Mae gwerthiannau stoc Microsoft wedi'u gorwneud, meddai'r dadansoddwr

Mae cwymp stoc Microsoft o 28% hyd yn hyn yn 2022 yng nghanol pryderon twf bellach yn edrych yn or-wneud, meddai Morgan Stanley.

“Er bod buddsoddwyr yn poeni nad yw niferoedd ymlaen wedi’u dad-risgio, rydym yn gweld signal galw cryf (a gwydn) yn y busnesau masnachol, a ddylai arwain at wella refeniw a thwf EPS yn 2H23,” ysgrifennodd dadansoddwr Morgan Stanley Keith Weiss mewn nodyn ar ddydd Mawrth.

O ganlyniad, mae prisiad y cawr technoleg yn rhy rhad i'w anwybyddu, haerodd Weiss.

“Dylai masnachu ar enillion GAAP ~20x CY24, cyflymu twf EPS ddod â buddsoddwyr yn ôl i’r enw,” ychwanegodd Weiss.

Dyma ragor o fanylion am amddiffyniad Morgan Stanley o stoc Microsoft:

Rating: Dros bwysau (ailadrodd)
Targed Pris: $307 (wedi codi o $296)
Amcangyfrif EPS Blwyddyn Gyllidol 2023: $ 9.51 (consensws: $9.55)

Cydnabu Weiss fod gan fuddsoddwyr bryderon dilys am lwybr tymor agos twf Microsoft yn seiliedig ar yr amodau economaidd presennol.

“Mae pryderon tymor agos gan fuddsoddwyr ynghylch Microsoft fel arfer yn perthyn i ddau gategori,” meddai Weiss, “ymylon a thwf refeniw - neu’n fwy penodol: 1) canllaw costau gweithredu mwy na’r disgwyl i C2, sy’n arwydd o amharodrwydd rheolwyr i dorri costau a gwell. diogelu ymylon gweithredu, a 2) arweiniad refeniw ar gyfer twf masnachol parhaol 20% mewn arian cyfred cyson (cc) nad yw'n ymddangos yn ddi-risg (yn enwedig o ystyried bod masnachol wedi tyfu 22% cc yn C1). O’n safbwynt ni, mae’r ddau bryder buddsoddwr yn mynd law yn llaw.”

Logo Microsoft ar y sgrin cyn gemau yn Wythnos Tri BIG3 yng Nghanolfan Comerica ar Orffennaf 03, 2022 yn Frisco, Texas. (Llun gan Tim Heitman/Getty Images ar gyfer BIG3)

Fodd bynnag, canfu ymchwil Weiss fod y galw am Microsoft yn parhau i fod yn gadarn.

“Wrth gloddio’n ddyfnach, mae yna sawl ffactor sy’n ein harwain i gredu y dylai’r busnes masnachol fod yn fwy gwydn na’r disgwyl i Microsoft, er gwaethaf y pwysau macro tymor agos,” meddai’r dadansoddwr.

Rhestrodd y rhain fel:

“Mae arwyddion galw yn parhau i fod yn gadarnhaol, gyda sgyrsiau rheoli, sylwebaeth enillion, gwaith sianel, a’n harolwg CIO yn cefnogi twf masnachol o 20%.”
Dylai treuliau gweithredu normaleiddio i hanner olaf blwyddyn ariannol 2023: “Er bod costau gweithredu wedi parhau i godi i 2QFY23, mae hyn yn bennaf oherwydd llogi blaenorol, M&A a chostau iawndal cynyddol yn gadael FY22. Gyda saib mewn llogi, dylai twf costau gweithredu gymedroli’n sylweddol yn yr hanner cefn wrth i ni ben-blwydd y llogi mwy ymosodol - rydym yn modelu twf costau gweithredu 15% flwyddyn ar ôl blwyddyn yn 1HFY23 gan ostwng i 8% flwyddyn ar ôl blwyddyn yn 2HFY23.”
“Sawl gwynt cynffon refeniw yn mynd i mewn i 2HFY23. Dylai effeithiau cyfnewid tramor cynyddrannol llai beichus hyd yn hyn y chwarter hwn, a ddylai bylu ymhellach i'r hanner cefn, gan gynyddu buddion prisio O365, yn ogystal â chymariaethau haws ar gyfer Windows OEM, Office Commercial, LinkedIn a Dynamics sy'n mynd i mewn i 2HFY23 i gyd gefnogi brig mwy cadarn. twf llinell.”
“Mae prisiad yn parhau i fod yn ffafriol. Ar ~ 20 × 2024 EPS, neu ~ 1.2x 2 flynedd o dwf pris-i-enillion, mae Microsoft yn masnachu ar ddisgownt i'w ystod fasnachu hanesyddol, cymheiriaid meddalwedd cap mawr eraill, yn ogystal ag enwau technoleg mega-cap eraill. ”