Ni all y Gronfa Ffederal 'Tynhau' Credyd, ac Ni Allai Byth

Yn ôl cyn i Facebook fod yn gwmni cyhoeddus, roedd gan y sylfaenydd Mark Zuckerberg ychydig o enw da gyda chyfalafwyr menter. Byddai'n ymddangos i gyfarfodydd mewn siorts, fflip-fflops, a gyda gwallt blêr. Ei neges ddi-ddrwg i VCs oedd bod gan Facebook ddewisiadau. Llawer o ddewisiadau. A chan fod ei opsiynau ariannu yn doreithiog, byddai'n rhaid i'r rhai a oedd yn dymuno ennill darn o uwch-unicorn ei gyfnod gystadlu am y cyfle.

Ni fyddai Facebook yn cymryd dim ond arian unrhyw un.

Yn well eto, ni fyddai Facebook yn cyfyngu ei hun i fuddsoddwyr ar ochr y wladwriaeth. Ffigur y byddai buddsoddwyr ledled y byd yn paratoi ar gyfer y cyfle i ariannu gweithredoedd rhwydwaith cymdeithasol amlycaf y byd.

Un o'r buddsoddwyr tramor hynny oedd yr entrepreneur rhyngrwyd o Rwseg, Yuri Milner. Fel cymaint o dramorwyr, roedd Milner wedi cael golwg rhamantus iawn o'r Unol Daleithiau ers amser maith. Fel y mae Sebastian Mallaby yn ei ddisgrifio am Milner yn ei lyfr newydd gwych, Y Gyfraith Grym, roedd y rhai oedd bob amser yn swyno gan America Milner wedi “arogli cyn iddo ei weld.” Roedd ei dad athro busnes yn un o’r ychydig lwcus a lwyddodd i deithio y tu allan i’r hen Undeb Sofietaidd yn ystod ieuenctid Milner, dim ond i’w dad ddychwelyd gyda “mementos” sebon o westai’r Unol Daleithiau. Fel y dywedodd Milner mewn araith gychwynnol yn Wharton am y sebon, “Roedd yn arogl byd newydd.”

Mae stori Milner yn galonogol, gobeithio y bydd Americanwyr gwrth-fewnfudo yn cadw ar ben y meddwl sut y bobl mewn “gelyn” mae rhannau o'r byd yn ein gweld ni, ond y peth pwysicaf ar hyn o bryd yw ei fod yn alwad i ymlacio ynghylch yr hyn y mae'r Gronfa Ffederal yn ei wneud. Nid oes ots.

Wrth gloi stori Milner o leiaf, llwyddodd i argyhoeddi Facebook i adael iddo fuddsoddi $200 miliwn. Llwyddodd ar ôl cytuno, ymhlith pethau, y byddai'r cyfrannau a brynodd yn ddi-bleidlais.

Ystyriwch hyn oll o ran yr holl feddwl ac inc a wastraffwyd ar benderfyniad y Ffed i “godi” cyfraddau llog 75 pwynt sail. Sut gallai unrhyw un sy'n esgus bod o ddifrif gymryd hyn o ddifrif?

Dim ond un o nodiadau atgoffa dirifedi yw Milner sy'n groes i'r sylwebwyr brathu ewinedd ar y Chwith a'r Dde, dim ond un economi sydd. Mae'n fyd-eang. Ac yn yr economi fyd-eang hon mae cyfalaf yn llifo i'r man lle disgwylir iddo gael ei drin yn dda. Cafodd Milner's driniaeth hyfryd. Yn biliwnydd heddiw diolch i fuddsoddiadau llwyddiannus yn Facebook (ymhlith eraill), mae'r dyn a aroglodd America gyntaf bellach yn byw yn un o dai drutaf America. Os nad yw hynny'n eich gwneud chi'n falch o fod yn Americanwr, mae'n anodd gwybod beth fydd.

Yn ôl i'r Ffed, i ddarllen yn anfeirniadol y sylwebaeth am ei gynnydd yn y cyfraddau honedig o arwyddocaol ("cofnod"), byddai rhywun yn credu bod cost cyfalaf wedi codi 75 pwynt sail yn unig. Byddai'n ddiddorol gwybod meddyliau Milner ers iddo dyfu i fyny o dan gynllunio canolog. Beth sy'n rhaid iddo ei feddwl wrth iddo weld economegwyr ac arbenigwyr Americanaidd sy'n meddwl bod y Ffed yn cynllunio credyd.

Yn ôl i realiti, ni all y Ffed grebachu'r hyn y mae'r rhai sydd â chyfalaf yn ei chwennych, ac ni all ddyrchafu'r hyn nad ydyw. Yn yr economi go iawn, mae credyd yn helaeth lle mae'r creadigol yn gweithio ac mae'n brin lle nad ydyn nhw. Gan dybio bod honiad y Ffed o'i bŵer wedi'i orddatgan yn dda trwy system fancio sclerotig wedi'i fewnforio mewn gwirionedd, y gwir amdani yw y byddai'r hyn y gallai'r Ffed ei gymryd i ffwrdd mewn bydysawd cyfochrog sy'n cael ei boblogi gan y dosbarth pundit, ac y bydd yn cael ei wneud i fyny gan gronfeydd byd-eang o gyfalaf wedi'i leinio. hyd at baru adnoddau â dawnus y byd.

Wrth gwrs, y “gefnogaeth” a nodir ar gyfer y Ffed by Left and Right yw crebachu chwyddiant trwy grebachu benthyca. Iawn, ond os oes gennym broblem chwyddiant efallai y bydd y bodiau yn ein plith yn rhoi'r gorau i ystyried yr hyn y mae marchnadoedd yn ei wneud bob eiliad o bob dydd: maent yn ystyried popeth, gan gynnwys goblygiadau arian cyfred sy'n colli gwerth. Ynglŷn â'r honiad blaenorol, mae chwyddiant yn dal i fod yn ddibrisiad arian cyfred, yn gywir? Os felly, nid oes angen i'r rhai sy'n poeni boeni. Os bydd ffrydiau incwm ac enillion ar fuddsoddiad yn dod mewn doleri dibrisio, gall y punditry gysgu'n hawdd y bydd y rhai â chroen gwirioneddol yn y gêm yn addasu costau credyd i adlewyrchu'r chwyddiant.

Y tu hwnt i hynny, rydym hefyd yn clywed gan y ddwy ochr y bydd ymdrechion y Ffed i “chwysu allan” y chwyddiant yn boenus. Ydy, mae chwedl Paul Volcker yn byw; gwreiddiwyd myth Volcker yn y syniad na fydd codiadau cyfradd artiffisial ar ochr y wladwriaeth yn ysgogi cronfeydd credyd domestig a byd-eang sy'n awyddus i weithredu o amgylch cynllunio canolog. Mewn geiriau eraill, does dim byd i'r chwerthin y gall y Ffed "dynhau" arian a chredyd. Mae gan yr economi fyd-eang ffordd o watwar dychrynwyr.

Sy'n arwain at ddiweddbwynt yr ysgrifennu hwn. Wrth ddod ag ef i ben, mae'n ddefnyddiol mynd i'r afael â chanlyniad yr uchod ynghylch sut mae brwydro yn erbyn chwyddiant yn cynnwys aberth, colli swyddi, llymder.

Yn wir, os oes gennym chwyddiant, yr unig ateb yw polisi doler sydd i fod i atal dirywiad y Greenback. Mae hyn mewn golwg, yn hanesyddol mae arlywyddion wedi cael y ddoler yr oeddent ei heisiau. Ydych chi'n gwrando ar yr Arlywydd Biden? Os felly, nid oes unrhyw un yn cael ei niweidio gan ddoler gref, sefydlog mewn gwerth.