Ffoniwch y farchnad stoc “Ie, ond”.
Ydy, ond…mae'n anodd deall pam yr ymatebodd y farchnad mor frwd i newyddion yr wythnos. Daeth buddsoddwyr i mewn i'r wythnos yn gobeithio, os nad am dirwasgiad, yna am o leiaf rhai arwyddion bod yr economi yn arafu digon i gadw'r Gronfa Ffederal rhag codi cyfraddau llog ymhellach yn ymosodol. Ond mae'r Mynegai Di-Gweithgynhyrchu ISM daeth i mewn yn gryfach na'r disgwyl, fel y gwnaeth archebion nwyddau gwydn a Adroddiad agoriadau swyddi Jolts. Roedd data cyflogres Mehefin, uchafbwynt yr adroddiadau economaidd, yn edrych yn arbennig o gryf: Mae'r Ychwanegodd economi 372,000 o swyddi fis diwethaf, bron i 100,000 yn fwy nag yr oedd economegwyr wedi'i ragweld—ac achosodd hynny i ddechrau i'r farchnad stoc werthu.
Ydy, ond…efallai nad oedd yr adroddiad swyddi, yn arbennig, cystal ag yr oedd yn edrych. Er bod y nifer sefydliad yn gryf iawn, dangosodd yr arolwg cartrefi golled o 300,000 o swyddi, tra bod y gyfradd ddiweithdra wedi aros yn ddigyfnewid ar 3.6% dim ond oherwydd bod y gweithlu wedi crebachu. Ar yr un pryd, cynyddodd enillion cyfartalog yr awr gan ddim ond 0.3% ym mis Mehefin o lefel mis Mai, yn is na chyfradd chwyddiant.
Mae hynny'n newyddion da ar y blaen chwyddiant—mae cadw i fyny gyda phrisiau yn un ffordd maen nhw'n mynd yn ludiog, yn arsylwi ar strategydd Deutsche Bank, Alan Ruskin—a gallai bwyntio at laniad meddal i'r economi os oes gan weithwyr ddigon o arian parod mewn cynilion i atal cwymp mewn gwariant. .
“Gellid dadlau bod y data diweddaraf, gydag oriau meddalach wedi’u gweithio, ond cyflogaeth gadarn a thwf cyflogau digon cadarn, ond arafach, bron yn cyd-fynd â’r tir glanio meddal cul hwn,” ysgrifennodd Ruskin, “ond a ellir ailadrodd hyn fis ar ôl mis. bydd angen lwc gymaint ag unrhyw sgil Bancio Canolog.”
Mae'n sicr yn ymddangos yn annhebygol. Mewn gwirionedd, yr unig beth sy'n ymddangos yn sicr yw y bydd y Ffed yn parhau i godi cyfraddau. Mae'r Offeryn FedWatch CME yn dangos siawns 100% y bydd y banc canolog yn codi cyfraddau dri chwarter pwynt ar Orffennaf 27, a siawns 100% y bydd yn rhoi hwb iddynt o leiaf hanner pwynt ym mis Medi. Y sicrwydd arall sydd bron yn sicr yw y bydd enillion yn arafu, rhywbeth nad yw'r Cynghorydd Richard Bernstein yn ei nodi yn aml iawn.
Nid yw ychwaith yn dda iawn i'r farchnad. Yn hanesyddol mae'r S&P 500 wedi dychwelyd 1.7% y chwarter, gyda siawns o 43% o golled, o dan y ddau amod hynny.
Oes, ond…mae yna resymau dros optimistiaeth o hyd. Yn eu plith: Mae gwarantau a warchodir gan chwyddiant y Trysorlys yn dechrau prisio mewn chwyddiant is, gyda AWGRYMIADAU 10 mlynedd yn adlewyrchu chwyddiant o 2.33% yn unig, i lawr o bron i 3% ym mis Ebrill. Yn yr un modd, mae prisiau nwyddau wedi gostwng, ac mae'r ddoler wedi codi. Mae pob arwydd efallai na fydd y Ffed mor bell y tu ôl i'r gromlin ag y mae rhai buddsoddwyr yn ei feddwl, yn ysgrifennu Michael Darda, prif economegydd MKM Partners.
Os yw hynny'n wir, efallai y bydd y farchnad stoc yn cael ei churo ddigon. “Dirwasgiad neu ddim dirwasgiad, mae’n debygol na fydd buddsoddwyr yn gallu amseru gwaelod y farchnad,” eglura Darda. “Felly, byddai’r contrarian yn rhoi rhywfaint o arian i weithio yma.”
Ie ond…
Ysgrifennwch at Ben Levisohn yn [e-bost wedi'i warchod]