O, pa wahaniaeth y gall ychydig o eiriau syml ei wneud.
Am yr wythnos, y
S&P 500
cododd 1.6%, y
Dow Jones Industrial Cyfartaledd
llithro 0.2%, ac mae'r
Nasdaq Cyfansawdd
eu cythruddo i gyd gydag ymchwydd o 3.3%. Mae ar fin cyrraedd marchnad deirw, i fyny bron i 20% o'i lefel isaf ar 28 Rhagfyr.
Un peth a gadarnhawyd gan y data swyddi yw ei bod yn anodd gweld dirwasgiad, ni waeth pa mor galed yr ydych yn llygadu. Dangosodd y datganiad fore Gwener fod economi’r UD wedi ychwanegu 517,000 o gyflogresi nonfarm wedi’u haddasu’n dymhorol ym mis Ionawr, gan fwy na dyblu’r twf swyddi a ddisgwylir gan economegwyr. Mae'r gyfradd ddiweithdra ar 3.4% ar ei lefel isaf bron i 54 mlynedd. Er gwaethaf hynny, cynyddodd cyflogau fesul awr ar gyfartaledd 4.4% flwyddyn ar ôl blwyddyn, yn arafach na'r cynnydd o 4.8% trwy fis Rhagfyr. Mae hynny'n arwydd addawol y gall twf cyflog arafu heb golli llawer o swyddi—ac arafu economaidd.
Mae yna ddatgysylltu mawr o hyd yn rhesymeg y farchnad. Os bydd y farchnad lafur a'r economi yn dal i fyny, yna mae'n debyg na fyddai'r Ffed yn teimlo'n dueddol o ostwng cyfraddau llog yn ystod hanner cefn 2023, fel y mae prisiau dyfodol yn ei awgrymu. Efallai y bydd yn cymryd rhywfaint o ddirywiad gwirioneddol yn y data economaidd i sbarduno'r banc canolog i weithredu. Mewn geiriau eraill, mae'n anodd gweld senario ar wahân i gyfraddau'n aros yn uwch am gyfnod hwy—codi cynnyrch bondiau a rhoi pwysau ar brisiadau stoc—neu dwf yn siomedig, gan lusgo enillion i lawr.
Peidiwch â dweud hynny wrth y farchnad. Ar hyn o bryd, y cyfan y mae'n ei weld yw lleddfu amodau ariannol, economi mewn cyflwr da, a chymedroli chwyddiant. Cymaint felly fel bod y rali o'r flwyddyn hyd yma wedi'i llywio gan optimistiaeth yn unig ar ffurf lluosrifau prisio sy'n ehangu. Mae cymhareb pris/enillion S&P 500 i fyny 8% eleni er bod disgwyliadau enillion wedi gostwng 1%. Mae'r naws yn benderfynol risg-ymlaen, ac yna rhai: Bach-capiau yn perfformio'n well na mawr a thwf yn curo gwerth. Mae'r
Arloesi ARK
cronfa masnachu cyfnewid (ticiwr: ARKK) i fyny 42% yn 2023.
Mae angen i fuddsoddwyr fod yn bigog, meddai Evan Brown, pennaeth strategaeth aml-asedau yn UBS Asset Management. Aeth i mewn i 2023 heb ddisgwyl unrhyw ddirwasgiad, gan dynnu sylw at gryfder marchnad lafur yr Unol Daleithiau, gwella amodau yn Ewrop a Tsieina, a defnyddwyr a busnesau UDA sy'n llai sensitif i gyfraddau llog na degawd yn ôl. Nid yw ei ragolwg ar gyfer twf cyflym mellt, ond ar gyfer economi fyd-eang sydd ddim ond yn hongian i mewn.
Mae Brown yn disgwyl i'r Ffed oedi cynnydd yn y gyfradd yn ystod y misoedd nesaf a chadw cyfraddau llog yn uwch am gyfnod hirach. Dylai hynny gadw caead ar luosrif P/E S&P 500, a ffafrio stociau sy'n canolbwyntio ar werth. Mae'r darlun cyffredinol yn gadael Brown ddim yn eithaf bullish, ddim yn eithaf bearish, o leiaf cyn belled ag y mae lefel y mynegai yn y cwestiwn. “Mae'n well i chi ddewis eich smotiau,” meddai.
Ble bynnag maen nhw.
Ysgrifennwch at Nicholas Jasinski yn [e-bost wedi'i warchod]