Gall y farchnad stoc fod yn lle gostyngedig - gofynnwch i Masayoshi Son.
Arweiniodd enw da Son fel chwaraewr gwn buddsoddi at lansiad 2017 y SoftBank Vision Fund, y portffolio cyfalaf menter mwyaf erioed. Wedi'i thargedu i fod yn $ 100 biliwn, canolbwyntiodd Masa y Gronfa Weledigaeth ar gwmnïau a oedd ar fin elwa ar fabwysiadu meddalwedd deallusrwydd artiffisial yn eang.
Mae'r agwedd wedi cael hwyl a sbri - fel y gwelir yn stoc SoftBank. Llai na dwy flynedd ar ôl Barron's yn cynnwys SoftBank mewn stori glawr bullish ym mis Gorffennaf 2019, roedd y stoc wedi mwy na dyblu, wrth i brisiadau technoleg ffynnu a phrynodd y cwmni gyfranddaliadau yn ôl yn ymosodol. Ond dan bwysau gan rai betiau gwael a'r dirywiad ehangach mewn cyfranddaliadau technoleg, mae'r stoc ers hynny wedi colli'r holl enillion hynny ac yna rhai, gyda cholled o tua 13% ers i'n stori redeg.
Mae'r Gronfa Weledigaeth, a dilyniant llai o'r enw Vision Fund 2, wedi buddsoddi mewn 47 o gwmnïau sydd wedi mynd yn gyhoeddus, gan gynnwys
DoorDash
(DASH),
Uber Technologies
(UBER),
Qualtrics Rhyngwladol
(XM), a Slack, a brynwyd yn ddiweddarach gan
Salesforce
(CRM). Ond bu camsyniadau chwithig hefyd, fel gor-ymrwymiad dramatig i
WeWork
(WE) a arweiniodd at biliynau mewn colledion, a buddsoddiad yn Greensill, benthyciwr technoleg ariannol, sydd wedi cwympo ac wedi cau.
Y farchnad arth eleni mewn stociau technoleg fu'r prawf anoddaf eto i SoftBank a'i draethawd ymchwil sylfaenol bod mwy yn well o ran buddsoddi cychwynnol.
Yr wythnos ddiwethaf hon, nododd SoftBank golled o $24 biliwn, gan gynnwys colledion o tua $20 biliwn gyda'i gilydd yn y ddwy Gronfa Weledigaeth. Gostyngodd y chwarter anodd yr adenillion cronnol ar Vision Fund 1 bron i draean, i $20.4 biliwn, ar gyfanswm buddsoddiad o $87.7 biliwn. Bellach mae gan Vision Fund 2, a lansiwyd yn 2019, golled gronnus o $9.3 biliwn ar fuddsoddiadau o $49.1 biliwn.
Mewn cynhadledd newyddion yr wythnos ddiwethaf, ymddiheurodd Masa am y perfformiad gwan. “Rwy’n eithaf embaras ac yn edifeiriol,” meddai. Mae cronfeydd y cwmni bellach wedi arafu cyflymder eu buddsoddiadau newydd.
Un o'r rhwystredigaethau mawr i fuddsoddwyr mewn cyfranddaliadau SoftBank yw bod gwerth asedau sylfaenol y cwmni bron bob amser wedi bod yn llawer uwch na'i bris stoc. Mae SoftBank yn berchen ar y cwmni dylunio sglodion Arm Holdings; polion yn T-Mobile US (TMUS) a
Telekom Almaeneg
(DTE.Germany); cyfran leiafrifol sylweddol i mewn
SoftBank Corp.
(9434.Japan), darparwr telathrebu di-wifr; y cwmni rheoli asedau Fortress Group; tîm pêl fas Japaneaidd; ei gyfran Alibaba; bron i $35 biliwn mewn arian parod; ac amryw ddarnau a bobs eraill. Ac mae hynny cyn y ddwy Gronfa Weledigaeth: Cyfrannodd y cwmni gyfran o'r cyfalaf yn y Gronfa Weledigaeth gyntaf a'r holl arian parod yn Vision Fund 2. Ar ddiwedd chwarter Mehefin, gwerth ased net SoftBank oedd $139 biliwn, tua dwywaith ei werth ased. gwerth presennol y farchnad.
Mewn prin cyfweliad gyda Barron's ym mis Mai 2021, Dywedodd Masa, “Nid yw buddsoddwyr yn ymddiried yn ein gallu i wneud daioni yn barhaus. Mae’n rhaid i ni brofi ein hunain yn y blynyddoedd nesaf.”
Ond mae'r datgysylltiad parhaus rhwng gwerth asedau a gwerth stoc yn awgrymu bod arbrawf SoftBank Masa wedi methu, o leiaf fel cwmni cyhoeddus. Mae yna ddyfalu y gallai Masa gymryd y cwmni yn breifat. Mae rhinwedd gref i'r syniad.
Cofrestriad Cylchlythyr
Rhagolwg Barron
Cael cipolwg ymlaen llaw ar y prif straeon o gylchgrawn Barron y penwythnos. Nos Wener ET.
Gallai mynd yn breifat wneud y swydd yn haws. Yn un peth, gallai SoftBank ddod â'r arfer o ddarparu diweddariadau chwarterol i'r cyhoedd ar berfformiad ei gronfeydd menter i ben, gan dynnu sylw at eu canlyniadau tymor byr. Nid oes unrhyw ofyniad ar gwmnïau menter preifat i adrodd ar ganlyniadau - felly nid ydynt yn gwneud hynny. Y cwestiwn yw a allai Masa lunio bargen go-breifat yn ariannol. Mae'r mathemateg yn awgrymu ei fod yn ymarferol.
Un cerdyn gwyllt yw'r cynnig cyhoeddus cychwynnol ar gyfer Arm, a brynodd SoftBank am $32 biliwn yn 2016. Mae Arm wedi tyfu'n sylweddol ers caffael SoftBank chwe blynedd yn ôl, ond gadewch i ni fod yn geidwadol a thybio ei fod yn cael prisiad o $30 biliwn mewn IPO. Ychwanegwch $35 biliwn mewn arian parod y cwmni, cyfran Alibaba sy'n weddill, elw o werthiant Fortress yn y pen draw (mae SoftBank yn chwilio am brynwr), a tua $10 biliwn mewn daliadau telathrebu sy'n weddill o fuddsoddiad blaenorol yn Sprint, ac mae gennych hylif. asedau sy'n llawer uwch na'r gwerth cyfredol ar y farchnad. Yn dal i fod yn gudd yn y Gronfa Weledigaeth mae stanciau mewn busnesau newydd a allai gael allanfeydd mawr un diwrnod, gan gynnwys rhiant TikTok ByteDance, y cwmni dillad chwaraeon Fanatics, a darparwr logisteg Flexport, ymhlith llawer o rai eraill.
Fel arall, gallai SoftBank ddewis aros am y dirywiad presennol. Ar ryw adeg, bydd y farchnad IPO yn ailagor, ac mae cyfranddaliadau technoleg yn debygol o adennill ffafr.
Mae dadansoddwr New Street Research Pierre Ferragu yn nodi bod gan SoftBank bortffolio asedau o ansawdd uchel, a'i fod yn parhau i brynu stoc yn ôl ar ddisgownt o 50% i werth asedau net. Ei farn ef yw “gydag adferiad rhannol yn unig yn y Gronfa Weledigaeth,” gallai’r stoc ddyblu’n hawdd o’r fan hon.
Ysgrifennwch at Eric J. Savitz yn [e-bost wedi'i warchod]
