Y Dosbarth Ased Sothach Eto I'w Weithredu

Fel y dywed Warren Buffett, “Dim ond pan fydd y llanw’n mynd allan y byddwch chi’n darganfod pwy sydd wedi bod yn nofio’n noeth.” Nawr bod y llanw'n cilio mor gyflym ag y mae erioed, mae'r rhestr o ddosbarthiadau asedau agored yn mynd yn hir: stociau meme, stociau technoleg hapfasnachol, crypto, NFTs, ac ati.

Ddim ers y penddelw dotcom o 2000 (neu hyd yn oed y Twlipomania damwain yr 17eg ganrif) a yw'r llanw wedi gwrthdroi mor gyflym ac mor bwerus. Daeth y gwrthdroad seicolegol penodol hwn i fodolaeth gan y codiadau cyfradd llog Ffed, ond gallai fod wedi bod yn unrhyw beth yn y diwedd: gellir atal deddfau economeg dros dro ond ni ellir byth eu diddymu. Mae'n rhaid i brisiau asedau ddychwelyd i werth cynhenid ​​yn y pen draw. Lle nad oes fawr ddim neu ddim gwerth cynhenid ​​i ddechrau (hy Arian cyfred LunaLUNA
), gall y llanw fod yn anfaddeuol.

Sy'n dod â ni at ryw sothach llythrennol sy'n parhau i fod yn hynod ddiamlyg mewn byd o nofwyr noeth. Nid yw'n cael ei alw'n sothach gan y cyhoedd sy'n ei werthu neu'n ei brynu, wrth gwrs. Yng nghyd-destun Wall Street, fe'u gelwir yn “fenthyciadau trosoledd” neu'n “fenthyciadau cyfradd ansefydlog” — ewffemau sy'n sglein yn slei dros y risg wirioneddol dan sylw. Mae'r rhain fel arfer yn rwymedigaethau cwmnïau sydd â mantolenni sothach (gradd yn is na BBB) sydd â chyfraddau llog addasadwy.

Wedi'u gwerthu i fuddsoddwyr fel rhagfantoli yn erbyn cyfraddau uwch, gwnaeth y benthyciadau hyn yn dda yn 2021, i fyny dros 5%. O ystyried pan fydd cyfraddau'n codi, bod y llog a dderbynnir gan ddeiliaid y benthyciad yn codi hefyd, roedd y benthyciadau'n edrych fel nirvana i unrhyw un a oedd angen incwm llog mewn amgylchedd cyfradd codi. Mewn cyferbyniad, mae bondiau cyfradd sefydlog confensiynol yn colli gwerth pan fydd cyfraddau’n codi, ffaith rhy real o lawer i fuddsoddwyr bondiau yn 2022.

Eleni, mae benthyciadau cyfradd gyfnewidiol wedi dioddef yn ysgafn, i lawr 4%. Ond pam maen nhw wedi colli arian o gwbl os ydyn nhw'n rhagfantoli yn erbyn cyfraddau cynyddol? Yr ateb yw'r risg credyd enfawr y mae'r benthyciadau hyn yn ei chynnwys. Fel rhwymedigaethau cwmnïau sydd wedi'u gor-drosoli, maen nhw'n beryglus i ddechrau. Y paradocs yw, wrth i gyfraddau godi, fod y cwmnïau hyn yn gweld eu taliadau llog yn cynyddu, gan achosi problemau pellach. Dim ond dyledwyr sydd angen arian parod yn ddirfawr fyddai byth yn gwneud y fargen Faustian hon: byddai unrhyw gorfforaeth â chredyd da wedi cloi yn yr isafbwyntiau diweddar o drigain mlynedd mewn cyfraddau llog, heb ei gamblo â benthyciad cyfradd addasadwy.

O ystyried yr hyn sy'n debygol o ddigwydd nesaf, nid yw'n rhy hwyr i werthu'r dosbarth asedau sothach hwn. Mae'r colledion hyd yma wedi bod yn fach o gymharu â phethau eraill. Os byddwn yn mynd i ddirwasgiad, bydd y benthyciadau cyfradd cyfnewidiol hyn yn dwyn dau faich cydamserol: taliadau llog cynyddol ynghyd â refeniw sy'n cwympo. Dyna rysáit glasurol ar gyfer methdaliad.

Mae benthyciadau cyfradd ansefydlog yn aml yn cael eu hyrwyddo am eu “hynafiaeth” yn y strwythur cyfalaf: y ffaith eu bod yn cael eu talu cyn rhwymedigaethau corfforaethol eraill mewn datodiad. Peidiwch â gadael i hyn eich twyllo i hunanfodlonrwydd. Nid yw'r cyfraddau adennill yn ddigon uchel i wneud iawn am y risg a gymerwyd.

Gwyliwch rhag y llanw sy'n cilio: mae syndod neu ddau yn llechu o hyd.