Y Ddau Air a Allai Ddireithio Y S&P 500

Mae Wall Street yn cael nerfau dros araith fawr Jackson Hole, Wyo., Pennaeth y Gronfa Ffederal, Jerome Powell, ddydd Gwener. Mae rali S&P 500 wedi dod o dan bwysau ochr yn ochr â newid mewn ods o blaid codiad arall o 75 pwynt sylfaen ar 21 Medi.

X

Ond beth mewn gwirionedd sydd i'w ofni o araith Powell? Wedi'r cyfan, ataliodd cadeirydd y Ffed arweiniad ymlaen llaw yn ei gynhadledd newyddion 27 Gorffennaf. Mae hynny'n ei gwneud hi'n amheus y bydd yn cymryd ochr ar faint y cynnydd nesaf yn y gyfradd.

Y pryder yw y bydd Powell yn ceisio dad-wneud yr argraff ddofi a roddodd gydag ef Cynhadledd newyddion Gorffennaf 27. Fe wnaeth y sylwadau hynny helpu rali S&P 500 gymaint â 18% o gau Mehefin 16 yn isel, gan adael marchnad arth.

Ac eto, bydd Powell yn cadw at ei farn optimistaidd bod gan y Ffed gyfle o hyd i greu glaniad cymharol feddal ar gyfer economi UDA. Ac er efallai nad yw llunwyr polisi yn wyllt am rali'r farchnad stoc, sy'n gweithio yn erbyn eu hymdrechion i oeri'r economi a lleihau chwyddiant, mae Powell yn rhy ddarbodus i dargedu prisiau stoc yn uniongyrchol.

Felly beth allai Powell ei ddweud a allai gynhyrfu'r S&P 500? Y ddau air hyn: “Y 1970au.”

Gwers Hanes y Gronfa Ffederal

Mewn araith nodedig ar Fawrth 21, aeth Powell am dro trwy hanes glaniadau meddal Fed i gefnogi ei honiad y gallai'r tynhau presennol arwain at ganlyniad tebyg. Nododd Powell 1965, 1984 a 1994 fel prawf nad oes angen i dynhau Ffed arwain at ddirwasgiad.

Cyfeiriodd hefyd at dynhau Cronfa Ffederal 2015 i 2019 i gryfhau ei achos. Ac er i'r dirwasgiad ddilyn yn 2020, Covid - nid y Ffed - oedd yn gyfrifol am y bai.

Cofnodion Cyfarfod y Gronfa Ffederal Trimio Ods Cynnydd Cyfradd Fawr

Nawr mae rhai economegwyr yn meddwl y gallai Powell benderfynu rhoi gwers hanes ychydig yn llai calonogol. Ysgrifennodd economegwyr Nomura, Aichi Amemiya a Robert Dent yn eu rhagolwg Jackson Hole y gallai araith Powell gynnwys “pwyslais ar brofiad y 1970au.”

“Mae nifer o gyfranogwyr y Ffed wedi tynnu sylw’n ddiweddar at y cyfnod hwnnw gyda rhywfaint o ofal, fel arfer i bwysleisio eu dewis i osgoi llwybr tynhau ‘stopio a mynd’,” ysgrifennon nhw.

Wedi bwydo 'Tynnach Am Hwy'?

Heblaw am ychydig cyn y pandemig, y tro diwethaf i ddiweithdra fynd mor isel â 3.5% oedd 1969. Ymatebodd y Ffed trwy godi ei gyfradd llog allweddol i 9% i geisio byrhau pwl o chwyddiant ar sail cyflog.

Eto i gyd, gwrthdroi cwrs y Ffed yn 1970. Torrodd y gyfradd cronfeydd ffederal i lai na 4% erbyn dechrau 1971. Roedd hynny'n helpu i wthio'r gyfradd ddiweithdra i fyny i 6%. Ond “nid oedd yn ddigon uchel i leddfu pwysau cyflogau,” ysgrifennodd prif economegydd ariannol Jefferies, Aneta Markowska, mewn nodyn ar 3 Mehefin.

“Ni chreodd y Ffed ddigon o slac i wasgu chwyddiant a sefydlogi disgwyliadau chwyddiant,” ysgrifennodd. “Ailadroddodd llunwyr polisi yr un camgymeriad yng nghanol y 1970au, gan heicio’n ymosodol ac achosi dirwasgiad arall, ond yna lleddfu’n rhy fuan a chaniatáu i bwysau chwyddiant ailddatgan eu hunain.”

Y wers, ym marn Markowska: “Wrth wynebu dolen adborth rhwng prisiau a chyflogau, mae’n rhaid i’r Ffed aros yn dynnach am gyfnod hirach.”

“Tynnach am gyfnod hirach” yw’r neges olaf y mae buddsoddwyr am ei chlywed, a thymor nad yw Powell yn debygol o’i chyffwrdd. Mae hynny oherwydd bod rali S&P 500 wedi'i hadeiladu o leiaf yn rhannol ar obaith y bydd y Ffed yn atal cyfraddau heicio yn gynnar yn 2023 ac yn colyn i dorri cyfraddau tua chanol blwyddyn.

Hwyluso Amodau Ariannol

Mae marchnadoedd ariannol eisoes yn edrych i wrthdroi tynhau Ffed. Mae hynny, yn ei dro, wedi cael yr effaith o leddfu amodau ariannol, a adlewyrchir yng nghyfraddau llog y farchnad is a S&P 500 uwch, Cyfartaledd Diwydiannol Dow Jones a Nasdaq.

Cofnodion o'r Gronfa Ffederal Cyfarfod Gorffennaf 26-27 amlygodd “risg sylweddol” y “gallai chwyddiant uwch wreiddio pe bai’r cyhoedd yn dechrau cwestiynu penderfyniad y Pwyllgor i addasu safiad polisi yn ddigonol.”

Roedd y cofnodion yn nodi: “Pe bai’r risg yma’n gwireddu, byddai’n cymhlethu’r dasg o ddychwelyd chwyddiant i 2% a gallai godi’r costau economaidd o wneud hynny’n sylweddol.”

Cyfradd Chwyddiant CPI Yn Gostwng O'r diwedd - Llawer Mwy Na'r Disgwyliad

Er mwyn mynd i’r afael â’r risg hon—bod llacio amodau ariannol yn ddiweddar yn cadw chwyddiant yn uwch nag fel arall—efallai y byddai Powell am greu mwy o amheuaeth bod colyn Ffed i dorri ardrethi yn dod unrhyw bryd yn fuan.

Efallai na fydd hynny'n wych i'r S&P 500 nac i economi'r UD yn y tymor agos. Fodd bynnag, mae economegwyr Nomura yn ysgrifennu, gall Powell wneud achos bod methiannau Ffed yn y 1970au a'r “ymdrechion cadarn gan Ffed i ddod â chwyddiant yn is” yn y pen draw o dan y cadeirydd Paul Volcker yn dangos y bydd y boen tymor agos yn werth chweil.

Byddwch yn siwr i ddarllen IBD's Y Darlun Mawr colofn ar ôl pob diwrnod masnachu i gael y diweddaraf am duedd gyffredinol y farchnad stoc a'r hyn y mae'n ei olygu i'ch penderfyniadau masnachu.

Dilynwch Jed Graham ar Twitter @IBD_JGraham ar gyfer ymdrin â pholisi economaidd a marchnadoedd ariannol.

GALLWCH CHI HEFYD HEFYD:

Stoc IBD Y Dydd: Apple yn Cael Pwynt Prynu o'r Newydd Cyn Datgelu iPhone 14

IBD Digital: Datgloi Rhestrau, Offer a Dadansoddiad Stoc Premiwm IBD Heddiw

Pam Mae'r Offeryn IBD hwn yn Symleiddio'r Search Ar gyfer Stociau Uchaf

Elw o Grefftau Tymor Byr: IBD SwingTrader

Dewch o Hyd i'r Stociau Twf Gorau Heddiw i'w Gwylio Gyda IBD 50