Mae'r Paradigm Buddsoddi wedi Troi

Os yw'ch portffolio buddsoddi wedi bod yn ei chael hi'n anodd yn ddiweddar, efallai ei bod hi'n bryd ailfeddwl am eich strategaeth. Mae’n bosibl iawn mai’r hyn sydd wedi gweithio yn ystod y deng mlynedd diwethaf mewn buddsoddi yw’r hyn na fydd yn gweithio yn ystod y deng mlynedd nesaf, tra gallai’r buddsoddiadau nad ydynt wedi gweithio yn ystod y deng mlynedd diwethaf mewn buddsoddi fod yn gweithio’n well yn ystod y deng mlynedd nesaf.

Yn syml, efallai ei bod hi’n bryd dilyn cyngor George Costanza o Seinfeld, a ddywedodd yn enwog, “Os yw pob greddf sydd gennych chi’n anghywir, yna byddai’n rhaid i’r gwrthwyneb fod yn iawn.”

Mae'n werth archwilio pam y gallai hynny fod yn wir gyda buddsoddi heddiw.

Globaleiddio i Ddadglobaleiddio

Mae'n ymddangos bod globaleiddio wedi cyrraedd ei anterth, ac mae dadglobaleiddio wedi dechrau'r hyn sy'n edrych i fod yn duedd aml-flwyddyn. Mae cwmnïau'n ad-drefnu cynhyrchu tra bod gwledydd yn ceisio darganfod sut i fod yn fwy annibynnol ar ynni. Mae llifoedd cyfalaf hefyd yn dad-globaleiddio. Nid yw Tsieina bellach yn ariannu diffygion cyllidebol yr Unol Daleithiau trwy brynu Trysorau'r UD, tra bod yr Unol Daleithiau yn ei gwneud hi'n anoddach i fuddsoddwyr yr Unol Daleithiau fuddsoddi mewn gwledydd heb eu halinio. Ar yr un pryd, mae Rwsia a Tsieina yn creu clymblaid o wledydd i fasnachu mewn arian lleol yn hytrach na defnyddio doler yr Unol Daleithiau fel arian cyfryngol. Bydd yr holl dueddiadau hyn yn dylanwadu ar gyfraddau llog, cyfraddau cyfnewid arian cyfred, a chwyddiant.

Gostyngiad mewn Prisiau Nwyddau i Gynyddu Prisiau Nwyddau

Ddeng mlynedd yn ôl, roedd prisiau nwyddau yn eithriadol o uchel, ac roedd cwmnïau'n buddsoddi symiau enfawr o arian i gynyddu cynhyrchiant y nwyddau hynny. Fel y dywedant yn y marchnadoedd nwyddau, mae'r iachâd ar gyfer prisiau uchel yn brisiau uchel. Gorlifodd cyflenwad newydd y farchnad, a gostyngodd prisiau nwyddau nes iddynt gyrraedd gwaelod y graig ym mis Mawrth 2020. Ers hynny, mae prisiau nwyddau wedi dechrau codi, ond nid ydynt wedi codi digon nac yn ddigon hir i gwmnïau fuddsoddi mewn cynhyrchiad newydd. Oni bai bod buddsoddiad a chynhyrchiant mewn nwyddau yn tyfu'n gyflym, mae'n debygol y bydd y deng mlynedd nesaf yn cynrychioli degawd o gynnydd mewn prisiau nwyddau, a fydd yn dylanwadu ar alw defnyddwyr, maint elw corfforaethol, a chyfraddau llog.

Chwyddiant Isel i Chwyddiant Uchel

Mae chwyddiant wedi mwynhau cwsg hir tan 2021, gyda chyfradd chwyddiant gyfartalog yn gyffredinol yn aros yn is na 2% y flwyddyn am ddegawd tan 2021. Heddiw, mae chwyddiant ar ei uchaf ers 40 mlynedd, ac mae rhesymau cymhellol i ddisgwyl hynny. mae cyfraddau chwyddiant uchel yn debygol o barhau. Ymhlith y rhesymau hynny mae'r dad-globaleiddio a'r tueddiadau cynyddol mewn prisiau nwyddau a drafodir uchod. Mewn amgylchedd cyfradd chwyddiant uchel, mae cyfraddau llog yn debygol o godi, ac mae cymarebau P/E yn debygol o ostwng, yn debyg iawn i'r hyn a wnaethant yn y 1970au, gyda goblygiadau pwysig i'r farchnad stoc, y farchnad bondiau, a'r farchnad eiddo tiriog.

Mae'r tueddiadau hyn yn debygol o barhau am flynyddoedd, sy'n golygu bod y goblygiadau buddsoddi yn debygol o barhau hefyd.

Mae bondiau'r Trysorlys sy'n talu incwm sefydlog wedi bod yn fuddsoddiad gwych dros y degawd diwethaf. Wrth i gyfraddau llog ostwng, mae prisiau bondiau wedi cynyddu yn eu tro, gan ganiatáu i fuddsoddwyr bond gynhyrchu adenillion deniadol nes bod cynnyrch bondiau wedi cyrraedd gwaelodi yn 2020. Os bydd chwyddiant yn parhau, sy'n ymddangos yn debygol, mae'n debygol y bydd angen i gynnyrch bondiau barhau i godi, sy'n golygu bod prisiau mae'n debygol y bydd angen dirywio. At hynny, mae chwyddiant yn dal i fod ymhell uwchlaw'r gyfradd llog y mae bondiau'r Trysorlys yn ei thalu, sy'n golygu bod buddsoddwyr ym bondiau'r Trysorlys yn cael enillion negyddol ar ôl addasu ar gyfer chwyddiant. Gallai bondiau’r Trysorlys fod yn ddefnyddiol ar gyfer masnach dactegol, ond, fel buddsoddiad hirdymor, mae’n ymddangos fel syniad gwael.

Mae'r farchnad stoc yn yr Unol Daleithiau wedi bod y farchnad stoc sy'n perfformio orau yn y byd dros y degawd diwethaf, wedi'i hysgogi gan bryniannau stoc a swigen mewn stociau technoleg. Mae'r swigen mewn stociau technoleg eisoes wedi dechrau datchwyddiant. Dylai stociau UDA weld llawer o bwysau wrth symud ymlaen oherwydd cyfraddau llog uwch, cywasgu maint yr elw, a chymarebau P/E yn gostwng. Ni fyddai'n syndod o gwbl gweld marchnad stoc yr Unol Daleithiau yn tanberfformio yn erbyn marchnadoedd stoc gwledydd eraill wrth symud ymlaen.

Mae'n debyg bod buddsoddiad goddefol a buddsoddi twf hefyd yn ddyledus am ddyfodiad. Mae cronfeydd goddefol yn tueddu i fod yn berchen ar fwy o'r cwmnïau hynny sy'n cael eu gorbrisio fwyaf. Dyna pam mae'r Mynegai S&P 500 yn cael ei ddominyddu gan stociau twf sydd wedi'u gorbrisio fel TeslaTSLA
. Ar yr un pryd, gall chwyddiant uchel a chyfraddau llog cynyddol fod yn wenwynig i stociau twf sydd â chymarebau P/E uwch, tra bod stociau gwerth sydd eisoes â chymarebau P/E cywasgedig yn fwy tebygol o berfformio'n well ar sail gymharol. Yn wahanol i'r deng mlynedd diwethaf, mae'r deng mlynedd nesaf yn ymddangos fel amser da i reolwyr gweithredol yn erbyn cronfeydd goddefol, tra gallai berfformio'n well na buddsoddi mewn twf yn dda iawn ar ôl degawd o danberfformio.

Mae buddsoddiadau amgen wedi bod yn holl ddig dros y degawd diwethaf. Mae cyfalaf menter, arian prynu allan, a chronfeydd eiddo tiriog wedi codi llawer iawn o gyfalaf ac wedi gwneud yn dda oherwydd chwyddiant isel, cyfraddau llog yn gostwng, a swigen gynyddol mewn stociau technoleg. Gyda chwyddiant uchel, cyfraddau llog cynyddol, a swigen ddatchwyddo mewn stociau technoleg, mae'r strategaethau buddsoddi amgen hyn yn gyffredinol yn mynd i'w chael yn anodd cynhyrchu'r math o enillion y mae buddsoddwyr wedi'u cynhyrchu yn hanesyddol.

Mae marchnad stoc Japan wedi cynhyrchu tua hanner dychweliad y Mynegai S&P 500 dros y deng mlynedd diwethaf. Ond mae stociau Japaneaidd yn rhad, wedi'u cyfalafu'n dda, ac mae ganddynt lawer llai o ofynion gwariant cyfalaf yn y dyfodol sy'n ymwneud ag aildrefnu o gymharu â chwmnïau'r UD. Yn ogystal, mae'n debyg mai Japan yw un o'r gwledydd mwyaf sefydlog yn wleidyddol yn y byd, ac mae'n debygol o aros felly. Mae stociau Japan yn ymddangos fel bet da i berfformio'n well na stociau'r UD dros y degawd nesaf.

Ddeng mlynedd yn ôl, roedd stociau marchnad sy'n dod i'r amlwg yn cael eu gorbrisio ac, o ganlyniad, nid yw stociau sy'n dod i'r amlwg wedi mynd i unman dros y deng mlynedd diwethaf. Fodd bynnag, nid oes unrhyw stociau marchnad sy'n dod i'r amlwg yn cael eu tanbrisio. Mae'n debyg y bydd Asia'n tyfu'n rhy fawr i weddill y byd wrth symud ymlaen, tra bod De America yn llawn o nwyddau y mae'r byd eu hangen. Er bod stociau marchnad sy'n dod i'r amlwg wedi bod yn fuddsoddiad ofnadwy dros y degawd diwethaf, mae'n debyg y bydd y duedd honno'n gwrthdroi wrth symud ymlaen.

Nid yw'r pris aur hefyd wedi mynd i unman dros y deng mlynedd diwethaf. Yn ystod y deng mlynedd nesaf, mae'r amgylchedd sylfaenol ar gyfer aur yn edrych yn eithaf deniadol. Mae chwyddiant yn codi, mae prisiau nwyddau'n codi, ac mae stociau a bondiau'n debygol o gynhyrchu enillion llawer is wrth symud ymlaen. Yn y cyfamser, mae diffygion yr Unol Daleithiau yn debygol o barhau i gynyddu, ac mae banciau canolog tramor yn cronni aur fel cronfeydd arian tramor. Yn wahanol i'r deng mlynedd diwethaf, mae'r deng mlynedd nesaf yn ymddangos fel amser da i fod yn berchen ar ddyraniad ystyrlon i aur.

Yn bwysicaf oll, mae'r amgylchedd buddsoddi wedi symud o hawdd i galed. Nid yw'r hyn a weithiodd o'r blaen o reidrwydd yn beth fydd yn gweithio wrth symud ymlaen. Mae'n bwysig deall sut mae'r amgylchedd macro-economaidd wedi newid a beth mae hynny'n ei olygu i'ch portffolio buddsoddi wrth symud ymlaen.

Mae'r erthygl hon at ddibenion gwybodaeth yn unig ac nid yw'n argymhelliad o strategaeth benodol. Barn Adam Strauss o'r dyddiad cyhoeddi yw'r farn a gallant newid ac i'r ymwadiad o Pekin Hardy Strauss Rheoli Cyfoeth.