Dylai'r Ffed Ddilyn Llyfr Chwarae Volcker a Gweithredu'n Feiddgar yr Wythnos Hon

Mae'n mynd i fod yn wythnos ddiddorol i'r marchnadoedd a'r economi. Mae’n wythnos gyntaf mis Mai, ac yn aml fe welwn fuddsoddwyr yn dilyn y dywediad, “Gwerthwch ym mis Mai ac ewch i ffwrdd.” Gall hynny mewn gwirionedd weithio eleni gyda'r farchnad yn amlwg yn diriogaeth arth. Ond a oes mwy o boen ar y gweill i'r teirw neu a fydd cwningen yn ymddangos o het Cadeirydd y Gronfa Ffederal Jerome Powell?

Efallai y bydd y Ffed yn cychwyn ar symudiad beiddgar iawn i godi cyfraddau llog, ac os nad yw'n chwarae o gwmpas bydd yn mynd y tu allan i'r bocs ac yn cymryd tudalen o lyfr chwarae cyn-Gadeirydd y Ffed Paul Volcker o'r 1970au.

Beth mae hynny'n ei olygu? Wel, gyda chwyddiant uwch yn ôl yna gwelsom gyfradd cronfeydd bwydo yn codi i 22% o 6.5% dim ond dwy flynedd ynghynt. Ni wnaeth Volcker flinsio a chymerodd feirniadaeth enfawr. Ond yn y diwedd, beth gyflawnodd cyfraddau uwch?

Roedd yn snuffed allan chwyddiant allan-o-reolaeth, yn achosi dirwasgiad deuol wrth i'r farchnad bondiau symud ymlaen tra bod y farchnad stoc yn dioddef yn fawr. Ond cynyddodd y farchnad bondiau, a chafwyd marchnad deirw am 42 mlynedd.

Pam hynny? Yn syml, teimlai'r farchnad bondiau ar frys Volcker i snisin allan chwyddiant am byth. Gwnaeth y symudiad radical, ond gadewch i ni fod yn onest—er 1982 mae gennym ni nid gweld chwyddiant uchel, hyd yn hyn.

A yw'r Ffed hyd yn oed yn meddwl am symudiad mawr yr wythnos hon, neu hyd yn oed y tu hwnt? Mae'n anodd dweud yn sicr, ond fe gawn ni wybod ddydd Mercher a oes ganddo'r un dŵr iâ yn ei wythiennau. A all y Ffed anghofio'r farchnad stoc am gyfnod a chanolbwyntio ar sefydlogi prisiau, sef un o'i fandadau gan y Gyngres? Digon gyda'r bygythiadau geiriol a jawboning. Mae angen gweithredu neu bydd problemau llawer mwy i ddelio â nhw.

Beth fyddai'n gam beiddgar? Efallai codi cyfraddau 100 pwynt sylfaen yr wythnos hon a nodi bod mwy o godiadau mawr yn dod i lawr y penhwyaid. Dim ond 50 pwynt sail y mae'r farchnad yn ei ddisgwyl yr wythnos hon. Byddai hynny’n sioc i’r marchnadoedd a’r defnyddiwr, sef y math o beth sydd ei angen i arafu defnyddwyr. Dangosodd codiadau prisiau yr wythnos diwethaf godiadau mawr ac maent yn anghynaladwy ar gyfer yr economi hon, ac yn annerbyniol.