Mae'r Farchnad Dai yn Cyrraedd Wal. Beth sydd Nesaf am Brisiau, Broceriaid, a Stociau Adeiladwyr.

Daw'r darlleniad diweddaraf ar brisio ledled y wlad yn ôl ym mis Mawrth. Ers hynny, mae cyfraddau morgais 30 mlynedd wedi saethu hyd at bron i 6%, ac mae ceisiadau gan brynwyr wedi arafu. Yr wythnos ddiwethaf hon, pâr o froceriaid ar-lein gyda darlleniad da ar chwiliadau tai,

Redfin

(ticiwr: RDFN) a

Compass

(COMP), diswyddiadau cyhoeddedig.

Yn y cyfamser, mae cyfranddaliadau Redfin i lawr rhyw 90% o'u hanterth. Adeiladwyr wedi gotten clobbered, hefyd. Nid yw ffrindiau'n gadael i ffrindiau fod yn berchen ar arian trosoledd cyfnewid-fasnachedig gydag enwau fel

Direxion Daily Homebuilders & Supplies Bull 3X Shares
(NAIL), yn enwedig pan fydd cyfraddau llog yn codi, ond os ydych chi'n chwilfrydig, collodd yr un hwnnw 45% dros bum diwrnod masnachu.

A ddylai buddsoddwyr brynu cyfrannau o adeiladwyr tai yma? Broceriaid? Beth sydd nesaf am brisiau tai? A phryd fydd y farchnad stoc yn dod yn ôl? Gadewch imi ateb y rheini yn nhrefn y dirywiad mewn hyder tymor agos, gan ddechrau yn iffy.

Ie, prynwch adeiladwyr. Gwell

Lennar

(LEN) a

Brodyr Tollau

(TOL), meddai Jade Rahmani, sy'n gwasanaethu'r grŵp ar gyfer KBW. Mae’n tynnu sylw at y ffaith bod adeiladwyr yn rhannu masnach ar 60% o’r gwerth llyfr a ragwelir, a dyna lle maent yn tueddu i waelodi yn ystod dirwasgiadau, gan anwybyddu argyfwng ariannol 2008. Bydd Lennar yn elwa o werthu uned technoleg eiddo tiriog yn yr arfaeth, ac mae Toll yn canolbwyntio ar brynwyr cefnog, y mae tua 30% ohonynt yn talu arian parod, ac felly nid ydynt yn cael eu digalonni gan gyfraddau morgais uchel.

Mae cymarebau pris/enillion ar draws y grŵp yn rhyfeddol o isel, ond anwybyddwch nhw. Maent yn deillio o ddau amod na fyddant yn ailadrodd yn fuan: gwerth tir yn neidio 30% neu fwy o'r amser y prynodd cwmnïau erwau i'r adeg y buont yn gwerthu tai, a chyflymder llawer uwch o drafodion yn ystod y pandemig. Efallai y bydd adeiladwr sy'n masnachu ar bedair gwaith enillion wir yn mynd am wyth gwaith gan dybio amodau wedi'u normaleiddio - yn dal yn rhad, ond gwahaniaeth mawr.

Neidiodd prisiau tai fwy nag 20% ​​ym mis Mawrth o flwyddyn ynghynt, ond mae Rahmani yn disgwyl i’r gyfradd honno blymio i 2% erbyn diwedd y flwyddyn. Ei farn sylfaenol yw bod y flwyddyn nesaf yn dod â phrisiau gwastad. Mae ei senario o ddirwasgiad, yn seiliedig ar astudiaeth o niferoedd gwerthiant yn y gorffennol, yn gweld prisiau'n gostwng 5% y flwyddyn nesaf - mwy efallai os bydd cyfraddau morgais yn codi i 7%. Efallai nad yw hynny'n swnio'n llawer, ond i brynwyr diweddar â morgeisi nodweddiadol, gall gostyngiad o 5% mewn pris leihau ecwiti 25%.

Nid oes gan y rhan fwyaf o berchnogion tai gyfraddau morgais yn agos at y rhai diweddar; mae tua dwy ran o dair wedi'u cloi i mewn o dan 4%. Mae’r prynwyr hyn yn annhebygol o symud a chymryd benthyciadau newydd os nad oes rhaid iddynt, sy’n un rheswm y gallai’r cyflenwad aros yn isel am flynyddoedd. Un arall yw bod morgeisi o ansawdd llawer uwch nag yr oeddent yn ystod y swigen tai ddiwethaf, felly mae'n annhebygol y bydd ton o ddiffygion a gwerthu panig.

Ond mae'n rhaid i rywbeth roi ar fforddiadwyedd. Mae taliadau nodweddiadol ar forgeisi newydd wedi cyrraedd 23% o’r incwm gwario, sy’n agos at eu huchafbwynt o 26% yn ystod y swigen ddiwethaf. Ond mae incwm yn tyfu 6% y flwyddyn, felly gallai saib hir am brisiau tai helpu i adfer fforddiadwyedd. Beth bynnag, mae'r pandemig wedi gadael pobl yn treulio mwy o amser yn eu cartrefi, felly dylen nhw fod yn barod i dalu ychydig yn fwy ar dai fel canran o'u hincwm, meddai Rahmani.

Peidiwch â rhuthro i brynu cyfranddaliadau o’r broceriaid, meddai dadansoddwr William Blair, Stephen Sheldon. Mae ganddo raddfeydd Market Perform ar dri ohonyn nhw: Redfin,

Daliadau RE/MAX

(RMAX), a

eXp Daliadau y Byd

(EXPI). Mewn post blog yr wythnos ddiwethaf, ysgrifennodd Prif Swyddog Gweithredol Redfin, Glenn Kelman, fod galw mis Mai 17% yn is na’r disgwyl, ac y bydd y cwmni’n diswyddo 8% o’i weithwyr. Mae Redfin yn llogi asiantau yn uniongyrchol, tra bod llawer o froceriaid yn defnyddio contractwyr annibynnol.

Ysgrifennodd Kelman y gallai'r cwymp mewn gwerthiant bara blynyddoedd yn hytrach na misoedd. Gallai mwy o asiantau adael ar eu pen eu hunain. Cyrhaeddodd aelodaeth Cymdeithas Genedlaethol y Realtors, dirprwy ar gyfer nifer y bobl sy'n gwerthu tai, 1.6 miliwn y llynedd, i fyny o tua miliwn yn 2012.

Dywed Sheldon yn William Blair ei fod wedi'i daro gan ba mor bell y mae prisiadau brocer wedi dod i lawr, ond mae'r teimlad yn sur, ac mae'n aros am arwyddion o sefydlogi. Mae Redfin yn mynd am lai na degfed o'i werth marchnad stoc brig yn gynnar y llynedd, er bod refeniw wedi dyblu'n fras. Mae hynny'n rhoi cyfranddaliadau tua thraean o'r refeniw. Disgwyliwyd i lif arian am ddim droi'n gyson gadarnhaol gan ddechrau yn 2024. Nawr, fe welwn ni.

O ran y farchnad stoc, mae gen i newyddion da a newyddion drwg, ac nid yw'r naill na'r llall yn ddibynadwy. Gostyngodd yr S&P 500 yr wythnos ddiwethaf yn is na 15 gwaith yr enillion rhagamcanol ar gyfer y flwyddyn nesaf, sy'n awgrymu bod prisiau wedi dychwelyd i gyfartaleddau hanesyddol. Ond does dim byd i'w ddweud na fydd y farchnad yn gorwario ei brisiad cyfartalog ar ei ffordd i fod yn rhad. Ac

Goldman Sachs

yn dweud bod rhagolygon ar gyfer twf enillion o 10% eleni a'r nesaf yn edrych yn rhy uchel.

Disgwyliwch dwf arafach, meddai Goldman, ac os bydd dirwasgiad, gallai enillion ostwng y flwyddyn nesaf i fod yn is na lefel y llynedd. Mae amcangyfrifon y banc o dan y senario hwnnw yn gadael y S&P 500 heddiw yn masnachu mwy na 18 gwaith enillion y flwyddyn nesaf. Mae Goldman yn rhagweld y bydd y mynegai yn codi 17% o lefel dydd Iau erbyn diwedd y flwyddyn heb ddirwasgiad, neu'n disgyn 14% gydag un. Derbyniwch fy llongyfarchiadau neu fy nghydymdeimlad.

Peidio â phoeni, meddai Credit Suisse. Yn ystadegol, mae rhagolygon unigol ar gyfer enillion cwmni wedi'u clystyru'n dynn. Dyna'r gwrthwyneb i'r hyn sy'n tueddu i ddigwydd cyn y tanc enillion.

Rwyf wedi clywed pobl yn cyfeirio at y farchnad stoc fel “clwstwr cyfanswm” o’r blaen, ond nid oedd gennyf unrhyw syniad eu bod yn sôn am wasgariad amcangyfrif.

Ysgrifennwch at Jack Hough yn [e-bost wedi'i warchod]. Dilynwch ef ar Twitter a thanysgrifio i'w Podlediad Barron's Streetwise.