Mae'r Gronfa Ffederal yn debygol o ddangos cynnydd yng nghyfradd mis Mawrth

Disgwylir i’r Gronfa Ffederal ddweud yr wythnos hon ei bod yn symud ymlaen gyda chynnydd mewn cyfraddau llog ac yn ystyried tynhau polisïau eraill, gan wrthdroi’r polisïau hawdd a roddodd ar waith i frwydro yn erbyn y pandemig.

Mae'r Ffed yn dechrau ei gyfarfod deuddydd ddydd Mawrth ac ar brynhawn Mercher, disgwylir i'r banc canolog gyhoeddi datganiad newydd sy'n dangos ei fod yn benderfynol o frwydro yn erbyn chwyddiant. Yn erbyn cefndir cywiriad treisgar yn y farchnad stoc, disgwylir i swyddogion Ffed ddweud eu bod yn barod i wthio'r gyfradd cronfeydd bwydo i fyny o sero cyn gynted â mis Mawrth.

“Dydyn ni ddim yn disgwyl iddyn nhw swnio’n dovish,” meddai Mark Cabana, pennaeth strategaeth cyfraddau byr yr Unol Daleithiau yn Bank of America. “Mae'n ymddangos bod y farchnad [bond] yn ymateb i'r gostyngiad mewn ecwitïau ynghyd â'r tensiynau geopolitical felly efallai nad yw'r Ffed yn swnio mor hawkish ag y byddent fel arall. Ond nid ydym yn meddwl y bydd y Ffed yn dod allan a dweud wrth y farchnad ei fod yn anghywir i brisio mewn pedwar cynnydd cyfradd eleni.”

Mae'r Ffed wedi cael ei hun yn ei frwydr fawr gyntaf gyda chwyddiant ers degawdau, ar ôl dwy flynedd o bolisïau hynod hawdd wedi'u gweithredu i wrthsefyll effaith economaidd ac ariannol y pandemig. Cododd y mynegai prisiau defnyddwyr ym mis Rhagfyr 7%, yr uchaf ers 1982.

Yn natganiad yr wythnos hon, dywedodd Cabana y gallai'r Ffed nodi y gallai ei godiad cyfradd gyntaf ers 2018 fod cyn gynted â'r cyfarfod nesaf, sef mis Mawrth. Gwnaeth sylw tebyg yn 2015, yn y datganiad fis cyn ei godiad cyfradd gyntaf yn dilyn yr argyfwng ariannol.

Mae gwerthiant y farchnad stoc, os o gwbl, wedi gwneud swydd y Ffed yn fwy anodd. Trochodd yr S&P 500 i diriogaeth gywiro ddydd Llun i lawr 10% o’i ddiwedd record, cyn gwrthdroadiad enfawr yn y farchnad yn ystod y dydd. Gyda'r pandemig yn parhau a Rwsia yn bygwth gweithredu milwrol yn erbyn yr Wcrain hefyd, bydd yn rhaid i'r Ffed gydnabod y risgiau hyn.

“Yr hyn fydd yn rhaid iddyn nhw ei wneud yw dweud y byddwn ni’n ymateb yn unol â’r amodau. Mae gennym chwyddiant i ddelio ag ef a hyd yn oed gyda'r hyn a welwn, mae amodau ariannol yn rhy llac. Dyna’r unig neges y gallant ei rhoi ar hyn o bryd,” meddai Diane Swonk, prif economegydd yn Grant Thornton.

Bydd Powell yn briffio'r cyfryngau fel arfer ar ôl i'r Ffed ryddhau ei ddatganiad ET 2 pm. Mae disgwyl i naws Powell swnio'n hawkish hefyd.

“Rwy’n meddwl ei fod yn mynd i ddweud bod pob cyfarfod yn fyw, ac rydym yn mynd i ddefnyddio pob teclyn i fynd i’r afael â chwyddiant, sy’n dal i fod yn broblem hyd yn oed gyda’r S&P 500 i lawr 10%. Mae’n dal i fyny 15% ers y llynedd,” meddai Cabana. “Dw i ddim yn meddwl eu bod nhw’n mynd i gael eu syfrdanu gan hyn. Mae angen iddynt dynhau amodau ariannol fel y gallant gael gwell gafael ar chwyddiant...nid wyf yn meddwl y bydd y Ffed yn cael ei synnu gan hyn, ac nid wyf ychwaith yn meddwl eu bod yn mynd i deimlo bod yr economi yn mynd i ddisgyn oddi ar a clogwyn.”

Mae swyddogion bwydo hefyd wedi bod yn trafod talu’n ôl eu mantolen bron i $9 triliwn, a fwy na dyblu yn ystod y pandemig. Yn eu cyfarfod ym mis Rhagfyr, bu swyddogion y banc canolog yn trafod y fantolen, ac mae rhai strategwyr yn disgwyl i'r gwynt ddechrau ym mis Mehefin, neu hyd yn oed mor gynnar â mis Mai.

Rhaglen prynu asedau'r banc canolog, sydd i fod i ddod i ben ym mis Mawrth, fu'r prif gyfrannwr at faint y fantolen. Roedd y Ffed wedi bod yn prynu $120 biliwn o warantau Trysorlys a morgeisi y mis ond mae wedi bod yn lleihau'n ôl.

Unwaith y daw'r rhaglen honno i ben, disgwylir i swyddogion y Gronfa Fwyd ddechrau archwilio sut y byddant yn crebachu'r fantolen. Ar hyn o bryd mae'r Ffed yn disodli gwarantau sy'n aeddfedu gyda phryniannau'r farchnad. Gallai newid y gweithrediad hwnnw, a gwneud symudiadau eraill, fel newid hyd y gwarantau sydd ganddo.

“Mae’r ffaith eu bod nhw’n sôn am leihau’r fantolen ar yr un pryd maen nhw’n dal i ychwanegu ato braidd yn anghyson,” meddai Swonk. Am y rheswm hwnnw, mae'n disgwyl y gallai fod rhywfaint o anghytuno yng nghyfarfod yr wythnos hon, ac y gallai o leiaf un aelod Ffed, fel Llywydd St Louis Fed James Bullard, wthio am ddod â'r pryniannau i ben ar unwaith.

Dywedodd Swonk fod dadl hefyd o fewn y Ffed ynghylch pa mor ymosodol y dylent ei gael gyda chynnydd yn y gyfradd. Mae rhai o fanteision y farchnad wedi dyfalu y gallai'r Ffed symud yn gyflym allan o'r giât gyda chynnydd hanner pwynt canran ym mis Mawrth er mai'r consensws yw cynnydd chwarter pwynt.

Drwy symud ar y fantolen ar yr un pryd mae'n codi cyfraddau, byddai'r Ffed yn cyflymu'r cyflymder tynhau. Dywedodd Swonk fod pob $500 biliwn ar y fantolen yn werth 25 pwynt sylfaen o dynhau. “Maen nhw'n siarad am ei gymryd i lawr $100 biliwn y mis. Gallen nhw fynd yn gyflymach yn hawdd,” meddai.

Dywedodd Cabana ei fod yn disgwyl bod 70% i 80% o'r gwerthiannau mewn stociau o ganlyniad i symudiad y Ffed tuag at bolisi llymach. Dywedodd ei fod wedi bod yn siarad â buddsoddwyr, sydd wedi synnu fwyaf bod y Ffed yn trafod crebachu'r fantolen.

“Roedd yn dweud wrtha i. Mae hon yn farchnad a oedd yn gaeth i'r 'put' Ffed a'r gred bod gan y Ffed eich cefn bob amser,” meddai. “Roedd y syniad y gallai’r Ffed niweidio’r farchnad yn annirnadwy.”

Dywedodd Barry Knapp, pennaeth ymchwil yn Ironsides Macroeconomics, nad oedd dirywiad y farchnad stoc yn syndod a bod y gostyngiad o 11% yn y S&P 500 o ddydd Llun yn gyson â'r gostyngiad cyfartalog ar ôl symudiadau tynhau Ffed eraill.

Gan ddechrau gyda dirwyn y rhaglen leddfu meintiol gyntaf i ben ar ôl yr argyfwng ariannol, dywedodd fod wyth achos rhwng 2010 a 2018 i gyd gyda gostyngiad o 11% ar gyfartaledd.

“Fe ddylen ni sefydlogi yma. Dydw i ddim yn meddwl bod llawer [Cadeirydd Ffed] y gall Jerome Powell ei ddweud yma sy'n mynd i wneud pethau'n waeth. Mae dechrau lleihau mantolen yn cael ei ystyried. Dywedodd yr holl golomennod go iawn fod yn rhaid i ni ddechrau arni. Mae chwyddiant bellach yn broblem,” meddai. “Mae’r farchnad yn mynd i sefydlogi oherwydd nid yw’r edrychiad twf allan yn dirywio.”

Dywedodd Knapp mai un o elfennau mwyaf pryderus chwyddiant yw rhent a chostau tai, a disgwylir iddynt godi. Dywedodd pe bai'r Ffed yn symud i ddileu gwarantau a gefnogir gan forgais o'i fantolen a fyddai'n helpu i arafu chwyddiant yn gyffredinol.

“Os ydyn nhw am dynhau amodau ariannol, maen nhw eisiau arafu chwyddiant, y prif gyfrannwr at chwyddiant yn 2022 fydd chwyddiant yn ymwneud â thai,” meddai. “Bydd prisiau nwyddau yn dod i lawr, bydd cadwyni cyflenwi yn clirio. Ond mae'r cynnydd hwnnw mewn prisiau tai a phrisiau rhent, sy'n mynd i barhau i godi. Mae eisoes yn uwch na 4%. Prif sianel y Ffed ar gyfer arafu chwyddiant yn yr achos hwn yw trwy’r farchnad dai.”