Mae'r Chwarae Teithio/Ailagor Yn Dal i Ffyniannu. Mae un Rheolwr Cronfa yn Rhannu Ei Hoff Stociau Teithio

Cafodd stociau teithio eu taro’n galed ar ddechrau’r pandemig ym mis Mawrth 2020, ond maen nhw wedi bod yn gwneud yn llawer gwell wrth i fuddsoddwyr ddechrau cofleidio’r thema ailagor gan ragweld diwedd y pandemig. Er bod y rhan fwyaf o bethau yn yr UD wedi agor yn ôl ar ôl y cloeon eang, mae rhai marciau cwestiwn am y diwydiant teithio yn parhau.

Er enghraifft, mae llawer o arwyddion yn awgrymu bod mwy o alw am deithio hamdden, ond mae teithio busnes yn dal i fod ar ei draed. Felly sut gall buddsoddwyr wybod pa stociau teithio sy'n well nag eraill? Rhannodd Bryan Engler o'r cwmni rheoli cyfoeth Kovitz Investment Group rai o'i hoff stociau teithio.

Profiad dros nwyddau

Mewn cyfweliad, mae Engler yn credu, cyn y pandemig, bod pobl yn gyffredinol eisiau profiadau dros nwyddau, yn enwedig yn y byd datblygedig. Esboniodd, wrth i bobl ddod yn fwy cyfoethog, bod eu hawydd am brofiadau yn dod yn ddyraniad cynyddol o'u cyllidebau.

Ataliodd COVID hynny, ond mae bellach yn gweld “galw tanio anhygoel” am deithio hamdden. Ychwanegodd fod llawer o'r cwmnïau y mae'n eu hoffi yn cynnig enillion uwch ar gyfalaf na'r farchnad ehangach ac y dylent fasnachu ar luosrifau premiwm.

“Wrth i ni edrych allan yn y gofod, rydyn ni'n gweld bron yn sicr o ddychwelyd teithio i griw o fusnesau sy'n well na'r cyfartaledd a'r potensial o hyd i ennill enillion deniadol iawn o'r fan hon,” mae Engler opines.

Disgrifiodd Engler Expedia ac Archebu, yn benodol, fel “busnesau anhygoel.” Mae'n hoffi asiantaethau teithio ar-lein, er nad yw'n hynod o bullish ar westai yn gyffredinol. Mae Engler hefyd yn bullish ar Walt Disney a sawl stoc gydag amlygiad anuniongyrchol i deithio.

Traeth Las Vegas

Yr unig stoc sy'n gysylltiedig â gwesty y mae Engler yn ei hoffi'n arbennig yw Las Vegas Sands, y mae'n "gysurus iawn" arno. Nododd, ar ddiwedd y flwyddyn, y bydd gweithredwr cyrchfannau casino wedi gwerthu ei eiddo o'r un enw ar Llain Las Vegas ac yn cael ei adael gyda'i eiddo Macau a Singapore. 

Mae Las Vegas Sands eisoes wedi ymrwymo i drafodiad i werthu ei eiddo Vegas Strip, y mae'n disgwyl dod ag elw o tua $6 biliwn. Mae Traeth Bae'r Marina mor eiconig fel mai ei ddelwedd yn aml yw'r hyn sy'n dod i'r meddwl wrth feddwl am Singapôr. 

Mae Engler yn disgrifio eiddo Las Vegas Sands yn Singapore fel “yn ôl pob tebyg y gwesty mwyaf blaenllaw yn y byd. Cyn COVID, roedd yn gwneud tua $1.7 biliwn yn EBITDA, ac efallai mai dyma’r “darn o eiddo mwyaf, mwyaf proffidiol ar y Ddaear.”

“Maen nhw wedi cymryd yr amser hwn yn ystod COVID i ail-fuddsoddi’n gyflym yn y gofod, gan gynnwys ystafelloedd cyfarfod a’r casino,” meddai Engler. “Rydyn ni’n meddwl wrth i amser fynd yn ei flaen, y bydd yr eiddo hwnnw a’r galw yno yn llawer uwch na’r hyn a welsom cyn COVID.”

Ychwanegodd fod pawb ar hyn o bryd yn nerfus am eiddo ym Macau a thynnodd sylw at un neu ddau o faterion sy'n digwydd yno. Nododd Engler fod Tsieina yn mynd i'r afael â gamblo sothach a VIP, a ddefnyddir weithiau i wyngalchu arian a'i symud allan o'r wlad.

Fodd bynnag, ychydig iawn o amlygiad sydd gan Las Vegas Sands i'r math hwnnw o hapchwarae VIP yn Tsieina ac mae'n canolbwyntio'n fwy ar y gofod màs premiwm. Mae Engler yn disgwyl i China ddileu ei pholisi dim-COVID ac adnewyddu consesiwn y cwmni yn yr un fformat i raddau helaeth ag a welsom cyn COVID.

“Os rhowch chi hynny i gyd at ei gilydd, gallaf beintio achos yn edrych allan yn y dyfodol, 2025, 2026, pan fydd y byd yn cael ei normaleiddio eto, mae'n debyg bod gan y busnes hwn bŵer enillion ymhell y tu hwnt i uchafbwyntiau blaenorol.”

Mae Engler yn gweld “potensial enfawr o ran ymyl diogelwch” i Las Vegas Sands, gan y bydd bron yn niwtral o ran dyled ar ôl gwerthu eiddo Las Vegas Strip, camp brin i weithredwr casino. Mae'r cwmni mewn sefyllfa fwy newydd i Kovitz, a'i prynodd yn ail hanner 2021. 

Yn ôl Engler, wrth dynnu gwerthoedd eiddo Strip Singapore a Las Vegas, rydych chi'n cael popeth yn Macau am ddim. Mae'n credu, pan fydd China yn codi ei chyfyngiadau, y bydd eiddo Macau yn cychwyn. 

“Mae pobl yr ardal honno wrth eu bodd yn gamblo,” meddai Engler. “Fe fyddan nhw’n tyrru’n ôl i Macau pan fydd hynny’n digwydd… nid cyrchfan gamblo yn unig yw Las Vegas Sands eisiau. Flynyddoedd yn ôl, dim ond cyrchfan hapchwarae ydoedd, ond cafodd fudd o ychwanegu'r holl gapasiti adloniant hwnnw. Dyna lle mae Macau eisiau mynd, yn fwy cyfeillgar i deuluoedd ac yn fwy bywiog.”

Expedia a Daliadau Archebu

Mae Kovitz yn berchen ar Booking ac Expedia, er bod Engler yn dweud bod y traethodau ymchwil ar eu cyfer ychydig yn wahanol. Disgrifiodd Archebu fel yr “OTA gorau yn y byd.” 

Mae'n credu mai Archebu yw'r “OTA gorau sydd erioed wedi bodoli o bell ffordd,” yn rhannol oherwydd ei ddiwylliant, sy'n canolbwyntio'n fawr ar ragoriaeth marchnata. Mae Engler yn hoffi tîm rheoli'r cwmni a phopeth amdano fwy neu lai. Roedd archebu yn masnachu bron â'r lefel uchaf erioed gyda chyfalafu marchnad o tua $103 biliwn ond mae wedi dirywio ers hynny.

“Pan edrychwn ar sut y gall gweithgaredd normaledig edrych pan fyddwn yn mynd heibio i COVID, mae gweithgaredd yn mynd i fod ymhell uwchlaw lefelau 2019,” dywed Engler. “… mae ganddo’r holl nodweddion o sut olwg sydd ar gyfunwr.”

Mae'n credu y byddai Expedia yn un o'r cwmnïau gorau yn y byd pe na bai Archebu yn bodoli. Nododd Engler fod Expedia yn canolbwyntio mwy ar yr Unol Daleithiau ond mae gan Archebu lawer o amlygiad Ewropeaidd. Esboniodd fod Barry Diller wedi dod i Expedia cyn COVID a disodli'r tîm rheoli cyfan. Dechreuodd Diller ddileu “gwariant cyfalaf gwastraffus.”

“Rydyn ni nawr yn edrych ar fusnes gyda gweithrediadau llawer gwell yn y dyfodol a sut mae'n cystadlu ag Archebu ei hun a sut bydd yr economeg yn llifo drwodd ar y datganiad incwm,” esboniodd Engler. “Mae’n fwy o stori hunangymorth, ond mae’n dal i fod â’r holl wyntoedd teithio hynny yn dychwelyd.”

Walt Disney

Yr un stoc y mae'r cwmni'n dod i gysylltiad â hi ar ochr profiad yr hafaliad yw Walt Disney. Dywedodd ei bod yn eithaf amlwg bod y galw ym mharciau'r cwmni bellach yn uwch na lefelau 2019, er bod y capasiti wedi'i gyfyngu gan ddewis oherwydd COVID. 

Mae Engler yn hoffi popeth y mae Disney wedi'i wneud o amgylch ei barciau ac ychwanegodd fod gwariant cyfartalog y rhai sy'n dod i'r parc wedi cynyddu'n sylweddol. Mae tua 20% o bresenoldeb parc gan dramorwyr, nad ydyn nhw hyd yn oed wedi dychwelyd eto.

“Roedden ni yn Disneyland yn yr haf, ac roedd yn orlawn,” meddai. “Nid oes ots ai masgiau ydyw neu ddim masgiau. Mae presenoldeb yn llawn. Eu problem fwyaf mewn llawer o ddiwydiannau, yn enwedig lletygarwch, maen nhw'n ei chael hi'n anodd cael llafur i ddod yn ôl yn llwyr, ond rwy'n meddwl ei fod dros dro.”

Nododd Engler fod Disney yn fwy cymhleth oherwydd nid teithio yn unig ydyw. Mae'n fusnes adloniant enfawr. Fodd bynnag, nododd fod y cwmni wedi bod yn “ased can mlynedd” a’i fod yn ei flwyddyn canmlwyddiant ar hyn o bryd. 

“Mae’n un o’r busnesau rydyn ni’n fwyaf hyderus ynddo,” dywed Engler. “Mae ganddo gan mlynedd arall o’i flaen. Mae’n bwerdy cynnwys sydd â’r gallu unigryw i glymu holl rannau ei olwyn hedfan fusnes ynghyd.”

Mae'n credu bod Disney yn mwynhau cylch rhithwir nad oes gan unrhyw chwaraewr arall y gallu i'w gynnig. Mae Engler yn credu mai cangen adloniant Disney yw'r gangen adloniant fwyaf toreithiog yn y byd, gan fod y cwmni'n dominyddu'r swyddfa docynnau. Fodd bynnag, tynnodd sylw hefyd at y ffaith bod gan gynhyrchion llinol y cwmni fel ESPN heriau wrth i ddefnyddwyr dorri'r llinyn a symud i ffrydio. 

Serch hynny, mae Disney + yn dominyddu'r farchnad ffrydio, gyda'i gyfrif tanysgrifwyr yn ffrwydro'n sylweddol uwch ac ymhell uwchlaw'r disgwyliadau. Cyrhaeddodd y gwasanaeth ffrydio ei dargedau cychwynnol yn gynnar. Mae Engler yn gweld Disney + fel y gwasanaeth ffrydio mwyaf dau ar ôl Netflix.

Stociau teithio deilliadol

Bu Engler hefyd yn trafod ei draethodau ymchwil am yr hyn y mae’n ei ddisgrifio fel “stoc teithio deilliadol,” sy’n cynnwys Visa, Mastercard ac American Express. Daw rhai o fusnes mwyaf proffidiol y cwmnïau hyn o weithgarwch trawsffiniol, sy’n gofyn am ryw lefel o deithio rhyngwladol i ddod yn ôl.

Tynnodd sylw at y ffaith bod Visa a Mastercard wedi dod o dan bwysau pan ddechreuodd buddsoddwyr boeni am rai o'r modelau talu newydd. Gweithgarwch trawsffiniol yw busnes mwyaf proffidiol cwmnïau cardiau credyd, felly mae'n rhaid i deithio rhyngwladol wella'n llwyr i weld y gweithgaredd hwnnw'n cynyddu. 

Fodd bynnag, mae Engler yn gweld arwyddion ei fod yn dychwelyd. Disgrifiodd fod gan Visa “un o ffosydd cryfaf y byd.” Nid yw Engler yn meddwl bod y duedd prynu-nawr-talu-yn ddiweddarach yn fygythiad. Tynnodd sylw at y ffaith bod llawer o fodelau busnes fintech sy'n dod i'r farchnad yn rhedeg ar gledrau Visa neu Mastercard i raddfa eu busnes, felly maen nhw'n eu gweld fel “ffrind.”

“Mae pawb yn hoffi casáu ffioedd cardiau credyd a faint mae'r system gredyd yn ei dynnu allan o drafodiad,” meddai Engler. “…ond nid nhw yw’r rhan o’r farchnad sy’n cymryd y mwyafrif o’r ffioedd hyn.”

Philip Morris

Mae'n gweld Philip Morris fel stoc teithio deilliadol arall oherwydd y buddion y mae'n eu mwynhau trwy werthu ei gynhyrchion mewn siopau di-doll a fynychir gan deithwyr. Y gwneuthurwr sigaréts yw safle rhif dau Kovitz, ac mae'r cwmni wedi bod yn berchen arno ers rhai blynyddoedd. 

Teimla Engler mai camgymeriad yw peidio â bod yn berchen ar Philip Morris. Er mai stoc tybaco ydyw, mae'n disgwyl i fwy na hanner refeniw'r cwmni ddod o'i bortffolio risg is erbyn 2025. Mae'r cwmni'n cynnig cynhyrchion â gostyngiad o 95% i 98% yn y risg o ganser, a'i bortffolio risg is yw ar hyn o bryd yr arweinydd clir yn y gofod yn fyd-eang.

Cyfrannodd Michelle Jones at yr erthygl hon.