Ymddangosodd fersiwn o'r post hwn gyntaf ar TKer.co
Caeodd stociau'n uwch yr wythnos diwethaf gyda'r S&P 500 yn rali 1.8%. Mae'r mynegai bellach i fyny 11.5% y flwyddyn hyd yn hyn, i fyny 19.7% o'i isafbwynt cau ar 12 Hydref o 3,577.03, ac i lawr 10.7% o'i uchafbwynt cau ar Ionawr 3, 2022 o 4,796.56.
Bron bob dydd, rydyn ni'n cael diweddariadau misol ar lond llaw o fetrigau economaidd. Mae'r metrigau hyn yn cwmpasu pob agwedd ar yr economi, ac mae rhai hyd yn oed yn cael eu diweddaru'n wythnosol!
Mae marchnadoedd yn dueddol o ymateb i ddatblygiadau a nodir gan y data amledd uchel hwn. Ond a ddylem mewn gwirionedd fod mor sensitif i unrhyw adroddiad unigol?
Ystyriwch beth sydd wedi bod yn digwydd gyda'r adroddiad misol ar agoriadau swyddi.
Ddydd Mawrth, fe wnaethom ddysgu bod agoriadau swyddi yn annisgwyl wedi cynyddu i 10.1 miliwn ym mis Ebrill. Rhedodd MarketWatch gyda’r pennawd: “Mae agoriadau swyddi yn codi i 3 mis o uchder, gan gadw pwysau ar y Ffed.” Mae hyn yn wahanol iawn i brint mis Mawrth o 9.6 miliwn.
Un mis, mae pethau'n edrych yn ddrwg iawn yn y farchnad lafur. Y mis nesaf, mae pethau'n edrych yn eithaf da.
Felly, pa un ydyw?
Byth ers i agoriadau swyddi gyrraedd uchafbwynt o 12.0 miliwn ym mis Mawrth y llynedd, mae'r metrig wedi bod yn tueddu yn is. Ac nid yw data mis neu ddau wedi newid hynny.
Y gwir yw hynny nid yw data economaidd yn symud mewn llinellau llyfn, syth. Hyd yn oed wrth i agoriadau swyddi dueddu'n is dros y 13 mis diwethaf, profodd y metrig pigau bach ym mis Gorffennaf, Medi, Tachwedd, a Rhagfyr.
heb eu diffinio
Fel y gallwch weld yn y siart uchod, mae tueddiadau tymor hwy o ran agor swyddi yn frith o newidiadau tymor byr. Yn y tueddiadau ar i fyny, anaml y byddai'r gostyngiadau tymor byr yn arwydd o dro. Ac yn y tueddiad mwy diweddar ar i lawr mewn agoriadau, bu'r pigau achlysurol yn rhai dros dro.
Efallai ei bod hi'n wir bod Ebrill yn nodi dechrau cynnydd mwy hirdymor mewn agoriadau swyddi. Ond y pwynt yw bod hanes yn dweud nad yw'r signal o symud un mis yn ddibynadwy.
Pan fyddwch mewn amheuaeth, chwyddwch allan 🔭
Daeth pob math o ddryswch hefyd i adroddiad cyflogaeth y BLS ym mis Mai a ryddhawyd ddydd Gwener.
Yn ôl arolwg BLS o sefydliadau, ychwanegodd cyflogwyr 339,000 o gyflogresi trawiadol ym mis Mai. Fodd bynnag, awgrymodd arolwg y BLS o gartrefi fod nifer y bobl a gyflogir wedi gostwng, gan achosi i'r gyfradd ddiweithdra godi i 3.7%.
“Mae amwysedd yr adroddiad yn ei gwneud hi’n anodd ei ddosrannu,” ysgrifennodd economegwyr BofA.
“Mae cwmnïau’n riportio ymchwydd swyddi ym mis Mai, ac eto mae aelwydydd yn dweud wrthym fod cyflogaeth wedi plymio,” ysgrifennodd economegwyr ING. “Pwy i gredu?”
Oni bai eich bod yn defnyddio strategaeth fasnachu tymor byr neu eich bod yn cynnal model economaidd sydd wedi'i fireinio i'r fath raddau mae pob diweddariad cynyddrannol yn bwysig, yna mae'n debyg nad oes angen colli'ch meddwl dros fis o ddata.
“Pan fyddwch chi ar goll, mae'n well aros lle rydych chi,” ysgrifennodd Nick Bunker, cyfarwyddwr ymchwil economaidd yn Indeed Hiring Lab, ddydd Gwener. “Mae’r rhan fwyaf o ddata eraill yn dangos marchnad lafur gyda lefelau uchel o alw am weithwyr. Gobeithio mai'r arwyddion sy'n peri pryder yn yr adroddiad hwn yw un mis. Ond allwn ni ddim gwybod hynny yn sicr.”
Nid yw hyn yn awgrymu y dylech anwybyddu'r data misol.
Mwy o: Mai swyddi yn adrodd sioc economegwyr: 'Yr adroddiad cyflogaeth rhyfeddaf ers peth amser'
I wneud synnwyr ohono, efallai y bydd yn helpu—fel y byddai Barry Ritholtz yn ei ddweud—newid eich persbectif. Ymadrodd y byddwch chi'n ei glywed weithiau mewn marchnadoedd yw: "Pan fyddwch chi'n ansicr, clowch allan."
Byddwch yn sylwi ar ychydig o bethau pan fyddwch yn tynnu allan o'r ystadegau cyflogaeth.
Yn gyntaf, mae'r 339,000 o gyflogres a ychwanegwyd ym mis Mai yn ymestyn tuedd o enillion swyddi misol olynol a ddechreuodd ym mis Ionawr 2021. Mae'n gadarnhad bod y farchnad lafur yn parhau i fod yn boeth.
heb eu diffinio
Yn ail, cyrhaeddodd cyfanswm cyflogaeth y gyflogres y lefel uchaf erioed o 156.1 miliwn, sef 3.7 miliwn o gyflogres yn uwch na'r set uchel cyn-bandemig ym mis Chwefror 2020. Ychwanegodd cyflogwyr 1.6 miliwn o swyddi yn 2023 yn unig.
Mae'r 339,000 o gyflogres a ychwanegwyd ym mis Mai yn adlewyrchu twf o 0.2% yng nghyfanswm cyflogaeth o'r mis blaenorol. Mewn geiriau eraill, yn y tymor hir, dim ond gwall talgrynnu yw enillion neu golledion un mis.
heb eu diffinio
Yn drydydd, er y gallai'r gyfradd ddiweithdra fod wedi ticio hyd at 3.7% o 3.4% ym mis Ebrill, mae'n dal i fod yn ddirwasgedig gan safonau hanesyddol ac mae'n parhau i fod ar lefelau sy'n gysylltiedig ag ehangiadau economaidd. Prin y gallwch weld symudiad mis Ebrill yn y siart isod.
heb eu diffinio
Er ein bod yn destun chwyddo, mae'r 10.1 miliwn o agoriadau swyddi ym mis Ebrill, er eu bod i lawr o'i uchafbwynt yn 2022, yn parhau i fod ymhell uwchlaw'r lefelau prepandemig. Mae'r lefel gormodol hon o agoriadau swyddi yn un o'r adlewyrchiadau mwyaf amlwg a greddfol o alw cadarn am lafur.
Gyda'i gilydd, mae'r data wedi'i chwyddo yn parhau i adlewyrchu marchnad lafur sydd, er yn boeth, yn dangos arwyddion o oeri.
At hynny, mae cryfder y farchnad lafur yn un o o leiaf wyth o brif naratifau'r farchnad nad ydynt wedi newid rhyw lawer ers tro pan fyddwch yn edrych ar safbwyntiau manylach.
O bryd i'w gilydd, bydd siociau systemig a fydd yn ddigon arwyddocaol i gael effaith ddigamsyniol ar gwrs tueddiadau yn yr economi a'r marchnadoedd. Mae'r wasgfa gredyd yng nghwymp 2008 a lledaeniad cyflym y coronafirws yng ngwanwyn 2020 yn enghreifftiau da o ddatblygiadau lle'r oedd yn werth cymryd y newidiadau cysylltiedig mewn data o ddifrif ar unwaith.
Ond y rhan fwyaf o'r amser, mae siglenni bach anodd eu hesbonio yn y data yn adlewyrchu sŵn tymor byr disgwyliedig yn yr hyn sy'n dueddiadau hirdymor.
Adolygu'r croeslifau macro 🔀
Roedd rhai pwyntiau data nodedig a datblygiadau macro-economaidd o’r wythnos ddiwethaf i’w hystyried:
👆 Mae'r farchnad lafur yn parhau'n gryf. Daeth yr wythnos diwethaf gydag adroddiad cyflogaeth mis Mai, a drafodwyd gennym uchod. Rhyddhawyd data marchnad lafur arall, y byddwn yn rhoi sylw iddo isod.
💼 Mae agoriadau swyddi yn codi. Cadarnhaodd Arolwg Agoriadau Swyddi a Throsiant Llafur ym mis Ebrill (trwy Nodiadau) fod y farchnad lafur, tra'n oeri, yn parhau i fod yn boeth. Cododd agoriadau swyddi i 10.1 miliwn ym mis Ebrill, i fyny o 9.7 miliwn ym mis Mawrth.
heb eu diffinio
Yn ystod y cyfnod, roedd 5.7 miliwn o bobl ddi-waith—sy’n golygu bod 1.79 o agoriadau swyddi fesul person di-waith. Mae hyn yn parhau i fod yn un o'r arwyddion amlycaf o alw gormodol am lafur.
heb eu diffinio
Diswyddodd cyflogwyr 1.6 miliwn o bobl ym mis Ebrill. Er ei fod yn heriol i bawb yr effeithir arnynt, mae'r ffigur hwn yn cynrychioli dim ond 1.0% o gyfanswm cyflogaeth. Mae'r metrig olaf hwn yn is na'r lefelau cyn-bandemig.
heb eu diffinio
Mae gweithgaredd llogi yn parhau i fod yn llawer uwch na gweithgaredd diswyddo. Yn ystod y mis, fe wnaeth cyflogwyr gyflogi 6.2 miliwn o bobl.
heb eu diffinio
Dyma Nick Bunker gan Indeed ar ddata JOLTS: “Os edrychwch chi heibio'r cynnydd annisgwyl mewn agoriadau swyddi, mae adroddiad JOLTS heddiw yn cynnwys llu o ddata sy'n dangos marchnad lafur wydn ond cymedrol - sy'n cadarnhau'r duedd o arafu am fisoedd. Mae agoriadau yn dal i fod ar gynnydd, ond mae gweithwyr yn dod yn llai tebygol o roi'r gorau i'w hen swyddi a chymryd rhai newydd. Yn ogystal, mae diswyddiadau yn parhau i fod yn isel, gan wrthdroi eu pigyn ym mis Mawrth. Mewn geiriau eraill, mae’r galw am weithwyr yn dal yn gryf ac mae’r farchnad lafur i raddau helaeth yn parhau i gyd-dynnu’n braf wrth iddi ddod o hyd i gydbwysedd mwy cynaliadwy rhwng gweithwyr, ceiswyr gwaith, a chyflogwyr.”
💼 Mae hawliadau diweithdra yn cynyddu. Dringodd hawliadau cychwynnol am fudd-daliadau diweithdra i 232,000 yn ystod yr wythnos yn diweddu Mai 27, i fyny o 230,000 yr wythnos flaenorol. Er bod hyn yn uwch na'r lefel isaf ym mis Medi, sef 182,000, mae'n parhau i dueddu ar lefelau sy'n gysylltiedig â thwf economaidd.
heb eu diffinio
🔀 Swydd-i-swydd yn symud yn oer. O BofA: “Yn fwy diweddar, gwelsom ostyngiad yn y gyfradd [swydd-i-swydd], gan ddangos bod llai o bobl yn symud rhwng swyddi. Dechreuodd hyn ym mhedwerydd chwarter 2022 ac ymddengys ei fod yn parhau. Er bod y gyfradd j2j bresennol ymhell oddi ar y lefel uchel ôl-bandemig, nid yw'n ôl i 2019, lefelau cyn-bandemig. ”
heb eu diffinio
Mae tâl hefyd yn oeri i'r bobl hyn. O BofA: “Gydag arwyddion bod symudiadau j2j yn gymedrol, rydym hefyd yn gweld bod y codiad cyflog y mae'r rhai sy'n symud swyddi yn ei gael yn gostwng… Cyn-bandemig, mae'n ymddangos bod y rhai sy'n newid swyddi yn cael codiad o tua 10%. Yna, pan oedd yr ymddiswyddiad mawr yn ei anterth mae'n ymddangos bod hyn wedi codi i 20%. Ond ym mis Ebrill 2023, cymedrolwyd codiadau cyflog i 13%.
heb eu diffinio
📈 Mae busnesau bach yn bwriadu llogi. O Adroddiad Swyddi Busnesau Bach NFIB mis Mai: “Mae cynlluniau perchnogion i lenwi swyddi agored yn parhau i fod yn uchel, gyda 19 y cant net wedi'i addasu'n dymhorol yn bwriadu creu swyddi newydd yn y tri mis nesaf, i fyny 2 bwynt o fis Ebrill ond 13 pwynt yn is na'r uchaf erioed. darlleniad o 32 a gyrhaeddwyd ym mis Awst 2021. Mae cynlluniau llogi yn amlwg yn tueddu i lawr, ond mae’r disgyniad wedi bod yn raddol, gan adael cynlluniau yn dal yn hanesyddol gryf yn wyneb economi sy’n gwanhau ond mewn ystod fwy normal yn hanesyddol.”
heb eu diffinio
???? Slipiau hyder defnyddwyr. O'r Bwrdd Cynadledda (trwy Nodiadau): “Gostyngodd hyder defnyddwyr ym mis Mai wrth i farn defnyddwyr am yr amodau presennol ddod ychydig yn llai calonogol tra bod eu disgwyliadau'n parhau'n dywyll… Eu hasesiad o amodau cyflogaeth presennol a welodd y dirywiad mwyaf arwyddocaol, gyda chyfran y defnyddwyr yn adrodd mae swyddi'n 'digonedd' yn gostwng 4 pwynt canran o 47.5 y cant ym mis Ebrill i 43.5 y cant ym mis Mai. Daeth defnyddwyr hefyd yn fwy digalon ynghylch amodau busnes y dyfodol, gan bwyso a mesur y mynegai disgwyliadau. Fodd bynnag, parhaodd y disgwyliadau ar gyfer swyddi ac incwm dros y chwe mis nesaf yn gymharol gyson. Er bod hyder defnyddwyr wedi gostwng ar draws pob categori oedran ac incwm dros y tri mis diwethaf, mae dirywiad mis Mai yn adlewyrchu dirywiad arbennig o nodedig yn y rhagolygon ymhlith defnyddwyr dros 55 oed.”
heb eu diffinio
👎 Hyder y farchnad lafur yn gwaethygu. O'r Bwrdd Cynadledda: “Dirywiodd gwerthusiad defnyddwyr o'r farchnad lafur. Dywedodd 43.5% o ddefnyddwyr fod swyddi 'digonedd', i lawr o 47.5%. Dywedodd 12.5% o ddefnyddwyr fod swyddi'n 'anodd eu cael', i fyny o 10.6% fis diwethaf."
O Neil Dutta o Renaissance Macro ar adroddiad y Bwrdd Cynadledda: “Y prif reswm dros optimistiaeth ar economi UDA yw bod chwyddiant, yn enwedig prisiau nwyddau, yn lleddfu’n gyflymach na’r farchnad lafur. O ganlyniad, bydd incwm gwirioneddol yn ehangu, gan gefnogi defnydd. Gwelsom hyn yn arolwg y Bwrdd Cynadledda [dydd Mawrth]. Er bod Gwahaniaeth y Farchnad Lafur wedi lleddfu, cododd disgwyliadau incwm net oherwydd bod disgwyliadau chwyddiant i lawr.
🏠 Prisiau cartref yn codi. Yn ôl mynegai S&P CoreLogic Case-Shiller, cododd prisiau cartrefi 0.7% fis-ar-mis ym mis Mawrth. Gan Craig Lazzara o SPDJI: “Nid yw dau fis o gynnydd mewn prisiau yn adferiad pendant, ond mae canlyniadau mis Mawrth yn awgrymu y gallai’r gostyngiad mewn prisiau tai a ddechreuodd ym mis Mehefin 2022 fod wedi dod i ben. Wedi dweud hynny, mae’r heriau a achosir gan gyfraddau morgais presennol a’r posibilrwydd parhaus o wendid economaidd yn debygol o barhau i fod yn flaen llaw ar brisiau tai am o leiaf y misoedd nesaf.”
heb eu diffinio
🤨 Arolwg yn dweud gweithgynhyrchu yn oeri. Ticiodd PMI Gweithgynhyrchu'r ISM (trwy Nodiadau) i 46.9 ym mis Mai o 47.1 ym mis Ebrill. Mae darlleniad o dan 50 yn dangos crebachiad, sy'n awgrymu bod gweithgaredd gweithgynhyrchu wedi crebachu ers saith mis yn olynol.
heb eu diffinio
Er bod y rhan fwyaf o is-gydrannau mynegai ISM Manufacturing wedi gwaethygu, mae'n werth nodi bod cyflogaeth wedi ehangu ar gyfradd gynyddol.
heb eu diffinio
🧱 Mae gwariant adeiladu yn codi. Cododd gwariant adeiladu 1.2% i gyfradd flynyddol o $1.91 triliwn ym mis Ebrill.
heb eu diffinio
💳 Gwario cardiau yn feddal ond yn sefydlog. Gan Bank of America: “Gostyngodd cyfanswm gwariant cardiau fesul [aelwyd] 0.4% y/y yn yr wythnos yn diweddu Mai 27, yn ôl data cardiau credyd a debyd cyfanredol BAC. Gwellodd nifer o gategorïau ar sail diwrnod/y yn ystod yr wythnos ddiwethaf, gan gynnwys llety, adloniant a gwella'r cartref. Gan leddfu afluniadau diweddar ar gyfer y Pasg a Sul y Mamau, mae twf gwariant cardiau wedi bod yn feddal ond yn sefydlog.”
Gan JPMorgan Chase: “O 27 Mai 2023, roedd data gwariant ein Cerdyn Defnyddwyr Chase (heb ei addasu) 0.8% yn uwch na'r un diwrnod y llynedd. Yn seiliedig ar ddata Cerdyn Defnyddwyr Chase hyd at 27 Mai 2023, ein hamcangyfrif o fesur rheoli gwerthiannau manwerthu m/m Cyfrifiad yr UD Mai yw 0.28%.
heb eu diffinio
🏛️ Drama nenfwd dyled yn dod i ben am y tro. Ddydd Sadwrn, llofnododd yr Arlywydd Biden Ddeddf Cyfrifoldeb Cyllidol 2023, y bil i atal y nenfwd dyled. Stori hir yn fyr, mae trychineb ariannol wedi'i osgoi.
Rhoi'r cyfan at ei gilydd 🤔
Er gwaethaf y cynnwrf bancio diweddar, rydym yn parhau i gael tystiolaeth y gallem weld senario glanio meddal “Goldilocks” bullish lle mae chwyddiant yn oeri i lefelau hylaw heb i'r economi orfod suddo i'r dirwasgiad.
Yn ddiweddar mabwysiadodd y Gronfa Ffederal naws llai hawkish, gan gydnabod ar Chwefror 1 “am y tro cyntaf i’r broses ddadchwyddiant ddechrau.” Ac ar Fai 3, nododd y Ffed y gallai diwedd y codiadau cyfradd llog fod yma.
Beth bynnag, mae'n rhaid i chwyddiant ddod i lawr yn fwy cyn i'r Ffed fod yn gyfforddus â lefelau prisiau. Felly dylem ddisgwyl i'r banc canolog gadw polisi ariannol yn dynn, sy'n golygu y dylem fod yn barod ar gyfer amodau ariannol tynn (ee cyfraddau llog uwch, safonau benthyca llymach, a phrisiadau stoc is) i aros.
Mae hyn oll yn golygu y gallai curiadau’r farchnad barhau am y tro, a bydd y risg y bydd yr economi’n suddo i ddirwasgiad yn gymharol uchel.
Ar yr un pryd, mae'n bwysig cofio, er bod risgiau'r dirwasgiad yn cynyddu, mae defnyddwyr yn dod o sefyllfa ariannol gref iawn. Mae pobl ddi-waith yn cael swyddi. Mae'r rhai sydd â swyddi yn cael codiadau. Ac mae gan lawer o arbedion dros ben i'w defnyddio o hyd. Yn wir, mae data gwariant cryf yn cadarnhau’r gwydnwch ariannol hwn. Felly mae'n rhy gynnar i seinio'r larwm o safbwynt defnydd.
Ar y pwynt hwn, mae unrhyw ddirywiad yn annhebygol o droi’n drychineb economaidd o ystyried bod iechyd ariannol defnyddwyr a busnesau yn parhau’n gryf iawn.
Ac fel bob amser, dylai buddsoddwyr hirdymor gofio mai dim ond rhan o'r fargen yw dirwasgiadau a marchnadoedd arth pan fyddwch chi'n ymuno â'r farchnad stoc gyda'r nod o gynhyrchu enillion hirdymor. Er bod marchnadoedd wedi cael cwpl o flynyddoedd eithaf garw, mae'r rhagolygon hirdymor ar gyfer stociau yn parhau i fod yn gadarnhaol.
Ymddangosodd fersiwn o'r post hwn gyntaf ar TKer.co
Ffynhonnell: https://finance.yahoo.com/news/the-signals-from-one-month-of-economic-data-arent-that-reliable-144912028.html