(Bloomberg) - Wythnos ar ôl wythnos, mae damwain y farchnad fondiau yn gwaethygu o hyd ac nid oes diwedd clir yn y golwg.
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg
Gyda banciau canolog ledled y byd yn ymosod yn ffyrnig ar gyfraddau llog yn wyneb chwyddiant ystyfnig o uchel, mae prisiau'n cwympo wrth i fasnachwyr rasio i ddal i fyny. A chyda hynny daeth gorymdaith ddifrifol o oruchafiaethau ar ba mor ddrwg y mae wedi dod.
Ddydd Gwener, cwympodd bondiau pum mlynedd y DU fwyaf ers o leiaf 1992 ar ôl i'r llywodraeth gyflwyno cynllun torri treth enfawr a allai ond cryfhau llaw Banc Lloegr. Mae Trysorau dwy flynedd yr UD yng nghanol y rhediad sydd wedi colli hiraf ers o leiaf 1976, gan ostwng am 12 diwrnod syth. Ledled y byd, dywedodd strategwyr Bank of America Corp. bod marchnadoedd bond y llywodraeth ar y trywydd iawn am y flwyddyn waethaf ers 1949, pan oedd Ewrop yn ailadeiladu o adfeilion yr Ail Ryfel Byd.
Mae'r colledion cynyddol yn adlewyrchu pa mor bell y mae'r Gronfa Ffederal a banciau canolog eraill wedi symud i ffwrdd oddi wrth bolisïau ariannol y pandemig, pan oedd ganddynt gyfraddau ger sero i gadw eu heconomïau i fynd. Mae'r gwrthdroad wedi rhoi pwysau mawr ar bopeth o brisiau stoc i olew wrth i fuddsoddwyr baratoi ar gyfer arafu economaidd.
“Llinell waelod, yr holl flynyddoedd hynny o atal cyfradd llog banc canolog - poof, wedi mynd,” meddai Peter Boockvar, prif swyddog buddsoddi yn Bleakley Advisory Group. “Mae’r bondiau hyn yn masnachu fel bondiau marchnad sy’n dod i’r amlwg, ac mae’r swigen ariannol fwyaf yn hanes swigod, sef bondiau sofran, yn parhau i ddatchwyddo.”
Ysgogwyd y cymal diweddaraf i lawr gan y cyfarfod Ffed ddydd Mercher, pan gododd y banc canolog ei amrediad cyfradd polisi i 3% i 3.25%, ei drydydd cynnydd syth o 75 pwynt sylfaen. Nododd llunwyr polisi eu bod yn disgwyl gwthio'r gyfradd y tu hwnt i 4.5% a'i chadw yno, hyd yn oed os yw'n union doll fawr ar yr economi.
Gan danlinellu’r pwynt hwnnw, dywedodd Cadeirydd y Ffed, Jerome Powell, fod y banc “wedi’i benderfynu’n gryf i ddod â chwyddiant i lawr i 2%, a byddwn yn cadw ato nes bod y gwaith wedi’i gwblhau.” Disgwylir i'r mesurydd chwyddiant bras y mae'r Ffed yn ei dargedu, y mynegai prisiau gwariant defnydd personol, ddangos cynnydd blynyddol o 6% ym mis Awst pan gaiff ei ryddhau ar 30 Medi.
Mae'n debyg y bydd graddfa'r codiadau cyfradd llog disgwyliedig ond yn dyfnhau colledion marchnad y Trysorlys, oherwydd mewn cylchoedd tynhau polisi ariannol blaenorol mae cynnyrch wedi tueddu i fod yn agos at gyfradd darged y Ffed.
Am y tro, dim ond Trysorlysoedd blaen sy'n sensitif i bolisi sy'n masnachu ar gynnyrch uwch na 4%, gyda'r pum mlynedd yn torri'r marc hwnnw'n fyr ddydd Gwener. Mae cynnyrch sydd wedi dyddio'n hirach yn llusgo'r cynnydd wrth i fasnachwyr brisio'r risg o ddirwasgiad. Eto i gyd, tarodd y 10 mlynedd gymaint â 3.82% ddydd Gwener, uchafbwynt 12 mlynedd.
“Gyda mwy o godiadau cyfradd Ffed yn dod a thynhau meintiol, yn ogystal â mwy o gyhoeddiadau dyled y llywodraeth o bosibl i lawr y ffordd yng nghanol llai o brynwyr y Trysorlys ar hyn o bryd, mae'r cyfan yn golygu cyfraddau uwch,” meddai Glen Capelo, rheolwr gyfarwyddwr Mischler Financial. “Mae’r cynnyrch 10 mlynedd yn bendant yn mynd i ddod yn agosach at 4%.”
Yn ystod yr wythnos i ddod, efallai y bydd y farchnad yn wynebu anwadalrwydd newydd yn sgil rhyddhau'r data chwyddiant ac ymrwymiadau siarad cyhoeddus gan swyddogion Ffed gan gynnwys yr Is-Gadeirydd Lael Brainard a Llywydd Ffed Efrog Newydd John Williams. Hefyd, bydd gwerthu Trysorïau dwy, pum a saith mlynedd newydd yn debygol o ysgogi anweddolrwydd masnachu yn y meincnodau hynny, gan fod y farchnad fel arfer yn ceisio consesiwn pris cyn yr arwerthiannau. Bydd yr wythnos hefyd yn nodi diwedd y mis a'r chwarter, fel arfer yn gyfnod o hylifedd llai ac anwadalrwydd uchel wrth i reolwyr arian addasu daliadau.
Mae mynegai Trysorlys eang wedi'i lethu gan golledion cynyddol ac mae'n anelu at ostyngiad o dros 2.7% ym mis Medi, ei waethaf ers mis Ebrill. Mae i lawr dros 12% eleni.
“Mae p’un ai 4.6% yw’r gyfradd brig neu os oes rhaid iddyn nhw fynd ymhellach yn dibynnu ar y duedd chwyddiant,” meddai Andrzej Skiba, pennaeth tîm incwm sefydlog BlueBay US yn RBC Global Asset Management, sy’n wyliadwrus ynghylch bod yn agored i rai sydd wedi dyddio yn hirach. risg cyfradd llog. “Mae’r farchnad yn gwbl ar drugaredd data chwyddiant sy’n dod i mewn, ac er mai ein barn ni yw y bydd chwyddiant yn gostwng, mae lefel yr hyder yn y rhagolwg hwnnw yn isel.”
Beth i Wylio
Calendr economaidd:
Medi 26: Mynegai gweithgaredd cenedlaethol Chicago Fed; Mynegai gweithgynhyrchu Dallas Fed
Medi 27: Gorchmynion nwyddau gwydn; hyder defnyddwyr y Bwrdd Cynadledda; mynegai prisiau tai FHFA; mynegai gweithgynhyrchu Richmond Fed; Gwerthiant cartref newydd
Medi 28: Ceisiadau morgais MBA; Gwerthiannau cartref sy'n aros; stocrestrau cyfanwerthu a manwerthu
Medi 29: Hawliadau di-waith wythnosol; 2Q adolygu CMC
Medi 30: Incwm a gwariant personol (gyda datchwyddwr PCE); MNI Chicago PMI; Teimlad Prifysgol Michigan, disgwyliadau chwyddiant
Calendr wedi'i fwydo:
Medi 26: Boston Fed Llywydd Susan Collins; Llywydd Fed Cleveland, Loretta Mester; Llywydd Ffed Atlanta Raphael Bostic
Medi 27: Cadeirydd Powell ar arian digidol; Llywydd Fed San Francisco Mary Daly; Llywydd Fed Chicago, Charles Evans
Medi 28: Bostic, Evans
Medi 29: Mester, Daly
Medi 30: Is-Gadeirydd Brainard; Llywydd Ffed Efrog Newydd Williams
Calendr ocsiwn:
Medi 26: Nodiadau dwy flynedd; Biliau 13 a 26 wythnos
Medi 27: Nodiadau pum mlynedd
Medi 28: Nodiadau cyfradd gyfnewidiol dwy flynedd; nodiadau saith mlynedd
Medi 29: biliau 4- ac 8-wythnos
Darllenwyd y rhan fwyaf o Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/great-bond-bubble-poof-gone-200000489.html