Mae'r Gromlin Cynnyrch Gwrthdro Yn Ôl. Yr hyn y mae angen i fuddsoddwyr ei wybod.

Maint testun

Mae cromlin cynnyrch y Trysorlys yn parhau i ehangu, heb unrhyw arwyddion bod y duedd bron â dod i ben.

Y Gronfa Ffederal codi cyfradd targed cronfeydd ffederal gan 75 pwynt sail, o 1.50% i 2.25%, yr wythnos diwethaf. Ac eto mae'r gyfradd yn dal i fod 75 pwynt sail yn is na'r arenillion ar nodyn dwy flynedd y Trysorlys. (Pwynt sail yw 1/100fed pwynt canran.)

Os yw'r Ffed o ddifrif am ddod â'r gyfradd chwyddiant i lawr i'r ardal 2%-3%, yna byddai'n rhaid iddo godi'r targed cyfradd bwydo-cronfa ymhellach. Mae'r mynegai prisiau defnyddwyr yn cynyddu cyfradd flynyddol o 9% a mwy, ac mae hyd yn oed y mesur a ffefrir gan y Ffed—y mynegai gwariant defnydd personol—yn dringo ar cyfradd flynyddol o bron i 5%..

Gyda'r Ffed yn codi cyfraddau llog tymor byr, mae'r farchnad bond yn arwydd y bydd eu hymdrechion yn rhoi'r economi i ddirwasgiad—os nad yw wedi dechrau eisoes. Mae cyfraddau llog hirdymor bellach yn is na rhai tymor byr. Rhagflaenwyd pob dirwasgiad gan gyfraddau tymor byr yn gwthio uwchlaw cyfraddau llog hirdymor.

Isod rydym yn dangos y gwahaniaeth rhwng y cynnyrch nodyn T dwy flynedd a'r cynnyrch bond T 10 mlynedd. Mae'r siart misol yn dangos bod y cynnyrch dwy flynedd yn 3/8 pwynt canran yn uwch na'r cynnyrch 10 mlynedd. Ar ei lefel bresennol, mae’r gwrthdroad yn ehangach nag yr oedd yn 2006-07—ychydig cyn i’r argyfwng tai ddechrau. Ac mae o fewn pellter trawiadol i 2000, pan oedd y cynnyrch dwy flynedd hanner pwynt yn uwch na'r cynnyrch 10 mlynedd.

Y goblygiadau buddsoddi: Gorbwysedd stociau biotechnoleg a gofal iechyd ac osgoi stociau gyda chymarebau pris/enillion uchel. Mae cromlin cynnyrch gwrthdro yn dynodi bod dirwasgiad ar y gorwel, ac mewn dirwasgiad, ni fydd effaith andwyol ar ddiwydiannau nad yw eu ffawd yn uniongyrchol gysylltiedig â'r economi ac sydd â gwyntoedd cynffon demograffig (fel biotechnoleg a gofal iechyd). Ac mewn arafu, mae stociau P/E uchel yn aml mewn mwy o berygl ar gyfer adrodd am enillion nad ydynt yn bodloni disgwyliadau.

Andrew Addison yw awdur Y Safbwynt Sefydliadol, gwasanaeth ymchwil sy'n canolbwyntio ar ddadansoddi technegol. 

Ysgrifennwch at [e-bost wedi'i warchod]