Dywedodd Powell yn garedig wrth y gohebwyr sy'n ei ddilyn nad yw'r Gronfa Ffederal wrthi'n ystyried codiad cyfradd llog o dri chwarter pwynt canran. Gan ddechrau y diwrnod nesaf, y farchnad stoc wedi convulsed sydyn yn is fel pe bai'r mwyafrif helaeth o fuddsoddwyr yn meddwl na all reoli chwyddiant gyda dim ond codiadau cyfradd hanner pwynt. Mae Mynegai Anweddolrwydd Cboe, neu VIX, wedi codi uwchlaw 30, lefel sy'n adlewyrchu ofn eang y bydd mynegai S&P 500 yn parhau i ostwng dros y mis nesaf.
Cofiwch pan gyfaddefodd y cyn bennaeth Ffed, Alan Greenspan—nad oedd byth yn amau dim byd—yn ystod argyfwng ariannol 2007-09 fod roedd ei farn am y byd yn anghywir? Efallai y bydd Powell yn cael ei orfodi gan ddata chwyddiant i newid ei feddwl ynghylch maint codiadau cyfradd yn y dyfodol. Os yw'r Ffed yn dod yn fwy hawkish nag y mae wedi'i gyfleu, efallai y bydd yn gofalu am eiliad Greenspan heb wybod yn iawn beth y mae wedi'i wneud.
Rhaid i fuddsoddwyr nawr ystyried amcangyfrif Powell o'i allu i leihau chwyddiant gyda chynnydd o hanner pwynt. Wedi'r cyfan, mae chwyddiant yn cynyddu ac mae rhai o'r achosion y tu hwnt i reolaeth unrhyw un, gan gynnwys y rhai diweddar arfogi nwyddau, gwallgofrwydd di-baid Tsieina, Covid-19, a goresgyniad Rwsia ar yr Wcrain. A yw'n bosibl tymheru'r grymoedd gwyllt hynny gyda chodiadau cyfradd pwynt 50-sylfaen, fel y mae'r Ffed yn ei gredu yn ôl pob golwg?
Mae'r ddadl ynghylch yr hyn a allai ddigwydd nesaf wedi dod i ddominyddu naratif y farchnad. Mae'r tymor enillion corfforaethol yn dal ar y gweill, ac er bod y canlyniadau wedi bod yn weddol dda, does neb yn poeni dim. Y dyfodol sydd o bwys.
Mae'r ralïau diymdrech a nodweddai'r farchnad stoc i raddau helaeth ers mis Mawrth 2009 yn perthyn i hanes. Dywedodd y Ffed, fel yr ydym wedi rhagweld ers tro, wedi dod i ben. Nid yw buddsoddwyr yn cael eu hannog mwyach gan bolisïau arian hawdd y Ffed i fentro ymhellach ac ymhellach i'r gromlin risg fel y'i gelwir. Mae risg bellach yn rhywbeth y mae'n rhaid ei reoli yn hytrach na'i groesawu.
Un ffordd o reoli risg yw gwerthu opsiynau galwadau ar stociau rydych yn berchen arnynt, strategaeth a elwir yn ysgrifennu galwadau dan orchudd. Bydd gwerthu'r galwadau hynny'n cynhyrchu rhywfaint o incwm a hyd yn oed yn diogelu'r stoc yn ôl y swm o arian a dderbynnir ar gyfer y gwerthiant. Pan fydd y VIX yn uchel, mae buddsoddwyr yn gyffredinol yn cael eu talu mwy am werthu opsiynau na phan fo'r VIX yn isel.
Yr ymagwedd safonol at y strategaeth geidwadol hon yw gwerthu galwadau sydd tua 10% yn uwch na'r pris streic cysylltiedig. Dewiswch alwadau sy'n dod i ben mewn chwe wythnos neu lai. Y nod yw gwerthu galwadau sy'n masnachu yn ddelfrydol am o leiaf $1, neu sy'n cynrychioli canran sylweddol o'r pris stoc cysylltiedig. Mae llawer o fuddsoddwyr yn defnyddio'r strategaeth i gynhyrchu incwm a lleihau risg.
Ystyried
Tyson Foods
(ticiwr: TSN), a stock yr ydym wedi amlygu o'r blaen fel ffordd i elwa o chwyddiant. Y cwmni newydd adrodd enillion a chododd y stoc ar y newyddion.
Gyda chyfranddaliadau Tyson ar $90.20, gallai buddsoddwyr werthu galwad $100 Mehefin am tua 60 cents. Os yw'r stoc yn is na'r pris streic pan ddaw i ben, gall buddsoddwyr gadw'r premiwm galwad. Pe bai pris y stoc yn fwy na'r pris streic, mae'n ofynnol i fuddsoddwyr werthu'r stoc ar y streic $ 100, neu gallant rolio'r alwad i ben arall er mwyn osgoi aseiniad.
Y risg fawr i'r strategaeth galwadau dan orchudd yw bod pris y stoc yn codi ymhell uwchlaw'r pris streic. Gellir dadlau bod y risg o hynny yn isel yn yr amgylchedd macro presennol, ond peidiwch â gadael i hynny greu hyder ffug. Nid ydych chi eisiau eich moment Greenspan eich hun. b
Steven M. Sears yw llywydd a phrif swyddog gweithredu Options Solutions, cwmni rheoli asedau arbenigol. Nid oes ganddo ef na'r cwmni safle yn yr opsiynau na'r gwarantau sylfaenol a grybwyllir yn y golofn hon.