Nid yw'r Farchnad Stoc yn Syrthio Fel Y Gwnaeth Yn y 1970au - Mae Hyd yn oed yn Waeth

Maint testun

Roedd yn pedwar mis cyntaf gwaethaf y flwyddyn ar gyfer y farchnad stoc ers y 1970au! Na, y 1930au! Oni allwn ddweud ei fod yn ddechrau gwael iawn i'r flwyddyn?

Efallai na fydd “drwg” yn gwneud cyfiawnder ag ef. Ar ôl gostwng 3.3% yr wythnos ddiwethaf, mae'r

Mynegai S&P 500
wedi disgyn 13% yn ystod pedwar mis cyntaf y flwyddyn, ei ddechreuad gwaethaf er 1939. Ond y

Dow Jones Industrial Cyfartaledd,
ar ôl cwympo 2.5% am yr wythnos, wedi cwympo 9.2% yn 2022, ei ddechrau gwaethaf ers 2020. Heb ei wneud, mae'r

Nasdaq Cyfansawdd
cwympodd 3.9% yn ystod yr wythnos, gan ei roi i lawr 17% am bedwar mis cyntaf y flwyddyn. Dyna ei ddechrau gwaethaf i flwyddyn ar gofnod yn mynd yn ôl i 1971.

Am funud, roedd hi'n edrych fel mai dyna fyddai pedwar mis cyntaf gwaethaf y flwyddyn S&P 500 ers 1970. Does neb i'w weld yn cofio'r 70au fel y degawd a esgorodd ar ddisgo, rap, a roc pync, ond dim ond ar gyfer chwyddiant. Mae'n gymhariaeth hawdd i'w gwneud o ystyried y ymchwydd mewn prisiau defnyddwyr yn yr Unol Daleithiau. Cododd y datchwyddwr PCE Craidd, hoff fesur chwyddiant y Gronfa Ffederal, 5.2% flwyddyn ar ôl blwyddyn ym mis Mawrth, yn ôl data a ryddhawyd ddydd Gwener, tra bod mynegai costau cyflogaeth y chwarter cyntaf wedi codi 1.4% o'r pedwerydd chwarter, y cynnydd mwyaf o'r fath ers y dechrau set ddata.

Erbyn diwedd masnachu ddydd Gwener, roedd y gwerthiant wedi gwaethygu ac roeddem yn edrych ar y dechrau gwaethaf i flwyddyn ers y Dirwasgiad Mawr.

Eto, a cynnydd cyfradd hanner pwynt yn ymddangos bron yn sicr ddydd Mercher, pan fydd y Ffed yn dod i ben ei gyfarfod deuddydd. Mae’n “tanlinellu pa mor hwyr y bu’r Gronfa Ffederal i ddechrau addasu polisi ariannol y cylch hwn,” ysgrifennodd Michael Shaoul, Prif Swyddog Gweithredol Marketfield Asset Management.

Gellir dysgu mwy, fodd bynnag, trwy edrych nid yn unig ar bedwar mis cyntaf y flwyddyn—yn syml ychydig yn y calendr—ond hefyd ar bob dirywiad o bedwar mis. Achosodd Covid-19 i'r S&P 500 ostwng 18% dros y pedwar mis a ddaeth i ben ym mis Mawrth 2020. A gostyngodd 14% dros y pedwar mis a ddaeth i ben yn Rhagfyr 2018 gan fod y farchnad yn synhwyro bod codiadau llog awtobeilot y Ffed yn gwthio'r economi i'w therfynau.

Wrth edrych yn ôl, bu 25 o gyfnodau o bedwar mis ers 1992 pan ddisgynnodd y S&P 500 10% neu fwy, ac ar yr olwg gyntaf nid ydynt yn ymddangos fel yr amser gwaethaf i roi arian i weithio: Mae'r mynegai wedi ennill canolrif o 2.6 % yn ystod y chwe mis ar ôl y diferion hynny.

Mae hynny'n tanddatgan y risgiau a'r gwobrau posibl. Digwyddodd deg o'r gostyngiadau hynny rhwng Ionawr 2000 a Hydref 2002 - y swigen rhyngrwyd yn dod i ben - a dim ond pedwar a ddilynwyd gan enillion dros y chwe mis canlynol. Digwyddodd naw arall ar ddechrau a diwedd argyfwng ariannol 2007-09, gyda phump wedi'u dilyn gan enillion mawr. Roedd yn rhaid ichi ddal diwedd yr arth, nid ei ddechrau, i wneud arian.

Ni ddigwyddodd pob dirywiad o bedwar mis yn ystod dirwasgiad neu hyd yn oed arwain at gwymp hir. Ym 1998, gostyngodd y S&P 500 14% oherwydd diffyg dyled yn Rwseg a oedd yn bygwth gorlifo i'r system ariannol fyd-eang, cyn ralïo 29% dros y chwe mis nesaf. Achosodd yr argyfwng dyled Ewropeaidd a gornest nenfwd dyled yr Unol Daleithiau yn 2010 a 2011 hefyd ostyngiadau digid dwbl a ddilynwyd gan enillion mawr.

Nid y pwynt yw na fydd y farchnad yn dal i ostwng. Mae gwerthiant yr wythnos ddiwethaf ar enillion nad oedd yn ofnadwy yn sicr yn peri gofid—ac nid oes angen cymariaethau'r 1970au neu'r 1930au arnom i ddweud hynny wrthym. Dywed strategydd BofA Securities Savita Subramanian un rhan o dair o'r rhain dirwasgiadn eisoes wedi'i brisio, o ystyried bod y S&P 500 yn disgyn ar gyfartaledd o 32% yn ystod marchnad arth.

Os bydd dirwasgiad yn digwydd, bydd yn ddigon poenus. Nid oes yn rhaid i ni deithio'n ôl mewn amser i'r degawdau diwethaf i gael ein hatgoffa.

Ysgrifennwch at Ben Levisohn yn [e-bost wedi'i warchod]