm” o gyfraddau llog.
“Mae’r perygl o orseilio a’r angen i gael polisi ariannol blaengar yn dadlau’n gryf o blaid hyn,” ysgrifennodd. “Dylai’r Ffed nawr roi’r gorau i godi cyfraddau ac aros i weld a yw’r bowlen ddyrnu wedi’i draenio’n ddigonol.”
“Dyled cysgodol”
Yn 2002, Fortune cyfeiriodd at Bill Gross fel “Bond Brenin,” llysenw a ddefnyddiwyd hefyd eleni yn nheitl a bywgraffiad ysgrifennwyd gan Mary Childs o NPR. Gros ymddeol yn 2019 ar ôl cyfnod an-ddigwyddiadol i raddau helaeth yn Janus Henderson, ond enillodd ei waith chwyldroadol ar y farchnad fondiau y moniker iddo, ac ar un adeg roedd yn rheoli'r gronfa fondiau fwyaf yn y byd.
Mae tueddiad gros ar gyfer bondiau—math o ddyled a werthir gan gwmnïau neu lywodraethau—yn ei wneud yn awdurdod pan ddaw’n fater o rybuddion ynghylch sut mae swaths o ddyled gudd yn siglo’r economi heddiw.
Yn ei op-ed am y FT, Ysgrifennodd Gross ei bod yn “bwysig cydnabod y lefelau peryglus o ddyled” sy’n cylchredeg yn yr economi heddiw, gan nodi adroddiad diweddar adolygu gan y Banc Setliadau Rhyngwladol a ganfu fod buddsoddwyr wedi bod yn ysgwyddo llawer iawn o “ddyled doler oddi ar y fantolen” sy’n creu risgiau mawr i economi UDA.
Cyfanswm gwerth y ddyled “banc cysgodol” gudd hon yw $65 triliwn, ysgrifennodd Gross. Cynghorodd y Ffed i dalu mwy o sylw i fanciau cysgodol, y rhwydwaith o endidau nad ydynt yn fanciau gan gynnwys credydwyr a broceriaid nad ydynt yn perthyn i'r system fancio a reoleiddir yn draddodiadol, a seinio clychau larwm am “ormod o drosoledd cudd, gormod o ddyled cysgodol y tu ôl. drysau caeedig.”
Nid gros yw'r unig wyliwr marchnad i rybuddio am risgiau eithafol dyled uchel mewn amgylchedd economaidd cynyddol ansicr. Rhybuddiodd Nouriel Roubini, economegydd o NYU a chadeirydd yr ymgynghoriaeth economaidd Roubini Macro Associates, am “Argyfwng Dyled Stagflationary Mawr” sydd ar ddod yn ystod mis Tachwedd. Cyfweliad gyda Fortune, wrth i fynyddoedd enfawr o ddyled gyhoeddus a phreifat fygwth anfon yr economi i gyfnod hirfaith.
Ysgrifennodd Gross y dylai'r Ffed ddal yn gadarn ar ei lefel gyfredol o gyfraddau llog, sydd bellach yn eistedd ar a 4.25 4.5% i% amrywio ar ôl hike diweddaraf y mis hwn, a theimlo allan yr economi cyn gwneud mwy o symudiadau. Cyfeiriodd at yr hyn a elwir yn gyfradd R-seren (a elwir hefyd yn y cyfradd llog niwtral go iawn), sy’n cynrychioli cyfradd ddelfrydol gydag economi mewn cyflogaeth lawn, a dadleuodd fod y seren R a’r gyfradd cronfeydd ffederal gyfredol eisoes ar y lefelau gorau posibl, a gallai eu cynyddu ymhellach o ystyried y grymoedd dyled cudd sydd ar waith olygu mwy o “drafferth ymlaen.”
Siawns isel o saib cyfradd
Ychwanegodd Gross nad yw’r targed cyfradd presennol ond yn ddelfrydol os yw chwyddiant “yn ymddangos fel pe bai’n agosáu at lefelau derbyniol,” felly efallai y bydd y tueddiadau diweddaraf yn annog y brenin bondiau.
Ym mis Tachwedd, cododd prisiau defnyddwyr yr Unol Daleithiau gan 7.1% o'i gymharu â'r flwyddyn flaenorol, i lawr o 7.7% ym mis Hydref a'r pumed cwymp chwyddiant yn olynol ers brig Mehefin o 9.1%. Mae prisiau wedi gostwng ar gyfer elfennau allweddol gan gynnwys gasoline ac efallai hyd yn oed wedi dechrau dirywio am tai, gan wthio rhai i ddatgan y gwaethaf drosodd.
Mae'r data diweddaraf ar brisiau wedi annog llawer o economegwyr, gan enillydd Gwobr Nobel Paul Krugman i Brifysgol Michigan Justin Wolfers, i ddatgan bod chwyddiant eisoes wedi cyrraedd ei anterth a bod yr economi ar lwybr tuag at normaleiddio. Hyd yn oed cyn Ysgrifennydd y Trysorlys, Larry Summers, sydd yn y gorffennol wedi rhagweld a dirwasgiad dwfn a diweithdra uchel oherwydd oedi wrth weithredu gan y Ffed, a dderbyniwyd yn ddiweddar bod prisiau'n gostwng yn gyflymach nag yr oedd wedi'i ddisgwyl.
“Ond am y tro, mae’r economi’n ymddangos yn gryfach a chwyddiant a disgwyliadau chwyddiant ychydig yn is nag y byddwn i wedi’i ddyfalu ychydig fisoedd yn ôl,” meddai Summers. Ysgrifennodd on Twitter yr wythnos diwethaf ar ôl rhyddhau'r adroddiad CPI diweddaraf.
Ond er gwaethaf arwyddion calonogol, mae'r Ffed wedi nodi bod llawer o waith i'w wneud cyn i chwyddiant ddychwelyd i lefel dderbyniol ar gyfer y banc canolog.
Yng nghyfarfod olaf y banc canolog yn 2022 yn gynharach y mis hwn, dywedodd Cadeirydd Ffed Jerome Powell rhybuddiwyd “Mae gennym ni rai ffyrdd i fynd o hyd,” ac er iddo adael y drws ar agor ar gyfer codiadau cyfradd llai y flwyddyn nesaf, nid oes fawr o obaith, os o gwbl, o weld seibiau cerdded.
“Ein barn ni heddiw yw nad ydyn ni ar safiad polisi digon cyfyngol eto,” meddai. “Byddwn yn aros ar y cwrs nes bod y gwaith wedi’i gwblhau.”
Cafodd y stori hon sylw yn wreiddiol ar Fortune.com
Mwy o Fortune:
Mae pobl sydd wedi hepgor eu brechlyn COVID yn wynebu risg uwch o ddigwyddiadau traffig
Mae Elon Musk yn dweud bod cael fy bwio gan gefnogwyr Dave Chapelle 'y tro cyntaf i mi mewn bywyd go iawn' gan awgrymu ei fod yn ymwybodol o adlach adeiladu
Mae Gen Z a millennials ifanc wedi dod o hyd i ffordd newydd o fforddio bagiau llaw moethus ac oriorau - byw gyda mam a dad
Pechod go iawn Meghan Markle na all y cyhoedd ym Mhrydain ei faddau - ac ni all Americanwyr ei ddeall
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/bond-king-bill-gross-fed-114955450.html