Ei alw'n Ansicrwydd Mawr.
Fel y dylai. Am y 40 mlynedd diwethaf, mae gan farchnadoedd reolau gweddol adnabyddadwy. Roedd dipiau yno i'w prynu. Ac roedd gan y Gronfa Ffederal gefn y farchnad bob amser. Yn sicr, efallai y bydd y Ffed yn codi cyfraddau llog pan ddechreuodd chwyddiant redeg yn rhy boeth - a hyd yn oed achosi dirwasgiad - ond byddai bob amser yn dechrau torri eto ar ôl iddo wneud yr hyn yr oedd yn rhaid iddo ei wneud.
A phan aeth pethau'n ddrwg iawn, byddai'r Ffed yn gwneud beth bynnag sydd ei angen i sefydlogi'r system ariannol a sicrhau bod stociau, ar ôl dirywiad, yn ailddechrau eu taflwybr cyson ar i fyny. Does ryfedd mai prynu a dal cronfeydd mynegai yw'r ffordd orau o fuddsoddi ers degawdau bellach.
Mae’r dychryn chwyddiant diweddaraf wedi newid hynny i gyd. Mae chwyddiant yn gwneud i bobl deimlo mai prin y gallant ddal i fyny, hyd yn oed pan fyddant yn cael codiadau. Mae'n gwneud i dwf economaidd cryf deimlo fel marweidd-dra, ac mae'n creu byd o negeseuon cymysg sy'n anodd eu dehongli naill ai fel rhai bullish neu bearish.
Ar adegau, mae wedi peri dryswch torfol. A yw'r farchnad swyddi yn gryf? Arolwg diweddar gan PricewaterhouseCoopers ddim yn taflu llawer o olau. Canfu fod 38% o ymatebwyr yn dweud bod llogi’r dalent iawn yn risg fawr, y tu ôl i seiberddiogelwch yn unig, ar yr un pryd â 50% yn dweud eu bod yn lleihau nifer y pennau. Nid yw areithiau gan lywodraethwyr Fed ychwaith, y mae rhai ohonynt yn gweld mwy o godiadau cyfradd tri chwarter pwynt yn y dyfodol, tra bod eraill yn dadlau y dylai'r banc canolog fod yn fwy darbodus.
Hyd yn oed darllen cofnodion cyfarfod diweddaraf Pwyllgor Marchnad Agored Ffederal, a ryddhawyd yr wythnos ddiwethaf hon, yn ymddangos yn debycach i brawf Rorschach o'n rhagfarnau personol na rhywbeth a allai ddarparu cyfeiriad. “Mae cofnodion FOMC mis Gorffennaf yn dangos bod y Ffed yn ceisio graddnodi pa mor gyfyngol y bydd angen i bolisi fod, ond ni roddodd unrhyw arwydd clir ar gyfer mis Medi,” ysgrifennodd economegydd JP Morgan Nora Szentivanyi.
Bydd optimyddion, wrth gwrs, yn tynnu sylw at y ffaith, gydag olew, gasoline, a phrisiau bwyd yn is, chwyddiant yn paratoi i arafu. Ond mae'n dal yn aneglur ble y bydd yn gwastatáu - neu a fydd y Ffed yn mynnu bod y mynegai gwariant treuliant personol craidd yn dychwelyd i 2%. Y naill ffordd neu'r llall, mae'n amhosibl i'r Ffed hyd yn oed wybod a yw wedi gwneud digon, a bydd yn rhaid iddo gyfeiliorni ar ochr ymladd chwyddiant nes bod y frwydr yn cael ei hennill.
Os yw hynny'n wir, mae'r “Fed put” yn wir wedi marw. Cyhyd ag y gall y rhan fwyaf o fuddsoddwyr gofio, gallent ddibynnu ar y banc canolog i'w hachub pe bai'r farchnad yn disgyn yn rhy bell neu pe bai pethau'n mynd yn rhy greigiog. Nawr efallai bod y gwrthwyneb yn wir, os yw marchnad sy'n codi yn cadw amodau ariannol yn rhy llac i gadw chwyddiant dan lap. Mae'n un rheswm bod gweld meme-stock mania yn dychwelyd, hyd yn oed os mai dim ond am wythnos neu ddwy, yn peri cymaint o bryder. Pan fo amodau ariannol yn dynn, mae stociau fel
Bath Gwely a Thu Hwnt
(ticiwr: BBBY) ni ddylai esgyn 400%.
Nid yw hyn yn awgrymu bod yn rhaid i farchnadoedd gwympo, ond mae'n golygu na ddylai buddsoddwyr gyfrif ar yr hyn sydd wedi bod yn gweithio i barhau i weithio. Roedd stociau olew yn boeth, nes nad oeddent. Roedd Tech yn sbwriel nes bod pawb eisiau ei brynu eto. Mae hyd yn oed stociau momentwm - y rhai sydd wedi perfformio orau dros y flwyddyn ddiwethaf ac sydd i fod i barhau i ennill - wedi methu. Mae'r
iShares Edge MSCI UDA Ffactor Momentwm
Mae'r gronfa masnachu cyfnewid (MTUM) wedi gostwng 19% yn 2022, sy'n waeth na gostyngiad o 500% yn S&P 11.
Mae'n sefyllfa anodd. Mae'n farchnad gyda diferion mawr ond rhwygiadau mawr, hefyd, un sy'n gorfodi buddsoddwyr i dderbyn enillion isel o gronfeydd mynegai neu geisio cymryd agwedd fwy tactegol, meddai Barry Bannister Stifel. Mae'n arbennig o bryderus y bydd y Ffed yn gwrthdroi'r cromlin cnwd tri mis/10 mlynedd cyn gynted â mis Medi, rhagdybio dirwasgiad 2023, ond mae hefyd yn nodi bod stociau fel arfer wedi dod yn ddirwasgiadau.
Dyna un gwrth-ddweud arall y bydd yn rhaid i fuddsoddwyr fynd i'r afael ag ef wrth iddynt wneud eu ffordd trwy 2022.
Ysgrifennwch at Ben Levisohn yn [e-bost wedi'i warchod]