Cafodd yr S&P 500 Ei Hanner Cyntaf Gwaethaf Er 1970. Beth sydd gan yr Ail Hanner.

Mae teimlad buddsoddwyr wedi cwympo ynghyd â phrisiau stoc, ac mae llawer o ddadansoddwyr marchnad yn disgwyl i'r S&P 500 lithro mwy. Parhaodd y 12 marchnad arth ers yr Ail Ryfel Byd - heb gynnwys yr un gyfredol - ar gyfartaledd o 10 mis o uchafbwynt y farchnad i'r cafn, gyda gostyngiad cyfartalog o 34%. Pe bai'r farchnad arth bresennol yn dilyn y patrwm hwn, ni fyddai'n cyrraedd y gwaelod tan fis Hydref.

Er hynny, gallai adlam, pan ddaw, fod yn ddramatig. Mae marchnadoedd yn tueddu i berfformio orau pan mai buddsoddwyr yw'r rhai mwyaf tywyll.

Gyda'i flwyddyn golled o 20.6% hyd yma, postiodd yr S&P 500 ei bedwaredd perfformiad hanner cyntaf gwaethaf ar gofnod, dim ond y tu ôl i 1932, 1962, a 1970, pan gollodd 45.4%, 23.5%, a 21.0%, yn y drefn honno.

Mae corneli eraill y farchnad stoc yn dioddef hyd yn oed yn fwy. Y meincnod cap bach

Mynegai Russell 2000
i lawr 24% y flwyddyn hyd yma, ei hanner cyntaf gwaethaf ers ei sefydlu yn 1984. Mae hynny’n ostyngiad llawer mwy na’r cofnodion blaenorol—y gostyngiad o 14% yn hanner cyntaf 2020 oherwydd y sioc bandemig a’r golled o 10% yn yr hanner cyntaf. 2008 yng nghanol yr argyfwng ariannol byd-eang.

Yn y cyfamser, mae'r dechnoleg-drwm

Nasdaq Cyfansawdd
wedi plymio 29.5% y flwyddyn hyd yn hyn, hefyd yr hanner cyntaf gwaethaf o flwyddyn ar gofnod ers ei sefydlu ym 1971. Mae'r gostyngiad sydyn wedi bod yn fwy na'r gostyngiad o 25% yn hanner cyntaf 2002 ar anterth y byrstio swigen dot-com, a'r golled o 24% yn hanner cyntaf 1973 ar ôl i'r Unol Daleithiau roi'r gorau i gyfnewid doleri am aur a gweld cyfnod hir o chwyddiant.

Mae cwmnïau technoleg yn profi plymio arbennig o serth, ond prin fod unrhyw gornel o loches yn y farchnad stoc. Mae ofn y dirwasgiad wedi gwthio 10 allan o 11 sector i’r diriogaeth goch, dan arweiniad gwasanaethau dewisol a chyfathrebu defnyddwyr—pethau y mae pobl yn aml yn eu torri gyntaf pan fydd angen iddynt dynhau’r gwregys. Mae stociau dewisol defnyddwyr yn yr S&P 500 wedi gostwng 33%, tra bod gwasanaethau cyfathrebiadau i lawr 30%.

Stociau ynni oedd yr unig rai a bostiodd enillion yn yr hanner cyntaf yn sgil prisiau olew cynyddol, ond mae hyd yn oed y sector hwnnw wedi colli ei fomentwm ers mis Mehefin. Er bod cwmnïau ynni yn dal i wneud elw mwyaf erioed heddiw, mae masnachwyr yn eithaf ymwybodol y byddai dirwasgiad yn llusgo'r galw i lawr, yn ffrwyno prisiau olew, ac yn torri i mewn i'w henillion. Mae sector ynni S&P 500 wedi cwympo 22% yn ystod y tair wythnos ddiwethaf, ond mae'n dal i fasnachu 28% yn uwch na'r hyn yr oedd ar ddechrau'r flwyddyn. 

Er bod y farchnad gyffredinol wedi perfformio'n well yn ystod y pythefnos diwethaf, mae llawer yn poeni y gallai pethau gymryd tro gwaeth yn ail hanner y flwyddyn.

O'r wythnos ddiwethaf, roedd 59% o fuddsoddwyr yn bearish ynghylch ble mae'r farchnad yn mynd yn ystod y chwe mis nesaf, dim ond 18% oedd yn bullish, yn ôl arolwg teimlad wythnosol gan Gymdeithas Buddsoddwyr Unigol America. Y darlleniad bearish oedd y chweched uchaf ers i'r arolwg ddechrau ym 1987. Ar ddechrau mis Mehefin, dim ond 37% oedd yn bearish tra bod 32% yn parhau i fod yn bullish.

Mae ofn marchnad is yn bennaf oherwydd y rhagolygon o enillion gwannach yn y misoedd nesaf. Yn ôl

Bank of America
'S
arolwg rheolwyr cronfa byd-eang ym mis Mehefin, mae 72% o fuddsoddwyr yn disgwyl i elw byd-eang waethygu dros y 12 mis nesaf, i fyny 6 phwynt canran o fis Mai a'r lefel uchaf ers mis Medi 2008. Mae buddsoddwyr yn dweud wrth gwmnïau i "chwarae'n ddiogel" a chryfhau eu cydbwysedd dalennau, yn hytrach na chynyddu gwariant cyfalaf neu brynu cyfranddaliadau yn ôl.

“Ni fydd y farchnad arth drosodd nes i’r dirwasgiad gyrraedd neu nes i’r risg o un gael ei dileu,” ysgrifennodd

Morgan Stanley

prif strategydd ecwiti yr Unol Daleithiau Mike Wilson yr wythnos diwethaf. Gallai dirwasgiad llawn wthio’r S&P 500 i’r gwaelod ger 2900, neu fwy na 23% yn is na’i lefel bresennol, yn ôl Wilson.

Mae gan gewri eraill Wall Street ddisgwyliadau tebyg.

Goldman Sachs

dywedodd strategwyr mai dim ond mewn dirwasgiad cymedrol y mae stociau'n prisio, gan eu gadael yn agored i waethygu pellach mewn disgwyliadau. Dywedodd Bank of America y gallai'r S&P 500 waelod mor isel â 3000 mewn senario waethaf.

Os oes unrhyw arian i'r disgwyliadau gwan hyn, mae'n werth nodi bod teimlad buddsoddwyr yn aml yn ddangosydd gwrthgyferbyniol. Yn hanesyddol, teimlad anarferol o bearish - arwydd o ofn ac ymddygiadau gofalus - yn dueddol o gael eu dilyn gan enillion marchnad uwch na'r cyfartaledd, tra bod teimlad rhy bullish - arwydd o drachwant a chymryd risg - yn aml yn cael ei ddilyn gan enillion is na'r cyfartaledd.  

Yn wir, yn ystod y blynyddoedd blaenorol pan oedd y S&P 500 i lawr o leiaf 15% ar bwynt hanner ffordd y flwyddyn, mae'r mynegai wedi gorffen yn uwch yn y chwe mis olaf bob tro, gyda dychweliad cyfartalog o bron i 24%. “Er ei bod yn debyg nad yw’r mwyafrif o fuddsoddwyr yn teimlo bod hynny’n bosibl yn 2022, cofiwch fod hanes yn dweud bod symudiad bullish annisgwyl yn bosibl,” ysgrifennodd prif strategydd marchnad LPL Financial Ryan Detrick yr wythnos diwethaf.

Citi

dadansoddwyr, am un, yn credu ail hanner y flwyddyn gallai ddod ag enillion “digid dwbl isel wyneb i waered” yn y S&P 500. Mae'r farchnad wedi prisio'n bennaf yn y codiadau cyfradd arfaethedig y Ffed a'u heffeithiau ar brisiadau stoc, ysgrifennodd y dadansoddwyr mewn nodyn ymchwil yr wythnos diwethaf. Gallai unrhyw arwyddion o arafu economaidd helpu i leddfu pryderon ynghylch chwyddiant a mwy o symudiadau gan Ffed hawkish. 

Yn y cyfamser, maen nhw'n credu y dylai cwmnïau gael digon o bŵer prisio i drosglwyddo'r costau cynyddol i ddefnyddwyr, sy'n golygu y gallai'r elw ddal i fyny'n well na'r disgwyl. “Mae enillion gwell nag ofn ac arwyddion o gyfraddau brig, ynghyd â lleoli buddsoddwyr bearish, yn cefnogi sefydlu risg / gwobr [ail hanner] positif,” ysgrifennon nhw.

Er bod Citi wedi gostwng ei darged diwedd blwyddyn ar gyfer yr S&P 500 i 4200 o 4700, mae'n dal i fod yn llawer uwch na llawer o'i gymheiriaid. Gorffennodd y mynegai ar 3785.38 pwynt ar ôl cau dydd Iau.

Ysgrifennwch at Evie Liu yn [e-bost wedi'i warchod]